Produits Structurés Actions

1. Produits Structurés Actions

2. Sommaire1ère Partie: Ingénierie Financière2ème Partie: Organisation d’une salle des marchés3ème Partie: Description des produits structurés4ème partie: Trading5ème partie: Eléments de pricingEtude de cas n°1 : BMTN indexé sur CAC 40Etude de cas n°2: BLAC

3. Produits Structurés Actions1ère Partie : Ingénierie Financière

4. Structuration Book de Trading Euribor + m Euribor + m Banque Emetteur coupon structuré coupon structuré Hedge Marchés Fund Obligations BMTN CDN EMTN Prix d’émission Valeur liquidative initiale Investisseurs

5. Structuration Book de Trading Option OTC Banque pay-off option prime Hedge Swap Structuré coupon structuré Marchés Euribor+m Investisseurs

6. Structuration Montage financier d’une émission de produit structuré Euribor + funding Euribor + funding Emetteur Book de Trading Banque CPR coupon structuré coupon structuré Remboursement + coupon structuré Hedge Prix d’émission Vendeurs Marchés Structuration Trading Investisseurs Vente

7. Structuration Montage financier d’une émission de produit structuré Euribor 3 mois + m Emetteur Structureur Coupon Structuré R Prix émission hedge pay-off hedge Tradeur Marchés Financiers Investisseur

8. Produits Structurés Actions2ème Partie : organisation d’une salle des marchés

9. Dérivés & Structurés Actions Investisseurs Buy-Side R&D Contrôle des Risques Front Office Département Juridique Informatique Front-Office Middle-Office Back-Office

10. Dérivés & Structurés Actions Investisseurs Buy-Side Senior Bankers Vendeurs Sales Front Office Analyse Sell-Side Structuration Prêt / Emprunt Repo Trading

11. Dérivés & Structurés Actions Trading Cash Dérivés Front Office Produits Structurés Arbitrages Directionnel

12. Dérivés & Structurés Actions Structuration Support Vendeurs Ingénierie Financière Front Office Pricing

13. Dérivés & Structurés Actions Vendeurs Sales Front Office Cash Dérivés

14. Dérivés & Structurés Actions Analyse Sell-Side Analyse Fondamentale Analyse Technique Front Office

15. Dérivés & Structurés Actions Contrôle des Risques Suivi des limites Value At Risque VAR Définition des limites SDM

16. Dérivés & Structurés Actions Département Juridique Juristes de Marchés SDM Fiscalistes

17. Dérivés & Structurés Actions Informatique Front-Office Développement C++ Flux Financiers SDM

18. Dérivés & Structurés Actions R&D Recherche Economique Recherche Quantitative SDM

19. Dérivés & Structurés Actions Grands Comptes Senior Banker SDM Départements Spécialisés

20. Dérivés & Structurés Actions Prêt Emprunt Asset Management SDM Banques Assureurs

21. Dérivés & Structurés Actions Front Office Middle Office SDM Back Office

22. Dérivés & Structurés Actions Assureurs + Mutuelles Compte propre Actifs Réglementaires ALM Asset Management OPCVM Caisses de Retraites Réserves Actifs Réglementaires ALM Etablissements Financiers Compte propre ALM Investisseurs Buy-Side

23. Dérivés & Structurés Actions Analyse Sell-Side Analyse Financière Recommandations Montages Haut de Bilan Vente (road show) SFAF IBES Analyse Buy-Side Investisseurs Institutionnels Analyse Sell-Side

24. Dérivés & Structurés Actions Middle-Office Analyse des tickets Suivi des résultats et reporting Back-Office Saisie des tickets Edition des confirmations Règlement / Livraison Clearing (Clearstream + Euroclear + Sicovam) Middle-Office Back-Office

25. Dérivés & Structurés Actions Contrôle des Risques de Marchés Définition des facteurs de risques de marchés Modélisation des facteurs de risques Mesure et suivi des facteurs de risques Définition des limites (affectation des fonds propres) Respect des limites par les Tradeurs Analyse du P&L (volatilité, rentabilité, ROE) Contrôle des Risques

26. Dérivés & Structurés Actions Contrôle des Risques de Marchés Calcul de la Value At Risque (VAR) Si VAR 1Y 99% = 100 millions € alors le « Book » de trading a une probabilité de 1% de perdre 100 millions € au cours d’une année Contrôle des Risques

27. Dérivés & Structurés Actions Informatique Front-Office / Flux Financiers Gestion des flux financiers « temps réels » Reuters, GL, Bloomberg, Instinet Gestion du parc des stations transactionnelles Délocalisées Adhérent Informatique Front-Office

28. Dérivés & Structurés Actions Informatique Front-Office / Développement Développement DLL en C++ Modèles quantitatifs R&D Informatique Front-Office

29. Dérivés & Structurés Actions Département Juristes de marchés Programmes d’émission (prospectus, memorandum) Contrats d’émission Confirmations d’opérations Validation montages Département Juridique

30. Dérivés & Structurés Actions Département Fiscalistes Traitement fiscal des opérations Personnes morales Personnes physiques Département Juridique

31. Dérivés & Structurés Actions Département R&D Quantitative «Quants» Modèles stochastiques HJM sur les Taux BGM sur les Taux CRR sur les Actions Merton sur le Crédit Procédures numériques Monte Carlo sur les Actions R&D

32. Dérivés & Structurés Actions Département R&D Economique Economistes Stratégistes Recherche Actions (analyse) R&D

33. Dérivés & Structurés Actions Vendeurs Cash Placements Primaires (IPO) Prise ferme Book Building Placements Secondaires Market Making Brokerage Négociation de Blocs « Bought Deal » Vendeurs Sales

34. Dérivés & Structurés Actions Vendeurs Dérivés Dérivés sur marchés organisés Futures Options vanilles Dérivés sur marchés de gré à gré (OTC) Forward Options vanilles Options exotiques Produits Structurés Négociation de Blocs « Bought Deal » Vendeurs Sales

35. Dérivés & Structurés Actions Structuration Structuration Vendeurs R&D Pricing d’Options Modèles Stochastiques Supports - Juridique - Middle+Back Trading

36. Dérivés & Structurés Actions Structuration Connaissance du contexte de marché Analyse de la problématique du client Synthèse de la solution financière la plus adaptée Montage financier le plus adapté Pricing Présentation au client «Topage» du deal Suivi dans le marché secondaire du deal Structuration

37. Dérivés & Structurés Actions Trading directionnel Positions « long » ou « short » Actions Dérivés (futures, options) Contrainte du « mark to market » ou MTM Trading

38. Dérivés & Structurés Actions Trading Produits Structurés Réplication du pay-off Delta neutre Véga neutre Gamma neutre Théta positif ou négatif Temps continu ou discret Optimisation du P&L Aucune position directionnelle Trading

39. Dérivés & Structurés Actions Trading Arbitrages Position directionnelle résiduelle Position directionnelle sur des dérivés mathématiques d’ordre 2 Position directionnelle sur spreads Position directionnelle sur la volatilité Trading

40. Dérivés & Structurés Actions Senior Bankers Interface Clients Grands Comptes / Spécialistes Connaissance financière sur de multiples instruments Marchés de Capitaux : Taux, Actions, Change, Commodities Ingénierie Financière Corporate Finance : M&A, OPA, OPE Deal Makers Senior Bankers

41. Dérivés & Structurés Actions Prêt / Emprunt Connaissance des acteurs Asset Management Investisseurs Institutionnels Connaissance des flux Qui détient ? Qui emprunte ? Prêt Emprunt

42. Produits Structurés Actions3ème Partie : description des produits structurés

43. Supports juridiques Titre de Créance Négociable TCN = CDN, BMTN European Medium Term Note = EMTN (Euro-Bonds) Obligations indexés Option OTC Warrants Certificats

44. Classification des Produits Structurés Actions «Event Driven» Opportunités Thématiques – Sectoriels Produits de Volatilité Produits réglementaires Produits de couverture

45. Produits : Capital Garanti Principe général d’un Produit Structuré Proposer aux Investisseurs une fraction de la performance d’un actif financier « risqué » une Action, un indice Actions, un Fonds une garantie totale ou partielle du Capital à une échéance donnée Capital Garanti Capital protégé Variantes garantir une fraction du capital seulement garantir le capital à tout moment cap sur la performance option sur moyenne

46. Produits : Capital Garanti Principe général d’un Produit Structuré Structuration de la garantie de capital achat d ’un zéro-coupon achat d’un zéro-coupon Date t = 0 Date t = T Pay-out du zéro-coupon

47. Produits : Capital Garanti Principe général d’un Produit Structuré Structuration du remboursement structuré achat d ’options achat d’options Date t = 0 Date t = T Pay-out des options

48. Produits : Capital Garanti Principe général d’un Produit Structuré Bilan achat d’options + achat zéro-coupon Date t = 0 Date t = T Remboursement final =100% + Pay-out des options

49. Produits : Capital Garanti • Evolution du prix de la garantie au cours du temps

50. Produits : Capital Garanti Structure de base Investissement sur un actif sans risques + achat d’option sur actif risqué La performance minimale garantie ne peut en aucun cas être supérieure ou égale au taux sans risque équivalent par Absence d’Opportunité d’Arbitrages Sensibilités du produit structuré sensibilité au taux sans risque sensibilité à la volatilité sensibilité au cap sensibilité à l’option sur moyenne sensibilité aux performances cumulées