Euroalueella joitakin merkkejä käänteestä – rahapolitiikalla tuetaan talouskasvua pidemmän aikaa

1. Euroalueella joitakin merkkejä käänteestä – rahapolitiikalla tuetaan talouskasvua pidemmän aikaa Julkinen kuuleminen eduskunnan talousvaliokunnassa 20.9.2013 Pääjohtaja Erkki Liikanen Erkki Liikanen

2. Esityksen teemat • Kasvua tukeva rahapolitiikka jatkuu • Suomen Pankin tase ja riskit • Pankkiunionin kehitys • Suomen talouden ongelmista Erkki Liikanen

3. I. Kasvua tukeva rahapolitiikka jatkuu Viimeksi kuluneen vuoden aikana • Euroalueella valtionlainojen korkoerot pienentyneet • Euroalueen bkt:n kehitys heikkoa, nyt lieviä merkkejä paremmasta • Nousevissa talouksissa kasvu hidastunut kuluvana vuonna • Keskuspankit kehittäneet ennakoivaa viestintäänsä Erkki Liikanen

4. Korkoerot pienentyneet huomattavasti Viimeinen havainto: to 19.9. aamu (FOMC:n jälkeen). Erkki Liikanen

5. Vaihtotaseet tasapainoon GIIPS-maissa Erkki Liikanen

6. GIIPS-maiden julkisen talouden vajeet supistuneet Erkki Liikanen

7. Finanssikriisin jälki on pitkä Erkki Liikanen

8. Nousevien talouksien kasvu on hidastunut Erkki Liikanen

9. EKP:n ennakoiva viestintä tehostaa kasvua tukevaa rahapolitiikkaa Erkki Liikanen

10. Historiallisen matalien korkojen aika jatkuu viidettä vuotta Erkki Liikanen

11. Keskuspankkiluottojen takaisinmaksu supistanut eurojärjestelmän tasetta Erkki Liikanen

12. EKP:n neuvoston ennakoiva viestintä • EKP:n rahapolitiikan mitoitus tulee pysymään kasvua tukevana niin kauan kuin on tarpeen • Neuvosto odottaa EKP:n rahapoliittisten korkojen pysyvän nykyisellä tasollaan tai sitä alempina pidemmän aikaa • Euroalueen hintapaineiden odotetaan pysyvän vaimeina keskipitkällä aikavälillä • Lyhyen ja keskipitkän aikavälin inflaationäkymät ovat pysyneet maltillisina, kun reaalitalous on laaja-alaisesti heikentynyt ja rahatalouden kehitys on vaimeaa Erkki Liikanen

13. Yhdysvaltain ja Saksan valtionlainojen korkoero kasvanut Viimeinen havainto: to 19.9. aamu (FOMC:n jälkeen). Erkki Liikanen

14. II. Suomen Pankin tase ja riskit Viimeksi kuluneen vuoden aikana • Euroalueen tilanteen rauhoittuminen pienentänyt taseriskejä • Riskipuskureita vahvistettu edelleen Erkki Liikanen

15. Taseen pääerät 30.8.2013, milj. € 2009 2010 2011 2012 2013 Erkki Liikanen

16. Kokonaisriskit (pl. kulta) suhteessa taseen riskipuskureihin 30.6.2013 Erkki Liikanen

17. Taseen riskin ja puskurien kehitys (Q2 2013) Erkki Liikanen

18. III. Pankkiunionin kehitys Viimeksi kuluneen vuoden aikana • Yhteisestä pankkivalvonnasta sovittu • Yhteinen kriisinratkaisu hahmottumassa Erkki Liikanen

19. Pankkien valvonnan ja kriisinratkaisun instituutioita tulee vahvistaa • Yhteinen rahapolitiikka, yhdentyneet rahoitus-markkinat sekä kansallinen valvonta ja kriisinratkaisu loivat hauraan kokonaisuuden (”financial trilemma”) • Pankin ja sen kotivaltion välillä kaksisuuntainen riippuvuus, ”kohtalonyhteys” • Pankkien valvonnalle ja kriisinratkaisulle tarvitaan nykyistä paremmat instituutiot Erkki Liikanen

20. Mistä osista pankkiunionin tulisi koostua? • Pankkivalvonta • Tehokas, • ylikansallinen ja • yhdenmukainen valvonta • Talletussuoja • Harmonisointi • Toimialan vastuu (rahastot • Kriisinratkaisu • Harmonisoidut välineet • Sijoittajan vastuu (bail-in) • Toimialan vastuu (rahastot) • Ei pankkitukea Kun tämä toteutetaan huolella … • Pankkituki (bail-out) • Kallis, poliittisesti latautunut • Tapauskohtainen poliittinen harkinta (EVM) …tämän tarve pienenee merkittävästi! Erkki Liikanen

21. Mistä on jo sovittu? Miten pankkiunionin rakentaminen etenee? • Yhteinen valvontamekanismi • (SSM) • EKP:n yhteydessä • Aloittaa 2014 aikana • Talletussuojadirektiivi • (DGS) • Kansallisten sääntöjen harmonisointi • Jäävät kansallisiksi • Yhteinen kriisinratkaisumekanismi (SRM) • Komission esitys • Toimialan vastuu (rahastot) • Tavoitteena aloittaa 2015 • Tasearviointi • (BSA) • EKP:n kattava arvio • Yhteiseen valvontaan vain kunnossa olevia pankkeja • Kevät 2014 • Kriisinhallintadirektiivi (BRRD) • Pankin hallittu alasajo • Velkojanvastuu • (Bail in) 2018 • Euroopan vakausmekanismi • EVM • Uusi tukiväline • Max. 60 mrd. euroa Erkki Liikanen

22. Ennen kriisiä Makrotalouspolitiikka Rahoitussääntely ja ( raha - , finanssi - ja - valvonta valuuttakurssipolitiikka ) · hintavakaus Instituutiokohtaiset · taloudellinen aktiviteetti riskit … ja kriisin jälkeen Makrotalouspolitiikka Rahoitussääntely ja Makrovakauspolitiikka ( raha - , finanssi - ja - valvonta valuuttakurssipolitiikka ) · · hintavakaus rahoitusvakaus Instituutiokohtaiset · · taloudellinen aktiviteetti järjestelmäriskit riskit Lähde : IMF . Viranomaisten tulee edistää koko rahoitusjärjestelmän vakautta Erkki Liikanen

23. IV. Suomen talouden ongelmista Viimeksi kuluneen vuoden aikana • Rakenne- ja kilpailukykyongelmat eivät ole helpottaneet • Elokuun palkkaratkaisu ja hallituksen rakennepoliittinen ohjelma askelia ongelmien ratkaisemisen suuntaan Erkki Liikanen

24. Suomen viimeaikainen talouskasvu heikkoa Erkki Liikanen

25. Suomi menettänyt markkinaosuuksia viennissä Erkki Liikanen

26. Tavaraviennin rakenne muuttunut Lähde: Tullihallitus Erkki Liikanen

27. Kustannuskilpailukyky heikentynyt Yksikkötyökustannukset, koko talous Erkki Liikanen

28. Lisäksi ulkomaankaupan vaihtosuhde laskenut Erkki Liikanen

29. Politiikkavaihtoehdoista Erkki Liikanen

30. Rakenteellisille ongelmille rakenteelliset ratkaisut • Suomen talouden ongelmat pääosin rakenteellisia • Elektroniikka- ja osin paperiteollisuuden supistuminen • Väestön ikääntyminen • Rakenneongelmat eivät korjaannu kansainvälisen suhdanteen elpymisen myötä • Korjaavien toimien tulee myös olla rakenteellisia • Julkisen kysynnän yleisellä lisäämisellä ei voi rakentaa siltaa rakenneongelmien yli • Harkinnalle on tilaa lähinnä investointien ajoituksessa Erkki Liikanen

31. Millä toimilla Suomi takaisin kestävän kasvun uralle? • Turvataan Suomen perusvahvuudet • Hyvä peruskoulutus, osaava väestö, toimiva infrastruktuuri, tehokas hallinto, luotettava oikeuslaitos, vahva innovaatiojärjestelmä ym. • Perusvahvuuksista huolehtiminen on lähtökohta talouden uudistumiselle • Vahvistetaan kilpailukykyä • Palkkaratkaisut avoimen sektorin tilan mukaan; kustannusten nousun täytyy olla kilpailijamaita hitaampaa usean vuoden ajan • Toteutetaan tarvittavat rakenneuudistukset • Rakenneuudistus = pitkävaikutteinen, ei suhdanteeseen liittyvä • Alueita: työn tarjonta, kilpailun edistäminen, maan ja asuntojen tarjonta, julkisten palvelujen tuottavuus Erkki Liikanen

32. Kasvua tukevien rakenneuudistusten alueita Erkki Liikanen

33. Työllisyys • Työn tarjonnan kasvattaminen olennaista • Eläkejärjestelmä, kannusteet, työviihtyvyys • Määrittää pitkällä aikavälillä työllisyyden tason • Työvoiman tarjonnan kasvattaminen ei ajan mittaan lisää työttömyyttä ( mm. kv. kokemukset naisten tulosta työmarkkinoille) • Suhdannetyöttömyyden juurtuminen rakenteelliseksi syrjäytymiseksi tulee ehkäistä • Työvoimapolitiikka, koulutus, työlainsäädäntö Erkki Liikanen

34. Kilpailun lisääminen palveluissa ja rakentamisessa • Tukee työllisyyttä ja tuottavuutta, laskee hintoja • Kuluttajan etu: hinnat alenevat, tuotteet paranevat • Kansantalouden etu: tuottavuus kasvaa, innovaatiot lisääntyvät • Sääntelyuudistukset keskeisiä • Kilpailun esteiden purkamista vastustavat usein erityiseduista nauttineet ryhmät • Siksi muutokset edellyttävät määrätietoisuutta ja pitkäjänteisyyttä päättäjiltä Erkki Liikanen

35. Asuntojen tarjonnan kasvu • Vaimentaa asuntojen hintojen ja vuokrien nousua, parantaa työvoiman liikkuvuutta, tukee rakentamista • Keskeistä tonttien tarjonta • Kuntien rooli; sääntely ja kilpailu rakentamisessa Erkki Liikanen

36. Julkisen palvelutuotannon laatu ja tehokkuus • Väestön ikääntyessä yhä tärkeämpää • Tuottavuutta voidaan parantaa, kun haetaan jatkuvasti hakea uusia ja parempia tapoja organisoida työ • Henkilökunnan hyvä koulutus ja kehittynyt tietoteknologia antavat siihen suuria mahdollisuuksia • Ovatko kannustimet kunnossa? • Lisäksi tarvitaan tehokkaita rakenteita julkisten hyvinvointipalvelujen tuotannossa Erkki Liikanen

37. Rakenneuudistusten merkitys Erkki Liikanen

38. Rakenteellisten ongelmien korjaaminen vie aikaa • Tärkeät ratkaisut eivät ole helppoja • Uuden tuotannollisen pohjan rakentuminen vie aikaa • Kannattava yksityinen yritystoiminta on kestävän talouskasvun peruspilari • Julkisen vallan tehtävänä on luoda edellytyksiä, mutta se ei voi valita voittajia • Mutta uskottavat päätökset voivat kohentaa luottamusta lyhyelläkin aikavälillä Erkki Liikanen

39. Miksi rakenne- ja kilpailukykyongelmat tärkeitä keskuspankille? Hintavakaus edellyttää tasapainoista ja kestävää talouskehitystä • Hintavakauden edellytyksiä • Julkisen talouden kestävyys • Kokonaistaloudellisen kehityksen vakaus • Rahoitusjärjestelmän vakaus • Yksikkötyökustannusten vakaus • EKP:n neuvostolta toistuvia suosituksia • Julkisen talouden alijäämien ja velkojen hillitseminen • Julkisten palvelujen laadun ja tehokkuuden parantaminen • Työmarkkinoiden rakenneuudistukset • Kilpailun lisääminen Erkki Liikanen

40. Uudistusten valmistelu • Tutkimusnäytön hyödyntäminen • Kansainvälisten kokemusten hyödyntäminen • Virkamiesvalmistelu • Poliittinen päätöksenteko Erkki Liikanen

41. Hallituksen rakennepoliittinen ohjelma 29.8. • Ohjelmassa linjataan uudistuksia, jotka voivat • Parantaa työllisyyttä ja muuten tukea talouskasvua kestävällä tavalla • Kohentaa merkittävästi julkisen talouden pitkän aikavälin kestävyyttä • Ohjelman vaikutuksia voidaan arvioida tarkemmin, kun toimenpiteiden yksityiskohdat ovat tiedossa Erkki Liikanen

42. Palkkaratkaisu: mallilaskelma vaikutuksista Erkki Liikanen

43. Kiitos! Erkki Liikanen