Air sud atlantique
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Air Sud Atlantique. Adam Salem Pham Trung Hieu Ha. Plan de présentation. I. Introduction II. Diagramme d ’influence III. Analyse de ratios IV. Modèle Excel V. Analyse du risque (@Risk) VI. Conclusions et recommandations. I. Introduction. But de l ’analyse. Banque Wachowia.

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Presentation Transcript


Air sud atlantique

Air Sud Atlantique

Adam Salem

Pham Trung Hieu Ha


Plan de pr sentation

Plan de présentation

I. Introduction

II. Diagramme d ’influence

III. Analyse de ratios

IV. Modèle Excel

V. Analyse du risque (@Risk)

VI. Conclusions et recommandations


I introduction

I. Introduction


But de l analyse

But de l ’analyse

Banque Wachowia

$$ ?

Air Sud Atlantique


Conditions du pr t

Conditions du prêt

  • Prédestination du prêt : achat de nouveaux avions par Air Sud Atlantique

  • Somme de prêt : 27 millions dollars

  • Contribution de la Wachowia : 3 M $

  • Taux d ’interet : LIBOR + 2,25 %

  • Taux d ’interet paye par ASA : 8% (grace au programme FINEX)

  • Garanties : avions + equipement


Banque wachowia

Banque Wachowia

  • Banque de taille moyenne

  • politique d ’élimination de risques inutiles

  • stratégie d’innovation

  • rendement de fonds propres a 19,1 % (autres banques 13%)

  • croissance de bénéfices de 18,6% (79-84)

  • Le prêt a ASA donne la possibilité de lui offrir des autres services au futur


Air sud atlantique1

Air Sud Atlantique

  • société aérienne de taille moyenne

  • opère sur le marche de vols de correspondance d ’Atlanta

  • développement rapide depuis sa fondation

  • crée des bénéfices dès 1980

  • bonne opinion des analystes du marche


Air sud atlantique2

Air Sud Atlantique


Ii diagramme d influence

II. Diagramme d ’influence


Variables du diagramme

Variables du diagramme


Diagramme d influence

Diagramme d ’influence

MOUVEMENTS DE LA CONCURRENCE

PRIX

FRAIS VARIABLES

DEMANDE

FRAIS FIXES

VENTES

CAPACITE DE SIEGES

FLUX MONNETAIRE

IMPOTS

RATIOS

VAN action

PRETER OU NON

TAUX DE RISQUE

ECONOMIE BRESILIENNE

LIBOR

RISQUE EXTERNE


Iii analyse de ratios

III. Analyse de ratios


Ratios de performance

Ratios de performance

19831984

1. Rendement de capitaux propres 9,2 %22,3 %

2. Rendement de l ’actif4,8 %19,2 %

Effet de levier positif (1. > 2.)

3. Marge bénéficiaire net 4,3%7,2%

4. Bénéfice par action0,13 $0,46 $

Opérations de l ’entreprise rentables


Ratios de liquidit

Ratios de liquidité

19831984

1. Ratio de fonds de roulement 1,391,31

Supérieur a 1 => ASA est capable de payer

ses passifs à CT avec ses actifs à CT

2. Ratio de liquidité relative => bon et supérieur a 1

3. Ratio de couverture des intérêts 6,13 (1984)

excellent

l’entreprise a assez de revenu pour faire face

à ses intérêts.

Opérations de l ’entreprise rentables


Ratios de la structure financi re lt

Ratios de la structure financière à LT

19831984

1. Ratio emprunt sur capitaux propres 2,3 2,21

Les actifs de la société sont principalement financé

par la dette de celle-ci


Ratios de la structure financi re lt1

Ratios de la structure financière à LT

2. Ratio de passif à LT sur cap. propres

19831984

Air Sud Atlantique0,80 0,52

Air Metro2,13 1,89

Très bon, dépassent la concurrence, l’entreprise n’est pas sensible aux fluctuations des taux d’intérêt pour ses emprunt à LT


Ratios de la structure financi re lt2

Ratios de la structure financière à LT

3. Ratio d ’endettement

19831984

Air Sud Atlantique0,570,55

Air Metro0,650,64

Industrie aérienne2,00

Beaucoup plus bas que celui de la concurrence

et la moyenne du secteur


Ratios r sum

Ratios - résumé

  • Air Sud-Atlantique est rentable et en croissance car tous ses ratios sont à la hausse.

  • L’entreprise a assez de revenu pour faire face à ses intérêts

  • ASA a une très bonne situation de financement à LT, donc il peut encore emprunter  des fonds; il a un effet de levier positif et il est en mesure de rembourser ses charges financières( intérêt et portion CT).


Iv mod le excel

IV. Modèle Excel


Mod le excel

Modèle Excel

  • Construction d ’un modèle d ’évaluation de la situation financier de l ’ASA quand si on lui avait alloué le prêt de 27 M $.

  • Estimation des flux monétaires et de la VAN pendant la durée du projet


Construction du modele

Construction du modele

Hypothèses

Produits d ’exploitation

Charges

d ’exploitation

Intérêts

Flux monétaires

VAN


Hypoth ses

Hypothèses

  • Prix d ’achat d ’un avion : 52 millions $

  • Prix de location d ’un avion : 45 mille $/mois

  • amortissement linéaire (12,5 % p.a.)


Hypoth ses1

Hypothèses

  • Diminution des ventes après l ’annee 1990 3% p.a. par raison de la saturation du marche


Hypoth ses2

Hypothèses

  • charges variables :

    • charges directes d’exploitation 25% des ventes

    • charges d’entretien 11 % des ventes

    • charges indirectes 30% des ventes

  • supposition : le montant des charges d ’exploitation restera constant après l ’année 1985


Produits d exploitation

Produits d ’exploitation

  • Produits d ’exploitation des services aux passagers = (passagers-milles vendus/ longueur moyenne du vol)*tarif par passage

  • Autres produits d ’exploitation = Produits d ’exploitation des services aux passagers * 3 %

  • Produits d ’exploitation = Produits d ’exploitation des services aux passagers+ Autres produits d ’exploitation


Charges d exploitation

Charges d ’exploitation

  • Location d’avions = prix de location * nombre d’avions*12

  • Charges d’exploitation directes = 25 % * produits d’exploitation

  • Charges d’entretien = 11% * produits d’exploitation

  • Charges indirectes = 30%* produits d’exploitation

  • Amortissement = Valeur des immobilisation * taux d’ammortissement


Charges d int r t

Charges d ’intérêt

  • Charges d’intérêt = (valeur du prêt –( valeur du prêt payée(sans intérêt) + tranche du capital a paye ))* 8%

    Au début du 1988 l’ASA aura déjà paye 4*1 350 000 = 5 400 000 $

    Il y a deux tranches de capital a payer cette année 1 350 000 par semestre

    Alors le coût d’intérêts est égale a

    (27 000 000 – (5 400 000 + 1 350 000 ) )* 4% +(27 000 000 – (6 750 000 + 1 350 000 ) )* 4%=

    1 782 000$


Pr visions des b n fices

Prévisions des bénéfices


Flux monnetaire

Flux monnetaire

Flux monétaire = bénéfice net + amortissement + flux financier - investissements


Flux mon taire

Flux monétaire


Air sud atlantique

VAN

  • Taux d ’actualisation = 8% (taux d ’intérêt alloue a Air Sud Atlantique)

  • FMi - flux monétaire de l ’année i

  • r - taux d ’actualisation

    VAN = 59 310 000 $


V analyse du risque

V. Analyse du risque


Analyse du risque @risk

Analyse du risque (@Risk)

Variable d ’entre

Variable de sortie

@Risk

Variable d ’entre

Variable de sortie


Variables d entr e probabilis es

Variables d ’entrée probabilisées

X1 - Passager-milles vendus

X2 - Tarif moyen d ’un passage

X1=>N(1, 1)

1- Passager-milles théorique; 1=1*10%

X2=>N(2, 2)

2=70$; 2= 10$


Variables de sortie

Variables de sortie

  • Flux monétaire (1985-1995)

  • VAN du projet


Distribution des flux mon taires

Distribution des flux monétaires


Distribution de la van du projet

Distribution de la VAN du projet


Caract ristiques de la distribution de la van du projet

Caractéristiques de la distribution de la VAN du projet

Minimum-8 455 080 $

Maximum 95 874 620 $

Moyenne53 889 730 $

Écart type21 960 230 $

Asymétrie -0,58

Aplatissement2,82

Probab. VAN <01,83 %


Vi conclusions et recommandations

VI. Conclusions et recommandations


Conclusions

Conclusions

  • Analyse de l ’entreprise => ASA a un bon personnel, une bonne équipe de de gestion ce qui lui donne une bonne base de générer des revenus dans l ’avenir. (A)

  • Ratios => entreprise peut endettée en bonne condition financière (en comparaison avec les autres sociétés du secteur). (B)

  • Analyse du secteur => Secteur assez risqué mais ASA semble avoir des meilleurs résultats que ses compétiteurs. (C+)


Conclusions1

Conclusions

  • Analyse de la concurrence => Air Métro le plus grand concurrent de ASA a des plus mauvais ratios et résultats par contre son activité et l ’entrée possibles des autres entreprise peuvent causer des fluctuations de ventes et de tarifs. (B-)

  • Analyse des flux monétaires => on estime que l ’ASA générerai des flux monétaires positives pendant la durée du projet a l ’exception de l ’année 1986 (B)


Conclusions2

Conclusions

  • Analyse du risque :

    • la distribution des flux monétaires montre qu ’ en moyenne (20 - 80% de probabilité ) ces flux sont positives pendant la plupart du projet. Quand même a la fin du projet ces flux risquent de tomber au dessous de zero (B-)

    • la distribution de la VAN monter qu ’il est vraiment peut probable que la VAN du projet atteint une valeur négative (probabilite = 1,83 %).La valeur moyenne de la VAN est egale a a peut prêt 50 M $ et l ’ecart type de la VAN = 22 M $ (A-)


Recommandations

Recommandations

  • Participer au prêt

  • Demander une garantie (avions + equipement)

  • Proposer le report des paiements d’intérêts des années 1994 - 1995 a une période plus récente


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