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4. La demanda agregada. Introducción (I) . Cualquier economía está relacionada con el resto del mundo a través de dos grandes vías:

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4. La demanda agregada

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4 la demanda agregada

4. La demanda agregada


Introducci n i

Introducción (I)

Cualquier economía está relacionada con el resto del mundo a través de dos grandes vías:

  • El comercio de bienes y servicios, comercio internacional, cuya base es la diferencia en los costes relativos entre países, debido, por ejemplo, a la distinta dotación de factores de producción.

  • Las finanzas, puesto que los inversores financieros pueden elegir entre activos financieros interiores y extranjeros.

    Coordinación internacional de políticas económicas


Introducci n ii

Introducción (II)

La balanza de pagos

La balanza de pagos es un registro detallado de las transacciones que realiza una economía con el exterior. Está estructurada en dos grandes bloques:

  • La cuenta corriente, que recoge las transacciones que suponen la exportación o importación de bienes y servicios, así como las transferencias.

  • La cuenta de capital, que recoge las transacciones que suponen la compra o venta de activos.

    Podemos escribir, por tanto, el saldo de la balanza de pagos como:


Introducci n iii

Introducción (III)

La balanza de pagos

La balanza de pagos está equilibrada si SBP=0.

Podemos representar la ecuación de equilibrio exterior…

r

SBP=0

Partiendo de A (punto de equilibrio exterior, SBP=0)…

SBP>0

Si Y   M  SBP<0

  • Si r  Entrada de capital  SBP>0

  • La línea SBP=0 tiene pendiente positiva

A

SBP<0

Y


Los mercados de divisas y los tipos de cambio i

Los mercados de divisas y los tipos de cambio (I)

  • Cada vez que una empresa de un país concreto importa un bien del extranjero, debe pagarlo en la moneda del país del que proviene el bien.

  • Los empresarios extranjeros, cuando compran bienes nacionales, deben pagarlos en la moneda nacional.

  • Divisa: moneda extranjera

  • Los Bancos Centrales organizan de forma regular un intercambio de divisas motivado por la demanda de divisas de los importadores nacionales y la oferta de divisas de los importadores extranjeros

  • Este es el mercado de divisas o mercado de cambios

  • Tipo de cambio: precio de una divisa expresado en términos de la moneda nacional


Los mercados de divisas y los tipos de cambio ii

Los mercados de divisas y los tipos de cambio (II)

Al igual que los precios de los demás bienes y servicios se establecen mediante la interacción de compradores y vendedores, los tipos de cambio vienen determinados por la interacción de los particulares, de las empresas y de las instituciones financieras, que compran y venden divisa con el fin de poder realizar pagos internacionales.

El mercado en el que se intercambian divisas se denomina mercado de divisas

  • Oferta de divisas

    Depende de las exportaciones de bienes y servicios, de las importaciones de capital, intervención del Banco Central

  • Demanda de divisas

    Depende de las importaciones de bienes y servicios, de las exportaciones de capital y de la intervención del Banco Central

    El tipo de cambio o precio de equilibrio se determina en el mercado de divisas, como en cualquier mercado, mediante la intersección de las curvas de demanda y oferta de divisas.


Los mercados de divisas y los tipos de cambio iii

Los mercados de divisas y los tipos de cambio (III)

Tipo de cambio

Oferta de divisas

Tipo de cambio*

Demanda de divisas

divisas

divisas*


Los mercados de divisas y los tipos de cambio iv

Los mercados de divisas y los tipos de cambio (IV)

Efecto de un aumento de la demanda de divisas

Tipo de cambio

Oferta de divisas

E1

Tipo de cambio1

E0

Tipo de cambio0

Demanda de divisas’

Demanda de divisas

divisas

divisas0

divisas1


Los mercados de divisas y los tipos de cambio v

Los mercados de divisas y los tipos de cambio (V)

Efecto de un aumento de la oferta de divisas

Tipo de cambio

Oferta de divisas

Oferta de divisas’

E0

Tipo de cambio0

E1

Tipo de cambio1

Demanda de divisas

divisas

divisas0

divisas1


Los mercados de divisas y los tipos de cambio vi

Los mercados de divisas y los tipos de cambio (VI)

Sistemas de tipos de cambio

  • Sistema de tipos de cambio flexibles

    Es el mercado de divisas el que marca el tipo de cambio y la cantidad de divisas intercambiada

    Fluctuación limpia vs. fluctuación sucia o dirigida

    Apreciación / depreciación

  • Sistema de tipos de cambio fijos

    La autoridad monetaria establece un valor fijo al tipo de cambio e interviene para mantenerlo

    Revaluación / devaluación


Los mercados de divisas y los tipos de cambio vii

Los mercados de divisas y los tipos de cambio (VII)

Tipo de cambio nominal y tipo de cambio real

  • Tipo de cambio nominal (tc)

    Es el precio relativo entre las monedas de dos países

    ¿Cuántos euros se necesitan para comprar un dólar?

  • Tipo de cambio real (R)

    Es el precio relativo de los bienes de dos países

    ¿Cuántos pantalones europeos se necesitan para comprar un pantalón estadounidense?

    El tipo de cambio real es un indicador de la competitividad de un país, de forma que una subida del tipo de cambio real conlleva una mejora de la competitividad de los productos nacionales con respecto a los del extranjero.


Los mercados de divisas y los tipos de cambio viii

Los mercados de divisas y los tipos de cambio (VIII)

  • Una depreciación de la moneda nacional respecto a la moneda de otro país (un incremento del precio de la divisa expresado en la moneda nacional, es decir, un aumento del tipo de cambio) abarata las exportaciones y encarece las importaciones.

    Si R (depreciación de la moneda nacional y apreciación de la divisa)  los bienes nacionales se hacen relativamente más baratos  X, M  XN

  • Una apreciación de la moneda nacional respecto a la moneda de otro país (una disminución del precio de la divisa expresado en la moneda nacional, es decir, una disminución del tipo de cambio) encarece las exportaciones y abarata las importaciones.

    Si R (apreciación de la moneda nacional y depreciación de la divisa)  los bienes nacionales se hacen relativamente más caros  X, M XN


Modelo is lm en econom as abiertas con flujos de capital i

Modelo IS-LM en economías abiertas con flujos de capital (I)

Movilidad perfecta de capital

Si queremos dar una forma funcional a la ecuación del saldo de la balanza de pagos:

Podemos retomar las funciones de exportaciones e importaciones:

Además, la balanza de capital podemos expresarla como:

Donde >0 mide la sensibilidad de los flujos de capital a las diferencias entre el tipo de interés nacional y extranjero.


Modelo is lm en econom as abiertas con flujos de capital ii

Modelo IS-LM en economías abiertas con flujos de capital (II)

Movilidad perfecta de capital

Por tanto:

Reordenando términos:

Y agrupando en SBP0 todos los componentes del SBP que no dependan de la renta o del tipo de interés, podemos escribir:


Modelo is lm en econom as abiertas con flujos de capital iii

Modelo IS-LM en economías abiertas con flujos de capital (III)

Movilidad perfecta de capital

Si quisiésemos calcular la pendiente de la recta SBP=0, tendríamos que:

Cuanto menor sea m y mayor sea , más elástica será la curva de equilibrio externo.

Movilidad perfecta de capital ()

Situación en la que una diferencia infinitamente pequeña entre los tipos de interés origina una entrada o salida masiva de capitales.

  • Si r>r* entrada masiva de capital  SBP>0

  • Si r<r*  salida masiva de capital  SBP<0

  • Sólo se puede garantizar equilibrio exterior si r=r*


Modelo is lm en econom as abiertas con flujos de capital iv

Modelo IS-LM en economías abiertas con flujos de capital (IV)

Ecuación de equilibrio exterior (SBP=o)

En general

Con movilidad perfecta de capital

r

r

SBP=0

SBP>0

SBP>0

A

r*

SBP=0

SBP<0

SBP<0

Y

Y


Modelo is lm en econom as abiertas con flujos de capital v

Modelo IS-LM en economías abiertas con flujos de capital (V)

Modelo Mundell-Fleming

Modelo de determinación simultánea de la renta y el tipo de interés

Supuestos:

  • Precios constantes

  • Existe movilidad perfecta de capitales

    Equilibrio interior: IS=LM

    Equilibrio exterior: SBP=0  r=r*


Modelo is lm en econom as abiertas con flujos de capital vi

Modelo IS-LM en economías abiertas con flujos de capital (VI)

Modelo Mundell-Fleming – Equilibrio interior y exterior

r

r

Equilibrio exterior

SBP=0

LM

Equilibrio interior

IS=LM

r0

r0=r*

SBP=0

IS

Y

Y

Y0

r

LM

Equilibrio interior

y exterior

r0=r*

SBP=0

IS

Y

Y0


La pol tica econ mica i

La política económica (I)

r

Efecto de una política fiscal expansiva en un sistema de tipos de cambio fijos

LM

LM’

1

r1

0

2

SBP=0

r0=r*

r2=

Con tipos de cambiofijos, la políticafiscalesefectiva

IS’

IS

Y2

Y

Y1

Y0


La pol tica econ mica ii

La política económica (II)

Efecto de una política monetaria contractiva en un sistema de tipos de cambio fijos

r

LM’

LM

1

r1

0

r0=r*

r2=

SBP=0

Con tipos de cambiofijos, la políticamonetariaesinefectiva

2

IS’

IS

=Y2

Y

Y1

Y0


La pol tica econ mica iii

La política económica (III)

r

Efecto de una política fiscal expansiva en un sistema de tipos de cambio flexibles

LM

1

r1

0

SBP=0

r0=r*

r2=

2

Con tipos de cambioflexibles, la políticafiscalesinefectiva

IS’

IS

Y2=

Y

Y1

Y0


La pol tica econ mica iv

La política económica (IV)

Efecto de una política monetaria contractiva en un sistema de tipos de cambio flexibles

r

LM’

LM

1

r1

0

2

r0=r*

r2=

SBP=0

Con tipos de cambioflexibles, la políticamonetariaesefectiva

IS

IS’

Y2

Y

Y0

Y1


La pol tica econ mica v

La política económica (V)

Los cuatro ejercicios de estática comparativa analizados estudian el efecto sobre la renta y el tipo de interés de una política efectuada en ese mismo país.

Pero, ¿Podríamos analizar el efecto sobre la renta y el tipo de interés de una política económica realizada en otro país?


Fin al modelo mundell fleming

Fin al Modelo Mundell-Fleming


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