devizapiacok
Download
Skip this Video
Download Presentation
Devizapiacok

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 34

Devizapiacok - PowerPoint PPT Presentation


  • 64 Views
  • Uploaded on

Devizapiacok. Devizapiacok történeti áttekintése A devizapiac felépítése, szerveződése, szereplői A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők Devizapiaci kockázatok A hazai devizapiac. A devizapiac fogalma. Különböző valuták közötti átváltás Devizapiaci ügyletek megkülönböztetése:

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'Devizapiacok' - lotus


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
devizapiacok

Devizapiacok

Devizapiacok történeti áttekintése

A devizapiac felépítése, szerveződése, szereplői

A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők

Devizapiaci kockázatok

A hazai devizapiac

a devizapiac fogalma
A devizapiac fogalma
  • Különböző valuták közötti átváltás
  • Devizapiaci ügyletek megkülönböztetése:

A teljesítés időpontja szerint: spot, forward

A konverzió feltételhez kötött-e: opciós, direkt határidős ügyletek

Egy megállapodás egyszerre egy vagy több átváltást jelent

Devizapiacok

aranystandard 1880 1914
Aranystandard (1880-1914)
  • Az ország valutáját meghatározott paritáson az aranyhoz kapcsolták. A központi bankok vállalták, hogy saját valutájukat korlátlan mértékben aranyra cserélik a meghatározott árfolyamon.
  • Az országok egymás közötti árfolyamai az aranyparitáson keresztül adódtak.
  • Az aranystandard jól betöltötte funkcióját, stabilitást vitt a nemzetközi elszámolásokba, jótékonyan hozzájárulva a nemzetközi gazdasági kapcsolatok bővüléséhez. Amikor azonban az országok monetáris politikájukat a belföldi gazdaságpolitikai céloknak rendelték alá az aranystandard rendszere bizonytalanná vált.

Devizapiacok

a k t vil gh bor k z tti id szak
A két világháború közötti időszak
  • Nem volt átfogó monetáris rendszer
  • Okok:
    • infláció
    • devizakorlátozások
    • a háború következtében az arany megoszlása egyenetlenné vált
  • Nem volt igazán vezető világhatalom: GB már nem, USA még nem

Devizapiacok

a bretton woodsi egyezm ny 1944 1973
A Bretton Woodsi egyezmény(1944-1973)
  • Egy rögzített árfolyamon alapuló kétszintű rendszer  középpontjában a dollár állt
    • Első szint: az USA monetáris hatóságai garantálták a dollár aranyra való átválthatóságát unciánkénti 35 dolláros áron, a konvertálhatóság csak a külföldi központi bankok számára volt lehetőség.
    • Második szint: a résztvevő országok monetáris hatóságai kötelezték magukat, hogy saját devizájukat előre rögzített áron dollárra váltják, s beavatkoznak, ha a paritáshoz képesti piaci ármozgás a +/- 1%-os mértéket meghaladná.
  • A stabil, kiszámítható árfolyamok, a mögöttük levő dollár- és aranyfedezet hozzájárult a bizalom felépítéséhez, a konvertibilitás megteremtéséhez

Devizapiacok

a bretton woods i rendszer felboml sa
A Bretton Woods-i rendszer felbomlása
  • USA: nagy nyomás alatt volt a dollár, infláció  az általános árszínvonal nőtt, míg a dollár/arany ár változatlan maradt  a szabadpiacon megindult az arany felvásárlása  csökkenni kezdett a központi bank aranytartaléka.
  • USA fizetési mérleg hiánya megrendítette a dollárba vetett bizalmat.
  • A tőkeáramlás liberalizáltsága olyan fokot ért el, amikor a központi bankok a spekulatív mozgásokkal egyre nehezebben tudtak megbirkózni
  • 1971-ben az USA bejelentette az arany-dollár átválthatóság megszüntetését, 1973-ban végleg megszünt a rendszer  devizák szabad lebegtetése

Devizapiacok

szabad s ir ny tott lebegtet s i
Szabad és irányított lebegtetés I.
  • Formalizált rendszer nem született, nagyfokú és sokszor kiszámíthatatlan árfolyam-ingadozások
  • A főbb devizák szabadon lebegnek egymással szemben,
  • A kisebb devizák többnyire egy nagyobb devizához vagy azokból álló kosárhoz kötik értéküket, a célul kitűzött árfolyamhoz ingadozási sáv és a spekulatív támadások megelőzésére bizonyos átválthatósági korlátozások társulnak.
  • Kiigazítás: alkalmanként vagy folyamatosan
  • Megmaradt a világ dollárközpontúsága, de mellette euro, jen is megjelent, mint meghatározó valuta (tartalék és tranzakciós jelleg)

Devizapiacok

szabad s ir ny tott lebegtet s ii
Szabad és irányított lebegtetés II.
  • A főbb hatalmak monetáris hatóságainak laza, ad hoc jellegű együttműködése jellemző  szélsőséges piaci áralakulás megfékezése, indokolatlan spekulatív légvárak lerombolása
  • Európa: EMS, ERM és EMU  Európai Központi Bank
  • Az utóbbi évek tendenciái:
    • a devizapiaci forgalom több, mint kétszeresére nőtt
    • feltörekvő országok valutáinak konvertibilissé válása
    • sok új piac megnyílása
    • időről-időre jelentkező valutaválságok
    • derivatív piacok robbanásszerű növekedése
    • az internet megjelenésével az információ gyakorlatilag tér- és időbeli korlát nélkül és rendkívül alacsony költségekkel áramlik

Devizapiacok

a devizapiacok szervez d se
A devizapiacok szerveződése
  • Vezérvaluta  Devizablokk
  • Vezérvaluta: dollár, euró, japán jen
  • A különböző országok pénznemei devizablokkokba tömörülnek a vezérvaluták körül
  • Az egyes blokkokba tartozó valuták egymással szemben tendenciaszerűen mozognak.
  • Az amerikai dollár jelentősége kiemelkedő  a dollárral szembeni piaca a legtöbb konvertibilis valutának likvid

Devizapiacok

devizapiaci jellemz k
Devizapiaci jellemzők
  • Spot piac: irányadó, itt a legkisebb a nemteljesítésből eredő hitelkockázat, nagy likviditás  a kialakuló ár reális
  • OTC  Forward piac
  • Bankközi piac: a devizapiac teljes egészében OTC bankközi piac  a bankok a devizapiacok legfőbb szereplői (tőkeerő és hitelképesség biztosított)

Devizapiacok

a devizapiac 24 r s piac
A devizapiac 24 órás piac
  • A nap bármelyik percében lehet devizára üzletet kötni (OTC piac működését nem befolyásolják bürokratikus szabályok)
  • A likviditás napon belül bizonyos ismétlődő szezonalitást mutat attól függően, hogy melyik időzónában vannak éppen az aktív üzleti órák.
  • A főbb gazdasági hatalmakban működő központok viszonylag egyenletesen oszlanak meg az egyes időzónák között
  • Piac folyamatos követése  valamennyi fő kereskedési időzónában fiókot nyitnak

Devizapiacok

a devizapiac szerkezete
A devizapiac szerkezete

Központi bank

Ügyfél

Ügyfél

Bank

Bank

Bróker

Ügyfél

Ügyfél

Bank

Ügyfél

Ügyfél

Devizapiacok

a devizapiac szerepl i
A devizapiac szereplői
  • Bróker - a piac szíve
  • Dealer - a piac fenntartója
  • A központi bank
  • Az ügyfél

Devizapiacok

br ker
Bróker
  • A piac decentralizáltsága miatt fontos közvetítő az eladó és a vevő között
  • Csak közvetít, nem üzletelhet.
  • Jutalékért dolgozik, a forgalomban érdekelt.
  • Központi „kikiáltó”.
  • Anonimitást biztosít az ügyfélnek.
  • Bróker által köthető leggyorsabban ügylet.
  • Ajánlatgyűjtő és párosító számítógépek helyettesíthetik.

Devizapiacok

dealer
Dealer
  • Elsősorban bankok.
  • Lényeg: az árfolyamkockázat vállalása, a vételei és eladásai közti árfolyam-különbözetben érdekelt.
  • Fő feladatai:
    • a bank ügyfeleinek kiszolgálása,
    • saját bankja igényeinek kielégítése,
    • árjegyzés a többi üzletkötő felé,
    • saját pozíció felvétele.
  • Árjegyzés  folyamatos piaci likviditás

 „letapogatják” a pénzáram irányát

Devizapiacok

a k zponti bank
A központi bank
  • Fő feladata: a hazai pénz stabilitása és a piac biztonságos működése feletti őrködés.
  • Különleges szereplő, mert:
    • legnagyobb súlyú szereplő,
    • a gazdasági környezetet befolyásolhatja,
    • hatóság,
    • nem profitorientált.

Devizapiacok

az gyf l
Az ügyfél
  • Akik a piacot csak „használják”, de aktívan nem jegyeznek árat.
  • Ügyfél lehet:
    • egyéb pénzügyi intézmény,
    • nem pénzügyi intézmény.
  • Ügyfél érdeklődése lehet: tranzakciós, fedezeti, spekulációs.

Devizapiacok

piaci szokv nyok alapfogalmak
Piaci szokványok, alapfogalmak
  • Jegyzés
  • Devizapozíció
  • Break-even ráta
  • Értéknap
  • Keresztárfolyam (cross rate)

Devizapiacok

jegyz s i
Jegyzés I.
  • A dollárt a legtöbb deviza ellen egy egységben fejezik ki.
  • Az „egyenrangú” devizáknál a hazai bank mindig saját pénznemében fejezi ki az idegen deviza egy egységének árfolyamát. (=direkt jegyzés) Előfordulhat 100-as, vagy 1000-es jegyzés.
  • A 10 alatti árfolyamokat 4 tizedesig, a 10 felettieket 2 tizedesig jegyzik.
  • Bázis deviza (egységnyi)  jegyzett deviza

Devizapiacok

jegyz s ii
Jegyzés II.
  • Bid-offer: vételi és eladási árfolyam. A vétel, illetve az eladás mindig a jegyző fél szempontjából értendő.
  • Minden vételi ár egyben eladási ár is.
  • Bid-offer spread: a vételi és eladási árfolyam közötti különbség.
  • Pont (pips): a legkisebb egységnyi változás az árfolyamban.

Devizapiacok

devizapoz ci
Devizapozíció
  • A pozíció árfolyamkockázatnak való kitettsége.
  • Az árfolyamkockázat lehet:
    • tranzakciós: forrása konkrét üzlet. (idegen devizában való fizetés)
    • átértékelési: külföldi pénznemben fennálló eszközök/források állománya étértékeléséből származó, mérlegtételeket érintő árfolyamkockázat.
    • gazdasági: devizaárfolyamok mozgása miatt a cég versenyképességében, vagy értékében bekövetkező változás.

Devizapiacok

break even r ta
Break-even ráta
  • Az az árfolyam, amelyen lezárva a pozíciót az eredmény 0 lesz.
  • Semleges pozícióból kiindulva az üzletkötő vett 10m EUR-t 251,35-ért, 3m EUR-t 252,35-ért, eladott 5m EUR-t 252,85 forint/euró árfolyamon. Mi a pozíciója és break-even rátája?

Devizapiacok

rt knap
Értéknap
  • Az értéknap az a nap, amikor az üzlet teljesítése, tehát a megfelelő számlák terhelése és jóváírása ténylegesen megtörténik.
  • Mivel a devizapiac OTC minden üzletkötésnél egyeztetni kell az értéknapokat.

Devizapiacok

kereszt rfolyam
Keresztárfolyam
  • Keresztárfolyam: nem a dollárra vonatkozó árfolyam.
  • Két devizának egy harmadikon keresztül számított paritása.
  • Mennyi a PLN/HUF árfolyam, ha:

USD/PLN 4,1075/00

USD/HUF 284,30/50

Devizapiacok

a deviza rfolyam alakul s t befoly sol t nyez k i
A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők I.
  • Fizetési mérleg:
    • folyó fizetési mérleg: áruk, szolgáltatások exportjának, importjának egyenlege,
    • tőkemérleg: országhatárt átlépő tőkemozgások egyenlege.
  • Vásárlóerő-paritás: olyan deviza átváltási ráta, mely az árszínvonalbeli különbségek eltűntetésével az egyes devizák vásárlóerejét egyenlővé teszi.
  • Kamatlábak: nagyobb hozamért folyó verseny meghatározója.
  • Gazdasági növekedés
  • Egyéb pénzügyi piacok: tőkevonzáson keresztül hat.

Devizapiacok

a deviza rfolyam alakul s t befoly sol t nyez k ii
A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők II.
  • A kormányzati és központi banki politika.
  • Politikai események: „a tőke nem szereti a bizonytalanságot”, nagy világpolitikai válságok idején a tőke a „menedékvalutákat” keresi.
  • Nyers- és alapanyagárak: export-import hatáson keresztül.
  • Szezonális tényezők: év vége, pénzügyi év vége előtt kozmetikázások, stb.
  • Várakozások, piaci hangulat: a várakozások anélkül is mozgatják az árfolyamokat, hogy egyetlen vásárlás vagy vétel történt volna.

Devizapiacok

devizapiaci kock zatok
Devizapiaci kockázatok
  • Piacrizikó (market risk)
  • Hitelrizikó (credit risk)
  • Működési kockázat (operational risk)
  • Jogirizikó (legal risk)
  • Rendszerrizikó (systematic risk)

Devizapiacok

piacrizik
Piacrizikó
  • A kedvezőtlen piaci áralakulás miatti kockázat.
  • Nagysága egyenesen arányos a vállalt pozíció nagyságával.
  • Piaclikviditás kockázata: a pozícióból nem, vagy csak nehézkesen lehet kiszállni.
  • Bázis- vagy korrekciós rizikó azt a kockázatot fejezi ki, hogy az alapüzlet és az annak fedezésére kötött ügylet árának alakulása különbözhet, így a fedezet nem lesz tökéletes.

Devizapiacok

hitelrizik
Hitelrizikó
  • A központi elszámolóház hiányából fakad.
  • Annak kockázata, hogy a másik fél bármi okból nem teljesíti az üzletből rá háruló kötelezettségeit.
  • A potenciális veszteség mértéke az üzlet aktuális piaci áron történő helyettesítésének költsége.
  • Bonyolítási rizikó: abból fakad, hogy az üzlet kötése és teljesítése időben szinte mindig elválik egymástól (a birtokon kívül kerülés veszélye nagy).

Devizapiacok

a hitelkock zat kezel se
A hitelkockázat kezelése
  • Hitellimitek felállítása üzlettípusokra, partnerekre stb.
  • Biztonsági letét: a nettó pozíció piaci értékétől függ.
  • Garancia megkötése.
  • Kiugrási opció: meghatározott feltételek bekövetkezése esetén, valamelyik félnek joga van az üzletet lezárni.
  • Újraárazási opció: itt a lezárással egyidejűleg az üzletet a pillanatnyi piaci árakon újranyitják (nulláról indítják).
  • Settlement limitek: megszabja, hogy adott értéknapra mekkora volumenű konverzió eshet.
  • Netting: kölcsönös beszámítási egyezmény
  • Fizetés visszatartása a partner teljesítéséig.
  • Központi elszámolóház bevezetése.

Devizapiacok

m k d si rizik
Működési rizikó

A működési vagy üzemviteli rizikó a nem megfelelő rendszerek használatából, a rendszerek meghibásodásából, a hiányos ellenőrzésből, az emberi, vezetési hibákból, külső eseményekből adódó veszteség lehetősége.

Devizapiacok

jogi rizik
Jogi rizikó
  • Az abból fakadó veszteséget jelenti, hogy a szerződésben foglaltak nem érvényesíthetők.
  • Felek országainak jogrendjei eltérőek.
  • Keretegyezmények megkötése.
  • Általános üzleti feltételek kidolgozása, kockázatvállalási nyilatkozat aláíratása.
  • Aláírás-minták cseréje.

Devizapiacok

rendszerrizik
Rendszerrizikó
  • Annak kockázata, hogy az egész pénzügyi rendszerben zavarok keletkezhetnek.
  • A rendszer átláthatóságának megteremtésével mérsékelhető.
  • A hatóságok prudenciális szabályokat írnak elő, ajánlásokat fogalmaznak meg, nyitott pozíciós limiteket állítanak fel, engedélyek kiadása, visszavonása, gondoskodnak a fizetési rendszer működéséről.

Devizapiacok

a magyarorsz gi devizapiac
A magyarországi devizapiac
  • Rendszerváltozás előtt: kötött devizagazdálkodás, nem piaci alapon. Kettős (kereskedelmi és nem kereskedelmi) árfolyam jegyzése.
  • MNB a legfőbb devizahatóság, szigorú engedélyeztetések és bejelentési kötelezettségek.
  • 1992-1995: előre nem bejelentett leértékelések, sáv bővítése, devizatartalékok növelése. Hatalmas külső adósság, leértékelési spekulációk.
  • 1995-2001: előre bejelentett rendszeres leértékelések, napi egyenlő mértékű leértékelés, kiszámíthatóság, biztonság, spekulációk megelőzése.
  • 2000: devizakosár 100% euró.
  • 2001- sáv +/- 15%-os kiszélesítése, forint teljes devizaliberalizációja, megszűnik a csúszóleértékelés.
  • Cél: az EMU-hoz való csatlakozás.

Devizapiacok

ad