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练习题. 1 、证券投资基金是 。 2 、基金与债券的区别有 。 3 、封闭式基金与开放式基金的区别是 。 4 、契约型基金是 。 5 、股票型基金就是 。 6 、证券投资基金的风险有 。 7 、公募基金与私募基金的区别是 。 8 、基金托管人是 。. 1 、证券投资基金是指通过基金发起人通过发行基金券 ( 受益凭证 ) 的形式 , 将投资者分散的资金集中起来 , 交由基金托管人保管、基金经理人经营管理，并投资于证券，然后将投资收益分配给基金券持有人的一种投资制度。. 2 、基金与债券、股票的区别.
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练习题 • 1、证券投资基金是。 • 2、基金与债券的区别有。 • 3、封闭式基金与开放式基金的区别是。 • 4、契约型基金是。 • 5、股票型基金就是。 • 6、证券投资基金的风险有。 • 7、公募基金与私募基金的区别是。 • 8、基金托管人是 。
1、证券投资基金是指通过基金发起人通过发行基金券(受益凭证)的形式,将投资者分散的资金集中起来,交由基金托管人保管、基金经理人经营管理，并投资于证券，然后将投资收益分配给基金券持有人的一种投资制度。1、证券投资基金是指通过基金发起人通过发行基金券(受益凭证)的形式,将投资者分散的资金集中起来,交由基金托管人保管、基金经理人经营管理，并投资于证券，然后将投资收益分配给基金券持有人的一种投资制度。
2、基金与债券、股票的区别 • 影响价格的主要因素不同 • 投资收益与风险大小不同 • 投资回收期和方式不同 • 反映的经济关系不同
3、封闭式基金与开放式基金的区别 • （１）基金规模和存续期限的可变性不同。封闭式基金规模是固定不变的，并有明确的存续期限；开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模和存续期限是变化的。 • （２）影响基金价格的主要因素不同。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大；开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象
（３）收益与风险不同。由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红，其风险也就来自于二级市场以及基金管理人的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价，其风险也仅为基金管理人能力的风险。（３）收益与风险不同。由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红，其风险也就来自于二级市场以及基金管理人的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价，其风险也仅为基金管理人能力的风险。 • （４）对管理人的要求和投资策略不同。封闭式基金条件下，管理人没有随时要求赎回的压力，基金管理人可以实行长期的投资策略；开放式基金因为有随时申购，因此必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。
4、契约型基金 • 契约型基金，又称信托型基金，是基于一定的信托关系而成立的基金类型。一般由基金管理公司、基金托管机构和投资者(受益人)三方通过信托投资契约而建立。
5、股票型基金 • 股票基金就是指专门投资于股票或者说基金资产的大部分投资于股票的基金类型。它的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值，是基金最原始、最基本的品种之一。股票基金的最大特点就是具有良好的增值能力。
6、证券投资基金的风险 • （一）市场风险 • 基金主要投资于证券市场，证券市场价格会因经济因素、政治因素、投资心理和交易制度等各种因素的影响而产生波动，导致基金收益水平和净值发生变化，从而给基金投资者带来风险。
（二）管理风险 • 来自基金机构的风险，即由于基金运作机构的经营、管理等原因影响基金收益水平,给基金投资者带来损失可能性的风险。
（三）技术风险 • 当计算机、通讯系统、交易网络等技术保障系统或信息网络支持出现异常情况时可能导致的风险。
（四）巨额赎回风险 • 这是开放式基金所特有的风险。若有市场剧烈波动或其他原因而连续出现巨额赎回，并导致基金管理人出现现金支付困难时，基金投资者申请赎回基金份额，可能会遇到部分顺延赎回或暂停赎回的风险。
（五）其他风险 • 如战争、自然灾害等不可抗力可能导致的基金资产损失,从而给基金投资者带来损失的风险。
7、公募基金与私募基金的区别 公募基金，是指以公开方式向不确定的社会公众投资者募集资金而设立的基金。例如我国现在由基金公司公开发售的基金都属于公募基金。 私募基金是指通过非公开方式面向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的，一般以投资意向书（非公开的招股说明书）等形式募集基金。
8、基金托管人 • 为了保障广大投资者的利益，防止基金资产被挤占、挪用等，证券投资基金一般都要由专门机构即基金托管人来保管基金资产。基金托管人，又称基金保管人，是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。基金托管人在基金运行过程中起着不可或缺的作用。
1、 投资基金的起源 • 18世纪的产业革命与海外扩张为英国积累了大量的社会财富，使得国民收入大幅增加，居民储蓄迅猛增长，国内资金出现过剩的局面。国内存贷款利率较低、投资收益率不断下降迫使剩余资金在海外寻求投资出路，以实现资本的保值与增值。基金因之在英国社会经济发展的全盛时期产生。1863年，伦敦金融联合会和国际金融会社成立了第一批私人投资信托，1867年，苏格兰成立的投资信托向股东提供贷款基金，投资于全球各稳步发展的企业所发行的有价证券。1868年的英国"海外和殖民地政府信托"是第一个公众投资信托基金，19世纪70年代，受当时债务危机的刺激，英国出现了依据1879年《英国股份有限公司法》建立起来的公司型基金
2、 投资基金在美国的迅速发展 • 虽然美国在1893年成立了第一家封闭式基金"波士顿个人投资信托"，但美国基金业的真正发展是在第一次世界大战后。自1924年组建了第一家开放式互惠基金"马萨诸塞投资信托基金"的几年中，美国基金迅猛发展，1929年基金资产高达70亿美元，为1926年的7倍多。本世纪30年代，基金受大萧条的影响其发展陷入低谷。1933年，美国公布了《联邦证券法》，1934年公布了《联邦证券交易法》，尤其是1940年公布的《联邦投资公司法》详细地规范了共同基金的组成及管理要件，为基金投资者提供了完整的法律保护，从而奠定了美国共同基金规范发展的基础。二战之后，美国的共同基金因此出现了高速成长的势头
3、 投资基金扩散到世界各地 • 基金专业化管理、分散投资的优势在二战后很快扩散到世界各地。其中，日本1948年颁布了《证券投资公司法》，并于1951年颁布了《证券信托法案》，联邦德国于1957年颁布了《投资公司法案》。本世纪60年代，很多发展中国家开始借鉴发达国家基金发展的经验，基金在发展中国家迅速普及。
第一节、证券投资基金概述 • 一、证券投资基金的概念 • 投资基金是指通过基金发起人通过发行基金券(受益凭证)的形式,将投资者分散的资金集中起来,交由基金托管人保管、基金经理人经营管理，并投资于证券，然后将投资收益分配给基金券持有人的一种投资制度。按照国际惯例，投资基金一般指证券投资基金。
证券投资基金——是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专业的金融投资机构进行管理和操作，所得的收益按出资比例由投资者分享的一种投资工具。证券投资基金——是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专业的金融投资机构进行管理和操作，所得的收益按出资比例由投资者分享的一种投资工具。
其内在含义体现在以下几个方面： • （1）投资基金以获取收益为目的。 • （2）投资基金具有完善的制度和严格的制约机制。 • （3）收益不能事先确定。 • （4）数量规模较大。
二、 证券投资基金的特征 • 1、组合投资 • 2、专家理财（最突出特点） • 3、规模经济 • 4、专业服务 • 5、易于变现 • 6、权益保障
三、证券投资基金与股票、债券的区别 • （一）影响价格的主要因素不同 • 在宏观经济、政治环境大致相同的情况下，股票的价格主要受市场供求关系、上市公司经营状况等因素的影响，债券的价格主要受市场存款利率的影响，证券投资基金的价格主要受市场供求关系或基金资产净值的影响。其中，封闭式基金的价格主要受市场供求关系的影响，开放式基金的价格则主要取决于基金单位净值的大小。
（二）投资收益与风险大小不同。 • 通常情况下，股票的收益是不确定的，债券的收益是确定的，证券投资基金的虽然也不确定，但其特点决定了其收益要高于债券。另外，在风险程度上，按照理论推测和以往的投资实践，股票投资的风险大于基金，基金投资的风险大于债券。
（三）投资回收期和方式不同 • 股票投资是无期限的，如要回收，只能在证券交易市场上按市场价格变现；债券投资有一定的期限，期满后可收回本息；投资基金中的封闭式基金，可以在市场上变现，存续期满后，投资人可按持有的基金份额分享相应的剩余资产；开放式基金没有存续期限，投资人可以随时向基金管理人要求赎回。
（四）反映的经济关系不同 • 股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系，但公司型基金除外。
四、证券投资基金的类型 • （一）封闭式基金与开放式基金 • １．概念 • 封闭式基金是指事先确定发行总额和存续期限，在存续期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场买卖的一种基金类型。
封闭式基金 • 三个重要特点：第一，基金总的份额在封闭期内固定不变。第二，基金首次发行完成以后，可在证券交易所上市交易。第三，基金在二级市场流通时，其价格将受市场各种供求因素的影响，其首次发行价与开放型投资基金一样，都是按基金面值加上一定手续费。
开放式基金 • 开放式基金就是指投资基金的买卖对投资者完全开放，基金发行在外的份额或受益凭证总数不加固定。对基金管理人而言，可视市场需要和投资策略追加发行基金份额；对投资者而言，可随时根据自己的需要购买基金份额，也可在不需要的时候将持有的基金份额在基金管理公司设定的内部交易日里返卖给基金管理人。
开放式基金 • 特点：第一，基金总额不封顶，发行数量也没有限制。第二，基金的发行和转让不依赖证券交易所，其流通和变现由内部交易柜台完成。第三，基金价格不受市场供求关系影响，首次发行价是按基金面值加一定手续费，允许流通后，买入价为基金单位所代表的资产净值，而卖出价则为每单位资产净值加一定的手续费。
２．区别 • （１）基金规模和存续期限的可变性不同。封闭式基金规模是固定不变的，并有明确的存续期限；开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模和存续期限是变化的。 • （２）影响基金价格的主要因素不同。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大；开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象。
（３）收益与风险不同。由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红，其风险也就来自于二级市场以及基金管理人的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价，其风险也仅为基金管理人能力的风险。（３）收益与风险不同。由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红，其风险也就来自于二级市场以及基金管理人的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价，其风险也仅为基金管理人能力的风险。 • （４）对管理人的要求和投资策略不同。封闭式基金条件下，管理人没有随时要求赎回的压力，基金管理人可以实行长期的投资策略；开放式基金因为有随时申购，因此必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。另外，开放式基金的投资组合等信息披露的要求也比较高。
（二）契约型基金与公司型基金 • １．概念 • 公司型基金是指通过发行基金的方式筹集资金，组成公司，投资于股票、债券等有价证券的基金类型。 在法律上包括四个当事人，即投资公司、经理公司、保管公司和承销公司。美国是公司型基金的代表，其大部分投资基金都是按照股份制原则组织和设立的。
契约型基金，又称信托型基金，是基于一定的信托关系而成立的基金类型。一般由基金管理公司、基金托管机构和投资者(受益人)三方通过信托投资契约而建立。 • 从法律关系来看，涉及三个方面的当事人，即委托人、信托人和收益人，其募集资金的方式为收益凭证。在英国、日本、新加坡等国家和香港、台湾地区最为流行。
２．区别 • （１）法律形式不同。公司型基金是依据《公司法》或相关法律成立的，具有法人资格；契约型基金不具有法人资格，是虚拟公司。 • （２）投资者的地位不同。公司型基金的投资者既是基金持有人又是公司的股东，可以参加股东大会，行使股东权利，并以股息形式获取投资收益；契约型基金的投资者是基金契约的当事人，通过购买受益凭证获取投资收益，但对资金的运用没有发言权。
（三）公募基金与私募基金 公募基金，是指以公开方式向不确定的社会公众投资者募集资金而设立的基金。例如我国现在由基金公司公开发售的基金都属于公募基金。 私募基金是指通过非公开方式面向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的，一般以投资意向书（非公开的招股说明书）等形式募集基金。
（四）成长型基金、收入型基金与平衡型基金 • 成长型基金是指以追求资产的长期增值和盈利为基本目标，投资于具有良好增长潜力的上市股票或其他证券的证券投资基金。成长型基金注重资本的长期增值，同时兼顾一定的经常性收益，基金的投资主要集中于市场表现良好的绩优股。
收入型基金 • 收入型基金是以追求当期收入最大化为基本目标，以能带来稳定收入的证券为主要投资对象的证券投资基金。其投资对象主要是那些绩优股、债券等收入比较稳定的有价证券，在投资策略上，坚持投资多元化，利用资产组合分散投资风险。
平衡型基金 • 平衡型基金是指以保障资本安全、当期收益分配、资本和收益的长期成长为基本目标从而在投资组合中比较注重短期收益——风险搭配的证券投资基金。实践中平衡型基金的资产的分配大约是：２５％—５０％的资产投资于优先股和公司债券上，其余的投资于普通股，这样可以更好地确保基金资产的安全性。因此它的最大优点就是它具有双重投资目标，投资风险小。
（五）股票基金、债券基金与货币市场基金 • 股票基金就是指专门投资于股票或者说基金资产的大部分投资于股票的基金类型。它的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值，是基金最原始、最基本的品种之一。股票基金的最大特点就是具有良好的增值能力。
债券基金 • 债券基金是指主要投资于各种国债、金融债券及公司债的基金类型，其资产规模仅次于股票基金。与股票基金相比，债券基金的投资风险小于股票基金，但缺乏资本增值能力，投资回报率也比股票低。
货币市场基金 • 货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限在１年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。货币市场基金的优点是资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低，它被认为是低风险的投资工具。
（六）其他基金类型 • 指数基金是指按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中的全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。其特点是：投资组合模仿某一股价指数或债券指数，收益随着即期的价格指数上下波动。
雨伞基金 • 雨伞基金是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各个基金独立进行投资决策。其主要特点是在基金内部可以为投资者提供多种选择，即投资者可以根据自己的需要转换基金类型，而不用支付转换费用，能够在不增加成本的情况下为投资者提供一定的选择余地。一般来讲，雨伞基金大都是一种营销概念。
套利基金 • 套利基金又称套汇基金，是指将募集的资金主要投资于国际金融市场利用套汇技巧低买高卖进行套利以获取收益的证券投资基金。
保本基金 • 保本基金是指在一定时期后(一般是３至５年，最长也可达１０年)，投资者会获得投资本金的一个百分比(例如100％的本金)的回报，而同时如果基金运作成功，投资者还会得到额外收益。由于保本基金有一定的封闭期，即投资者如果在封闭期内赎回份额的话将得不到基金公司的保本承诺，所以保本基金也被称为“半封闭基金”。保本基金属于低风险、低回报的基金产品。
对冲基金 • 对冲基金起源在６０年代的美国华尔街，最初以投资于股票为主。不同于一般投资者的策略是，该基金一般在购入某几种股票的同时又卖空另外几种股票。而被卖空的股票是为基金经理所看淡，预计价格会短期下跌的，故此基金可以从市场借来股票抛空，当股票价格最终下跌时，基金再以较低价格回购股票，偿还给借出股票的机构，从中赚取差额利润。对冲基金成立的原意是减少风险，让基金在股票市场下跌时也可赚取利润。
第二节、证券投资基金的当事人 • 一、证券投资基金的运作关系 • 证券投资基金有特定的运作关系和当事人主体。一般而言，证券投资基金由基金发起人发起设立，在我国，封闭式基金由发起人设立，开放式基金由管理人设立。个人投资者或机构投资者根据基金契约的要求，通过特定的渠道认购基金单位，发行期结束后，募集资金达到规定的条件基金成立。然后，基金资金交由基金托管人保管，由基金管理人进行投资管理。
