An lise de investimentos
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Análise de Investimentos. Renival Marçal de Oliveira MSc – City University – Londres MBA – Fundação Getúlio Vargas. Introdução a análise de Investimentos. Administração Financeira Geração de valor Controle de recursos Aplicação de recursos Riscos e oportunidades Investidores

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Análise de Investimentos

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Presentation Transcript


An lise de investimentos

Análise de Investimentos

Renival Marçal de Oliveira

MSc – City University – Londres

MBA – Fundação Getúlio Vargas


Introdu o a an lise de investimentos

Introdução a análise de Investimentos

  • Administração Financeira

    • Geração de valor

    • Controle de recursos

    • Aplicação de recursos

    • Riscos e oportunidades

  • Investidores

    • Ativos reais

    • Ativos financeiros


Investimento financeiro

Investimento financeiro

  • Intermediação

    • Excesso de recursos = Investimento

    • Escassez de recursos = Financiamento

  • Decisão de investimento I

    • Mercado monetário (Money-markets)

    • Mercado de capitais

      • Dívida - Renda fixa

      • Mercado de ações

    • Futuros e derivativos


Decis o de investimento

Decisão de investimento

  • Retorno

    • Valor

    • Retorno absoluto e relativo

    • Remuneração de risco (prêmio)

  • Risco

    • Risco x Incerteza

    • Perfil do investidor

    • Expectativas

    • Volatilidade / Variabilidade

    • Medida

    • Ativos livres de risco


O investidor

O Investidor

  • Aversão a risco

Retorno

Retorno

Retorno

Risco

Risco

Risco

  • Investidor Conservador

  • Investidor Moderado

  • Investidor Agressivo


O investidor1

O Investidor

  • Teoria dos portfolios

    • Combinação de ativos

    • Diversificação

    • Administração de risco

  • Teorema da separação

    • Decisão por perfil de risco

    • Decisão técnica


Investimento em corpora es

Investimento em Corporações

Passivo

Ativos

Dívida

Carteira

de

Investimentos

da Empresa

Investidor

Patrimônio


Decis es de investimento corporativo

Decisões de Investimento Corporativo

  • Decisão de investimento I (Perfil do Investidor)

  • Decisão de Investimento II (Investidor)

    • Seleção técnica

    • Risco Financeiro

    • Risco do Negócio

  • Decisão de Investimento III (Administrador Financeiro)

    • Risco do Negócio

    • Oportunidades

    • Seleção de projetos

    • Gestão de recursos


Investimento em corpora es1

Investimento em Corporações

  • Dívida (Credores)

    • Rendimento fixo (Menores retornos esperados)

    • Menor risco

    • Maior exigibilidade

    • Direito a falência

    • Prioridade

    • Garantias

  • Patrimônio (Acionistas)

    • Poder / Gestão

    • Rendimentos variáveis (Maiores retornos esperados)

    • Menor prioridade / exigibilidade

    • Responsabilidade (S.A.)


Empresas de investimento

Empresas de Investimento

  • Gerenciam recursos de vários investidores

  • Alcance de maior variedade de ativos

  • Redução de custos de negociação

  • Melhores “spreads” de aplicação

  • Menores “spreads” de captação

  • Ganhos de escala


Bancos de investimento

Bancos de Investimento

  • Assessoram empresas na emissão de títulos – especialização

  • Custo em geral mais reduzido

  • Melhores condições de utilizar momentos do mercado

  • Reputação – Maiores garantias para os investidores

  • Habilidade de desenvolver ativos mais sofisticados

  • “Criados para canalizar recursos de médio e longo prazo para suprimento de capital fixo ou de giro das empresas” Eduardo Fortuna

  • Exemplos: Merril Lynch, Salomon Smith Barney, Goldman Sachs, Finasa, Pactual, BBA, etc.


For as e tend ncias

Forças e Tendências

  • Engenharia Financeira

    • Criação de novos produtos financeiros

    • Combinação de ativos originais e derivativos

    • Desagregando ativos combinados

  • Tendências

    • Finanças Internacionais

    • Globalização do capital / Controles

    • Mercado de Câmbio

    • Euromercado

    • Mercado de Capitais


Moeda

Moeda

  • Para quê o dinheiro?

    • Propriedades

      • Divisibilidade

      • Portabilidade

      • Liquidez

    • Função

      • Meio de troca

      • Meio de conta

      • Reserva de valor

  • O valor da moeda

    • Lastro

    • Moeda Fiduciária/Reputação

    • Equilíbrio/Mercado

    • Expectativas/Especulação

    • Indexação – Disfunção do dinheiro


Fundamentos

Fundamentos

  • Padrão Ouro (1821-1931)

    • Ouro, dólares ou libras como reservas

    • Expansão do comércio

    • Desvalorização da libra/Queda do padrão

    • I e II Guerras

  • Sistema Bretton-Woods (Pós-Guerra 1946-1971)

    • Criação do Fundo Monetário Internacional (FMI) e BIRD (IBRD/World Bank). Implementação e reconstrução.

    • Moedas fixadas ao Dólar. Fixação de paridade do dólar com o Ouro (US$35/Onça)

    • Crise do Petróleo (1973-1974) – Inflação americana e “Petro-dólares”

    • Crise de dívida internacional (década de 80)

    • Sistema de livre flutuação

    • Anos 90 – Guerra e crises (Rússia, Ásia e México)

    • Atualidade (câmbio semi-flutuante no Brasil, moratória da Argentina e crise nos EUA)


Fundamentos1

Fundamentos

  • Política Cambial

    • Administração da taxa de câmbio e regulamentação de operações

    • Controle das reservas cambiais, i.e. equilíbrio de transações correntes e balanço de capitais

  • Política Monetária

    • Controle de oferta de moeda e inflação

    • Administração da taxa de juros

    • Comitê de Política Monetária (COPOM)

      • Taxa SELIC e CDI

      • Metas Inflacionárias

    • Disfunção – “Monetização” de déficit


Mercado de c mbio

Mercado de Câmbio

  • Rede de instituições que negociam moedas de diferentes países (+ de 1000)

  • Mercado de atacado – Interbancário que negocia cerca de 95% das transações

  • Mercado a vista – entrega em D + 2

  • Mercado a futuro – entrega futura

  • Centros: Londres, Nova York, Paris, Zurich, Tokyo, Toronto, Milão, São Paulo, etc.

  • Transações eletrônicas, mas a palavra é sempre honrada


Euromercado

Euromercado

  • Euromercado (Eurodollars/Eurobonds)

    • Canaliza fundos de países desenvolvidos para países em desenvolvimento

    • Fatores Históricos

      • 1950 – Países comunistas temem retaliação financeira dos EUA após guerra da Coréia. US$-> Europa (Londres e Paris)

      • 1956 – Petrodólares saem dos EUA após guerra do Canal de Suez

      • 1958 – Moedas européias totalmente conversíveis (Cidadãos podem ter dólares)

      • Início US$ 1bi com crescimento anual de 20%

      • Controles monetários e de capital americanos

    • Eurodollars – Depósitos em moeda estrangeira dentro do país. Taxa base LIBOR

    • Eurobonds – Títulos denominados em moeda estrangeira emitidos dentro do país


Roteiro

Roteiro

  • O mundo dos investimentos

    • Mercados Financeiros e economia

    • Intermediação financeira

    • Fundos e Bancos de Investimento

    • Tendências

    • Eficiência dos mercados

  • Risco, Retorno e valor

    • Medidas estatísticas de risco

    • Retorno e aversão a risco

    • Teoria dos “Portfolios”

    • Composição de Investimentos com ativos com e sem risco

    • Composição de carteiras otimizadas

    • Analisando o modelo CAPM

  • Estratégias de Investimento

    • Hedging, Especulação e Arbitragem

    • Estratégias ativa e passiva

    • Uso de derivativos como estratégia de investimento


Avalia es

Avaliações

  • Avaliações de fixação (Individual)

  • Elaboração de “Portfolio” (Individual e Equipe)

  • Prova (Individual)


Leitura

Leitura

  • Avaliação de Investimentos – Aswath Damodaran

  • Decisões Financeiras e Análise de Investimentos – Alceu Souza

  • Administração Financeira – Stephen Ross

  • Gazeta Mercantil

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