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동부증권 Wrap Account . Happy+ Wrap Account Manager 전문가 과정 Active 주식매매 및 운용사례. 2009. 10. . 템피스투자자문㈜ . < 개인고객 >: 계약 계좌수 35 개 , 평균금액 8.5 억원 , 평균유지 : 4.1 년 < 기관고객 >: 7 개 기관 ( 연기금 3 개 , 금융기관 4 개 ), 평균 위탁금액 164 억원. I . 템피스 소개 . 회사개요 ○ 회 사 명 : 템피스투자자문㈜
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동부증권 Wrap Account Happy+ Wrap Account Manager 전문가 과정 Active 주식매매 및 운용사례 2009. 10. 템피스투자자문㈜
<개인고객>: 계약 계좌수 35개, 평균금액 8.5억원, 평균유지: 4.1년 <기관고객>: 7개 기관(연기금 3개, 금융기관 4개), 평균 위탁금액 164억원 I. 템피스 소개 • 회사개요 • ○ 회 사 명 : 템피스투자자문㈜ • ○ 설 립 일 : 1998. 4. 30. • ○대표이사 : 유 영 근 • ○ 자 본 금 : 30억원 • ○ 임직원수 : 20명 • ○ 운용자산규모 : 1,447억원(09. 8월말 기준) • ○회사주소 및 홈페이지 주소 • - 서울시 중구 명동 1가 1-1 • 서울YWCA빌딩 6층 (100-021) • - 홈페이지 주소 : www.tempis.co.kr • 2. 회사연혁 • 1998. 4. 주식회사 템피스 설립 • 1998. 7. 투자자문업 등록. • 템피스투자자문주식회사 상호 변경 • 2001. 2. 유상증자 (자본금 30억) • 2001. 6. 투자일임업 등록 • 2001. 8. 한국교직원공제회 위탁운용사 선정 • 2002. 1. 사학연금공단 위탁운용사 선정 • 2002. 10. 공무원연금관리공단 위탁운용사 선정 • 2004. 6. 새마을금고연합회 위탁운용사 선정 • 2006. 5. 농협협동조합중앙회 위탁운용사 선정 • 2007. 4. 메리츠화재보험㈜ 위탁운용사 선정 • 2008. 3. 대한지방행정공제회 위탁운용사 선정 • 2008. 3. 우정사업본부 위탁운용사 선정 • 4 서울보증보험 위탁운용사 선정 • 2009. 7 공무원연금 절대수익추구형 운용사 선정 3. 지분구조 출자 지분중 31.5%를 임직원이 보유하고 있어 임직원들의 회사에 대한 충성도와 책임감이 높아 자산운용의 공정성 확보가 용이함. < 10% 이상 보유 주요 주주> 서진후(태남정보기술 연구소장, 개인):16.7% 유영근(템피스투자자문, 대표이사): 12.8% 민후식(템피스투자자문, 상무이사): 10.0% 최유미(㈜윔스 감사, 개인): 10.0% KRB증권(기관): 3.3% 기타(임직원, 개인): 47.2%
II. 담당 운용역 1. 담당 펀드매니저(팀) 2. 파생운용 전담 펀드매니저(보완능력) • ○ 대표 펀드매니저: CIO 민후식 상무이사 • 총 경력 21년(운용 2년, 리서치 19년) • 고려증권㈜ 기업분석 애널리스트(89.1∼97.7), 한국투자증권 기업 분석팀장(00.9~01.12). 동양종금증권 기업분석팀장(02.1∼04.3), 한 국투자증권(구 동원증권) 리서치센터 IT섹터 팀장(04.3∼07.5) • 매경, 한경, 조선일보 베스트 애널리스트 반도체, 전자, Display 업종 선정(01년∼07년) • 삼일회계법인 벤처투자, IT산업 강의(국민, 외환, 조흥은행 심사역 대상)(01년∼06년), 한국증권업협회 애널리스트 양성과정 Display 산업 강의(05년∼06년) ○ 보조 펀드매니저: 장동진 이사 • 총 경력 15년( 운용 15년) • 고려투신운용 주식운용역(92.8~98.10). • KAMCO 국제금융업무 담당(98.12~99.6) • 한경웰시아 머니마스트(2001.4~현재) ○ 보조 펀드매니저: 이승영 차장 – 시장 대응 및 Trader • 총 경력 11년(운용 11년) • 소빅투자자문㈜ 파생상품운용(2000.8∼2002.12) ○ 파생전문 펀드매니저: 김낙준 상무이사 • 총 경력 17년(운용 13년, 리서치 4년) • 고려투자자문㈜ 주식운용과장(1990.4∼1996.6) • 고려투신㈜ 주식운용팀장(1996.6∼1997.2) • 조흥투신㈜ 운용팀장(1997.3∼1999.4) • SBS모닝와이드 증시 해설위원(1999.4∼ 2005.7) • 단국대 경제학과 외래교수 (파생금융론) • 미국 시카고 상품거래소 선물옵션 연수
III.현재 운용중인 종류별 펀드 1. 펀드 종류별/ 운용 펀드매니저
IV. Wrap 운용 방식 1. KOSPI라는 Bench Mark 운용 • 일단 Kospi와 싸워야 하는 피곤한 작업 – 종목수와 업종별 배분이 필요.. 따라서 40-50개 • 급격한 가격 하락시, 펀드 보전을 위한 선물 헷지 전략을 통한 식물 펀드화 2. Active Style펀드와 개인자금 운용 • 업종별 Sector Allocation • 종목수에 구애 받지 않는다 : 10~15개 내외 / 개인펀드의 경우 5~10개 정도 • 종목별 목표수익률과 초기 진입시점( Valuation이 중요)이 중요
IV. Wrap 운용: Top-Down은 필수 1. 거시환경변화 점검은 반드시 필수 요건 • 금리 동향 분석 – 자금시장의 흐름을 점검할 수 있음. 위험인지도 측정 가능 • 환율 동향 분석 – 외국인 자금 동향 가능, 유동성 측면도 확인 가능 • KOSPI 연동성 높은 지표들: 경기선행지수, 무역수지, 경제성장률(장기측면), 물가 상승율 현금비중 결정 Beta 결정 업종 결정 개인자금에서는 20~30%는 항상 확보 2. 업종 결정 변수 1. 수급: 외국인, 기관, RSI지수 등 2. 모멘텀– 이익 성장률, 조정치 3. PER, PBR-ROE, Valuation 4. 업종별 애널리스트 정성적 의견 업종 비중 종목 선정 Review
IV. Wrap 운용: Bottom Up 1. 종목 찾기 순서 1. 대형주 – 업종에서 결정: Macro 변수 • 시장 주도업종 30% 정도 배분 • 기술적 분석 + Valuation에 따른 Box권 매매전략 • Trading 종목 개발, 유동성 풍부한 종목으로 선택 2. 중/대형주: Trading 3. 중/소형주: 중장기 가치주 • 수익률 극대화 종목 • 철저한 가치분석이 우선 • 한, 3년 가지고 갈 종목을 선정, 그러다 1년, 2년에도… 2. 종목 분석의 주요 Tools: Style 종목 Strong Portion 분석: 시장점유율, 기술력, 재무제표부문 강점 분석 등 미래가치 우량 종목: 성장성, Turn Around 종목, Capex-현금흐름의 영업레버리지 확대 종목 Long Term 투자기간: 저평가 중소형 가치주
V.종목 Bottom Up - Case 3. 2년째 보유중인 종목 4. 다른 사례들 삼성SDI: Capex가 없다…+ 자산가치 + CEO가치 + 시장 점유율/ LG Display는 다른 각도… KH바텍: Strong Position 국순당: 새로운 사업가치 = 미래가치 Food Chain에서 공략: 재료, 장비업체(가동률), 상대가 힘들면-넥센타이어 등등
VI. 템피스가 보는 시장전망은? 1. 운용전략 및 자산배분전략 : 시장 전망 • ○ 2009년 하반기(KOSPI 1500 ~ 1700p): 유동성 장세에서 펀드멘탈 장세 변환기 • 유동성의 급격한 회수에 대한 우려감이 있을 수 있지만, 실적 개선과 경기지표의 개선이 주가 상승 견인 ○ 2010년 (KOSPI 1500~2000p): 경기회복 –실적회복 – Valuation 효과 • 유동성 흡수의 출구전략이 변동성을 제공할 것이지만, 경기회복 기조 강화는 기업실적 개선으로 이어질 것으로 예상. 기업실적 개선은 Valuation 매력도를 증대시키면서 주가 수준을 단계적으로 Level-up 할 수 있음. • 2010년 예상EPS 증가율 30~40%, ROE 10%내외를 감안한 PER 12~14배 수준에서 KOSPI 2000p 도달 가능. Yield Gap는 여전히 안정권 – 실적 개선효과 저평가 적정 수준으로 회귀중
VII. 자문형 랩 운용계획- MP에서 10종목 2. 운용전략 실행 방안: 개인자산운용 모델포트폴리오 성과 추이(2009.1 ~ 8.31일 현재 기준)
템피스투자자문 감 사 합 니 다. 서울시 중구 명동 1가 1-1번지 서울YWCA빌딩 6층 (우) 100-021 TEL: 02-761-5346 Fax: 02-3705-5822 Web-site: www.tempis.co.kr