Devizapiacok
Download
1 / 34

Devizapiacok - PowerPoint PPT Presentation


  • 64 Views
  • Uploaded on

Devizapiacok. Devizapiacok történeti áttekintése A devizapiac felépítése, szerveződése, szereplői A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők Devizapiaci kockázatok A hazai devizapiac. A devizapiac fogalma. Különböző valuták közötti átváltás Devizapiaci ügyletek megkülönböztetése:

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'Devizapiacok' - lotus


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
Devizapiacok

Devizapiacok

Devizapiacok történeti áttekintése

A devizapiac felépítése, szerveződése, szereplői

A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők

Devizapiaci kockázatok

A hazai devizapiac


A devizapiac fogalma
A devizapiac fogalma

  • Különböző valuták közötti átváltás

  • Devizapiaci ügyletek megkülönböztetése:

    A teljesítés időpontja szerint: spot, forward

    A konverzió feltételhez kötött-e: opciós, direkt határidős ügyletek

    Egy megállapodás egyszerre egy vagy több átváltást jelent

Devizapiacok


Aranystandard 1880 1914
Aranystandard (1880-1914)

  • Az ország valutáját meghatározott paritáson az aranyhoz kapcsolták. A központi bankok vállalták, hogy saját valutájukat korlátlan mértékben aranyra cserélik a meghatározott árfolyamon.

  • Az országok egymás közötti árfolyamai az aranyparitáson keresztül adódtak.

  • Az aranystandard jól betöltötte funkcióját, stabilitást vitt a nemzetközi elszámolásokba, jótékonyan hozzájárulva a nemzetközi gazdasági kapcsolatok bővüléséhez. Amikor azonban az országok monetáris politikájukat a belföldi gazdaságpolitikai céloknak rendelték alá az aranystandard rendszere bizonytalanná vált.

Devizapiacok


A k t vil gh bor k z tti id szak
A két világháború közötti időszak

  • Nem volt átfogó monetáris rendszer

  • Okok:

    • infláció

    • devizakorlátozások

    • a háború következtében az arany megoszlása egyenetlenné vált

  • Nem volt igazán vezető világhatalom: GB már nem, USA még nem

Devizapiacok


A bretton woodsi egyezm ny 1944 1973
A Bretton Woodsi egyezmény(1944-1973)

  • Egy rögzített árfolyamon alapuló kétszintű rendszer  középpontjában a dollár állt

    • Első szint: az USA monetáris hatóságai garantálták a dollár aranyra való átválthatóságát unciánkénti 35 dolláros áron, a konvertálhatóság csak a külföldi központi bankok számára volt lehetőség.

    • Második szint: a résztvevő országok monetáris hatóságai kötelezték magukat, hogy saját devizájukat előre rögzített áron dollárra váltják, s beavatkoznak, ha a paritáshoz képesti piaci ármozgás a +/- 1%-os mértéket meghaladná.

  • A stabil, kiszámítható árfolyamok, a mögöttük levő dollár- és aranyfedezet hozzájárult a bizalom felépítéséhez, a konvertibilitás megteremtéséhez

Devizapiacok


A bretton woods i rendszer felboml sa
A Bretton Woods-i rendszer felbomlása

  • USA: nagy nyomás alatt volt a dollár, infláció  az általános árszínvonal nőtt, míg a dollár/arany ár változatlan maradt  a szabadpiacon megindult az arany felvásárlása  csökkenni kezdett a központi bank aranytartaléka.

  • USA fizetési mérleg hiánya megrendítette a dollárba vetett bizalmat.

  • A tőkeáramlás liberalizáltsága olyan fokot ért el, amikor a központi bankok a spekulatív mozgásokkal egyre nehezebben tudtak megbirkózni

  • 1971-ben az USA bejelentette az arany-dollár átválthatóság megszüntetését, 1973-ban végleg megszünt a rendszer  devizák szabad lebegtetése

Devizapiacok


Szabad s ir ny tott lebegtet s i
Szabad és irányított lebegtetés I.

  • Formalizált rendszer nem született, nagyfokú és sokszor kiszámíthatatlan árfolyam-ingadozások

  • A főbb devizák szabadon lebegnek egymással szemben,

  • A kisebb devizák többnyire egy nagyobb devizához vagy azokból álló kosárhoz kötik értéküket, a célul kitűzött árfolyamhoz ingadozási sáv és a spekulatív támadások megelőzésére bizonyos átválthatósági korlátozások társulnak.

  • Kiigazítás: alkalmanként vagy folyamatosan

  • Megmaradt a világ dollárközpontúsága, de mellette euro, jen is megjelent, mint meghatározó valuta (tartalék és tranzakciós jelleg)

Devizapiacok


Szabad s ir ny tott lebegtet s ii
Szabad és irányított lebegtetés II.

  • A főbb hatalmak monetáris hatóságainak laza, ad hoc jellegű együttműködése jellemző  szélsőséges piaci áralakulás megfékezése, indokolatlan spekulatív légvárak lerombolása

  • Európa: EMS, ERM és EMU  Európai Központi Bank

  • Az utóbbi évek tendenciái:

    • a devizapiaci forgalom több, mint kétszeresére nőtt

    • feltörekvő országok valutáinak konvertibilissé válása

    • sok új piac megnyílása

    • időről-időre jelentkező valutaválságok

    • derivatív piacok robbanásszerű növekedése

    • az internet megjelenésével az információ gyakorlatilag tér- és időbeli korlát nélkül és rendkívül alacsony költségekkel áramlik

Devizapiacok


A devizapiacok szervez d se
A devizapiacok szerveződése

  • Vezérvaluta  Devizablokk

  • Vezérvaluta: dollár, euró, japán jen

  • A különböző országok pénznemei devizablokkokba tömörülnek a vezérvaluták körül

  • Az egyes blokkokba tartozó valuták egymással szemben tendenciaszerűen mozognak.

  • Az amerikai dollár jelentősége kiemelkedő  a dollárral szembeni piaca a legtöbb konvertibilis valutának likvid

Devizapiacok


Devizapiaci jellemz k
Devizapiaci jellemzők

  • Spot piac: irányadó, itt a legkisebb a nemteljesítésből eredő hitelkockázat, nagy likviditás  a kialakuló ár reális

  • OTC  Forward piac

  • Bankközi piac: a devizapiac teljes egészében OTC bankközi piac  a bankok a devizapiacok legfőbb szereplői (tőkeerő és hitelképesség biztosított)

Devizapiacok


A devizapiac 24 r s piac
A devizapiac 24 órás piac

  • A nap bármelyik percében lehet devizára üzletet kötni (OTC piac működését nem befolyásolják bürokratikus szabályok)

  • A likviditás napon belül bizonyos ismétlődő szezonalitást mutat attól függően, hogy melyik időzónában vannak éppen az aktív üzleti órák.

  • A főbb gazdasági hatalmakban működő központok viszonylag egyenletesen oszlanak meg az egyes időzónák között

  • Piac folyamatos követése  valamennyi fő kereskedési időzónában fiókot nyitnak

Devizapiacok


A devizapiac szerkezete
A devizapiac szerkezete

Központi bank

Ügyfél

Ügyfél

Bank

Bank

Bróker

Ügyfél

Ügyfél

Bank

Ügyfél

Ügyfél

Devizapiacok


A devizapiac szerepl i
A devizapiac szereplői

  • Bróker - a piac szíve

  • Dealer - a piac fenntartója

  • A központi bank

  • Az ügyfél

Devizapiacok


Br ker
Bróker

  • A piac decentralizáltsága miatt fontos közvetítő az eladó és a vevő között

  • Csak közvetít, nem üzletelhet.

  • Jutalékért dolgozik, a forgalomban érdekelt.

  • Központi „kikiáltó”.

  • Anonimitást biztosít az ügyfélnek.

  • Bróker által köthető leggyorsabban ügylet.

  • Ajánlatgyűjtő és párosító számítógépek helyettesíthetik.

Devizapiacok


Dealer
Dealer

  • Elsősorban bankok.

  • Lényeg: az árfolyamkockázat vállalása, a vételei és eladásai közti árfolyam-különbözetben érdekelt.

  • Fő feladatai:

    • a bank ügyfeleinek kiszolgálása,

    • saját bankja igényeinek kielégítése,

    • árjegyzés a többi üzletkötő felé,

    • saját pozíció felvétele.

  • Árjegyzés  folyamatos piaci likviditás

     „letapogatják” a pénzáram irányát

Devizapiacok


A k zponti bank
A központi bank

  • Fő feladata: a hazai pénz stabilitása és a piac biztonságos működése feletti őrködés.

  • Különleges szereplő, mert:

    • legnagyobb súlyú szereplő,

    • a gazdasági környezetet befolyásolhatja,

    • hatóság,

    • nem profitorientált.

Devizapiacok


Az gyf l
Az ügyfél

  • Akik a piacot csak „használják”, de aktívan nem jegyeznek árat.

  • Ügyfél lehet:

    • egyéb pénzügyi intézmény,

    • nem pénzügyi intézmény.

  • Ügyfél érdeklődése lehet: tranzakciós, fedezeti, spekulációs.

Devizapiacok


Piaci szokv nyok alapfogalmak
Piaci szokványok, alapfogalmak

  • Jegyzés

  • Devizapozíció

  • Break-even ráta

  • Értéknap

  • Keresztárfolyam (cross rate)

Devizapiacok


Jegyz s i
Jegyzés I.

  • A dollárt a legtöbb deviza ellen egy egységben fejezik ki.

  • Az „egyenrangú” devizáknál a hazai bank mindig saját pénznemében fejezi ki az idegen deviza egy egységének árfolyamát. (=direkt jegyzés) Előfordulhat 100-as, vagy 1000-es jegyzés.

  • A 10 alatti árfolyamokat 4 tizedesig, a 10 felettieket 2 tizedesig jegyzik.

  • Bázis deviza (egységnyi)  jegyzett deviza

Devizapiacok


Jegyz s ii
Jegyzés II.

  • Bid-offer: vételi és eladási árfolyam. A vétel, illetve az eladás mindig a jegyző fél szempontjából értendő.

  • Minden vételi ár egyben eladási ár is.

  • Bid-offer spread: a vételi és eladási árfolyam közötti különbség.

  • Pont (pips): a legkisebb egységnyi változás az árfolyamban.

Devizapiacok


Devizapoz ci
Devizapozíció

  • A pozíció árfolyamkockázatnak való kitettsége.

  • Az árfolyamkockázat lehet:

    • tranzakciós: forrása konkrét üzlet. (idegen devizában való fizetés)

    • átértékelési: külföldi pénznemben fennálló eszközök/források állománya étértékeléséből származó, mérlegtételeket érintő árfolyamkockázat.

    • gazdasági: devizaárfolyamok mozgása miatt a cég versenyképességében, vagy értékében bekövetkező változás.

Devizapiacok


Break even r ta
Break-even ráta

  • Az az árfolyam, amelyen lezárva a pozíciót az eredmény 0 lesz.

  • Semleges pozícióból kiindulva az üzletkötő vett 10m EUR-t 251,35-ért, 3m EUR-t 252,35-ért, eladott 5m EUR-t 252,85 forint/euró árfolyamon. Mi a pozíciója és break-even rátája?

Devizapiacok


Rt knap
Értéknap

  • Az értéknap az a nap, amikor az üzlet teljesítése, tehát a megfelelő számlák terhelése és jóváírása ténylegesen megtörténik.

  • Mivel a devizapiac OTC minden üzletkötésnél egyeztetni kell az értéknapokat.

Devizapiacok


Kereszt rfolyam
Keresztárfolyam

  • Keresztárfolyam: nem a dollárra vonatkozó árfolyam.

  • Két devizának egy harmadikon keresztül számított paritása.

  • Mennyi a PLN/HUF árfolyam, ha:

    USD/PLN 4,1075/00

    USD/HUF 284,30/50

Devizapiacok


A deviza rfolyam alakul s t befoly sol t nyez k i
A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők I.

  • Fizetési mérleg:

    • folyó fizetési mérleg: áruk, szolgáltatások exportjának, importjának egyenlege,

    • tőkemérleg: országhatárt átlépő tőkemozgások egyenlege.

  • Vásárlóerő-paritás: olyan deviza átváltási ráta, mely az árszínvonalbeli különbségek eltűntetésével az egyes devizák vásárlóerejét egyenlővé teszi.

  • Kamatlábak: nagyobb hozamért folyó verseny meghatározója.

  • Gazdasági növekedés

  • Egyéb pénzügyi piacok: tőkevonzáson keresztül hat.

Devizapiacok


A deviza rfolyam alakul s t befoly sol t nyez k ii
A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők II.

  • A kormányzati és központi banki politika.

  • Politikai események: „a tőke nem szereti a bizonytalanságot”, nagy világpolitikai válságok idején a tőke a „menedékvalutákat” keresi.

  • Nyers- és alapanyagárak: export-import hatáson keresztül.

  • Szezonális tényezők: év vége, pénzügyi év vége előtt kozmetikázások, stb.

  • Várakozások, piaci hangulat: a várakozások anélkül is mozgatják az árfolyamokat, hogy egyetlen vásárlás vagy vétel történt volna.

Devizapiacok


Devizapiaci kock zatok
Devizapiaci kockázatok

  • Piacrizikó (market risk)

  • Hitelrizikó (credit risk)

  • Működési kockázat (operational risk)

  • Jogirizikó (legal risk)

  • Rendszerrizikó (systematic risk)

Devizapiacok


Piacrizik
Piacrizikó

  • A kedvezőtlen piaci áralakulás miatti kockázat.

  • Nagysága egyenesen arányos a vállalt pozíció nagyságával.

  • Piaclikviditás kockázata: a pozícióból nem, vagy csak nehézkesen lehet kiszállni.

  • Bázis- vagy korrekciós rizikó azt a kockázatot fejezi ki, hogy az alapüzlet és az annak fedezésére kötött ügylet árának alakulása különbözhet, így a fedezet nem lesz tökéletes.

Devizapiacok


Hitelrizik
Hitelrizikó

  • A központi elszámolóház hiányából fakad.

  • Annak kockázata, hogy a másik fél bármi okból nem teljesíti az üzletből rá háruló kötelezettségeit.

  • A potenciális veszteség mértéke az üzlet aktuális piaci áron történő helyettesítésének költsége.

  • Bonyolítási rizikó: abból fakad, hogy az üzlet kötése és teljesítése időben szinte mindig elválik egymástól (a birtokon kívül kerülés veszélye nagy).

Devizapiacok


A hitelkock zat kezel se
A hitelkockázat kezelése

  • Hitellimitek felállítása üzlettípusokra, partnerekre stb.

  • Biztonsági letét: a nettó pozíció piaci értékétől függ.

  • Garancia megkötése.

  • Kiugrási opció: meghatározott feltételek bekövetkezése esetén, valamelyik félnek joga van az üzletet lezárni.

  • Újraárazási opció: itt a lezárással egyidejűleg az üzletet a pillanatnyi piaci árakon újranyitják (nulláról indítják).

  • Settlement limitek: megszabja, hogy adott értéknapra mekkora volumenű konverzió eshet.

  • Netting: kölcsönös beszámítási egyezmény

  • Fizetés visszatartása a partner teljesítéséig.

  • Központi elszámolóház bevezetése.

Devizapiacok


M k d si rizik
Működési rizikó

A működési vagy üzemviteli rizikó a nem megfelelő rendszerek használatából, a rendszerek meghibásodásából, a hiányos ellenőrzésből, az emberi, vezetési hibákból, külső eseményekből adódó veszteség lehetősége.

Devizapiacok


Jogi rizik
Jogi rizikó

  • Az abból fakadó veszteséget jelenti, hogy a szerződésben foglaltak nem érvényesíthetők.

  • Felek országainak jogrendjei eltérőek.

  • Keretegyezmények megkötése.

  • Általános üzleti feltételek kidolgozása, kockázatvállalási nyilatkozat aláíratása.

  • Aláírás-minták cseréje.

Devizapiacok


Rendszerrizik
Rendszerrizikó

  • Annak kockázata, hogy az egész pénzügyi rendszerben zavarok keletkezhetnek.

  • A rendszer átláthatóságának megteremtésével mérsékelhető.

  • A hatóságok prudenciális szabályokat írnak elő, ajánlásokat fogalmaznak meg, nyitott pozíciós limiteket állítanak fel, engedélyek kiadása, visszavonása, gondoskodnak a fizetési rendszer működéséről.

Devizapiacok


A magyarorsz gi devizapiac
A magyarországi devizapiac

  • Rendszerváltozás előtt: kötött devizagazdálkodás, nem piaci alapon. Kettős (kereskedelmi és nem kereskedelmi) árfolyam jegyzése.

  • MNB a legfőbb devizahatóság, szigorú engedélyeztetések és bejelentési kötelezettségek.

  • 1992-1995: előre nem bejelentett leértékelések, sáv bővítése, devizatartalékok növelése. Hatalmas külső adósság, leértékelési spekulációk.

  • 1995-2001: előre bejelentett rendszeres leértékelések, napi egyenlő mértékű leértékelés, kiszámíthatóság, biztonság, spekulációk megelőzése.

  • 2000: devizakosár 100% euró.

  • 2001- sáv +/- 15%-os kiszélesítése, forint teljes devizaliberalizációja, megszűnik a csúszóleértékelés.

  • Cél: az EMU-hoz való csatlakozás.

Devizapiacok


ad