AIM 市场的实践和保荐人制度 张谨 益华证券 董事总经理

1. AIM市场的实践和保荐人制度张谨益华证券董事总经理AIM市场的实践和保荐人制度张谨益华证券董事总经理

2. 为何选择伦敦? • 世界上最大的国际化资本市场 • 伦敦是世界上拥有国际投资者最多的城市 • 高质量且拥有大量资金的长期投资者 – 包括机构和私人资金 • 卓越的信誉 – 没有金融丑闻记录 • 高质量的投资银行服务 - 拥有250年的经验 • 合理的监管体系 – 没有类似美国Sarbanes-Oxley的法案 • 与中国的时差不至于影响工作 • 是在全球展示公司形象的窗口 “伦敦证交所首次公开募股数量已超过美国所有证交所的总和，目前已经成为世界上最为活跃的IPO市场* 普华永道(2006),”欧洲IPO观察”-2005年度回顾”

3. 遵守或解释为原则 平衡各方利益 公司 投资者 低成本, 少麻烦 最大的保护 英国 以”遵守或解释”为原则 在 Deminor and Davis Global Advisors的公司治理排名榜列第一 美国 条例化及费用高 加大成本及提高风险溢价 (Financial Executive & Korn Ferry Surveys)

4. 为高增长型企业提供融资支持 1,639家上市企业 两板块互补的吸引力 伦敦证券交易所 机构和散户投资者的支持 主板市场 为寻求进一步发展的成熟公司提供融资支持。 1,765家上市企业 任命,提名保荐人 英国上市监管局 保荐人

5. 2006年首发IPO融资总额 来源: London Stock Exchange

6. 公司治理:全球市场整体评分 来源: Governance Metrics International, 2005年3月

7. 为何选择高增长市场AIM? • 总市值超过2,000亿美元 • 超过2700家公司在高增长AIM市场上市 • 超过300家非英国的国际公司在高增长市场上市 • 自1995年以来，在高增长市场共筹集资金900亿美元 • 2006在高增长市场共筹集资金31亿美元 • 平均每日成交量为6.75亿股 • 卓越的信誉,卓越的市场表现 • 迅速的完成兼并收购和资本募集的目标 • 满足发展型企业的需要 • 几乎所有伦敦机构投资AIM市场 • 60%是机构投资人

8. AIM每年新上市的公司 Source: London Stock Exchange trade statistics – December 2006

9. AIM市场首次融资和再融资 ６月 - 2006年AIM的融资总额超过Nasdaq - AIM若列为独立的证券交易所，按新股融资额排名，AIM将是世界第六大金融市场 来源: London Stock Exchange

10. AIM: 一个多元化的市场 Top 10 AIM sectors at December 2006 来源: London Stock Exchange

11. AIM吸引的机构投资人

12. AIM上市的中国公司 • 81家中国公司在伦敦上市: 6家中国公司，14家香港公司通过离岸公司在主板上市；61家大陆公司在伦敦高增长AIM市场上市,市值 68亿美元； • 中国大陆,香港公司已在伦敦证券交易所上市20只企业债券； • 2006年在伦交所的中国大陆,香港股票金额达1,170亿美元; • 中国国际航空股份有限公司于2004年12月用一套文件在伦敦和香港同时上市； • 仅2006年，有31家中国企业在伦敦高增长板上市。首发融资额达12.5亿美元。 来源: London Stock Exchange

13. 自2006上AIM的中国公司 来源: London Stock Exchange

14. AIM: 截然不同的新系统 • 全新灵活的理念 • 证券市场和监管机构在流程中监控较少 • 主要以披露为基础 • 由”保荐人NOMAD”参与质量控制 • 为高增长公司度身定做：快速收购，兼并平台 • 在全世界范围内仅此一板 • —世界少有的，国际化，有竞争力的融资渠道 • —具有灵活性，为快速增长公司提供平台 • —速度快，有效控制融资时间表

15. AIM: 保荐人新角色 • 任何在AIM上市的公司必须有一个保荐人（上市第1页第1条) • NOMAD= Nominated Adviser. 由你你来选择你的保荐人 • 伦敦证交所将规章制度缩减到最低限度（45条规则，仅仅10页），但是… • 需要保荐人做 QC(质量控制) • 保荐人进行上市适宜性的审核 • 由保荐人而不是伦敦证交所决定招股说明书 • 信息披露体系 –由保荐人决定 • 没有保荐人，无法上市 • 保荐人必须由伦敦证交所批准同意 • 复合型角色 – 保荐人是监管规则的指导者、财务顾问而且通常是为你募集资金的经纪行

16. AIM适合高速成长的公司 • 灵活的入市审批 • 由保荐人进行适宜性的审核，而不是由证交所或监管部门进行 • 无最小规模的限制,无需有3年公司运营记录的要求 • 覆盖广泛的各个行业 • 低成本 • IPO的费用相对较低, 低廉的年费 • 没有过多的监管包袱 (没有Sarbanes-Oxley的法案) • 进入后灵活的规则 • 除非超过100%的规模，否则兼并无须股东同意 • 关联方交易无须股东同意 • 公司信息只需“披露”，而没有“适宜性”要求

17. AIM – 交易数据统计 • 日平均股票交易量 • 2006年平均日交易量5亿4千9百万股 • 截止到2007年8月，平均日交易量6亿零6百万股 • 日平均交易额 • 2006年平均日交易达4亿6千万美金 • 截止到2007年8月，平均日交易达7亿1千5百万美金 • 日平均签署合同数 • 2006年平均每日签署合同13990笔 • 截止到2007年8月，平均每日签署合同16934笔

18. AIM IPO速成表:3至6个月 初期讨论 签订上市协议 /指派顾问 法律尽职调查 财务尽职调查 指导性研究报告发表 准备高增长市场报股书 营销 / 路演 入市 - 上市工作以每周进展．无审批，无排队 - 益华证券最快的中国上市项目约三个月

19. AIM市场对拟上市公司的要求 • 有良好的公司业绩和增长前景 • 良好的市场定位和商业模式 • 发行股票，融资目的，策略明确 • 募集资金用于公司发展而不是让现有股东套现 • 优秀的管理团队, 配以激励机制 • 管理层与股东的利益一致 • 清晰的股权结构商业侧重点 • 符合国际准则的IFRS会计报告 • 有良好的内部财务控制和规则 • 良好的公司治理结构

20. 益华集团简介 • 在伦敦证券交易所主板上市 • 英国的全方位金融服务机构，以专业的中国投资银行业务活跃于英国中间证券市场及英国个人投资中间市场 • 拥有欧洲老牌资产管理公司William De Bro • 具有良好的资产结构, 超过3亿镑的现金, 市值约为6.5亿美元 • 自2003年1月已累计完成交易33多亿英镑, 2003、2004和2005年最活跃的投资银行之一 • 面向500多家机构投资者销售 • 在伦敦证券交易所交易1200多只股票 • 自2003年1月筹集配售约20亿英镑 • 独立完成最多的中国公司在AIM的IPO • 2005年50件公司交易-至今已经筹集了8.6亿英镑

21. Evolution Securities China Limited is authorised and regulated in the UK by the Financial Services Authority to conduct investment business (FSA Registration No. 453138). Registered as a Private Limited Company in England & Wales (Company No. 4837915) Member of the London Stock Exchange Evolution Watterson Securities Limited is Authorised and Regulated in Hong Kong by the Securities and Futures Commission for the conduct of investment business (SFC Regulatory No.: AHA145) Registered as a Private Limited Company in Hong Kong (Company No. 767744) Members of the Evolution Group plc. • This document is for information purposes only and should not be regarded as an offer or solicitation to buy the securities or other instruments mentioned in it. Expressions of opinions are those of the research department of Evolution Securities China Limited only and are subject to change without notice. No representation or warranty, either expressed or implied, is made nor responsibility of any kind is accepted by any Evolution Group company, its directors or employees either as to the accuracy or completeness of any information stated in this document. Evolution Securities China Limited or persons connected with it may provide or may have provided corporate services to the issuers of securities mentioned in this material and recipients of this document should not therefore rely on this report as being an impartial document. Accordingly, information may be known to Evolution Securities China Limited or persons connected with it which is not reflected in this material. Evolution Securities China Limited may make a market or deal as principal or agent in the securities mentioned in this document and its employees and directors may from time to time have long or short positions. The stated price of any securities mentioned herein is as of the date indicated and is not a representation that any transaction can be effected at this price. No personal recommendation is being made to you; the securities referred to may not be suitable for you and should not be relied upon in substitution for the exercise of independent judgement. Evolution Securities China Limited shall not be liable for any direct or indirect damages, including lost profits arising in any way from the information contained in this material. This material is for the use of intended recipients only and only for distribution to professional and institutional investors, i.e. persons who are authorised persons or exempted persons within the meaning of the Financial Services and Markets Act 2000 of the United Kingdom. Evolution Securities China Limited 29-30 Cornhill London EC3V 3ND Tel: +44 (0)20 7220 4850 Fax: +44 (0)20 7220 4851 Evolution Securities China Limited 3606 Jin Mao Tower, 88 Century Boulevard PuDong New Area, Shanghai 200121 Tel: +86 (0)21 5049 8908 / 9198 Fax: +86 (0)21 5049 9166 Evolution Securities China Limited 5th Floor 8 Queen’s Road, Central Hong Kong Tel: +852 2525 1990 Fax: +852 2526 1990