Finanzierungsbedingungen, Kreditvergabe und Finanzkrise – Österreich im internationalen Vergleich...
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Finanzierungsbedingungen, Kreditvergabe und Finanzkrise – Österreich im internationalen Vergleich Gouverneur Univ.-Prof. Dr. Ewald Nowotny 25. Workshop der Austrian Working Group on Banking and Finance (AWG) Graz, 26. November 2010 www.oenb.at. Übersicht.

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Finanzierungsbedingungen, Kreditvergabe und Finanzkrise – Österreich im internationalen Vergleich

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Presentation Transcript


Finanzierungsbedingungen kreditvergabe und finanzkrise sterreich im internationalen vergleich

Finanzierungsbedingungen, Kreditvergabe und Finanzkrise – Österreich im internationalen Vergleich

Gouverneur Univ.-Prof. Dr. Ewald Nowotny

25. Workshop der Austrian Working Group on Banking and Finance (AWG)

Graz, 26. November 2010

www.oenb.at


Bersicht

Übersicht

  • Bedeutung von Krediten in und nach der Finanzkrise

  • Kreditvergabe in Euroraumländern

  • Kreditkonditionen: Zinsentwicklung und Kreditvergabekonditionen

  • Maßnahmen zur Verhinderung einer Kreditklemme

  • Regulatorische Reformen – Auswirkungen auf die Kreditvergabe: Beispiel Basel III

  • Ausblick


Bedeutung von krediten in und nach der finanzkrise

Bedeutung von Krediten in und nach der Finanzkrise


Finanzierungsbedingungen kreditvergabe und finanzkrise sterreich im internationalen vergleich

Kredit- und Wirtschaftswachstum im AufschwungKannan, Prakash (2009), The lingering effects of financial crises.


Bedeutung der kreditvergabe nach der finanzkrise

Bedeutung der Kreditvergabe nach der Finanzkrise

  • Konjunkturerholung nach Finanzkrisen (nach Kannan, 2010)

    • Konjunkturerholungen nach Finanzkrisen dauern wesentlich länger als Konjunkturerholungen, die „normalen“ Rezessionen folgen

    • Kredite sind nach Finanzkrisen beschränkt, dies dämpft Investitionen sowie die realwirtschaftliche Erholung.

    • Kreditwachstum bleibt bis zu 2 Jahre nach der Krise niedrig

    •  creditless growth

    • Branchen, die mehr auf externe Finanzierungsquellen angewiesen sind, wachsen in der Erholung nach Finanzkrisen weniger als andere.

    •  Ausreichende Kreditversorgung nach der Krise ist wesentlich für nachhaltigen Aufschwung – große Herausforderung für die Wirtschaftspolitik


Finanzierungsbedingungen kreditvergabe und finanzkrise sterreich im internationalen vergleich

Kreditvergabe und Investitionen in Österreich


Kreditvergabe und investitionen in sterreich

Kreditvergabe und Investitionen in Österreich

  • Seit dem 3. Quartal 2009 Stabilisierung der realen Investitionen (3. Quartal 2010 erstmals wieder positiv). Das reale Kreditwachstum hat sich allerdings erst im 2. Quartal 2010 stabilisiert.

  • Ursachen für verhaltenes Kreditwachstum

  • Erweiterungsinvestitionen werden vielfach aufgeschoben (aufgrund konjunktureller Lage, aber auch aufgrund von Finanzierungsbeschränkungen, dies gilt für manche KMUs)

  • Hohes Innenfinanzierungspotential der Unternehmen

  • Sehr große Unternehmen nehmen den Kapitalmarkt in Anspruch

  • Nachfrage- und Angebotseffekte auf dem Kreditmarkt sind schwierig zu trennen

    • Umfragen der OeNB: Einbruch des Kreditwachstums ist Ergebnis einer Kombination von angebotsseitigen sowie nachfrageseitigen Faktoren, wobei letzteren die größere Bedeutung zukommt.


  • Kreditvergabe im euroraum

    Kreditvergabe im Euroraum


    Entwicklung der kreditvergabe in eurorauml ndern

    Entwicklung der Kreditvergabe in Euroraumländern

    • Zwei Ländergruppen

      • Überschießendes Kreditwachstum vor der Finanzkrise: Irland, Griechenland, Spanien, Slowenien, Finnland

      • Länder mit normalem Kreditwachstum vor der Krise: Deutschland, Italien, Frankreich, Österreich, Portugal

    • Tendenziell stärkerer Rückgang der Realwirtschaft in Ländern mit zuvor überschießendem Kreditwachstum

      • Realwirtschaftlicher Einbruch war tendenziell stärker in Ländern, die Anfang 2008 ein hohes Kreditwachstum aufwiesen.

      • Korrelation zwischen höchster Kreditwachstumsrate und BIP Wachstumseinbruch (Differenz zwischen größter und kleinster Wachstumsrate) seit Beginn 2008 unter Euroraumländern beträgt 64%.


    Kredite an den unternehmenssektor im euroraumvergleich

    • Österreich mit einem Rückgang des Kreditwachstums um 9,6 Pp seit Beginn 2009 im guten Mittelfeld des Euroraums

    • Stärkster Einbruch in Luxemburg (42 Pp), gefolgt von Zypern (32 Pp), Irland (18 Pp) und Slowenien (15 Pp)

    • Geringer Rückgang in Italien (6 Pp), Niederlanden (7 Pp) und in Spanien (8 Pp)

    Kredite an den Unternehmenssektor im Euroraumvergleich


    Kreditkonditionen zinss tze und kreditvergaberichtlinien

    Kreditkonditionen: Zinssätze und Kreditvergaberichtlinien

    • In Folge der Finanzkrise Verschärfung der Kreditvergabekonditionen in allen Wirtschaftsräumen

      • Gemäß Umfragen unter Banken haben bilanzielle Restriktionen und schlechtere Finanzierungsbedingungen der Banken sowie eine verschlechterte Risikoeinschätzung am stärksten zur Verschärfung der Kreditkonditionen beigetragen.

      • Kreditvergabekonditionen haben sich seit dem Höhepunkt der Finanzkrise schrittweise wieder verbessert, aber Restriktionsgrad ist historisch betrachtet immer noch hoch.

    • Trennung von Kreditangebots- und Kreditnachfragefaktoren methodisch schwierig

      • Bankenumfragen (BLS und SLMS für USA) zeigen, dass der Krediteinbruch sowohl auf Angebotsfaktoren (strengere Vergaberichtlinien) als auch auf Nachfragefaktoren (geringerer Finanzierungsbedarf) zurückzuführen ist.

    • Zinskonditionen für Unternehmenskredite sind in Folge der Leitzinssenkungen überall gesunken, aber Nachfrage bleibt verhalten

    • Frage: Werden Banken steigende Kreditnachfrage finanzieren, wenn Investitionstätigkeit und dadurch Außenfinanzierungsbedarf der Unternehmen wieder steigen?


    Zinskonditionen

    Zinskonditionen

    • Zinssätze für neue Unternehmenskredite sind in allen Euroraumländern der Leitzinsentwicklung folgend seit Ende 2008 gefallen

    • Allerdings Kreditzinsen in Griechenland 2010 wieder massiv gestiegen (Risiko)

    • Dispersion der Zinssätze im Euroraum seit der Finanzkrise gestiegen


    Kreditkonditionen der banken bankenumfragen bls

    • Kreditkonditionen haben sich seit dem Höhepunkt der Finanzkrise in Q4 2008 in AT, EA und USA wieder entspannt.

    • Jüngst wurden die Konditionen in AT in Q3 2010 nicht weiter gelockert, für Q4 werden keine Veränderungen erwartet.

    • In EA sind die Konditionen bereits seit einem Jahr unverändert

    • In USA (gemäß Senior Loan Manager Survey) ist seit Beginn 2009 eine Verminderung des Restriktionsgrades zu beobachten.

    Kreditkonditionen der Banken: Bankenumfragen (BLS)


    Nachfrage nach krediten bankenumfragen bls

    Nachfrage nach Krediten: Bankenumfragen (BLS)

    • Nachfrage nach Unternehmens-krediten in EA zuletzt steigend, in USA und in AT.

    • Deutlicher Einbruch der Kreditnachfrage in den USA

    • Jüngst in AT in Q3 2010 wegen geringer Investitionsnachfrage wieder leicht gesunken.


    Wifo umfrage restriktive kreditkonditionen verbessern sich

    WIFO Umfrage: Restriktive Kreditkonditionen verbessern sich


    Kmu umfrage der ezb eu kommission verbesserter zugang zu krediten

    KMU-Umfrage der EZB/EU-Kommission: verbesserter Zugang zu Krediten


    Finanzierungsbedingungen kreditvergabe und finanzkrise sterreich im internationalen vergleich

    Ausblick AT: OeNB-Konjunkturindikator signalisiert robustes Wachstum für 2010 (2%), Inflationsdruck bleibt gering


    Ma nahmen zur verhinderung einer kreditklemme

    Maßnahmen zur Verhinderung einer Kreditklemme


    Eurosystem und oenb als krisenmanager in der finanz und wirtschaftskrise

    Eurosystem und OeNB als Krisenmanager in der Finanz- und Wirtschaftskrise

    • Zentralbanken agieren auf mehreren Ebenen als Krisenmanager zur Erhaltung der Finanzmarktstabilität

      • Einzelbankinstitut

      • Lender of Last Resort (Notliquiditätshilfe) – wird durch NZBen in eigener Verantwortung und auf eigenes Risiko gemacht

      • Bankensystem

      • Eurosystem: „unkonventionelle geldpolitische Maßnahmen“ bei der Liquiditätsbereitstellung an das BankensystemÖsterreich/Osteuropa: „Vienna Initiative“ zur Stabilisierung des osteuropäischen (und damit österreichischen) Bankensystems unter führender Beteiligung der OeNB

      • Andere Finanzmarktsegmente

      • Securities Market Program des Eurosystems – (großteils) NZBen kaufen Anleihen, um Märkte wieder zum Funktionieren zu bringen

    • .


    Die finanzkrise im phasenmodell

    Die Finanzkrise im Phasenmodell


    Finanzierungsbedingungen kreditvergabe und finanzkrise sterreich im internationalen vergleich

    Die wichtigsten Krisenmaßnahmen 2008-2010

    * EZB Zins-senkung 50Bp.; Umstellung auf Fixtender; FX Swaps; Ausweitung Sicherheiten

    * EU Gipfel Banken-rettungspakete

    * EZB Zins-

    senkung

    25 Bp.

    * G20 Beschluss Konjunktur-

    Maßnahmen + Erhöhung IWF Mittel um 750 Mrd. USD

    * EZB Zins-

    senkung

    75 Bp.

    * EU Gipfel

    European Economic

    Recovery Plan

    (Konjunktur-

    Pakete)

    * EU

    Finanzhilfe f. Lettland

    * EU-Defizitverfahren

    gegen Ö

    + 8 andere EU-MS

    eröffnet

    Okt.08

    Nov.08

    Dez.08

    Jän.09

    Feb.09

    Mar.09

    April 09

    Mai 09

    Okt.09

    Mai 10

    * EZB Zins-

    senkung

    50 Bp.

    * EU Finanz-

    Hilfe f.

    Rumänien

    * EZB Zins-

    senkung 25 Bp.

    + Ankauf

    covered bonds

    *Anhebung EU-

    Zahlungsbilanz-

    fazilität auf

    50 Mrd. EUR

    * Vienna

    Initiative

    *EZB Zins-

    senkung

    50 Bp.

    *EU

    Finanzmarkt-

    Reformplan

    *G20

    Finanzmarkt-

    Reformplan

    * EU Finanz-

    hilfe f.Ungarn

    * 110 Mrd. EUR

    Stabilisierungs-

    Paket f. GR

    * 750 Mrd.EUR

    „Euro-

    Schutzschirm“

    * EZB Ankauf

    Anleihen am

    Sekundärmarkt

    * EZB Zins-

    senkung

    50 Bp.


    Regulatorische reformen auswirkungen auf die kreditvergabe beispiel basel iii

    Regulatorische Reformen – Auswirkungen auf die KreditvergabeBeispiel Basel III


    Basel iii als neuer regulierungsstandard

    Quantitative Erhöhung der Eigenmittel

    Qualitative Erhöhung der Eigenmittel, jedoch Bestandsschutz staatlicher Kapitalmaßnahmen - Abzug erst ab 2018 und Lange Übergangsfristen (10 Jahre)

    Nationale „Countercyclical buffer“ - zusätzlich zu „Capital conservation buffer“ möglich – gegen exzessives Kreditwachstum (0% - 2,5%)

    Schrittweise Einführung der neuen Liquiditätsstandards und Leverage Ratio

    Noch offen: Behandlung systemrelevanter Kreditinstitute

    Basel III als neuer Regulierungsstandard


    Basel iii

    Basel III

    Die neuen Regelungen werden sowohl die Qualität als auch Quantität der Eigenmittelausstattung von Banken stärken.

    Die Widerstandsfähigkeit der Banken wird somit gestärkt und die Finanzmarktstabilität nachhaltig erhöht.

    Angemessene mehrjährige Übergangsfristen geben den Banken ausreichend Zeit ihre Geschäftsmodelle anzupassen.

    Förderung des traditionellen Bankgeschäfts bleibt ein wesentliches Anliegen der OeNB.

    Auf europäischer Ebene ist noch eine Beschlussfassung durch Rat und Europäisches Parlament erforderlich, dennoch nunmehr weitgehende Planungssicherheit.

    Die neuen Regelungen werden auch für die österreichischen Banken zu zusätzlichen Eigenmittelbedarf führen.

    Erforderlich, dass die österreichischen Banken ihre Eigenkapitalaufbau konsequent fortsetzen. Dies wird seitens der österreichischen Aufsicht einem genauen Monitoring unterzogen.


    Konomische auswirkungen von basel iii

    Ökonomische Auswirkungen von Basel III

    • Macroeconomic Assesment Group (BIS, FSB):

      • Bei einer Übergangsphase von 4 Jahren führt eine Erhöhung der Kapitalquoten um einen Prozentpunkt nach 32 Quartalen zu:

        • Rückgang der Kreditvolumen um 1,9%

        • Anstieg des Kreditpreads um 16 Basispunkte

      • Als Konsequenz liegt das BIP um 0,10% unter dem Trend

    • Long-term Economic Impact Study (BIS)

      • Ein Anstieg der Kapitalquoten um einen Prozentpunkt führt langfristig (neuer steady-state) zu einer Erhöhung des Kreditspreads um 14 Basispunkte

      • Steady-state Outputverlust: 0,09%

      • Nettovorteile selbst bei signifikant höheren Eigenkapitalanforderungen aufgrund der geringeren Krisenwahrscheinlichkeit (langfristiger Nutzen)


    Schlussfolgerungen

    Schlussfolgerungen

    • Österreich hat die Finanzkrise relativ gut überstanden

      • Einbruch im Kreditwachstum war geringer als in anderen Ländern

      • Der Rückgang der Kreditvergabe war wesentlich durch rückläufige Kreditnachfrage bestimmt. Umfragen verweisen aber auch auf Kreditangebotsbeschränkungen, die bis heute abgeschwächt fortdauern.

      • Am Krisenhöhepunkt (zwischen Herbst 2008 und Frühjahr 2009) waren sehr große Unternehmen von Kreditrestriktionen etwas stärker betroffen, in der Phase ab dem Frühjahr 2009 waren es eher KMUs

    • Schnelle Liquiditätsbereitstellung der Notenbanken in der Krise war essentiell

      • Stress auf dem Interbankenmarkt wurde reduziert

      • Stärkung der Bankenliquidität spielte eine vertrauensbildende Rolle

    • Realwirtschaftlicher Ausblick Österreichs gut

    • De-leveraging der Unternehmen und Haushalte – langfristige Auswirkungen auf das Wachstum?


    Finanzierungsbedingungen kreditvergabe und finanzkrise sterreich im internationalen vergleich

    Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!

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