Economie een inleiding
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 70

Hoofdstuk 24: Wisselmarkten PowerPoint PPT Presentation


  • 78 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Economie, een Inleiding. Hoofdstuk 24: Wisselmarkten. Wisselmarkten. Nationaal geld Handel in één specifiek land Verschillende munten met wisselkoersen Handel tussen verschillende landen Prijs van buitenlandse munt uitgedrukt in termen van binnenlandse munt = wisselkoers.

Download Presentation

Hoofdstuk 24: Wisselmarkten

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Economie een inleiding

Economie, een Inleiding

Hoofdstuk 24:Wisselmarkten


Wisselmarkten

Wisselmarkten

  • Nationaal geld

    • Handel in één specifiek land

  • Verschillende munten met wisselkoersen

    • Handel tussen verschillende landen

    • Prijs van buitenlandse munt uitgedrukt in termen van binnenlandse munt = wisselkoers


Wisselmarkten inhoudstafel

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


Wisselmarkten inhoudstafel1

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


1 enkele begrippen

1. Enkele begrippen

  • Wisselmarkten

    • Markten waar nationale munten geruild wordt tegen buitenlandse munten

      = buitenlandse deviezen = buitenlandse valuta

    • Munten die door betrokken centrale banken vrij worden ingewisseld tegen munten van andere landen zijn convertibel

  • Wisselkoersen (WKbuitenlandse munt)

    • Prijzen van buitenlandse munten uitgedrukt in nationale munt


1 enkele begrippen1

1. Enkele begrippen

  • Voorbeeld wisselkoers (prijs van dollar in euro's)

  • Waarde

    • Relatieve prijs van één eenheid buitenlandse munt

    • Notering met vaste waarde in buitenland

    • Beschouw Tabel 24.1.

      • Prijs USD: 0,8158 euro’s

      • Prijs Britse pond: 1,1991 euro


1 enkele begrippen2

1. Enkele begrippen

  • Relatieve prijs kan altijd omgekeerd worden (prijs van euro in dollars)

  • Waarde

    • Notering met vaste waarde in binnenland


1 enkele begrippen3

1. Enkele begrippen

  • Appreciatie versus depreciatie

    • Appreciatie van dollar: dollars worden duurder

      • Wisselkoers van dollar stijgt

    • Keerzijde: depreciatie van euro: euro’s worden goed-koper


1 enkele begrippen4

1. Enkele begrippen

  • Arbitrage

    • Stel:

      • Wisselkoers van Japanse yen in Brussel = 0,009 euro, dus wisselkoers van euro in Japan zou 1/0,009 = 111,111 Japanse yen moeten zijn

      • Echter: wisselkoers van euro in Tokio bedraagt slechts 100 Japanse yen

      • Japanse yen is dan duurder in Tokio en euro is dan goedkoper in Brussel

      • Winstmogelijkheden: personen zullen yen kopen in Brussel en verkopen in Tokio of euro’s kopen in Tokio en verkopen in Brussel

      • Dit proces gaat verder tot koers van yen op beide plaatsen gelijk wordt


1 enkele begrippen5

1. Enkele begrippen

  • Wisselrisico

    • Onzekerheid m.b.t. toekomstige koersen

    • Bijvoorbeeld wanneer Belgische importeur in toekomst bepaalde geldsom moet betalen (in buitenlandse munt)

  • Oplossing: termijnmarkt

    • Belgische koper kan op termijnmarkt voor buitenlandse deviezen contract afsluiten om in toekomst buitenlandse munt te kopen tegen overeengekomen koers

    • Wisselkoers op termijnmarkt en op contantmarkt

      • Voorbeeld: yen duurder op termijnmarkt: agio

      • Voorbeeld: yen duurder op contantmarkt: disagio


1 enkele begrippen6

1. Enkele begrippen

  • Oplossing 2: optiemarkt

    • Belgische koper kan op optiemarkt voor buitenlandse deviezen recht (calloptie) kopen om in toekomst buitenlandse munt te kopen tegen overeengekomen koers

      • Importeurs

    • Belgische verkoper kan op optiemarkt voor buitenlandse deviezen recht (putoptie) kopen om in toekomst buitenlandse munt te verkopen tegen overeengekomen koers

      • Exporteurs

    • Men is niet verplicht recht uit te oefenen: flexibiliteit

      • Tegenover deze flexibiliteit staat premie


1 enkele begrippen7

1. Enkele begrippen

  • Onze transacties met buitenland

    • Importtransacties en exporttransacties

    • Kapitaaltransacties

  • Interactie met wisselmarkt vaak via banken

    • Indien bank deviezen aankoopt bij centrale bank, daalt voorraad (of reserve) buitenlandse deviezen van die centrale bank

    • Bijgevolg: daling geldaanbod

      • Banken staan (binnenlands) geld af in ruil voor deviezen


Wisselmarkten inhoudstafel2

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


2 de prijsvorming op de wisselmarkten

2. De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Prijs of wisselkoers van buitenlandse deviezen komt tot stand door werking van vraag en aanbod


2 de prijsvorming op de wisselmarkten1

2. De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Negatief geïnclineerde vraag naar dollars

    • Gevraagde hoeveelheid dollars neemt af wanneer koers van dollar stijgt

    • Vragers

      • Europese importeurs

      • Personen die Amerikaanse aandelen of obligaties kopen

      • Ondernemingen die investeren in VS


2 de prijsvorming op de wisselmarkten2

2. De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Positief geïnclineerd aanbod van dollars

    • Aangeboden hoeveelheid dollars neemt toe wanneer koers van dollar stijgt

    • Aanbieders

      • Europese exporteurs

      • Amerikanen die Europese aandelen of obligaties kopen

      • Amerikaanse ondernemingen die investeren in Europa


2 de prijsvorming op de wisselmarkten3

2. De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Evenwicht komt snel tot stand

  • Doch wisselkoersen fluctueren van dag tot dag en van uur tot uur

    • Reden: veelvuldige veranderingen in factoren die vraag en aanbod bepalen


Wisselmarkten inhoudstafel3

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


3 factoren die de prijsvorming be nvloeden

3. Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Beschouw Figuur 24.2.:

    • Evolutie van euro-dollarkoers (dollars per euro)

      • Periode 1999-2001: daling euro t.o.v. dollar

        Speculatieve zeepbel ‘Wall Street’

      • Periode 2002-2008: stijging euro van bijna 100%

        Ommekeer optimisme

        Tekorten op Amerikaanse lopende rekening

      • Na 2008: eerst terugval, dan opnieuw piek

        Terugval: Europese schuldencrisis

  • Bespreking van economische factoren

    • Subtitels 3.1., 3.2. en 3.3.


Wisselmarkten inhoudstafel4

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

    1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

    2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

    3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

    4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


3 1 de economische activiteit in binnen en buitenland

3.1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

  • Beschouw Figuur 24.3.:

    • Economische activiteit in VS neemt toe

    • Amerikaanse invoer neemt toe

      • Europese uitvoer naar VS neemt toe

    • Aanbod van dollars neemt toe

    • Evenwichtswisselkoers van dollar daalt

    • Dollar deprecieert en euro apprecieert

  • Ceteris paribus

    • Later komen ook effecten op kapitaalstromen enerzijds en verwachtingen anderzijds aan bod


Wisselmarkten inhoudstafel5

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

    1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

    2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

    3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

    4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


3 2 het prijsniveau in binnen en buitenland

3.2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

  • Beschouw Figuur 24.4.:

    • Prijsstijging in VS

    • Europese export wordt relatief goedkoper in VS

    • Europese uitvoer naar VS neemt dus toe

      • Aanbod van dollars neemt toe

    • Europese invoer uit VS neemt af

      • Vraag naar dollars neemt af (hoewel niet zeker)

    • Uiteindelijk volume???, wisselkoers alleszins gedaald

  • Inflatie  depreciatie

  • Koopkrachtpariteitentheorie


Wisselmarkten inhoudstafel6

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

    1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

    2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

    3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

    4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


3 3 de intrestvoeten in binnen en buitenland

3.3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

  • Beschouw Figuur 24.5.

    • ECB verstrakt monetair beleid in Eurozone

      • Intrestvoet in Europa stijgt

    • Europeanen beleggen minder in buitenland

      • Vraag naar dollars neemt af

    • Buitenlanders beleggen in Europa

      • Aanbod van dollars neemt toe

    • Dollar deprecieert en euro apprecieert

  • Intrestpariteitenrelatie


Wisselmarkten inhoudstafel7

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

    1. De economische activiteit in binnen- en buitenland

    2. Het prijsniveau in binnen- en buitenland

    3. De intrestvoeten in binnen- en buitenland

    4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


3 4 de verwachtingen en de rol van speculatie

3.4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Buitenlandse deviezen zijn ook activa waarvan prijs kan stijgen  mogelijkheid tot speculatie

  • Speculeren: samenstellen van vermogen in functie van verwachte prijsveranderingen

  • Voorbeeld

    • Stel: verwachting dat intrestvoet VS zal stijgen

    • Verwachtingdat dollar zal appreciëren

    • Vraagcurve naar dollars verschuift naar rechts

    • Aanbodcurve van dollars verschuift naar links

    • Netto-effect: stijging wisselkoers, met andere woorden, depreciatie van euro

    • Deze evoluties gebeuren nog vóór intrestvoetstijging


3 4 de verwachtingen en de rol van speculatie1

3.4. De verwachtingen en de rol van speculatie

  • Vorming verwachtingen: allerlei factoren

    • Politieke evoluties

      • Bepaald beleid, …

    • Sociale gebeurtenissen

      • Stakingen, demonstraties, …

  • Verwachtingen domineren vaak koersvorming


Wisselmarkten inhoudstafel8

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


4 wisselkoerssystemen

4. Wisselkoerssystemen

  • Vorige paragraaf: geen overheidsinterventie

    • Vrije prijsvorming op wisselmarkt

      • Vraag en aanbod

      • Dit zijn vlottende wisselkoersen

  • Realiteit: vaak overheidsinterventie

    • Prijsvorming niet volledig vrij

    • Concreet

      • Vooraf vaststellen van officiële wisselkoers

      • Beperken van schommelingen in wisselkoers tot marge rond die koers

      • Dit zijn vaste wisselkoersen


4 wisselkoerssystemen1

4. Wisselkoerssystemen

  • Vaste wisselkoerssystemen:

    • Gebaseerd op vaste wisselkoersen

    • Gouden standaard

      • Deelnemende munten hadden vaste waarde in goud en waren inwisselbaar in goud

    • Bretton Woods-systeem van vaste wisselkoersen

    • Europees Monetair Systeem


4 wisselkoerssystemen2

4. Wisselkoerssystemen

  • Systeem van geleid vlottende wisselkoersen

    • Gebaseerd op vlottende wisselkoersen

      • Vrije prijsvorming op wisselmarkt

    • Maar af en toe interventie door overheden

    • Koersbepaling van belangrijke munten in wereld

    • dollar, euro, pond sterling, Japanse yen


Wisselmarkten inhoudstafel9

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

    1. Vaste wisselkoersen

    2. Vlottende wisselkoersen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


4 1 vaste wisselkoersen

4.1. Vaste wisselkoersen

  • Monetaire overheid

    • Legt officiële koers vast

      • Pariteit

    • Legt marge rond pariteit vast waarbinnen wisselkoers vrij kan fluctueren

  • Beschouw Figuur 24.6.

    • Deense kroon en euro


4 1 vaste wisselkoersen1

4.1. Vaste wisselkoersen

  • Pariteit bedraagt 8 DKR voor één euro, met

    • Plafondkoers = 8,5 DKR

    • Bodemkoers = 7,5 DKR

  • Deense centrale bank zal ingrijpen wanneer boven-grens wordt doorbroken

    • Linkerpaneel: geen interventie nodig

    • Rechterpaneel: interventie nodig

      • Meerbepaald: Deense centrale bank zal zelf euro’s aanbieden (deviezenreserves aanspreken)


4 1 vaste wisselkoersen2

4.1. Vaste wisselkoersen

  • Monetaire consequenties van overheidsinterventie:

    • Vraag naar buitenlandse deviezen = Uitgaven op de betalingsbalans

    • Vraagoverschot euro’s komt dus overeen met tekort op betalingsbalans

    • Deense monetaire autoriteit verkoopt deviezenreserves  geldhoeveelheid neemt af

    • Kostprijs: verlies aan economische activiteit


4 1 vaste wisselkoersen3

4.1. Vaste wisselkoersen

  • Andere problemen

    • Reserves aan buitenlandse deviezen raken uitgeput

    • Kapitaalvlucht uit Deense kroon door speculatie

  • Oplossingen

    • Pariteit en schommelingsmarges verhogen

      • Devaluatie (van eigen munt)

      • Op deze manier uitvoer en kapitaalinvoer stimuleren

    • Systeem van vaste wisselkoersen verlaten


4 1 vaste wisselkoersen4

4.1. Vaste wisselkoersen

  • Deense centrale bank kan ook ingrijpen wanneer ondergrens wordt doorbroken

    • Meerbepaald: Deense centrale bank zal zelf euro’s vragen (deviezenreserves aanvullen)


4 1 vaste wisselkoersen5

4.1. Vaste wisselkoersen

  • Problemen

    • Steunmaatregelen voor buitenlandse munten doen geldaanbod toenemen  Inflatoire druk

  • Oplossingen

    • Pariteit en schommelingsmarges verlagen

      • Revaluatie (van eigen munt)

    • Compensatie door andere actiefposten van centrale bank te verminderen: sterilisatiebeleid


Wisselmarkten inhoudstafel10

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

    1. Vaste wisselkoersen

    2. Vlottende wisselkoersen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


4 2 vlottende wisselkoersen

4.2. Vlottende wisselkoersen

  • Monetaire overheid

    • Laat wisselkoersen vrij vlotten

  • Wijzigingen in wisselkoersen hebben geen interne monetaire repercussies


Wisselmarkten inhoudstafel11

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit


5 koopkrachtpariteit en intrestpariteit

5. Koopkrachtpariteit en intrestpariteit

  • Twee grote verklarende theorieën voor evenwichts-wisselkoers

    • Koopkrachtpariteiten

      • Prijsverschillen in binnen- en buitenland

    • Intrestpariteitstheorie

      • Verwachtingen en intrestvoet


Wisselmarkten inhoudstafel12

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit

    1. Theorie van de koopkrachtpariteit

    2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

    3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid


5 1 theorie van de koopkrachtpariteit

5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit

  • Evenwichtswisselkoers tussen twee munten bepaald door verhouding tussen prijsniveaus in die twee landen

  • Evenwichtswisselkoers van USD in euro:

  • Evenwichtswisselkoers is die koers die ervoor zorgt dat goed (overal) even duur is:


5 1 theorie van de koopkrachtpariteit1

5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit

  • Procentuele verandering in wisselkoers is gelijk aan verschil tussen procentuele veranderingen in het algemeen prijspeil (inflatie) in beide landen

    • Evenwichtswisselkoers moet veranderen als prijzen niet in gelijke mate veranderen op twee locaties

    • Anders nieuwe arbitragemogelijkheden


5 1 theorie van de koopkrachtpariteit2

5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit

  • Theorie van koopkrachtpariteit houdt geen rekening met

    • Transportkosten en importbelemmeringen

    • Beperkingen op verhandelbaarheid

  • Wisselkoers kan dus afwijken van koopkrachtpariteit

    • Feitelijke wisselkoers WK

    • Evenwichtswisselkoers WK*


5 1 theorie van de koopkrachtpariteit3

5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit

  • Afwijkingen tussen feitelijke wisselkoers en koop-krachtpariteit:

  • Parameter R geeft verhouding tussen wisselkoers en koopkrachtpariteit

  • We herschrijven nu als volgt:

Nominale wisselkoers

Reële wisselkoers


5 1 theorie van de koopkrachtpariteit4

5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit

  • Indien R = 1 (d.w.z. WK = WK*)

    • Theorie van koopkrachtpariteit geldt

  • Indien R afwijkt van 1 (d.w.z. WK ≠ WK*)

    • Afwijking van koopkrachtpariteit


5 1 theorie van de koopkrachtpariteit5

5.1. Theorie van de koopkrachtpariteit

  • Reële wisselkoers meet verhouding tussen

    • Prijzen van Amerikaanse goederen en diensten in euro

    • Prijzen van Europese goederen en diensten

  • Verandering reële wisselkoers in tijd:


Wisselmarkten inhoudstafel13

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit

    1. Theorie van de koopkrachtpariteit

    2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

    3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid


5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

  • Belegger zal beleggingsstrategie kiezen die grootste rendement oplevert voor gelijk risico

    • Vergelijking van rendementen niet altijd evident

  • Waarde na één jaar van belegging van 1 euro op eurotermijnrekening is gelijk aan:

  • Waarde na één jaar van belegging van 1 euro op termijnrekening in dollars is gelijk aan:


5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit1

5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

  • Waarde – uitgedrukt in euro – na één jaar, van belegging van 1 euro op termijnrekening in dollars is gelijk aan:

  • Anders geschikt:

  • WKe+1: verwachte (dollar)koers over één jaar


5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit2

5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

  • Vergelijk nu rendementen op eurobelegging met (in euro uitgedrukte) rendementen op dollarbelegging

  • Intrestpariteit:

    • Indien dollarbeleggingen meer (minder) opbrengen, neemt vraag naar dollars toe (af)

    • Contantkoers van dollar zal stijgen (dalen)

    • Opbrengst van dollarbeleggingen neemt af (toe)

    • We krijgen uiteindelijk (door arbitrage):


5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit3

5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

  • Verhouding tussen toekomstige verwachte koers en huidige contantkoers  Verwachte procentuele verandering van contantkoers

  • Intrestpariteit kan herschreven worden als:


5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit4

5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

  • Intrestpariteit, benaderend:

  • Verwachte opbrengst van belegging in euro moet dus gelijk zijn aan verwachte opbrengst van belegging in dollar:

    • Intrestvoet

    • Verwachte appreciatie


5 2 beleggingen kapitaalmobiliteit en intrestpariteit5

5.2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

  • Als Europese intrestvoet > intrestvoet in VS

    • Verwachte koers van dollar (over jaar) zal in dezelfde mate moeten uitstijgen boven huidige dollarkoers


Wisselmarkten inhoudstafel14

Wisselmarkten - Inhoudstafel

  • Enkele begrippen

  • De prijsvorming op de wisselmarkten

  • Factoren die de prijsvorming beïnvloeden

  • Wisselkoerssystemen

  • Koopkrachtpariteit en intrestpariteit

    1. Theorie van de koopkrachtpariteit

    2. Beleggingen, kapitaalmobiliteit en intrestpariteit

    3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid


5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

  • Beschouw volgende (benaderende) formules:


5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid1

5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

  • Beschouw effecten van verandering in verwachtingen aangaande toekomstige dollarkoers

    • We veronderstellen dat beleggers verwachten dat dollar in toekomst in waarde zal stijgen

    • Twee mogelijke effecten

  • Mogelijkheid 1: Europese monetaire overheid past intrestbeleid niet aan (intrestvoet verandert niet)

    • Huidige koers zal moeten toenemen in zelfde mate van verwachting

    • Zelfvoedend karakter van verwachtingen of ‘self-fulfilling prophecy’


5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid2

5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

  • Mogelijkheid 2: Europese monetaire overheid wil contantkoers constant houden

    • Intrestvoet zal moeten stijgen in Europa (of dalen in Verenigde Staten)

    • Lage intrestvoet correspondeert dus met verwachte appreciatie contantkoers


5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid3

5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

  • Beschouw effecten van verandering in intrestvoet in Verenigde Staten

    • We veronderstellen dat intrestvoet stijgt

    • Twee mogelijke effecten

  • Mogelijkheid 1: Europese monetaire overheid past intrestbeleid niet aan (intrestvoet verandert niet)

    • Huidige koers zal moeten toenemen in zelfde mate van intrestvoet


5 3 de intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid4

5.3. De intrestpariteitsrelatie en het economisch beleid

  • Mogelijkheid 2: Europese monetaire overheid wil contantkoers constant houden

    • Intrestvoet in Europa zal stijging in VS moeten volgen

  • Conclusie: monetaire overheid staat voor keuze

    • Huidige dollarkoers controleren

    • Of: binnenlandse intrestvoet controleren

    • Zij kan niet beide variabelen samen controleren

  • Wisselkoersregimes en schokken:

    • Vlottende wisselkoersen: effect op contantkoersen

    • Vaste activa: effect op intrestvoet


  • Login