技术经济学

1. 技术经济学 第十四讲 主讲教师：刘玉国 学时：16学时

2. 第六章投资项目的可行性研究 6.1可行性研究概述 6.2可行性研究的内容 6.3可行性研究报告的编制 6.4投资项目的财务评价 6.5国民经济评价

3. 可行性研究(Feasibility Study)：是以未来建设项目为研究对象，以（市场）调查研究、科学预测、定性分析和定量计算等为手段，以了解拟建项目的经济效益、社会效益为主要研究方向，如实地反映拟建项目存在的问题，并从技术、经济和社会发展的角度对项目进行考察、论证，提出解决问题的办法和方案，再对拟建项目的各种建设方案进行全面、综合地评价、比较和择优，最终作出决策的科学方法。

4. 基本任务： • （1）建设项目在技术上是否先进，是否适用以及怎样获得技术 • （2）建设项目在经济上是否有利，在结构上是否合理，在市场上是否具有竞争力 • （3）建设项目在各个时期需要多少人物力以及它们是否能够保证到位 • （4）建设项目需要多少投资资金以及如何筹集到全部资金 • （5）有哪些制约因素会影响项目的建设和将来的生产，以及怎样处理好这些制约因素，即建设项目的抗风险能力如何 • （6）项目的建设期有多长，生产期有多长，即有关项目的生命周期问题 • （7）建设项目对国家和社会的贡献有多大，即从宏观角度上考察是否经济合理

5. 6.1可行性研究概述 6.1可行性研究概述 • （一）可行性研究的产生和发展P146 • （二）可行性研究的作用 • 1.为拟建项目投资决策提供依据 • 2.可作为资金筹资和向银行申请贷款的依据 • 3.可作为与有关部门谈判和签订协议或合同的依据 • 4.可作为向当地政府及环保部门申请建设施工的依据 • 5.可作为开展全面设计和建设工作的依据 • 6.为企业组织机构设置、劳动定员和职工培训等工作提供依据。 • 7.可作为项目后评价的依据

6. 6.1可行性研究概述 生产时期 投资前时期 投资时期 机会研究 初步可行性研究 项目建议书 可行性研究 项目评估 投资决策 谈判签约 工程设计 施工安装 试运转 竣工验收 投 产 项目后评估 （三）基本建设程序和可行性研究的阶段 一个建设项目从提出到完成一般要经历三个时期和十三个阶段。其全过程如下：

7. 6.2可行性研究的内容 6.2可行性研究的内容 • 1.项目总论 • 主要问题和研究结论、最终建议 • 2.项目兴建理由与预期目标 • 项目兴建理由、预期目标 • 3.市场分析和建设规模 • 市场分析： • 市场现状（供应、需求、价格、竞争力） • 产品供需预测 • 价格预测 • 竞争力预测 • 市场风险分析 • 建设规模与产品方案 • 建设规模选择 • 产品方案

8. 4.建设条件与厂址选择 • 资源条件评价 • 可利用量、资源品质、赋存条件、开发价值 • 厂址选择（工程选址） • 选址要求 • 选址内容 • 5.技术方案、设备方案和工程方案 • 技术方案 • 主要设备方案选择 • 原材料、燃料供应 • 总图运输与公用辅助工程 • 土建工程方案

9. 6.环境保护与劳动安全 • 环境保护 • 环境影响评价内容（） • 污染环境分析 • 破坏环境分析 • 环境保护措施 • 劳动安全卫生与消防 • 危害因素与危害程度分析 • 安全措施方案 • 7.企业组织和劳动定员 • 组织机构设置及其适应性分析 • 人力资源配置 • 员工培训

10. 8.项目实施进度 • 建设工期计算 • 实施进度安排 • 9.投资估算与资金筹措 • 投资估算 • 融资方案 • 资本金筹措 • 债务资金筹措 • 融资方案分析

11. 技术经济学 第十五讲 主讲教师：刘玉国 学时：16学时

12. 10.财务评价及国民经济评价 • 财务评价 • 国民经济评价 • 不确定性分析 • 社会评价（安全、就业、环保） • 11.可行性研究结论与建议 • 拟建方案的结论性意见、对比方案说明、尚未解决问题说明、修改建议、不可行方案的主要问题及处理意见、主要争议问题的结论

13. 6.3可行性研究报告编制 6.3可行性研究报告编制（一）可行性研究报告的编制步骤 签订委托协议 组建工作小组 制定工作计划 调查研究收集资料 方案编制与优选 项目评价 编写报告初稿 正式完成报告

14. 6.3可行性研究报告编制 （二）可行性研究报告的编制依据 ①项目建议书（初步可行性研究报告）及其批复文件； ②国家和地方的经济和社会发展规划、行业部门发展规划，如江河流域开发治理规划； ③铁路公路路网规划、电力电网规划与森林开发规划等； ④国家有关法律、法规和政策； ⑤国家矿产储蓄委员会批准的矿产储量报告及矿产勘探最终报告； ⑥有关机构分布的工程建设方面的标准、规范、定额； ⑦中外合资、合作项目各方签订的协议书或意向书； ⑧编制报告的委托合同。

15. 6.3可行性研究报告编制 （三）可行性研究报告的格式 • 1.一般格式 • 第一章 总论 • 第二章 项目背景与发展概况 • 第三章 市场需求预测与建设规模 • 第四章 建设条件与厂址选择 • 第五章 工程技术方案 • 第六章 环境保护与劳动安全

16. 6.3可行性研究报告编制 • 第七章 企业组织与劳动定员 • 第八章 建设实施进度安排 • 第九章 投资估算与资金筹集 • 第十章 财务评价 • 第十一章 国民经济评价和社会效益分析 • 第十二章 不确定性与风险分析 • 第十三章 结论与建议

17. 6.3可行性研究报告编制 • 2.可行性研究报告附件 • 研究工作依据文件 • 厂址选择报告书 • 资源勘探报告书 • 贷款意向书 • 环境影响报告书 • 需要单独进行可行性研究的单项或配套工程的可行性研究报告 • 生产技术方案、总体平面布置方案及比选说明 • 对国民经济有重要影响的产品市场调查报告 • 引进设备的建设项目考察报告、设备交货协议 • 利用外资项目的各类协议文件 • 其他 • 附图 • 附表

18. 6.3可行性研究报告编制 （四）可行性研究报告的要求 • 1.报告的深度要求 • 2.报告编制单位及人员资质要求 • 3.可行性研究报告的编制

19. 6.4投资项目的财务评价 6.4投资项目的财务评价 • 投资项目经济评价：是在完成市场调查与预测、生产规模设计、营销策划、资源优化、技术方案设计、投资估算与资金筹措等工作的基础上，对拟建项目各方案的投入与产出的基础数据进行预测、估算，对各方案进行评价和选优的过程。

20. 6.4投资项目的财务评价 （一）项目财务评价概述 • 财务评价：亦称财务分析，是站在企业角度根据国家现行财税制度和价格体系，分析测算项目直接发生的财务效益和财务费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、偿债能力以及外汇平衡等财务状况，据此判别项目的财务可行性。

21. 6.4投资项目的财务评价 财务评价的作用 • 1.考察项目的财务盈利能力。 • 2.为项目制定适宜的资金规划 。 • 3.为协调企业利益和国家利益提供依据。 • 4.为中外合资项目提供双方合作的基础。

22. 6.4投资项目的财务评价 财务评价的程序 • 1.收集、整理和计算有关基础财务数据资料。 • 2.编制基本财务报表。 • 3.财务效益分析指标的计算与评价。 • 4.进行不确定性分析。 • 5.作出项目财务效益分析的最终结论。

23. 6.4投资项目的财务评价 （二）财务评价的内容 • 识别财务收益和费用 • 收集、预测财务评价的基础数据 • 编制财务报表 • 财务评价指标的计算与评价 • 不确定性分析

24. 财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系

25. 6.4投资项目的财务评价 （三）项目资金筹措分析 • 1.权益融资与债务融资 • 2.建设项目的资金来源渠道 • 3.资本金的筹措 • 4.债务资金的筹措 • 5.融资成本分析

26. 6.4投资项目的财务评价 融资成本分析 • （1）资金成本：是为了取得资金使用权所支付的费用，主要包括投资费用和资金的使用费。资金成本一般用资金成本率来反映。 • K= 或K= • K----资金成本率 • P----筹集资金总额 • D----使用费 • C----筹资费 • f----筹资费费率 D D P-C P(1-f)

27. 6.4投资项目的财务评价 （2）资金成本计算方法 • ①债务成本 • a长期借款成本 • K1= • b债券成本 • Kb= (1-t) ×i 1-f Ib(1-t) B(1-fb)

28. 6.4投资项目的财务评价 • ②权益资金成本 • a优先股成本 • Kp= • b普通股成本 • Kc= +g • c留存收益资金成本 • 一般而言，将留存收益视同普通股股东对企业的再投资，并参考普通股成本的计算方法，计算它的资金成本，但留存收益资金没有发行费用。 Dp Pp(1-fp) Dc Pc(1-f)

29. 6.4投资项目的财务评价 • ③综合资本成本 • Kw=∑KjWj • Kw----综合资本成本 • Kj----第j种个别资本成本 • Wj----第j种个别资本占全部资本的比重， ∑Wj=1 n j=1 n j=1

30. 6.4投资项目的财务评价 （四）融资结构分析 • 融资结构分析主要分析项目融资方案中的资本金与债务资金的比例、股本结构比例和债务结构比例是否合理，并分析其实现条件。 • 项目资金结构的一个基本比例是项目的资本金（即权益投资）与负债融资的比率，称为项目的资本结构。 • 负债比例是指项目所使用的借贷资金与资本金的数量比例。财务杠杆是指负债比例对资本金收益率的放大或缩小作用。项目资本金收益率不仅与项目收益率有关，也与负债比例密切相关。

31. 6.4投资项目的财务评价 • 设全部资金为K，资本金为K0，借款为KL，项目投资利润率为R，借款利率为RL，资本金利润率为R0，由资金利润率公式可得： • K=K0+KL • R0= = =R+ ×(R-RL) 由此可知，当R＞ RL时， R0＞ R；当R＜RL时， R0 ＜R。因此，资本金利润率与全部资金利润率的差别被负债比率放大，这种放大效应被称为财务杠杆效应。 (K0+KL)×R-KL×RL K×R-KL×RL K0 K0 KL K0

32. 6.4投资项目的财务评价 （五）项目偿债能力分析 • 项目偿债能力分析主要是考察项目寿命期内各年的财务状况及偿债能力。 • 1.借债偿还期 • 2.资产负债率 • 3.流动比率 • 4.速动比率

33. 6.4投资项目的财务评价 （六）项目盈利能力分析 • 1.全投资财务效果评价 • 全投资现金流量表的编制。 • 现金流入、现金流出、项目计算期各年 的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量，各年累计净净现金流量之和。 • 指标的计算与评价 • 财务内部收益率(FIRR) • 静、动态投资回收期(TP、TP) • 财务净现值(FNPV) ﹡

34. 6.4投资项目的财务评价 2.自有资金财务效果评价 • （1）自有资金现金流量表的编制 • （2）生产经营期借款利息计算 • ①建设投资借款利息计算方法 • a等额利息法 • b等额本金法 • c等额摊还法 • d一次性偿付法 • e量入偿付法 • ②流动资金借款利息 • 流动资金利息=流动资金借款累计金额×年利率 • (3)指标的计算与评价

35. 6.4投资项目的财务评价 （七）创汇、节汇能力及外汇平衡分析 • 1.财务外汇净现值（NPVF） • 2.财务换汇成本及财务节汇成本 • 3.外汇平衡分析

36. 6.5国民经济评价 6.5国民经济评价（一）国民经济评价概述 • 1.国民经济评价：是指按照合理配置资源的原则，从整个国家角度考察项目的总收益和总费用，采用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析和计算项目对国民经济的净贡献,评级项目的经济合理性和宏观可行性。

37. 6.5国民经济评价 2.国民经济评价的作用 • （1）国民经济评价能够真实地反映项目对整个国民经济的净贡献。 • （2）国名经济评价是宏观上合理配置国家资源的需要。 • （3）国民经济评价是投资决策科学化的需要。

38. 6.5国民经济评价 3.国民经济评价与财务评价的关系 • （1）国民经济评价与财务评价的共同点。 • 评价目的相同 • 评价的基础工作相同 • 评价的方法相同 • （2）国民经济评价与财务评价的不同点 • 评价的角度不同 • 费用和效益的含义和划分范围不同 • 采用的价格体系不同 • 采用的评价参数不同 • 评价的内容不同 • 应用的不确定性分析方法不同

39. 6.5国民经济评价 4.国民经济评价的程序 • 国民经济效益与费用的识别 • 影子价格的确定 • 基础数据的调整 • 编制报表 • 国民经济效益分析 • 做出评价结论与建议

40. 6.5国民经济评价 5.国民经济评价指标 国民经济评价的内容包括国民经济盈利能力分析和外汇效果分析。

41. 技术经济学 第十六讲 主讲教师：刘玉国 学时：16学时

42. 6.5国民经济评价 （二）国民经济评价的效益与费用 • 国民经济效益分为直接效益和间接效益，国民经济费用分为直接费用和间接费用。直接效益和直接费用可称为内部效果，间接效益和间接费用可成为外部效果。 • 1.直接效益和直接费用——内部效果 • 直接效益，是项目产出物直接生成，并在项目范围内用影子价格计算的经济效益。 • 直接费用，是项目使用投入物所产出的并在项目范围内用影子价格计算的费用。

43. 6.5国民经济评价 • 2.间接效益与间接费用——外部效果 • 外部效果包括以下几个方面： • 产业关联效果 • 环境和生态效果 • 技术扩散效果 • 3.转移支付 • 转移支付的主要内容包括： • 国家和地方政府的税收 • 国家和地方政府给予项目的补贴 • 国内贷款的还本付息

44. 6.5国民经济评价 （三）影子价格 • 1.影子价格：是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动消耗、资源稀缺程度和最终产品需求情况的价格。 • 2.影子价格的确定 • 外贸货物的影子价格 • 非外贸货物的影子价格 • 3.由政府调控价格的货物的影子价格 • 水作为项目投入物的影子价格 • 电力作为项目投入物时的影子价格 • 铁路运输作为项目投入物的影子价格

45. 6.5国民经济评价 • 4.特殊投入物的影子价格 • ①影子工资（即劳动力的影子价格） • 影子工资=名义工资×影子工资换算系数 • ②土地的影子价格 • ③自然资源影子价格 • ④外汇的影子价格——影子汇率 • ⑤资金的影子价格——社会折现率

46. 6.5国民经济评价 （四）国民经济评价报表 • 1.国民经济评价报表种类 • （1）项目国民经济效益费用流量表P183_P184 • （2）国内投资国民经济效益费用流量表P184 • （3）经济外汇流量表P184_P185 • （4）国民经济评价投资调整计算表P185 • （5）国民经济评价经营费用调整计算表P186 • （6）国民经济评价销售收入调整计算表P186

47. 6.5国民经济评价 2.国民经济评价报表的编制 • 一般在项目财务评价基础上进行调整编制，有些项目也可以直接编制。 • （1）在财务评价基础上编制国民经济评价报表应注意以下问题。 • 剔除转移支付 • 计算外部效益与外部费用 • 调整建设投资 • 调整流动资金 • 调整经营费用 • 调整销售收入 • 调整外汇价值

48. 6.5国民经济评价 • （2）直接编制国民经济评价报表步骤： • 确定国民经济效益、费用的计算范围，包括直接效益、直接费用和间接效益、间接费用。 • 测算各种主要投入物和产出物的影子价格。 • 编制国民经济效益费用流量表等有关报表。

49. 6.5国民经济评价 （五）国民经济评价指标的计算与评价 • 1.国民经济盈利能力分析指标 • 经济净现值(ENPV) • 经济内部收益率(EIRR) • 2.外汇效果分析指标 • 经济外汇净现值(ENPVF) • 经济换汇成本 • 经济节汇成本

50. 第七章价值工程 7.1价值工程概述 7.2价值工程的对象选择 7.3功能分析 7.4方案的创造与评价