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PVC 再临震荡区间底部 —— 阶段性买入机会出现

PVC 再临震荡区间底部 —— 阶段性买入机会出现. 金石期货研究所 演讲人：高 岩. 目录. 一、宏观：经济仍在筑底 企稳尚需时日 二、供给：产能扩建造成 PVC 产量居高不下 三、需求： PVC 消费仍受房产政策抑制 四、成本：生产价值继续支撑 PVC 价格 五、氯碱：烧碱价格回落 PVC 压力减弱 六、结论： PVC 价格长期低位震荡. 经济仍在筑底 企稳尚需时日. PMI 在枯荣线附近徘徊. 中国出口改善前景堪忧. 在最新的经济数据出来后，经济筑底即将企稳说法大有市场，但我们并不完全赞同这种说法。

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PVC 再临震荡区间底部 —— 阶段性买入机会出现

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Presentation Transcript

  1. PVC再临震荡区间底部——阶段性买入机会出现 金石期货研究所 演讲人：高 岩

  2. 目录 一、宏观：经济仍在筑底 企稳尚需时日 二、供给：产能扩建造成PVC产量居高不下 三、需求：PVC消费仍受房产政策抑制 四、成本：生产价值继续支撑PVC价格 五、氯碱：烧碱价格回落 PVC压力减弱 六、结论：PVC价格长期低位震荡

  3. 经济仍在筑底 企稳尚需时日 PMI在枯荣线附近徘徊 中国出口改善前景堪忧 在最新的经济数据出来后，经济筑底即将企稳说法大有市场，但我们并不完全赞同这种说法。 我们认为国内经济结构调整的阵痛期未过，加上外围经济环境没有明显改善，投资对中国经济拉动作用也呈现边际递减效应，以及国内消费由于种种问题依然启动缓慢。所以经济仍在筑底，而企稳尚需时日。

  4. 产能扩建造成PVC产量居高不下 今年1-9月份国内PVC 累计产量为1002万吨，同比去年增加1.94%。 国内PVC 确定新增产能在350 万吨以上，明年预期有300万吨的产能投产。 尽管因为PVC 行情低迷，部分PVC 生产企业停车检修，行业整体开工率不高，但烧碱价格的高企仍使以碱养氯现象在生产企业普遍存在，国产PVC的供应依然居高不下。

  5. PVC消费仍受房产政策抑制 PVC消费分为软制品和硬制品两类。 硬制品方面以型材和管材为主，主要用于建筑领域。今年1-8 月份，我国房屋竣工面积4.46亿平方米，同比增长20.2%； 软制品方面以塑料制品为主，今年1-8 月国内塑料制品累计总产量为3621.8 万吨，较去年同期增加9.5%。 数据显示PVC消费比去年增加，但中央反复强调“坚持房地产调控不动摇”。

  6. 生产价值继续支撑PVC价格 PVC主要的生产方式有电石法和乙烯法两种。 电石法为主的生产企业借助产业结构调整风潮，凭借低廉的生产成本和烧碱方面的利润贡献，采取以低于乙烯法生产成本的价格进行销售，排挤乙烯法企业。 因此在宏观上没有重大变化的情况下，电石法为主的生产企业会一直秉承这一理念，始终以降低生产成本为盈利模式。 但价格再低也要体现生产价值，所以受生产价值支撑，PVC价格不可能无限下跌。

  7. 烧碱价格回落 PVC压力减弱 在氯碱行业，PVC和烧碱同为产出品，其价格存在跷跷板效应，一边高企必将压制另一边。 自去年开始，烧碱市场受到下游行业产能集中释放、亚洲主要生产国产量骤减，价格开始拾级而上，创下历史高位。 近期亚洲地区氯碱企业逐渐复工，国内烧碱价格有所回落，对PVC价格的压制作用正在减弱。

  8. 结论：PVC价格长期低位震荡 • 产能扩建和房产政策限制给PVC价格带来长期的供需压力；生产价值的体现也将长期支撑PVC价格的底部；宏观没有方向性拉动。 • PVC价格长期将以低位震荡的趋势波动，预期高值区间6900-7100元/吨，低值区间6100-6300元/吨。 • 近期由于烧碱价格对PVC的压制减弱；价格运行至震荡区间底部，反弹概率增加。

  9. PVC投资计划 现阶段买入PVC期货 未来卖出PVC期货 入场：7000-6900 止损：7100；亏损5% 持仓：50% 目标：6300 方式：梭行入场 入场：6200-6300 止损：6100；亏损5% 持仓：50% 目标：6900 方式：梭行入场

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