G sta carlberg
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 57

Gösta Carlberg PowerPoint PPT Presentation


  • 103 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Gösta Carlberg. Redaktör Affärsvärlden Small Cap Börsredaktionen Affärsvärlden Ledamot i Aktiespararnas Förbundsstyrelse Ledamot i Aktiefrämjandet Vice Ordf. Unga Aktiesparares Förbundsstyrelse. Disposition. Första halvlek Hur analysera aktier Att tänka på vid handel av mindre bolag

Download Presentation

Gösta Carlberg

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


G sta carlberg

Gösta Carlberg

  • Redaktör Affärsvärlden Small Cap

  • Börsredaktionen Affärsvärlden

  • Ledamot i Aktiespararnas Förbundsstyrelse

  • Ledamot i Aktiefrämjandet

  • Vice Ordf. Unga Aktiesparares Förbundsstyrelse


Disposition

Disposition

Första halvlek

  • Hur analysera aktier

  • Att tänka på vid handel av mindre bolag

  • Varför du inte ska lita på banken

  • Varför Affärsvärlden?

  • Frågor?


Disposition1

Disposition

Andra halvlek

  • Vart är börsen på väg?

  • Vad kommer vara viktigt framöver?

  • Vilka sektorer är intressanta?

  • Finns annat än aktier

  • Tre aktier

  • Frågor?


Hur analysera aktier

Hur analysera aktier

  • Var finns vinnarna? (sektor, nisch, specialistkompetens)

    • Trender

    • Nyheter

    • Omvärldsfaktorer

       Makro & Politik allt beror på bolag

  • Hur är värderingen hög/låg  Rättvis? Varför?

    • Tabeller

    • Analyser & kommentarer

    • Ta reda på konsensus


  • Konsensus

    Konsensus

    • Vad är konsensus?

      • Hur använda sig av konsenus?

      • Marknadens ”officiella” förväntningar

      • Störst värde inför kvartalsrapportering

      • ”whisperingnumbers”

      • Skilj på placerare och analytiker

      • Avvikande uppfattning mot konsenus är ett case om det inte är inprisat i aktiekursen


    Hur ser placerarna p ditt bolag

    Hur ser placerarna på ditt bolag?

    • Sektortillhörighet styr i hög utsträckning

      • Investerare väljer omvärldsfaktorer

      • Allokering och portföljteori

      • Enskilda case

  • ”Användningen” av aktier mindre diskuterat

    • Aktier blir spekulationsinstrument

       Betting och nyhetsflöde går hand i hand

      Exempel: Swedbank & Baltikum

    • Likviditet är viktigt


  • Konkurrenter

    Konkurrenter

    • Nyhetsflöden från konkurrenter kan få stor inverkan

       Direkt har bra uppdatering på konkurrenter

    • Relativvärdering är viktig för:

      • Analytikernas riktkurser och rekommendationer

      • Portföljförvaltares val av bolag

  • Valutor kan skapa geografiska skevheter i kursutveckling


  • G sta carlberg

    • AKTIE Kurs (USD) DIFF (%)*

    • ABB

    • General Electric 11,57 0,43 Rockwell Automation 29,79 -0,13

    • AstraZeneca

    • Abbott Laboratories 46,86 0,32

    • Bristol Myers Squibb 20,15 -0,74

    • Eli Lilly & Co 33,56 1,02

    • Johnson & Johnson 55,01 -0,87

    • Merck 25,11 -0,28

    • Pfizer 14,71 -0,54

    • Schering Plough 23,41 0,30

    • Wyeth 44,52 -0,22

    • Atlas Copco

    • Ingersoll Rand 20,60 0,34

    • Autoliv

    • TRW Automotive 8,17 -5,11

    • Whirlpool 41,52 -0,88

    • Ericsson

    • Motorola 6,27 3,98

    • Getinge

    • Steris 25,20 -0,87

    • H&M

    • GAP 15,27 -1,74

    • Oriflame

    • Avon Products 25,40 -0,31

    • Sandvik

    • Kennametal 17,26 -1,60

    • SCA

    • Kimberly-Clark 51,12 0,12

    • Procter & Gamble 50,50 -0,12

    • SKF

    • Timken 16,86 0,96

    • Stora Enso

    • International Paper 13,08 4,39

    • Weyerhaeuser 28,74 3,01

    • Volvo

    • Navistar - -

    • Paccar 30,67 1,52


    Bolagsledning

    Bolagsledning

    • Känns ledningen trovärdig?

      • Finns det några finansiella mål

         Står alltid i årsredovisningen

  • Har företaget ny vd eller finanschef

     Resultatmässiga avvikelser större vid ny ledning

  • Har bolaget levt upp till vad man lovat historiskt?

    • Om inte varför nu?

    • Läs gamla vd-ord och intervjuer


  • Garsituation

    Ägarsituation

    • Finns det någon dominerande huvudägare som har någon form av historik?

       Tar bara vissa typer av positioner?

       Uppköp?

       Budplikt?

    • Generellt ansågs frågan tidigare vara mindre relevant

       Har blivit viktigare i och med nyemissionsvåg

    • Sök bland pressmeddelande för att läsa flaggningsmeddelanden

       Varför flaggar de upp/ned?

    • Hur agerar insiders?


    Har du gl mt n got

    Har du glömt något?

    • För vem gör du affären/är den ditt initiativ?

    • Har du råd med affären?  Särskilt viktigt vid belåning

    • Vad är syftet med affären?  Riskspridning eller Hävstång?

    • Behöver du affären?  Hur påverkas din portfölj

      • Vad kan/vill du max förlora? Bestäm stoploss


    Har du gl mt n got1

    Har du glömt något?

    • Är innehavet långsiktigt? Orkar du med en dålig rapport?

    • Undvik impulsköp Aktier har känslor

    • Ha en tydlig målsättning för vad du vill uppnå

  • Bestäm en strategi för att nå målet

    • Sälj om målet uppnås

       Det går att köpa igen

      Lätt att säga men svårare att följa!


  • En l ngsiktig aff r ska b rja som en bra kort

    En långsiktig affär ska börja som en bra kort

    • Använd dig av Teknisk analys för att öka kortsiktig tajming

      • Särskilt användbar under hög volatilitet

      • Fungerar som bäst under nyhetstorka

  • Ha förståelse för svagheter med TA

     Fungerar dåligt vid rapporter eller nyheter av vikt

     Ha inte övertro på graferna, agera när det händer


  • Mindre f retag

    Mindre företag

    • En ökad risken går hand i hand med högre avkastning

    • Riskjusterat är avkastningen inte högre

    • Att kunna ett företag extremt väl kan delvis uppväga riskerna

       Jämför med egna företagare

       Portföljdiversifiering ett hot mot avkastning?


    Att t nka p vid handel av mindre bolag

    Att tänka på vid handel av mindre bolag

    • Likviditetsaspekter

      Mer av analysen ligger på dig:

      • Granska huvudägare och ledning

      • Gå igenom företagets redovisning

      • Besök kapitalmarknadsdagar

      • Intervjua ledningen själv


    Likviditetsaspekter

    Likviditetsaspekter

    • Hur stor del av aktierna är att beteckna som ”Free Float”?

    • Har bolaget någon likviditetsgarant?

    • Ska bolaget flytta till någon större lista inom kort?

      • Hjälper i regel upp omsättningen

        • Ökat intresse leder ofta till kursuppgång

  • Sämre omsättning kan i perioder upplevas som ”ett skydd” mot marknadsrörelser

    • ”Kursen går inte ned”

      • Enbart en schimär


  • Granska gare ledning

    Granska ägare & ledning

    • Vad finns det för kopplingar mellan ägare och ledning?

    • Äger ledningen mycket aktier i företaget?

       Om inte varför?

       Ställ frågan

       Pilotskolan

    • Ägare och ledningens historik blir än viktigare

       Är de ute efter att skapa värde?

       Berika sig själva?

    • Håll utkik efter frikostiga aktieprogram/incitamentsprogram


    G igenom f retagets redovisning

    Gå igenom företagets redovisning

    • Läs igenom RR, BR och KA ordentligt

       Försök få en känsla för bolaget

      Resultaträkning

       När tar man upp intäkter?

      Balansräkning

       Blåser upp balansräkningen eller kostnadsför bolaget FoU?

      Kassaflödesanalys

       Negativt?

       Kassa?

       ”Burnrate”

    • Känns bolaget seriös?


    Bes k kapitalmarknadsdagar

    Besök kapitalmarknadsdagar

    • Arrangeras av Financial Hearings, Redeye med flera

    • Prata med vd och huvudägare om det finns tillfälle

       Var påläst och få mer tillbaka

    • Bolagen är ofta inte ”börsfähiga”

       Du kan få tag på värdefull information

       Insiderlagstiftning?

    • Nyhetsflödet får oproportionerligt inflytande


    Lita inte p banken

    Lita inte på banken

    Swedbank(Källa:Nyhetsbyrån Direkt)

    Deutsche rekommenderar sälj

    ”Deutsche Bank sänker riktkursen för Swedbank till 19 kronor från tidigare 23 kronor. Rekommendationen är sälj. Det framgår av en analys daterad den 8 juni.”

    UBS SÄNKER RIKTKURSEN TILL 60 KR (120)

    STOCKHOLM (Direkt) UBS sänker riktkursen för Swedbank till 60 kronor från tidigare 120 kronor. Det skriver Bloomberg News.”


    Lita inte p banken1

    Lita inte på banken

    • Bankernas riktkurser släpar efter aktiekursen

       Värdelös rådgivning

       Känt sedan 30-talet


    Medianen av riktkurserna p swedbank

    Medianen av riktkurserna på Swedbank


    Medianen av riktkurserna p ssab

    Medianen av riktkurserna på SSAB


    Medianen av riktkurserna p astrazeneca

    Medianen av riktkurserna på AstraZeneca


    Varf r blev det d s h r

    ”Varför blev det då såhär?”

    • Det är svårare för analytiker att ”frångå flocken” när underliggande data är osäker

       När analysen behövs som mest

       Är den som minst tillförlitlig

    • Analytiker använder sig av konsensus i arbetet för att

       Bygga case

       Felsökning

       Använder sig av indirekt konsensusestimat i indata


    Varf r blev det d s h r1

    ”Varför blev det då såhär?”

    • Analytiker ska vara ”trovärdiga”

       Måste kommunicera ”rimliga” slutsatser

    • Jobbigt stöta sig med bolagen

       Kan leda till sämre arbetsförhållanden

    • Felaktiga beslut kan kosta jobbet

       Risk/Reward gör att man inte avviker ”för mycket”


    Varf r blev det d s h r2

    ”Varför blev det då såhär?”

    • Bevakar för många bolag

       Gäller främst utländska firmor

    • Är inte deras huvudsakliga arbetsuppgift

       Är sakkunniga bollplank

       Många vill ta bort RK och Rek

       Gammal vana

    • Finns en tydlig trade off mellan rekommendation och riktkurs

    • Faran med relativvärdering


    Varf r finns d analysavdelningar

    Varför finns då analysavdelningar?

    • Riktkursen används inte av placerare

       Ser främst analytiker som sakkunniga

    • ”Skönt att kunna hålla någon i handen”


    Varf r d lita p n gon aff rspress

    Varför då lita på någon affärspress?

    • Oberoende rådgivning

    • ”Får ha fel” i sin rådgivning

       Bättre rådgivning

    • Journalister har dåligt rykte & och är orädda för konfrontation

       ”Är redan ovänner med alla”

    • Har inte sämre rådgivning trots brist på kvantitativt djup

       Komplexa modeller fångar inte en komplex verklighet


    Siffror som talar f r sig sj lva

    Siffror som talar för sig själva

    • Affärsvärlden korta portfölj +46% sedan årsskiftet (OMXS30 +15%)

    • Affärsvärlden har slagit index 23 av 25 år


    Fr gor

    Frågor?


    Andra halvlek

    Andra halvlek

    • Vart är börsen på väg?

    • Vad kommer vara viktigt framöver?

    • Vilka sektorer är intressanta?

    • Finns annat än aktier

    • Tre aktier

    • Frågor?


    Vart r b rsen p v g

    Vart är börsen på väg?


    Vart r b rsen p v g1

    Vart är börsen på väg?

    Trots stark inledning på 2009:

    • En total återhämtning kommer att dröja

      • Forna börskurser drivna av kreditexpansion

         Hejdlös överkonsumtion

  • Börsen är inte billig på kort sikt

    SME Direkt 68 största bolagen

    Vinstprognoser 20092010

    Sedan nyår -31% -27%

    P/E-tal 918815


  • Vart r b rsen p v g2

    Vart är börsen på väg?

    • På längre sikt är värderingarna ingen fara

       Multipelexpansion är brukligt vid lågkonjunktur

    • Finns en risk att marknaden tar ut för mycket för snabbt (som vanligt)

    • Enligt Harvardprofessorn David Laibdon har börsen stigit i 63% av fallen under perioden juni-augusti mellan år 1949-2008.


    Vart r b rsen p v g3

    Vart är börsen på väg?

    • Ser en stabilisering av ekonomin i USA

       Trolig vänding i slutet på året

    • För Svensk del kommer vändningen ett par kvartal senare

       >BNP 2010

    • Finanskriser har historiskt varit jobbig att ta sig ur

       Återhämtningen kommer ta längre tid

    • Bara i USA är kostnaderna för krisen 4 triljoner dollar

       Dyrare än andra världskriget


    Viktiga trender

    Viktiga trender

    • Vågen av nyemissioner är inte över

       Banker, verkstad, fastighetsbolag?

    • Läkemedelsindustrin kan ta stryk under demokratiskt styre

    • Verkstadsindustrin kan bli vår nya ”skogsindustri”

    • Få branscher är opåverkade

    • Skönhetsindustrin ett undantag


    Viktiga trender1

    Viktiga trender

    • Kronan fortsätter ha stort inflytande på börsen

    • Utvecklingen för Baltikum och de svenska banker påverkar kronan

    • Makrobilden fortsätter vara avgörande på agendan

       Stockholm är en cyklisk handelsplats


    Swedbank vs eur sek

    Swedbank vs EUR/SEK


    Vilka sektorer r intressanta

    Vilka sektorer är intressanta?

    • En positivare makrobild talar alltid för Stockholmsbörsen

    •  Tillhör de börserna som gått bäst i världen 2009

    •  Vinnarbranscherna är finans, verkstad och råvarusektorn

      Finans

    • Lägre kreditförluster

    • Handlas 23% lägre än sitt historiska snitt på p/e 10


    Vilka sektorer r intressanta1

    Vilka sektorer är intressanta?

    Verkstad

    • Gynnas generellt av högre efterfrågan

    • Bolag med svaga balansräkningar kommer stiga mest

    • Valutaeffekter slår olika

      Råvarubolag

    • Högre efterfrågan

    • Högre priser

    • Bolag med svaga balansräkningar kommer stiga mest


    Oljan r s rskilt intressant

    Oljan är särskilt intressant

    • Befintlig fält minskar sin årliga produktion med 9% årligen

    • Kinas totala konsumtion större än världsproduktionen om 20 år

    • Världens olje- & prospekteringsbolag har skurit ned sina investeringar med 20-50%

    • Efterfrågan stiger under 2010, men utbudet?

    • Nya reserver behöver minst dagens prisnivå


    Prisutveckling f r brentolja

    Prisutveckling för Brentolja


    Hur investera i olja

    Hur investera i olja?

    Måste inte ta bolagsspecifika risker, det finns alternativ:

    • Terminer

    • ETF

    • CFD

    • Warranter

    • Fonder

    • Råvaruobligationer

    • Hemmagjord råvaruobligation


    Terminer

    Terminer

    • Fanns förr enbart för proffsen

       Handelsbanken Trader Online

    • Ingen risk för Fysisk leverans

       Alla affärer görs genom kontantavräkning

    • Ett kontrakt brentolja motsvarar 1000 fat olja

    • Säkerhetsvärde (75000 SEK)


    G sta carlberg

    ETF

    • En marknadsnoterad fond

    • Normalt aktiecourtage

    • Xact Bull & Bear

    • United States Oil Fund

    • Ingen egentlig valutarisk


    Risker med etf

    Risker med ETF

    • Fonderna förlorare relativt index vid hävstång

       Klarar inte en volatil marknad

    • En börsuppgång är mer värd en nedgång

    • Fonderna viktar upp/ned hävstången från dag till dag

       Kan aldrig bli värdelös om inte index >66,7% på en dag

    • Höga indirekta omplaceringskostnader


    G sta carlberg

    CFD

    • Ett bra sätt att få exponering direkt mot oljepriset

    • Begränsad insats med låga säkerhetskrav

       Som snabbt kan bli högre

    • Behöver inte göra några omplaceringar

    • Någon hundralapp i courtage

    • Måste ha konto hos CMC Markets


    Warranter

    Warranter

    • Är en hävstångsprodukt

    • Begränsad kapitalinsats

    • Behöver aldrig förlora med än satsat kapital

    • Håll utkik efter krångliga beräkningssätt eller datum

    • Enkelt att ”krydda” din vanliga portfölj

    • Lågt courtage

    • Garanterad likviditet


    Fonder

    Fonder

    • Magert med rena oljefonder

    • Fonder med mixade portföljer av råvarubolag

    • Parvest World Resources

    • Blackrock

    • ”Enkelt och tryggt”

    • Välkänd produkt


    R varuobligation

    Råvaruobligation

    • Ges ut till och från  Handelsbanken

    • Begränsad kapitalinsats

    • Otillräcklig likviditet

    • Dyr konstruktion

    • Kan märkliga villkor och avläsningsperioder

    • Går enkelt att skapa sin egen ”produkt billigare”


    Tricorona

    Tricorona


    Tricorona1

    Tricorona

    • Tjänar pengar på utsläppsrätter inom Kyotoavtalet

    • Har visat att affärsiden fungerar

    • Politisk risk  klimatmöte i Köpenhamn i december  Efter 2012?

    • Krisen har påverkat  Utsläppsrätter 257 Euro

    • Finns ett politiskt tryck

    • Portfölj med utsläppsrätter med potentiellt betydande värden

    • BV 1,3 mdr, kassa 180 miljoner, p/e 6

    • 9kr20kr i slutet på året


    G sta carlberg

    WeSC


    G sta carlberg

    WeSC

    • Nästa Björn Borg?

    • Grundat år 2000, hälften så stort som BB i omsättning

    • ”Streetfashion”  skate- och snowboardåkare

    • Inga egna butiker  fokuserar på design och marknadsföring

    • 11% i Marginal (BB, Odd Molly 25%)

    • USA största marknaden upp 30% i höstens förorder, 24% totalt

    • Är lönsamt (p/e 7) (BB, Odd Molly P/E 20 resp. 10)


    Statoil fortum

    Statoil & Fortum

    • Stora stabila Energibolag med statliga huvudägare

    • Kassakor med hög direktavkastning, runt 6 %

    • Kurserna styrs av elpriser respektive Oljepriser

    • Fortum har svagare balansräkning  Större hävstång i Ryssland

    • Båda bolagen har 50-procentig potential på 12-18 månader


    Fr gor1

    Frågor?

    [email protected]


  • Login