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ELEMENTOS BÁSICOS NA ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE CAPITAL. CONCEITOS PRELIMINARES. CAPITAL : Refere-se aos ativos de longo prazo utilizados na produção; ORÇAMENTO: é o plano que detalha entradas e saídas projetadas durante algum período futuro;. CONCEITOS PRELIMINARES.
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CONCEITOS PRELIMINARES • CAPITAL: Refere-se aos ativos de longo prazo utilizados na produção; • ORÇAMENTO: é o plano que detalha entradas e saídas projetadas durante algum período futuro;
CONCEITOS PRELIMINARES • ORÇAMENTO DE CAPITAL: É um sumário de gastos planejados com ativos permanentes; • ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE CAPITAL: É todo o processo de análise de projetos e tomada de decisões sobre se eles devem ou não ser incluídos no orçamento de capital.
IMPORTÂNCIA DA ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE CAPITAL • Decisões sobre a elaboração do orçamento são as mais importantes para o administrador financeiros. • Investimento muito elevado pode gerar altas despesas de depreciação • Investimento muito aquém do necessário pode resultar na falta de equipamentos para manter a produção e na perda de parcelas do mercado.
IMPORTÂNCIA DA ELABORAÇÃO ORÇAMENTO DE CAPITAL • Senso de oportunidade: deve-se prever a demanda de modo a planejar necessidades de capacidade com antecedência. • Orçamentos de capital eficazes podem melhorar a qualidade dos ativos comprados e diminuir o seu custo.
IMPORTÂNCIA DA ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE CAPITAL • A necessidade de previsões de vendas acuradas é crítica. • Se a empresa prevê um aumento de demanda, faz uma expansão e as vendas não aumentam, ela ficará sobrecarregada com excesso de capacidade e custos, podendo ir até à falência.
GERAÇÃO DE IDÉIAS PARA PROJETOS DE CAPITAL • O crescimento de uma empresa, bem como sua capacidade de se manter competitiva, depende do fluxo constante de novas ideias. • Deve-se buscar outras maneiras de se fazer produtos existentes, modos de se produzir a um custo mais reduzido, novos produtos e oportunidades no mercado.
GERAÇÃO DE IDÉIAS PARA PROJETOS DE CAPITAL • É importante que a empresa tenha executivos e funcionários capazes e criativos para que apresentem muitas ideias para investimentos de capitais. • Por isso, deve-se ter um sistema de incentivos eficiente, de modo a premiar propostas que obtiveram sucesso e incentivar o desenvolvimentos de novas ideias.
CLASSIFICAÇÃO DE PROJETOS • Reposição: manutenção de negócios: gastos para substituir equipamentos velhos ou danificados. Decisão tomada em nível operacional. • Reposição: redução de custos: gastos para substituir equipamentos aproveitáveis, porém obsoletos. Decisão um pouco mais detalhada.
CLASSIFICAÇÃO DE PROJETOS • Reposição de produtos e mercados existentes: gastos para aumentar a produção de produtos existentes ou expandir canais ou facilidades de distribuição em mercados corretamente atendidos. Decisões mais complexas, exige conhecimento de crescimento da demanda.
CLASSIFICAÇÃO DE PROJETOS • Expansão em novos produtos ou mercados: São investimentos para produzir um novo produto ou expandir as operações para áreas ainda não atendidas. Envolve análise detalhada e a decisão é tomada pelo topo. • Projetos de segurança ou ambientais: gastos necessários para atender legislação. Chamados investimentos obrigatórios ou projetos não produtores de receitas.
REGRAS DE DECISÃO NA ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE CAPITAL • A ordenação de projetos e a decisão sobre sua aceitação para inclusão no orçamento de capital envolve cinco métodos: • Período de recuperação do investimento (payback); • Período de recuperação descontado (payback descontado); • Valor presente líquido (VPL); • taxa interna de retorno (TIR); • taxa interna de retorno modificada (TIRM).
PERÍODO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO • É o número de anos que se espera ser necessário para recuperar o investimento original. • Foi o primeiro método formal de avaliação de projetos na elaboração do orçamento de capital.
PERÍODO DE RECUPERAÇÃO DESCONTADO • É definido como o número de anos necessários para recuperar o investimento, com fluxos de caixa líquidos descontados. • O payback descontado leva em consideração os custos de capital. Ele mostra o ano de equilíbrio depois de cobrir os custos de capital de terceiros e de capital próprio.
PERÍODO DE RECUPERAÇÃO DE INVESTIMENTO - CONSIDERAÇÕES • Uma falha do payback é que ele ignora os fluxos de caixa pagos ou recebidos após o período de recuperação. • Apesar das falhas, o método do payback proporciona informações quanto ao tempo pelo qual os fundos ficarão comprometidos com o projeto. • Quanto mais curto for o payback, maior liquidez terá o projeto.
VALOR PRESENTE LIQUIDO - VPL Características: * É o valor presente dos fluxos de caixa futuros menos o valor presente do custo do investimento. * VPL = 0 FLUXOS DE CAIXA SÃO SUFICIENTES PARA PAGAR O PROJETO * VPL > 0 FLUXOS DE CAIXA MAIOR DO QUE O EXIGIDO PARA COBRIR A DÍVIDA * VPL < 0 FLUXOS DE CAIXA INSUFICIENTES Fórmula: VPL = - Fco + FC1 + FC2 + ... +FCn (1+k)1 (1+k)2 (1+k)n
VALOR PRESENTE LIQUIDO - VPL Casos a considerar: • Projetos Independentes: caso o projeto 1 apresente VPL; • maior que o projeto 2, ele deverá ser aceito, se não vice-versa; • Projetos Mutuamente Excludentes: deve-se escolher o que tenha VPL mais alto, desde que seja positivo.
TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR Características: * É a taxa de desconto que iguala o valor presente das entradas de caixa esperadas de um projeto ao valor presente dos custos esperados do projeto. * Ela não depende da taxa de juros vigente no mercado de capitais é intrínseca ao projeto e só depende dos fluxos de caixa do projeto. Fórmula: - Fco + FC1 + FC2 + ... + FCn = 0 (1+TIR)1 (1+TIR)2 (1+TIR)n
TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR • Casos a considerar: • Regra Geral de decisão: Aceitar o projeto se a TIR for superior à taxa de desconto. Rejeita-lo se a TIR for menor do que a taxa de desconto.
TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR Fundamentos do Método TIR: 1. A TIR de um projeto é a sua taxa de retorno esperada. 2. Se : TIR > CUSTO PROJETO , existirá uma sobra de capital que irá para os acionistas. 3. Se: TIR > CUSTO riqueza para os acionistas Se : TIR < CUSTO prejuízo para os acionistas.
COMPARAÇÃO DE MÉTODOS VPL / TIR • O VPL torna-se positivo para taxas de desconto inferiores à TIR, e negativo para taxas de desconto superiores à TIR. Isto significa que se aceitamos um projeto quando a taxa de desconto é inferior à TIR, estaremos aceitando projetos com VPL positivo. Assim a regra da TIR coincidirá perfeitamente com a regra do VPL.
COMPARAÇÃO DE MÉTODOS VPL / TIR • Projetos independentes: se o critério do VPL leva à aceitação do projeto, a TIR também manda aceitá-lo. • Projetos mutuamente excludentes: se diferirem em tamanho ou em época de fluxos de caixa, deve-se usar o método VPL porque ele seleciona o projeto que mais contribui para a riqueza dos acionistas.
COMPARAÇÃO DE MÉTODOS VPL / TIR * Projetos de longo prazo possuem VPL mais alto a taxas de desconto baixas, enquanto os projetos de curto prazo possuem VPL mais alto a taxas mais alta. * Projetos de longo prazo sofrem um impacto muito maior sobre seus fluxos de caixa do que o de um projeto de curto prazo, quando há um aumento na taxa de desconto. Por que ?
