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獲取創業投資公司資金 How to Raise Venture Capital

獲取創業投資公司資金 How to Raise Venture Capital. 林育芬 2004.10.07 經歷:全台晶像公司(3038)監察人 和通國際股份有限公司協理 中央大學產業經濟研究所. How to Raise Venture Capital. 創投沿革( History) 創業投資公司的特色( Characteristics of VC) 創投現況( Current Status) 挑選適合你的創投( The right VC firm) 第一次接觸( How to approach VC)

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Presentation Transcript


  1. 獲取創業投資公司資金How to Raise Venture Capital 林育芬 2004.10.07 經歷:全台晶像公司(3038)監察人 和通國際股份有限公司協理 中央大學產業經濟研究所

  2. How to Raise Venture Capital • 創投沿革(History) • 創業投資公司的特色(Characteristics of VC) • 創投現況(Current Status) • 挑選適合你的創投(The right VC firm) • 第一次接觸(How to approach VC) • 投資條件協議(Investment terms) • 追蹤輔導(Hand on management) • 退出機制(Exit)

  3. 創投沿革(History)-美國經驗 • 哥倫布發現新大陸(Queen Isabella backed Columbus) • VC產業形成(A milestone to a VC industry– The small Business investment Company ACT in 1958) • 私人資金挹注(Private VC firm in the late 1960s-a limited partnerships ) • 公開發行市場與高報酬(IPO market provided another area of opportunity after recession of 1973-1974) • 百家爭鳴(Dramatic expansion in 1978-capital gain tax reduction)

  4. 創投沿革(History)-台灣經驗 • 1983年頒佈<創業投資事業管理規則>對創業投資實行20%的投資抵扣優惠政策 • 1984年成立臺灣第一家創業投資機構—宏大創業投資股份有限公司 • 1986-1990年行政院開發基金與交通銀行籌資八億協助設漢通(美H&Q),和通(日NIF),全球(每王安電腦),歐華(法東方銀行)等種子創投 • 1992年臺北創業投資商業同業公會,實行全新的行業自律管理

  5. 創投沿革(History)-台灣經驗 • 1993允許創投業把資本額的30%投資於臺灣一般製造業 • 1994年開放保險業資金投資創投事業,但以其資本金的25%爲上限 • 1996年允許一般商業銀行投資創業投資,但以其自身資本金的10%爲上限 • 2000年正式取消創投股東投資抵扣優惠,開放證券公司資金進入創投行業,但以其自身資本金5%爲上限 • 2001年制定<創業投資事業範圍與輔導辦法>,自此,臺灣創投機構設立不須特別審核即可成立

  6. 創業投資公司的特色 • 投資於具高成長潛力之創新科技事業(The early-stage financing of new and young companies seeking to grow rapidly) • 未上市公司為標的 (Pre-IPO companies) • 非被動投資者(Non-passive investors) • 股權投資為主(Equity participation) • 長期投資(Long-term investment)

  7. 創業投資公司的特色 • 3-5年股權變現(Liquidation after 3-5 year investment) • IRR高於25%(more than 25% IRR) • 有錢人的支持(Always be supported by wealthy people or institutions) • 封閉的群體(Closed community) • 業內相互分享資訊(Freely trade information)

  8. 台灣創投現況 • 自民國七十二年引進至2003年底止,共募集一千七百多億,創投累積投資金額達1,717.1億元,案件數達8,719件,總計扶持國內外三百多家科技公司上市、上櫃。 • 至2003年底核准設立之創業投資公司共累計241家,實際營運之創投公司家數則為214家。 • 台灣的創投業在2001年募資及投資都創近年來最低。 • 2003有二十幾家新增創投基金設立,但超過半數是金融相關事業(如金控、工銀)及大型企業自設之創投,其資金大多來自於集團內部並配合企業之資金及投資策略運用

  9. 台灣創投現況 • 競爭者眾-超過200家創投設立 • 大者恆大-少數管理公司管理超過百億資金 • 經營國際化-投資標的與資金來源國際化 • 納入金控體系 • 大創投以大投資案為主力 • 以特殊產業為標的的創投陸續設立 • 小創投被擠壓至種子與育成階段

  10. 挑選適合你的創投 • 創業家接受創業投資公司投資的原因 • 1.提供資金。2.增加公司的商譽與信用。3.增加與金融機構的關係。4.提供技術的支援。5.提供產品行銷的經驗與管道。6.提供管理人才。7.輔導改善內部管理制度。8.公司重要決策的咨詢。9.增加業界的人際網路。10.協助股票上市。

  11. 挑選適合你的創投 • 地區性創投(Geographic location-Local lead investor would be easily to monitor for early stage investment) • 管理資金大小與投資家數(Amount of capital managed and invested) • 產業偏好(Industries of interest) • 階段偏好(Stage of development) • 領導型創投(Lead investor) • 重整型(turnaround fund)

  12. 挑選適合你的創投 資訊來源 • 創業投資同業公會(www.tvca.org.tw) • 創投公司網頁與簡介 • 被投資事業 • Venture capital Journal

  13. 第一次接觸 • 熟人引介(banker, lawyer, CPA, successful entrepreneur, someone familiar with venture capitalist) • 主動出擊(make a call to account Officer) • 發送計畫書(Send the BP to the company) • 創投公會辦理說明會organize a seminar • 創業競賽-台灣工銀、研華公司、經濟部 • 專業機構主辦之研討會-工研院、資策會

  14. 第一次接觸-計畫簡報 • 不超過2小時 • 討論大架構(Focus on the big picture) • 資金需求與用途、釋股比例、時間表(Capital needed percentage offered and a tentative schedule) • 掌握產業動態(to demonstrate you know the industry) • 競爭優勢與不足(strengths and weaknesses) • 誠信(honesty)

  15. 投資評估與條件(Due Diligence and terms) • 團隊學經歷背景(Background of managers) • 專利權(patent audit) • 工作合約(employee agreement) • 潛在客戶調查(reference checking) • 計畫書評估(BP audit) • 財務可行性(Financial Audit) • 法律事件評估(Legal audit)

  16. 投資評估與條件 股價評估(price valuation) • 主觀且具爭論性(Subjective and controversial) • IRR25%以上 • 增資後市值變化(pre- and post money valuation) • 同業比價(current industry value) • 財務預估(Financial projection) • 退出機制(Exit)

  17. 投資評估與條件 主要條件(Key issues) • 發行新股條件(description of this transaction) • 董事結構(Board representation) • 控制權(voting control) • 經理人持股與報酬(managers’ stake and incentive) • 買回條款(Buy back terms) • 為下次增資留空間(room for next round)

  18. 投資評估與條件 法律文件(legal agreement) • 認股意願書(Letter of intent) • 主要條件投資協議書(term sheet) • 員工認股協議書(stock option) • 員工保密協議書(confidentiality and proprietary right agreement)

  19. 追蹤輔導 • 董事會 • 指定會計師 • 指派財務人員 • 介紹專業經理人 • 人脈分享 • 資本規劃 • 上市推動

  20. 退出機制 • IPO • M&A • 經理人買回 • 出售予第三人

  21. 創業投資家 Functions of venture capitalist • Deal generation • Due diligence process • Structuring the terms and conditions • Syndicating the investment • Monitoring • Adding value to portfolio companies • Exit and liquidity • Raising the capital

  22. Q&A • 881

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