1 / 13

6 . Trh termínových kontraktů

6 . Trh termínových kontraktů. Tematické okruhy. Odlišení spotového a termínového kontraktu OTC vs. burzovní trh termínových kontraktů Měnové forwardy a opce Způsob ocenění termínových kontraktů. Klíčové charakteristiky forwardové operace.

nellis
Download Presentation

6 . Trh termínových kontraktů

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. 6. Trh termínových kontraktů

  2. Tematické okruhy • Odlišení spotového a termínového kontraktu • OTC vs. burzovní trh termínových kontraktů • Měnové forwardy a opce • Způsob ocenění termínových kontraktů

  3. Klíčové charakteristiky forwardové operace Splatnost: 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 12M + nestandardní splatnosti Cena: bid/ask forwardový kurz (FR) Měnové páry: jako u spotových kontraktů Čátska: minimum definované market makerem Úrokové sazby: mezibankovní depozitní/zápůjční sazby výnosy ze státních pokladničních poukázek Časová konvence: act/360 nebo act/365

  4. Kotace forwardového kurzu

  5. Výpočet forwardového kurzu(outright kotace) 1 + IRCZK,D(t/360) FRBID(CZK/EUR) = SRBID(CZK/EUR) . --------------------------- 1 + IREUR,L(t/360) 1 + IRCZK,L(t/360) FRASK(CZK/EUR) = SRASK(CZK/EUR) . --------------------------- 1 + IREUR,D(t/360)

  6. Výpočet forwardových (swapových) bodů Fwd body (bid): (FRBID - SRBID) . 1000 nebo 10000 Fwd body (ask): (FRASK - SRASK) . 1000 nebo 10000

  7. Klíčové charakteristiky měnové opce Trh: OTC/burzovní trh Splatnost: 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 12M nestandardní splatnosti fixní termíny splatnosti Cena: bid/ask opční prémie Měnové páry:hlavní měnové páry Částka: minimum definované market makerem či burzou

  8. Měnová opceUSD/EUR call opce – výnosová křivka, SP = 1,20 USD/EUR, Pr = 0,1 USD/EUR + držitel call opce 0,1 1,20 1,40 budoucí SR -0,1 1,30 vypisovatel call opce -

  9. Cena měnové opce opční prémie = vnitřní hodnota opce + časová hodnota opce

  10. Měnová opceGarman-Kohlhagenův oceňovací model proevropské call (c) a put (p) opce kde: SR – aktuální spotový kurz SP - strike (exercise) price IRD a IRF – domácí a zahraniční úroková míra t – čas do splatnosti σ – volatilita spotového kurzu Φ - standardní normalníkumulativní distribuční funkce

  11. Range forward/zajištění pomocí opce s nulovými náklady držitel prodejní opce pohledávka 1,50 čistá pozice domácí firmy 26,50 28 29,70 31,20 0 - 0,20 28,20 SRt+n (CZK/GBP) - 1,50 vypisovatel kupní opce

  12. Forward Forwardový kurz jako cena Nízké náklady zajištění Nulová možnost spekulace Zajištění trendové změny kurzu Opce Opční prémie jako cena Vyšší náklady zajištění Otevřená možnost spekulace Zajištění změny volatility kurzu Forward vs. opce při zajištění transakční expozice

  13. Řízení kurzových rizik pomocí derivátů • Definice transakční devizové expozice • Přepočítávací a cenotvorný efekt • Řízení kurzového rizika přes pohled na bilanci firmy • Selektivní hedging • Hedging jako spekulace • Náklady na řízení kurzových rizik • Jednorázová expozice/opakující se expozice

More Related