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LA REVISION FINANCIERA Y ACTUARIAL DE LOS PLANES DE PENSIONES IGNACIO DEL BARCO MARTINEZ

JORNADA SOBRE FUNCIONES Y RESPONSABILIDAD CIVIL DE LAS COMISIONES DE CONTROL DE LOS PLANES DE PENSIONES DEL SISTEMA DE EMPLEO Barcelona 10 de febrero 2005. LA REVISION FINANCIERA Y ACTUARIAL DE LOS PLANES DE PENSIONES IGNACIO DEL BARCO MARTINEZ DIRECTOR GENERAL

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LA REVISION FINANCIERA Y ACTUARIAL DE LOS PLANES DE PENSIONES IGNACIO DEL BARCO MARTINEZ

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  1. JORNADA SOBRE FUNCIONES Y RESPONSABILIDAD CIVIL DE LAS COMISIONES DE CONTROL DE LOS PLANES DE PENSIONES DEL SISTEMA DE EMPLEO Barcelona 10 de febrero 2005

  2. LA REVISION FINANCIERA Y ACTUARIAL DE LOS PLANES DE PENSIONES IGNACIO DEL BARCO MARTINEZ DIRECTOR GENERAL CONSULTORA DE PENSIONES Y PREVISIÓN SOCIAL, SOCIEDAD DE ASESORES, S.L. CONSULTORA DE PENSIONES Y PERVISIÓN SOCIAL, SOCIEDAD DE ACTUARIOS S.L.

  3. La revisión financiero actuarial y las exigencias internacionales • SOLVENCIA: BASILEA II. • NIC 19. • DIRECTIVA 41/2003. • ORIENTACIONES OCDE. • ASOCIACIÓN INTERNACIONAL DE ACTUARIOS: Valoración de la solvencia. • ACUERDOS ACTUARIOS / AUDITORES.

  4. La revisión financiero actuarial y la normativa española • RDL 1/2002: Artículo 9.5. • RD 304/2004: Artículo 33.2. • RD 304/2004: DA 3ª. DESIGNACIÓN • RD 304/2002: Artículo 23.1 , 2 y 3. • RD 304/2004: Artículo 69.1 Y 3. CONTENIDO • RD 304/2004: Artículo 23.6. • OM Julio 1990: pendiente modificación. • OM Criterios de valoración: pendiente publicación. DESARROLLO

  5. El RDL 1/2002 por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Regulación de los Planes y Fondos de Pensiones ARTÍCULO 9.5 El sistema financiero y actuarial de los planes deberá ser revisado al menos cada tres años por actuario independiente designado por la comisión de control, con encomienda expresa y exclusiva de realizar la revisión actuarial. Si, como resultado de la revisión, se planteara la necesidad o conveniencia de introducir variaciones en las aportaciones y contribuciones, en las prestaciones previstas, o en otros aspectos con incidencia en el desenvolvimiento financiero-actuarial, (...)

  6. El RD 304/2004 Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones ARTÍCULO 33.2 El sistema financiero y actuarial de los planes deberá ser revisado al menos cada tres años por actuario independientedesignado por la C.C. , conforme a lo establecido en el art. 23.

  7. El RD 304/2004 Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones DISPOSICIÓN ADICIONAL TERCERA: LOS ACTUARIOS 1. ACTUARIOS CUALIFICADOS PROFESIONALMENTE Y CON EXPERIENCIA. 2. INDEPENDENCIA: NO RELACION PROFESIONAL NI LABORAL CON PROMOTOR (O SU GRUPO), GESTORA, DEPOSITARIA, ASEGURADORA, AUDITORES. 3. DESENVOLVIMIENTO ORDINARIO: NECESIDAD SEPARACION FISICA PROFESIONALES.. 4. BASES TÉCNICAS. 5. RESPONSABILIDADES PROFESIONALES. 6. CÓDIGOS INTERNACIONALES.

  8. El RD 304/2004 Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones ARTÍCULO 23.1 El sistema financiero y actuarial de los planes deberá ser revisado, al menos cada tres años, con el concurso necesario de un actuario independiente y, en su caso, además de aquellos otros profesionales independientes que sea preciso para desarrollar un análisis completo del desenvolvimiento actuarial y financiero del plan de pensiones. Los profesionales que participen en la revisión deberán ser necesariamente personas distintas al actuario o expertos que intervengan en el desenvolvimiento ordinario (...)

  9. El RD 304/2004 Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones • ARTÍCULO 23.2 • La revisión de los aspectos actuariales incluirá como mínimo la siguiente información: • A) Descripción de los aspectos fundamentales del plan. • B) Datos del colectivo valorado. • C) Metodología actuarial. • D) Hipótesis utilizadas. • E) Análisis de las aportaciones, prestaciones, y derechos consolidados y económicos. • F) Resultados y análisis de las valoraciones actuariales. • G) Análisis de la cuenta de posición del plan. • H) Análisis de la solvencia del plan. • I) Proyecciones efectuadas hasta la próxima revisión actuarial. • J) Conclusiones y recomendaciones.

  10. El RD 304/2004 Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones ARTÍCULO 23.3 Los aspectos financieros de la revisión a la que hace referencia el presente artículo se referirán a la política de inversión llevada a cabo, con relación a los objetivos y características de los planes de pensiones a los que se refiera.

  11. El RD 304/2004 Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones ARTÍCULO 69. PRINCIPIOS GENERALES DE LAS INVERSIONES 3. La Comisión de Control del Fondo de Pensiones, con la participación de la entidad gestora, elaborará por escrito una declaración comprensiva de los principios de su política de inversión. A dicha declaración se le dará suficiente publicidad. Dicha declaración se referirá al menos, a cuestiones tales como los métodos demedición de los riesgos inherentes a las inversiones y los procesos de gestión del control de dichos riesgos, así como la colocación estratégica de activos con respecto a la naturaleza y duración de sus compromisos, y deberá ser revisada cuando se produzcan cambios significativos en ella y, en todo caso, como consecuencia de las modificaciones que deban realizarse en función de las conclusiones de la revisión financiero actuariala que se refiere el art. 23.

  12. El RD 304/2004 Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones • ARTÍCULO 23.3 • A) Criterios básicos de la política de inversiones fijada por la comisión de control. • B) Características de los activos que integran la cartera. • C) Establecimiento de índices de referencia que reflejen la política y la estrategia de inversión. • D) Análisis de las posibles desviaciones respecto de los índices de referencia. • E) Políticas de gestión y distribución de activos según criterios de rentabilidad y riesgo. Adecuación de estas políticas a los objetivos y características de cada plan. • F) Análisis de sensibilidad de las inversiones. • G) Análisis de la duración de las carteras y de la congruencia de plazos respecto de las obligaciones de cada plan.

  13. El ciclo de la planificación estratégica de inversiones PD MIXTO PD AD MIXTO AD REVISIÓN TOTAL REVISIÓN PARCIAL REVISIÓN ESTRUCTURA DE CARTERA MEDIDAS CONTROL OBJETIVOS

  14. Los objetivos iniciales de un Plan de Pensiones del sistema de empleo • CARACTERÍSTICAS COMUNES A TODOS LOS PLANES: SERVICIOS PASADOS, APORTACIONES, RENTABILIDAD PRESTACIONES. DSP (DC) + AF + ¿R? = P DSP (DC) + AF + R = ¿P? • UN PLAN DE EMPLEO NO ES UN FONDO DE INVERSIÓN.

  15. La prestación objetivo como orientación • NECESIDADES ESTRUCTURALES: FLUJOS. APORTACIONES Y PRESTACIONES. • EVALUACIÓN DE LA PÍRÁMIDE DE POBLACIÓN. • NECESIDADES DE LIQUIDEZ. • VARIABLES QUE INFLUYEN EN LA PRESTACIÓN OBJETIVO INICIAL. • TIPO INTERÉS / SALARIOS. • SALARIOS / IPC. • REVALORIZACIÓN DE PRESTACIONES / PODER ADQUISITIVO. • TABLAS DE MORTALIDAD DE ACTIVOS. • TABLAS DE MORTALIDAD DE PASIVOS. • TABLAS DE INVALIDEZ. • FLUJO NETO DE CAJA.

  16. Algunas cuestiones a reflexionar • INESTABILIDAD INDIVIDUAL. • RENTABILIDAD FONDO / UNIDAD DE CUENTA. • RENTABILIDAD INDIVIDUAL EN EL FONDO. • RENTABILIDAD HISTÓRICA TOTAL: GESTIÓN + PLANES DE REEQUILIBRIO. • CICLOS E INFLUENCIA V.U.C. EN ACUMULACIÓN. • ¿DÓNDE SE DIO NEGATIVO? • ¿DÓNDE SE DIO POSITIVO?

  17. La influencia del VLP

  18. La Aportación Definida y los ciclos

  19. Modelo de evolución de variables por ciclos

  20. Modelo de evolución de variables por ciclos

  21. Modelo de evolución de variables por ciclos

  22. Atribución de rentabilidad (política de inversiones, selección de inversiones y oportunidades del mercado). Explicación de la variación del rendimiento. Fuente: (1)Brinson, G.P., Hood, L.R. y Beebower, G.L., (1986). (2) Brinson, G.P., Singer, B.D. y Beebower, G.L., (1991).

  23. Atribución de rentabilidad (política de inversiones, selección de inversiones y oportunidades del mercado). Rendimientos obtenidos. Fuente: Blake, D., Lehmann, B.N. y Timmermann, A., (1999).

  24. Valoración financiero-actuarial de los flujos de aportaciones y prestaciones

  25. Valoración financiero-actuarial de los flujos de aportaciones y prestaciones

  26. Valoración financiero-actuarial de los flujos de aportaciones y prestaciones

  27. Valoración financiero-actuarial de los flujos de aportaciones y prestaciones CASO 4 OBJETIVO: T/I: 4% - I.R.S.: 2,2% 20.000.000 18.000.000 16.000.000 14.000.000 12.000.000 10.000.000 8.000.000 6.000.000 4.000.000 2.000.000 0 2003 2007 2011 2015 2019 2023 2027 2031 2035 2039 2043 2047 2051 2055 2059 Prestaciones Aportaciones

  28. Bases para una cartera estratégica

  29. Bases para una cartera estratégica

  30. Bases para una cartera estratégica

  31. Bases para una cartera estratégica

  32. Bases para una cartera estratégica Especificaciones de las Valoraciones Patrimonio Total Disponible a Fecha de Valoración en el Fondo 67.817.244 2,20% - 0,00% Indice Revisión Salarial (IRS) - Indice de Revisión de Prestaciones (IRP) Aportaciones - Prestaciones 6,40 Años Vencimiento medio de a Tipo de Interés Técnico 14,99 VALOR VALOR VALOR VALORACIÓN DE FLUJOS CON LA CONSIDERACIÓN DE UN Medio MODELO DE CICLOS. Análisis de Sensibilidad Mínimo MAXIMO Caso - C1.1 Caso - C1.2 Caso - C1.3 Resultados de la Valoración a Tipos de Renta Fija Rentabilidad Media Estimada en las Inversiones de Renta Fija (TIR) 3,50% 3,00% 3,39% Patrimonio Necesario conforme a la Rentabilidad Estimada de las Inversiones en Renta Fija 76.111.854 86.402.281 78.184.810 Cobertura Máxima del Sistema mediante Renta Fija 94,88% 89,95% 93,79% Resultados de la Valoración a Tipos de Renta Variable Rentabilidad Media Estimada en las Inversiones de Renta Variable (TIR) 5,10% 7,20% 7,73% Patrimonio Necesario conforme a la Rentabilidad Estimada de las Inversiones en Renta Variable 51.271.274 31.010.936 27.298.296 Cobertura Máxima del Sistema mediante Renta Variable 110,26% 138,13% 149,04% Resultados de las Valoraciones de Combinaciones Mixtas de Renta Fija / Renta Variable Valoración con Re-Balanceo Mensual del Fondo entre RF / RV Porcentaje del Fondo a Invertir en Renta Variable para la Cobertura Total del Sistema 25,98% 22,46% 12,65% Porcentaje de las Prestaciones Cubiertas con Inversiones en Renta Variable 26,63% 27,19% 16,82% Porcentaje de las Prestaciones Cubiertas con Inversiones en Renta Fija 27,03% 26,47% 36,85% Porcentaje de las Prestaciones Cubiertas con Aportaciones Corrientes en Tesorería 46,34% 46,34% 46,34% Limitación de Recursos Máximos a Invertir en Renta Variable 35,00% 35,00% 35,00% Porcentaje de las Prestaciones Cubiertas con Inversiones en Renta Variable 35,06% 45,72% 54,57% Rentabilidad necesaria en Renta Variable para Cobertura Total de Sistema 4,83% 5,66% 5,01% Valoración con Re-Balanceo Anual del Fondo 15,10% 17,18% 9,67% Rango de Inversión del Fondo en Renta Variable con Recomposición RF / RV a final de año 16,65% 18,63% 11,39%

  33. Bases para una cartera estratégica

  34. Todos los cálculos que dan lugar a los cuadros y gráficos son elaboración y propiedad de CPPS, Sociedad de Asesores, S.L., salvo cuando se indica expresamente. MADRID Bravo Murillo, 54 esc. dcha. 1ª Planta 28003 Madrid Tel.: 91 451 67 00 Fax: 91 441 17 21 cpps.mad@consultoradepensiones.com BILBAO Lutxana, 6 4º dcha. D 48008 Bilbao Tel.: 94 415 90 68 Fax: 94 415 10 37 cpps.bio@consultoradepensiones.com BARCELONA Diputació, 237, 3º 3ª 08007 Barcelona Tel.: 93 272 06 17 Fax: 93 487 30 11 cpps.bcn@consultoradepensiones.com www.consultoradepensiones.com

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