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Estrategias de salida de la crisis y desafíos de la política fiscal: La experiencia Uruguaya Fernando Lorenzo Seminario Regional de Política Fiscal (CEPAL) Santiago de Chile, 26 de enero de 2010. La crisis internacional ha tenido impactos acotados en Uruguay. Baja Medio Alta.

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Estrategias de salida de la crisis y desafíos de la política fiscal: La experiencia UruguayaFernando LorenzoSeminario Regional de Política Fiscal (CEPAL)Santiago de Chile, 26 de enero de 2010


La crisis internacional ha tenido impactos acotados en uruguay
La crisis internacional ha tenido impactos acotados en Uruguay

Baja Medio Alta

  • Sector productivo

  • Sector financiero

  • Sector externo

  • Cuentas públicas

  • Indicadores sociales


El papel de la pol tica econ mica
El papel de la Política Económica Uruguay

Crisis Internacional

URUGUAY

Sector Privado

Sector Público

Sectores afectados

Cuentas públicas

Respuestas de política

Canal de las expectativas

Acciones en la coyuntura

Acciones previas


Acciones previas uruguay construy fortalezas que permitieron amortiguar los impactos de la crisis
ACCIONES PREVIAS: UruguayUruguay construyó fortalezas que permitieron amortiguar los impactos de la crisis …

Equilibrios macroeconómicos

Inversión

Menores vulnerabilidades

Reformas estructurales

Marco institucional sólido

Estabilidad

Participación social en los frutos del crecimiento


… y la política fiscal programada previamente ya contemplaba medidas que mitigaron la contracción de la demanda externa

Fortalecimiento de la red de protección social

Aumento inversión pública

Baja de impuestos


Acciones en la coyuntura c mo reaccionaron los gobiernos en materia fiscal
ACCIONES EN LA COYUNTURA: contemplaba medidas que mitigaron la contracción de la demanda externa¿Cómo reaccionaron los gobiernos en materia fiscal ?

Países con cuentas fiscales sólidas y/o con acceso a los mercados de capitales

Política fiscal anticíclica:

- baja de impuestos

- inversión en infraestructura

- aumento del gasto social

- apoyo al sector productivo

Ejemplos: EE.UU., Unión Europea, China, En la región: México, Chile, Brasil

Países con cuentas fiscales débiles y sin acceso a los mercados de capitales

Política fiscal procíclica:

- ajuste fiscal

- recorte beneficios sociales

- exigentes metas fiscales en el marco de programas de condicionalidad con FMI

Ejemplos: Ucrania, Hungría, Serbia, Pakistán, Islandia


Qu pod a hacer uruguay
¿Qué podía hacer Uruguay? contemplaba medidas que mitigaron la contracción de la demanda externa

Capacidad de respuesta ante crisis depende de un conjunto de factores:

- Posición fiscal

- Acceso al crédito

- Solidez del sistema bancario

- Nivel de inflación previa

No se estaba en condiciones de adoptar medidas fiscales más expansivas, pero tampoco era necesario implementar una política fiscal procíclica.

No existían márgenes para aumentar gastos o reducir impuestos en forma generalizada, actuar en esta dirección hubiera implicado aceptar elevados riesgos en materia de estabilidad macroeconómica.


El diagnóstico de la situación de la economía uruguaya y de los impactos de la crisis resultó fundamental para la toma de decisiones

  • DECISIONES DE POL. ECONÓMICA

  • Mantener el gasto social previsto en la programación presupuestal y acelerar ejecución de inversiones en infraestructura

  • Mantener los aumentos acordados en las negociaciones salariales, incorporando una cláusula de salvaguardia

  • Enfrentar el eventual efecto inflacionario con un conjunto balanceado de medidas que no atentaran contra el nivel de actividad

  • DIAGNÓSTICO

  • Impacto acotado y transitorio de la crisis internacional sobre Uruguay

  • Shock de oferta (sequía) con importantes efectos en el nivel de actividad y la inflación

  • Fortalezas construidas en los últimos años permitían implementar políticas macroeconómicas destinadas a minimizar el impacto de ambos shocks


Objetivos de la reacci n de pol tica econ mica
Objetivos de la reacción de política económica de los impactos de la crisis resultó fundamental para la toma de decisiones

Asegurar estabilidad económico y financiera

Amortiguar shock externo e interno

Consolidar mejora de indicadores sociales

Necesidad de un manejo cuidadoso de los instrumentos, para no afectar negativamente alguno de los objetivos


Est mulos a la actividad econ mica un enfoque pro activo y equilibrado
Estímulos a la actividad económica: de los impactos de la crisis resultó fundamental para la toma de decisionesun enfoque pro activo y equilibrado

Reorientación del

gasto público

Preservación de los ingresos

del Estado

Medidas de apoyo

al sector productivo y al empleo


Financiamiento del Estado de los impactos de la crisis resultó fundamental para la toma de decisiones

Acelerar desembolsos del BID y del Banco Mundial

Asegurar líneas de crédito contingente

Política monetaria y cambiaria

Mantener flexibilidad cambiaria, sin comprometer estabilidad de precios

Disponer de adecuados niveles de liquidez, asegurando un adecuado funcionamiento del sistema financiero

Evitar volatilidad excesiva del tipo de cambio

Medidas de apoyo a sectores productivos y el empleo

Apoyo focalizado a sectores más afectados

Mejoras en régimen de devolución de Impuestos indirectos a la exportación

Seguro de desempleo parcial + capacitación

Mayores beneficios tributarios a inversiones

Facilitación de acceso al crédito

Las respuestas de la política económica


Las políticas macroeconómicas durante la crisis de los impactos de la crisis resultó fundamental para la toma de decisiones

Resultado Primario y Tasa de Política Monetaria 1/

Uruguay

contractiva

Uruguay crisis 2002

Países avanzados G20

expansiva

expansiva

contractiva

Fuente: FMI, BCU y MEF

1/ Durante la crisis de 2002 el BCU controló agregados monetarios. A efectos de poder comparar, se utiliza la tasa call BCU en pesos de diciembre de 2001 y marzo de 2003.


Comportamiento de las cuentas públicas durante la crisis de los impactos de la crisis resultó fundamental para la toma de decisiones

Variación del Resultado Primario Sector Público

Fuente: Estimaciones MEF para Uruguay. Estimaciones FMI para países desarrollados “The State of Public Finances Cross-Country Fiscal Monitor: November 2009”. Períodos analizados: 2009 vs 2007 y 2003 vs 2001.


En la comparaci n internacional uruguay mostr un buen desempe o fiscal
En la comparación internacional Uruguay mostró un buen desempeño fiscal …

Resultado Sector Público 2009

(% del PIB)

URUGUAY

Fuente: proyecciones FMI.

Para América Latina, resultado del sector público global; para otros países déficit del Gobierno Central.


… con un impacto acotado sobre la actividad económica desempeño fiscal …

Cantidad de trimestres con variación negativa de PIB y caída acumulada

Fuente: Bloomberg, se consideraron datos hasta el tercer trimestre de 2009 en los casos en que la información se encuentra disponible.


Uruguay es uno de los pocos pa ses de la regi n que crecer en 2009
Uruguay es uno de los pocos países de la región que crecerá en 2009

Uruguay +2%

+6,2%

-2,5%

-3,4%

-5,0%

Europa Central y del Este

Avanzados

A. Latina

Asia en desarrollo

Proyecciones 2009- Producto Interno Bruto

Variaciones reales (%)

Sin sequía

3,5%

Fuente: FMI, para Uruguay proyección MEF.


La reactivación está siendo más rápida que en otros países de la región

Reloj del ciclo económico

Uruguay

América Latina

recuperación

boom

boom

recuperación

Jul-08

Oct-09

Oct-09

Indice de expectativas

Jul-08

recesión

deterioro

recesión

deterioro

Indice de situación actual

Fuente: Índice de clima económico, Fundación Getulio Vargas, IBRE.


Principales desaf os de la pol tica fiscal en los pr ximos a os
Principales desafíos de la política fiscal en los próximos años

  • Profundizar la capacidad de desarrollar políticas contracíclicas: tender al equilibrio estructural en las cuentas públicas, tomando en cuenta el efecto del ciclo económico

  • Continuar reduciendo el ratio deuda producto que, a pesar de la significativa reducción de los últimos años, aún se ubica en niveles relativamente elevados

  • Mejorar la calidad del gasto público, promoviendo la utilización eficiente de los recursos y la implementación de compromisos de gestión en los diferentes organismos

  • Focalizar la asignación de recursos públicos hacia las áreas y proyectos estratégicos de mayor impacto económico y social


Estrategias de salida de la crisis y desafíos de la política fiscalFernando LorenzoSeminario Regional de Política FiscalCEPALSantiago de Chile, 26 de enero de 2010


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