El Euro y ALC: Política Macroeconómica e Integración Giovanni E. Reyes

1. El Euro y ALC:Política Macroeconómica e IntegraciónGiovanni E. Reyes

2. Euro y ALC: Política Macroeconómica e Integración • Conceptos fundamentales • Caracterización del Euro • Perspectivas de desarrollo monetario UE • Implicaciones para ALC • Conclusiones

3. Funciones del Dinero Uso Privado Uso Social Medio de cambio Moneda vehículo Moneda de intervención (a)en intercambio de bienes y servicios (a.1) medio de comercio internacional (a.2) medio de comercio doméstico (substitución de monedas) (b)en intercambio de monedas: vehículo de mercado de divisas Unidad de cuenta Cotización Tipo de cambio Depósito de valor Moneda de inversión Reserva internacional Funciones del Dinero

4. Teoría Cuantitativa del Dinero y Bases de la Escuela de Expectativas Racionales • M V = P O • P = (M V) / O • Función de la Oferta (Robert Lucas) • Yp =  (Pt – t-1Pt) • Fundamentos de intervalos en economía • Fundamentos de las profecías autocumplidas

5. Fases de la Integración Económica • Tratado preferencial de comercio (baja de aranceles entre miembros) • Area de libre comercio (eliminación de aranceles entre miembros) • Unión aduanera (arancel común externo) • Mercado Común (libre circulación de factores de producción, trabajo y capital) • Unión económica (coordinación macroeconómica y moneda común)

6. Ejes Macroeconómicos de la Eurozona • Convergencia económica (Tratado de Maastricht) • Pacto de estabilidad y crecimiento • Incorporación gradual • Criterios de ampliación y de “velocidades” • Sistema Monetario Europeo (incluyendo Banco Central Europeo)

7. Requisitos de Ingreso a la Unión Monetaria • Déficit fiscal no mayor de 3 % del PIB • Moneda nacional debe participar como mínimo dos años en el Sistema Monetario Europeo • Deuda pública no mayor del 60 % del PIB • Banco central independiente • Inflación no mayor del 1.5 % del promedio de inflación de los 3 países con la tasa más baja • Tasa de interés no mayor del 2 % del promedio de la tasa de largo plazo vigente en los tres países con tasa de inflación más baja

8. Comparación ALCA y UE(2001) ALCA UE Pobl. (mill) 800 375 PIB (mmd) 12,400 8,600 PIB/pc (US$) 13,000 22,800 Exp. (mmd) 1,240 2,180 Imp. (mmd) 1,610 2,130

9. Composición de las Reservas Externas Mundiales (%) 2000 2001 US$ 63 61 Euro 11 13 Yen 5 4 Otras 21 22

10. Perspectivas de Desarrollo del Euro • Medio de consolidación de la integración • Creación o desviación de comercio • Cotización alta o baja respecto al dólar • Medio de estabilidad en la UE • Medio para consolidación política y económica de la UE • Mecanismo macroeconómico supranacional

11. El Euro en relación a ALC

12. Destino de Exportaciones de ALC(2001, %) ALC USA UE México 7 87 4 CA 30 41 22 Caribe 29 33 34 Andinos 30 34 19 Mercosur 42 11 23

13. Origen de Importaciones de ALC(2001, %) ALC USA UE México 3 74 10 CA 33 45 9 Caribe 20 47 24 Andinos 34 31 17 Mercosur 36 18 22

14. Implicaciones de Euro para ALC • Posible medio para estabilidad monetaria internacional • Medio para diversificación de dependencia • Ampliación de oportunidades comerciales • Potencial mejora en fomento de inversiones • Lecciones de política monetaria y cambiaria • Lecciones políticas sobre la integración

15. Áreas de comportamiento Macroeconómico III II I +SUPERAVIT -DEFICIT Ubicación de Políticas Macroeconómicas EMPLEO  =  PIB INFLACIÓN ENFASIS DE POLÍTICASMACROECONÓMICAS ≃  CUENTA CORRIENTE BALANZA COMERCIAL RESTRICTIVA EXPANSIVA FISCAL F L E X I B I L I D A DC A M B I A R I A EXPANSIVA RESTRICTIVA MONETARIA

16. Conclusiones • Lecciones del proceso secuencial de la integración (comparación desde 1950) • Vencimiento de las dificultades políticas • Unión monetaria y masa crítica económica • Mecanismos monetarios regionales • Zonas óptimas de convergencia monetaria • El peso internacional de una ALC integrada