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Análise de Investimentos

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Análise de Investimentos. Renival Marçal de Oliveira MSc – City University – Londres MBA – Fundação Getúlio Vargas. Introdução a análise de Investimentos. Administração Financeira Geração de valor Controle de recursos Aplicação de recursos Riscos e oportunidades Investidores

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an lise de investimentos

Análise de Investimentos

Renival Marçal de Oliveira

MSc – City University – Londres

MBA – Fundação Getúlio Vargas

introdu o a an lise de investimentos
Introdução a análise de Investimentos
  • Administração Financeira
    • Geração de valor
    • Controle de recursos
    • Aplicação de recursos
    • Riscos e oportunidades
  • Investidores
    • Ativos reais
    • Ativos financeiros
investimento financeiro
Investimento financeiro
  • Intermediação
    • Excesso de recursos = Investimento
    • Escassez de recursos = Financiamento
  • Decisão de investimento I
    • Mercado monetário (Money-markets)
    • Mercado de capitais
      • Dívida - Renda fixa
      • Mercado de ações
    • Futuros e derivativos
decis o de investimento
Decisão de investimento
  • Retorno
    • Valor
    • Retorno absoluto e relativo
    • Remuneração de risco (prêmio)
  • Risco
    • Risco x Incerteza
    • Perfil do investidor
    • Expectativas
    • Volatilidade / Variabilidade
    • Medida
    • Ativos livres de risco
o investidor
O Investidor
  • Aversão a risco

Retorno

Retorno

Retorno

Risco

Risco

Risco

  • Investidor Conservador
  • Investidor Moderado
  • Investidor Agressivo
o investidor1
O Investidor
  • Teoria dos portfolios
    • Combinação de ativos
    • Diversificação
    • Administração de risco
  • Teorema da separação
    • Decisão por perfil de risco
    • Decisão técnica
investimento em corpora es
Investimento em Corporações

Passivo

Ativos

Dívida

Carteira

de

Investimentos

da Empresa

Investidor

Patrimônio

decis es de investimento corporativo
Decisões de Investimento Corporativo
  • Decisão de investimento I (Perfil do Investidor)
  • Decisão de Investimento II (Investidor)
    • Seleção técnica
    • Risco Financeiro
    • Risco do Negócio
  • Decisão de Investimento III (Administrador Financeiro)
    • Risco do Negócio
    • Oportunidades
    • Seleção de projetos
    • Gestão de recursos
investimento em corpora es1
Investimento em Corporações
  • Dívida (Credores)
    • Rendimento fixo (Menores retornos esperados)
    • Menor risco
    • Maior exigibilidade
    • Direito a falência
    • Prioridade
    • Garantias
  • Patrimônio (Acionistas)
    • Poder / Gestão
    • Rendimentos variáveis (Maiores retornos esperados)
    • Menor prioridade / exigibilidade
    • Responsabilidade (S.A.)
empresas de investimento
Empresas de Investimento
  • Gerenciam recursos de vários investidores
  • Alcance de maior variedade de ativos
  • Redução de custos de negociação
  • Melhores “spreads” de aplicação
  • Menores “spreads” de captação
  • Ganhos de escala
bancos de investimento
Bancos de Investimento
  • Assessoram empresas na emissão de títulos – especialização
  • Custo em geral mais reduzido
  • Melhores condições de utilizar momentos do mercado
  • Reputação – Maiores garantias para os investidores
  • Habilidade de desenvolver ativos mais sofisticados
  • “Criados para canalizar recursos de médio e longo prazo para suprimento de capital fixo ou de giro das empresas” Eduardo Fortuna
  • Exemplos: Merril Lynch, Salomon Smith Barney, Goldman Sachs, Finasa, Pactual, BBA, etc.
for as e tend ncias
Forças e Tendências
  • Engenharia Financeira
    • Criação de novos produtos financeiros
    • Combinação de ativos originais e derivativos
    • Desagregando ativos combinados
  • Tendências
    • Finanças Internacionais
    • Globalização do capital / Controles
    • Mercado de Câmbio
    • Euromercado
    • Mercado de Capitais
moeda
Moeda
  • Para quê o dinheiro?
    • Propriedades
      • Divisibilidade
      • Portabilidade
      • Liquidez
    • Função
      • Meio de troca
      • Meio de conta
      • Reserva de valor
  • O valor da moeda
    • Lastro
    • Moeda Fiduciária/Reputação
    • Equilíbrio/Mercado
    • Expectativas/Especulação
    • Indexação – Disfunção do dinheiro
fundamentos
Fundamentos
  • Padrão Ouro (1821-1931)
    • Ouro, dólares ou libras como reservas
    • Expansão do comércio
    • Desvalorização da libra/Queda do padrão
    • I e II Guerras
  • Sistema Bretton-Woods (Pós-Guerra 1946-1971)
    • Criação do Fundo Monetário Internacional (FMI) e BIRD (IBRD/World Bank). Implementação e reconstrução.
    • Moedas fixadas ao Dólar. Fixação de paridade do dólar com o Ouro (US$35/Onça)
    • Crise do Petróleo (1973-1974) – Inflação americana e “Petro-dólares”
    • Crise de dívida internacional (década de 80)
    • Sistema de livre flutuação
    • Anos 90 – Guerra e crises (Rússia, Ásia e México)
    • Atualidade (câmbio semi-flutuante no Brasil, moratória da Argentina e crise nos EUA)
fundamentos1
Fundamentos
  • Política Cambial
    • Administração da taxa de câmbio e regulamentação de operações
    • Controle das reservas cambiais, i.e. equilíbrio de transações correntes e balanço de capitais
  • Política Monetária
    • Controle de oferta de moeda e inflação
    • Administração da taxa de juros
    • Comitê de Política Monetária (COPOM)
      • Taxa SELIC e CDI
      • Metas Inflacionárias
    • Disfunção – “Monetização” de déficit
mercado de c mbio
Mercado de Câmbio
  • Rede de instituições que negociam moedas de diferentes países (+ de 1000)
  • Mercado de atacado – Interbancário que negocia cerca de 95% das transações
  • Mercado a vista – entrega em D + 2
  • Mercado a futuro – entrega futura
  • Centros: Londres, Nova York, Paris, Zurich, Tokyo, Toronto, Milão, São Paulo, etc.
  • Transações eletrônicas, mas a palavra é sempre honrada
euromercado
Euromercado
  • Euromercado (Eurodollars/Eurobonds)
    • Canaliza fundos de países desenvolvidos para países em desenvolvimento
    • Fatores Históricos
      • 1950 – Países comunistas temem retaliação financeira dos EUA após guerra da Coréia. US$-> Europa (Londres e Paris)
      • 1956 – Petrodólares saem dos EUA após guerra do Canal de Suez
      • 1958 – Moedas européias totalmente conversíveis (Cidadãos podem ter dólares)
      • Início US$ 1bi com crescimento anual de 20%
      • Controles monetários e de capital americanos
    • Eurodollars – Depósitos em moeda estrangeira dentro do país. Taxa base LIBOR
    • Eurobonds – Títulos denominados em moeda estrangeira emitidos dentro do país
roteiro
Roteiro
  • O mundo dos investimentos
    • Mercados Financeiros e economia
    • Intermediação financeira
    • Fundos e Bancos de Investimento
    • Tendências
    • Eficiência dos mercados
  • Risco, Retorno e valor
    • Medidas estatísticas de risco
    • Retorno e aversão a risco
    • Teoria dos “Portfolios”
    • Composição de Investimentos com ativos com e sem risco
    • Composição de carteiras otimizadas
    • Analisando o modelo CAPM
  • Estratégias de Investimento
    • Hedging, Especulação e Arbitragem
    • Estratégias ativa e passiva
    • Uso de derivativos como estratégia de investimento
avalia es
Avaliações
  • Avaliações de fixação (Individual)
  • Elaboração de “Portfolio” (Individual e Equipe)
  • Prova (Individual)
leitura
Leitura
  • Avaliação de Investimentos – Aswath Damodaran
  • Decisões Financeiras e Análise de Investimentos – Alceu Souza
  • Administração Financeira – Stephen Ross
  • Gazeta Mercantil
  • [email protected]
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