TESÍS QUE EN OPCIÓN AL GRADO DE MAESTRO EN FINANZAS

1. EVALUACIÓN DE UN SISTEMA DE INFORMACIÓN PARA INVERTIR A CORTO PLAZO EN ACCIONES QUE COTIZAN EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES

2. TESÍS QUE EN OPCIÓN AL GRADO DE MAESTRO EN FINANZAS Presentan: María Elizabeth Ibarra Mendoza Juan Antonio Ibarra Mendoza

3. Planteamiento del problema y pregunta de investigación • PROBLEMA: Necesidad de evaluar un sistema de información para invertir a corto plazo en acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, que permita lograr los rendimientos esperados por cualquier inversionista a corto plazo de forma ágil y sencilla, reduciendo a su vez, en forma significativa el riesgo inherente de estas acciones. • PREGUNTA DE INVESTIGACION: ¿Es posible automatizar las decisiones de inversión en la Bolsa Mexicana de Valores por medio de un sistema de cómputo ágil y sencillo, logrando rendimientos para el inversionista sin que este tenga que ser un experto analista financiero?

4. Importancia y justificación Para los inversionistas es esencial el contar con un portafolio, que les permita reducir o diversificar el riesgo que implican sus decisiones de inversión y de esta forma, poder lograr sus objetivos de rendimientos esperados. Por lo anterior, resultaría muy atractivo para los inversionistas contar con un sistema de computo, que no solo reduzca de manera significativa el riesgo inherente a las acciones sino que indique en forma automatizada, de acuerdo con sus objetivos de inversión, en qué acciones invertir, cuánto invertir y cuándo vender, liberando a los usuarios del trabajo de interpretación de los indicadores, obteniendo de forma automática el curso a seguir de sus inversiones de una forma sencilla y ágil, lo cual lo haría accesible al público en general, sin tener que ser un experto analista financiero.

5. Enfoque de la Investigación • Según el alcance es exploratorio ya que trata de establecer la efectividad de un sistema de información aun no creado tal como se está proponiendo y realiza análisis que pueden servir de base para posteriores investigaciones. • El enfoque de esta investigación es de tipo cuantitativo ya que utiliza la recolección y el análisis de datos numéricos, se basa en la estadística como herramienta principal para lograr los objetivos establecidos previamente.

6. Objetivo • Evaluar un sistema de información para la inversión a corto plazo en acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, de acuerdo con los objetivos de inversión y el grado de aceptación o aversión al riesgo de cada inversionista.

7. Objetivos específicos • Integrar en el sistema la información estadística y técnica del mercado y de diversas emisoras. • Reducir el riesgo implícito en las acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores evaluando los resultados del análisis técnico de acuerdo con los objetivos de inversión de cada inversionista. • Establecer los objetivos de inversión en diferentes carteras de corto plazo considerando otras alternativas de inversión del mercado de dinero. • Lograr un margen de efectividad en las decisiones de inversión del sistema superior a un 70%. • Lograr los rendimientos esperados por los inversionistas.

8. Limitaciones • Esta investigación se limita a la evaluación de un sistema de información diseñado por los tesistas, cuyo desempeño en el análisis y evaluación de acciones de corto plazo esté debidamente probado en cuanto a su eficacia y eficiencia. De ahí se desprenden las pruebas realizadas en diferentes escenarios del mercado de valores. • Se considera que el sistema es eficaz si el porcentaje de decisiones de inversión que generen rendimientos es superior al 70% del total de decisiones que se generen durante la duración del portafolio de inversión y se considera que es eficiente si los rendimientos generados acumulados superan el rendimiento de la tasa líder (CETE a 28 días) del mercado de dinero durante la duración del portafolio de inversión.

9. Contenido de la tesis • El mercado de valores: Funcionamiento y organización • Análisis bursátil • Teoría de Portafolios • Sistema de información • Resultados del sistema • Conclusiones generales

10. El mercado de valores: Funcionamiento y organización El Mercado de valores es el conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas y otros agentes económicos) que tiene como objeto permitir el proceso de emisión, colocación, distribución e intermediación de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores.

11. Funcionamiento • Comprende tanto el lugar físico de encuentro de los participantes como las reglas específicas de su operación. • Es un mercado importante tanto para empresas como inversionistas considerando sus particulares objetivos.

12. Organización • El mercado de valores está conformado por instituciones de índole diversa que permiten el intercambio de valores de manera ordenada y segura.

13. Análisis bursátil El objetivo primordial del análisis de valores se refiere a la acumulación de información que genere los elementos necesarios para poder pronosticar el comportamiento futuro de las acciones en el mercado de valores.

14. Pero… • Los resultados obtenidos tienen la característica de tener la posibilidad de diferir a la realidad futura del comportamiento de las acciones en el mercado.

15. Teoría de portafolios Para determinar en qué instrumentos invertir es necesario preparar el camino con el objetivo de lograr una cartera diversificada formada considerando las características de cada inversionista. • Conocer el perfil del inversionista • Seleccionar los títulos disponibles • Construir el portafolio

16. Sistema de información El sistema a evaluar se basa en el análisis técnico y pretende aumentar el rendimiento total de los capitales líquidos de un inversionista, sin que esto implique un riesgo excesivo, usando el mercado secundario de capitales en la Bolsa Mexicana de Valores.

17. Elementos Cuantitativos • Cotizaciones • Tasa de mercado • Tasa deseada • Valor en libros • Techo histórico • Piso histórico • Estadística • Precio objetivo • Precio de salida

18. Más elementos cuantitativos • Límite de salida • Precio mínimo de recompra • Plazo • Tendencia • Sensibilidad • Margen • Empuje • Calificación • Comisión

19. Elementos Cualitativos • Bursatilidad • Decisión de inversión • Monto a invertir de capital • Bloqueo de acciones • Reparto en acciones del monto a invertir • Mantenimiento de acciones • Compra sucesiva de acciones • Decisión de venta • Limitación de pérdidas

20. Funcionamiento del sistema El sistema cuenta con una base de datos consistente en: • Precios de cierre históricos de un año atrás de todas las acciones que cotizan en La Bolsa Mexicana de Valores. • Número de operaciones diarias por acción. • Valores en libros actualizados.

21. Tareas del usuario Deberá alimentar: • El monto total de la inversión para el portafolio. • La duración del portafolio de inversión. • El plazo de inversión por acción. • La tasa de interés deseada por el inversionista. • La tasa de interés en mesa de dinero Hecho lo anterior se activa el proceso de cálculo sobre cada una de las acciones.

22. Resultados • No comprar ninguna acción • Cuales acciones comprar. • Calificación de la acción. • El empuje de la acción. • La tendencia de la acción. • El porcentaje a invertir del total de recursos disponibles para el portafolio. • Del monto anterior, el porcentaje de inversión por acción recomendada. • Número de acciones a comprar por cada emisora. • Precio de compra de cada acción. • Costo del total de acciones por emisora. • Comisiones por intermediación de la casa de bolsa. • Costo total de la compra de acciones por emisora que se integraran al portafolio de inversión.

23. Recomendaciones • El usuario siempre será el que tenga la última decisión por lo que en caso de seguir la recomendación del sistema, éste deberá confirmar en el sistema la compra para que el sistema les de seguimiento. • Durante la duración del portafolio de inversión y cada vez que así lo quiera el usuario, el sistema analizará las acciones y generará sus recomendaciones, tanto de compra como de venta, reduciendo el riesgo sistémico por medio de la diversificación.

24. Contenido de la recomendación de venta • Cantidad de acciones a vender por emisora. • Precio de cada acción. • Monto total de la venta de acciones por cada emisora. • Comisiones por intermediación de la casa de bolsa. • Monto neto de recursos obtenido por emisora. • Rendimiento bruto por emisora. • Tasa de interés bruta por cada emisora de acuerdo con el plazo de inversión por acción. • Tasa de interés bruta anualizada por emisora. • Rendimiento neto por emisora. • Tasa de interés neta por cada emisora de acuerdo con el plazo de inversión por acción. • Tasa de interés neta anualizada por emisora.

25. Reporte final Al llegar el último día de duración del portafolio de inversión señalado por el usuario, el sistema automáticamente generará un reporte con las acciones que aun mantenga el inversionista, debiendo decidir si las vende para cerrar el portafolio o bien ampliar el plazo del mismo por el tiempo que decida el usuario.

26. Reporte final En caso de cerrar el portafolio y vender las acciones restantes, el sistema generará un resumen que mostrará los parámetros cargados por el usuario al inicio del portafolio y una tabla de resultados globales donde se muestra: • El rendimiento accionario antes de comisiones. • El rendimiento accionario neto. • El rendimiento de los recursos disponibles en mesa de dinero. • El rendimiento final neto del portafolio de inversión tanto en el plazo de su duración como anualizado.

27. Además…. El resumen del portafolio mostrará el resultado de cuántas acciones compradas resultaron con ganancias y cuántas con pérdidas para de esta manera generar el porcentaje de aciertos en órdenes del sistema para compra de acciones.

28. Resultados del sistema Para efectos de esta evaluación de carácter especulativo se considera dentro de este sistema de información operaciones cuyos plazos sean de 7 y 14 días naturales.

29. Supuestos • Se considera un monto de $ 2, 000, 000.00 M.N. para cada portafolio de inversión. • Se usarán solamente precios de cierre de las acciones para realizar las pruebas del sistema. • Se considera que se invierte en un portafolio de acciones sólo el 33% del capital total del inversionista (Capital total de $ 6, 000,000.00 M. N.) • Se toma una tasa de interés del 8.25% anual para los fondos en mesa de dinero disponibles para invertir en acciones, que es la vigente en el período de prueba, 20% anual como rendimiento deseado para el portafolio de inversión y 9% anual para el resto del capital del inversionista

30. Resultados Generales • Totalmente alcanzados en el portafolio 1 correspondiente a un escenario de estabilidad de precios. • Parcialmente alcanzados en los portafolios 2 y 3 correspondientes a un escenario alcista de precios. • No alcanzados en los portafolios 4 y 5 correspondientes a un escenario bajista de precios.

31. Portafolio 1

32. Portafolio 2

33. Portafolio 3

34. Portafolio 4

35. Portafolio 5

36. Conclusión Se concluye que el sistema se desempeña con eficacia y eficiencia al momento de tomar decisiones de compra en entornos de estabilidad y alcista de precios, puesto que en los portafolios 1, 2 y 3 los resultados superaron los mínimos establecidos en la introducción.

37. Sin embargo… El sistema resulta ineficaz e ineficiente en un entorno bajista de precios, puesto que sus resultados estuvieron por debajo de los mínimos establecidos en la introducción.

38. Portafolio 1 vs 2 y 3 • El sistema considera precios históricos para su análisis y su principal resultado es señalar qué acciones cumplen con sus requerimientos internos para tomar la decisión de invertir en ellos. • Es por lo anterior que cuando el mercado se encuentra en un periodo alcista que comienza a romper techos históricos como se da en los portafolios 2 y 3, el sistema comienza a considerar riesgosas las acciones que se salen de los parámetros que considera para determinar su resultado de invertir o no en ellas,

39. Portafolio 4 y 5 Los resultados negativos de los portafolios 4 y 5 se comprenden en el contexto de que siempre la baja en los precios es mucho mas rápida que el aumento y por ende, es mas difícil tener resultados precisos en este entorno en cuanto a esta evaluación se refiere, ya que la misma se basa en precios de cierre diarios, lo cual impide vender o comprar acciones durante el día en el momento preciso.

40. Octubre 2008 El período que abarcaron los portafolios 4 y 5 cubren el gran “Crack” de las bolsas mundiales de Octubre de 2008 y que marcó oficialmente el inicio de la “Gran Depresión” bursátil y financiera del siglo XXI, mismo que superó por mucho la de 1929. No se trata de justificar el resultado del sistema, sino que debido a su importancia y a la profunda caída casi en vertical de los precios de muchas acciones, se generó en el sistema una profunda distorsión en sus métodos de análisis, puesto que la bolsa perdió el 26% de su valor en solo dos semanas.

41. Octubre 2008 En el portafolio 4 se puede observar que el proceso del sistema para limitar posibles pérdidas funcionó, puesto que el portafolio obtuvo rendimientos negativos del 5.09% a pesar de que el mercado perdió en esta crisis un 26% que representa una cuarta parte de su valor. A pesar de todo, el inversionista obtuvo rendimientos del 4.30% anual en el total de su capital, lo cual resulta interesante tomando en cuenta las circunstancias tan difíciles en el mercado.

42. Portafolio 5 No sólo fue ineficaz sino que también obtuvo rendimientos negativos del 25.33% provocándole al inversionista un rendimiento negativo en su capital total del 2.44%, aunque comparado este a las pérdidas gigantescas producidas en esta crisis, se puede decir que el inversionista tuvo un pérdida mínima gracias a que por sistema solo invirtió en bolsa la tercera parte de su capital.

43. Portafolio 4 vs 5 La diferencia en las pérdidas, tan marcada entre el portafolio 4 y 5, se debió al plazo usado, ya que al hacer calificaciones a 7 días permitió al sistema corregir a tiempo, antes de las caídas de las acciones, puesto que a un plazo más corto el sistema es más exigente en su calificación debido al aumento en el riesgo.

44. Modificación Al probar el desempeño del sistema en un entorno bursátil tan deprimido como el de octubre 2008, se pudo observar cuáles de sus métodos de análisis fueron rebasados por la situación y de qué manera fueron afectados, lo que nos llevó a agregar otros procesos en la toma de decisiones internas del sistema, para lograr protegerse mejor de las pérdidas que generan estas condiciones del mercado. Como confirmación a lo anterior, decidimos incluir en este capítulo, únicamente los resultados obtenidos por el sistema ya modificado, aplicado en los mismos períodos y con las mismas condiciones de los portafolios 4 y 5.

45. Portafolio 4 modificado

46. Portafolio 5 modificado

47. Resultados finales Resulta obvio que las modificaciones hechas al sistema, gracias a que fue probado en condiciones extremas de baja en los precios de las acciones y de recesión económica, nos permitió obtener resultados excelentes para cualquier inversionista, considerando que las pérdidas en estas condiciones normalmente son muy grandes.

48. Resultados finales Los últimos resultados obtenidos por el sistema modificado nos permiten confirmar la viabilidad del sistema y su utilidad para cualquier inversionista, ya sea o no un especialista en análisis bursátil por lo que el siguiente paso es desarrollar el sistema en un programa de cómputo bien estructurado y de ágil manejo y comprensión, para luego proceder a su comercialización.