Киев , 21 февраля 2006 г.

Киев, 21 февраля 2006 г. Источники финансирования лизинговых сделок : международная и украинская практика Проект «Инициатива содействия кредитованию» Представлено: Ричардом Капрони При поддержке USAID

Основные вопросы: • Современное состояние украинского банковского сектора • Необходимость развития рынка капитала • Приближается «прилив» • Подготовка инфраструктуры и соответствующих институциональных единиц в Украине (Проект ИСК) • Что это означает для развития лизинга в Украине • Типичные источники финансирования для лизингодателей

Сегодня банковский сектор Украины не может удовлетворить потребности украинских предприятий в финансировании • В Украине работают 163 банка, общие активы которых составляют 223 млрд. гривен • Совокупный капитал украинских банков составляет более 26 млрд. долларов • На банки приходится более 90% общего финансового рынка (2005) • Коммерческие банки и небанковские финансовые учреждения испытывают недостаток в долгосрочных финансовых ресурсах • Только для обновления существующих изношенных основных фондов Украине нужны инвестиции на десятки миллиардов долларов

Рынок капитала направляет ресурсы страны в наиболее эффективные сферы экономики путем: • Предоставления надежного объекта для инвестирования средств населения и юридических лиц в зависимости от сроков и допустимых рисков • Средства Пенсионных фондов • Инвестиционный капитал • Личные сбережения • Средства корпораций • Создания соответствующих финансовых продуктов • Акции • Облигации • Взаимные фонды • Ценные бумаги, обеспеченные активами • Производные • Создания ликвидного рынка ценных бумаг для предоставления финансовым учреждениям и предприятиям доступа к получению необходимого финансирования

Важные инвестиционные учреждения развиваются и принесут украинским финансовым рынкам миллиарды долларов • Пенсионные фонды • Страховые компании • Институциональные инвесторы / Взаимные фонды • Инвестиционные банки

Чтобы институциональный капитал оставался в Украине, необходимо укрепить инфраструктуру финансового рынка • Инфраструктура рынка ценных бумаг • Законодательство и регулирование • Система поддержки • Судебная система • Мощность финансовых учреждений • Коммерческие банки • Лизинговые компании • Кредитные компании • Фирмы по управлению активами • Инвестиционные банки • Страховые компании • Управляющие пенсионных фондов

Внутренние Капитал Субординированный долг (от материнской компании) Проект ИСК совместно с лизингодателями разрабатывает различные механизмы финансирования лизинговых сделок, такие как: Внешние С правом регресса • Срочное обязательство • Револьверные кредитные линии/лимит кредитования в пределах полномочий • Краткосрочные кредитные линии Без права регресса • Кредитные линии / Срочное обязательство • Продажа портфеля • Брокераж / дисконтирование • Ценные бумаги, обеспеченные лизинговым портфелем

Вид владельца Независимые лизингодатели Мелкие и крупные Лизингодатели, принадлежащие банкам Лизинговые компании производителей/ поставщиков оборудования Существуют различные стратегии финансирования для отдельных видов лизингодателей Стратегия бизнеса • Универсальные лизингодатели • Специализированные • Работающие только через поставщиков оборудования • Малые, средние, большие транзакции

Источники От владельцев От внешних инвесторов Пулы Единая транзакция Ограниченная инвестиция Ограниченные обязательства Внутренние источники дают больше гибкости, но ограничивают потенциал роста Преимущества • Контроль капитала • Принятие собственных решений • Гибкое структурирование / ценообразование Недостатки • Ограниченный рост • Более низкое ROE

Мелкие Владелец / менеджервносит капитал Обычно небольшая группа внешних инвесторов Максимизация соотношения собственных и заемных средств с помощью внешнего долга Обычно брокерские транзакции Для независимых лизингодателей «размер имеет значение» при формировании доступа к источникам финансирования Крупные • Значительное количество акционеров обеспечивает высокий уровень инвестиций • Высокий уровень менеджмента и персонала • Лучшее ценообразование от кредиторов с правом регресса • Подходит для кредитных линий с правом регресса

Виды долга с правом регресса Кредитные линии Краткосрочные Предоставляют мгновенное финансирование Срочные обязательства Долгосрочное / постоянное финансирование Соответствует сроку лизинга Характер долга с правом регресса в Украине существенно отличается от США Преимущества для лизингодателя • Доступное и мгновенное финансирование (для сильных лизингодателей) • Частичный/полный контрольнад кредитными решениями • Лизингодатель использует собственные документы и остается владельцем активов • Лизингодатель сохраняет имидж и отношения с клиентами • Выставляет счета, аккумулирует платежи, осуществляет мониторинг

Адекватный капитал Опытный менеджмент и операционные возможности Положительная кредитная история Эффективный лизинговый портфель Основные условия для долга с правом регресса

Долг без права регресса концентрируется на финансируемой транзакции или пуле транзакций, лизинговые платежи и лизинговые активы принимаются в качестве залога Долг без права регресса в Украине значительно отличается от США Преимущества • Нет обязательств, не ограничивается дополнительное заимствование • Доступен всем лизингодателям Недостатки • Решение о выдаче кредита принимает банк • Стоимость выше, чем у долга с правом регресса • Средства не становятся мгновенно доступными • Потеря имиджа, т.к. банк контролирует отношения • Используются документы кредитора • Кредитор выставляет счета и аккумулирует платежи

Внешние Коммерческие бумаги Коммерческие облигации Синдицированное финансирование(включает дисконтирование) Секьюритизация Крупные независимые лизингодатели имеют дополнительные варианты финансирования Внутренние • Капитал • От существующих владельцев • Выпуск акций(публичная компания) • Нераспределенная прибыль

Отделение Обычноисключительно внутреннее финансирование Финансирование предоставляется в соответствии со стоимостью привлеченного банком капитала Банки, создающие собственные лизинговые компании, имеют разные стратегии бизнеса Филиал • Некоторые внутренние средства • Внешние средства • Заемный и собственный капитал • С правом регресса и без права регресса • Брокераж и дисконтирование

Преимущества Снижает обязательства Вне баланса Снижает стоимость привлеченных средств Предоставляет больший доступ к капиталу и больший объем транзакций Получениетекущей стоимостиприбыли сразу Брокераж – метод,предпочтительный для мелких инвесторов со слабыми балансовыми показателями Недостатки • Однократное финансирование • Решение о кредитовании принимается банком • Банк выставляет счета, аккумулирует платежи, использует собственные документы и владеет активами

Преимущества Привлечение денежных средств для последующего финансирования наиболее эффективных сделок Метод снижения заемного капитала и стоимости финансирования новых сделок Продажа портфеля может служить источникомфинансирования, а также инструментом управления портфелем Недостатки • Оговоренная дисконтная ставка может снизить прибыли портфеля • Ограниченная доступность (количество покупателей) • Часто содержит какой-либо уровень регресса

Преимущества Предоставляет денежные средства и доступна для новых сделок (вне баланса) Метод снижения заемного капитала и сокращения стоимости финансирования новых сделок Секьюритизация лизингового портфеля выгодна и доступна только крупным лизингодателям Недостатки • Высокая стоимость транзакции • Необходимость стандартизации транзакций и высокое качество сделок • Ограниченное количество покупателей • Некоторый уровень регресса • Доступна только крупным лизингодателям

СПАСИБО Проект «Инициатива содействия кредитованию» ул. Б.Васильковская, 72, 5йэтаж 03150, Киев, Украина Тел.: (044) 537-0966 Факс: (044)537-0967 Девид Лактерхенд, Руководитель Проекта Ричард Капрони, Старший советник

Киев , 21 февраля 2006 г.