Kapittel 11 investeringsanalyse og prisstigning
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 19

Kapittel 11: Investeringsanalyse og prisstigning PowerPoint PPT Presentation


  • 86 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Kapittel 11: Investeringsanalyse og prisstigning. Viktige temaer i kapittel 11: Nominell avkastning og realavkastning Reell lånerente (realrente) Realinvesteringer og prisstigning (inflasjon) Kontantstrøm i nominelle og faste priser Prisstigning og skatt.

Download Presentation

Kapittel 11: Investeringsanalyse og prisstigning

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Kapittel 11 investeringsanalyse og prisstigning

Kapittel 11: Investeringsanalyse og prisstigning

  • Viktige temaer i kapittel 11:

    • Nominell avkastning og realavkastning

    • Reell lånerente (realrente)

    • Realinvesteringer og prisstigning (inflasjon)

    • Kontantstrøm i nominelle og faste priser

    • Prisstigning og skatt


Realavkastning av finansinvesteringer

Realavkastning av finansinvesteringer

  • Eksempel: Et bankinnskudd på kr 100 opptjener 8 % rente, disponibelt etter ett år kr 108

    • Den nominelle avkastningen er 8 % (før skatt)

    • Hva er realavkastningen, dvs. avkastningen korrigert for effekten av prisstigningen, hvis prisstigningen er 2 %?

  • Fisher hypotesen sier at den nominelle avkastningen består av en kompensasjon for prisstigningen pluss en realavkastning

  • Hvis inflasjonen er 2 % og den nominelle avkastningen er 8 %, blir realavkastningen tilnærmet 8 % - 2 % = 6 %

  • Denne sammenhengen er ikke helt nøyaktig på grunn av at også realavkastningens kjøpekraft må opprettholdes


Realavkastning f r skatt

Realavkastning før skatt

  • Vi innfører følgende symboler:

    • pn = nominell rente før skatt

    • pr = realrente før skatt

    • j = inflasjonsrate

  • Følgende sammenheng gjelder


Realavkastning alternativ presentasjon

Realavkastning - alternativ presentasjon

  • Sammenheng mellom pn og pr kan også uttrykkes slik:

    • pn = pr • (1 + j) + j, med våre tall

    • pn = (0,0588 • 1,02) + 0,02 = 0,08 eller 8%

  • Hvis en investor krever realavkastning på 6 %, hva må nominell avkastning være?

    • pn= (0,06 • 1,02) + 0,02 = 0,0812 eller 8,12%


Realrente etter skatt

Realrente etter skatt

  • Hvilken sammenheng gjelder mellom nominell rente før skatt, og realrente etter skatt?

  • Vi innfører følgende symboler:

    • s = skattesatsen på alminnelig inntekt (28 %)

    • rn = nominell rente etter skatt

    • rr = realrente etter skatt

    • j = inflasjonsrate


Realrente etter skatt1

Realrente etter skatt

  • Sammenhengen er slik:


Utl nsrenter 1980 2010

Utlånsrenter 1980-2010


Budsjettering av kontantstr m

Budsjettering av kontantstrøm


Nominell og reell kontantstr m

Nominell og reell kontantstrøm

Faste priser – prisnivå på investeringstidspunktet (0)

Nominelle (løpende) priser – prisnivå på transaksjonstidspunktet (1, 2 og 3)


Eksempel prisstigning

Eksempel - prisstigning


Kontantstr m i faste og nominelle priser

Kontantstrøm i faste og nominelle priser

Kontantstrømmen i faste priser er konstant

Kontantstrømmen i nominelle priser øker medprisstigningstakten hvert år (3,77 %)


Avkastningskrav

Avkastningskrav

  • Ved beregning av nåverdi, må vi passe på følgende

    • Kontantstrøm er i løpende (nominelle) priser må vi bruke et nominelt avkastningskrav

    • Kontantstrøm er i faste priser må vi bruke et realavkastningskrav

    • Hvis korrekt avkastningskrav brukes, blir nåverdien uansett den samme


Nominelt og realavkastningskrav

Nominelt- og realavkastningskrav

  • Vi har følgende

    • Realavkastningskrav (pr) = 6 %

    • Inflasjonsraten (j) = 3,77 %

    • Hva blir nominelt avkastningskrav?


Beregning av n verdi

Beregning av nåverdi

Legg merke til at nåverdi hvert år og samlet blir identisk


Beregning av internrente

Beregning av internrente


Spesiell prisstigning

Spesiell prisstigning

Hvis ikke alle kalkylefaktorene endres i samme omfang, må vi budsjettere i løpende priser. Anta at prisene kan økes med 3,77 %, mens kostnadene øker med 6 %


Inflasjon og skatt

Inflasjon og skatt

  • Når vi trekker inn skatten, kan vi i prinsippet også budsjettere kontantstrøm enten i nominelle eller faste priser, men det er enklest å bruke nominelle priser

  • La oss gå tilbake til eksemplet vårt, hvor

    • Nominelt avkastningskrav = 7 %

    • Avskrivningssats: 20 %

    • Skattesats: 28 %


N verdi etter skatt

Nåverdi etter skatt


Internrente etter skatt

Internrente etter skatt

Siden kontantstrømmen er i nominelle priser etter skatt finner vi den nominelle internrentenetter skatt:

Pga. sirkelreferansen kan det være arbeidskrevende å finne internrenten uten programmerbar finansiell kalkulator eller med regneark, men det kan vises at rn= 0,0799 dvs. 7,99 %


  • Login