1 / 10

Performan s Değerlendirmesi

Performan s Değerlendirmesi. Finansal İktisat Prof.Dr. Hasan Şahin. Performan s ve Piyasa Eğrisi. E(R i ). Düşük Fiyatlanmış. ML. M. E(R M ). R F. Aşırı Fiyatlanmış. Risk M. Risk i. Not: Risk b veya s ‘dır. Performan s ve Piyasa Eğrisi ( devam ). E(R i ). B. ML. A. M. E(R M ).

prema
Download Presentation

Performan s Değerlendirmesi

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. PerformansDeğerlendirmesi Finansal İktisat Prof.Dr. Hasan Şahin

  2. PerformansvePiyasa Eğrisi E(Ri) Düşük Fiyatlanmış ML M E(RM) RF Aşırı Fiyatlanmış RiskM Riski Not: Risk bveyas‘dır.

  3. PerformansvePiyasa Eğrisi(devam) E(Ri) B ML A M E(RM) C E RFR D RiskM Riski Not: Risk bveyas‘dır.

  4. Treynor Ölçümü • Treynor ölçümü bir birim risk (bi) başına düşünen risk primini hesaplar • T=(porföy getirisi-risksiz getiri)/beta • Bu RFR ve risk-getiri arasındaki doğrunun eğimidir. • Daha büyük eğim daha iyi risk getiri tradeoffunu ifade eder. • Bu nedenle daha yüksek Ti genellikle daha iyi performans demektir.

  5. Sharpe ölçümü • Sharpe ölçümü Treyner ölçümü ile aynır sadece risk için standart sapmayı kullanır. : • S= (porföy getirisi-risksiz getiri)/standart sapma

  6. Sharpe ve Treynor Karşılaştırması • Sharpe ve Treynor ölçümleri benzerdir fakat farklılıkları vardır : • S standard sapmayı, T betayı kullanır • S iyi çeşitlendirilmiş (diversified) portföy için, T bireysel hisseler için kullanılır. • Tam çeşitlendirilmiş (diversified) porföyler için, S ve T aynı sıralamayı verecektir.Değerleri farklı olabilir ama sıralama farklı olmayacaktır.

  7. Sharpe ve Treynor Örnek

  8. Jensen’ın Alpha’sı a > 0 a = 0 • Jensen’s alpha zaman içinde portföyün fazla getirisinin (excess return) bir ölçüsüdür. • Sürekli pozitif fazla getiri sağlayan(risk için düzeltilmiş) fortföy pozitif alpha’ya sahip olacaktır. • Sürekli negatif fazla getiri sağlayan(risk için düzeltilmiş) fortföy negatif alpha’ya sahip olacaktır. a < 0 Risk Primi 0 Piyasa Risk Primi

  9. Modigliani & Modigliani (M2) • M2, Sharpe Rasyosu ile ilişkili görece yeni bir tekniktir. • Temel fikir sermaye varlık eğrisinin aşağı yada yukarı kaymasını sağlayarak portföyün standart sapmasının piyasa porföyünün standart sapmasına eşitlemektir. • M2portföyüngetirisidir. Bu getiri aynı dönemdeki piyasa getirisi ile karşılaştırılabilir niteliktedir.

  10. M2’nin hesaplanması • M2için formül: • Örnek portföyler için M2değerleri aşağıdaki gibi hesaplanır : • piyasa getirisinin 0.10 bilgisiyle, sadece X porföyü piyasadan daha yüksek performansa sahiptir. Sharpe Rasyosu da aynı sonucu vermektedir.

More Related