Poptávka po penězích

1. Poptávka po penězích

2. 1. Neoklasické teorie poptávky po penězích • - tradiční: Fisherova, Marshallova, cambridgeská • - moderní: Friedmanova • 2. Keynesiánská teorie poptávky po penězích • tradiční: Keynesova • moderní: Baumolův-Tobinův model

3. Fisher • vychází z rovnice směny • M x V = P x T • M = nabídka peněz, nezávislá veličina,  závisí na CB • V = transakční rychlost oběhu peněz = počet transakcí, které zprostředkuje 1 peněžní jednotka = konstanta • P = cenová hladina – závisle proměnná • mění se se změnou M proporcionálně • T = množství reálných transakcí = konstanta • M = M pak M x V = P x T • kvantitativní rovnice peněz – je základem kvantitativní teorie peněz • - poptávka po penězích je transakční

4. Marshall • důchodová verze kvantitativní teorie peněz • jakou část svého důchodu chtějí ekonom. subjekty držet ve formě peněz • poptávka je motivována transakcemi • neměří transakce přímo, ale předpokládá, že závisejí na velikosti důchodu • poměr požadované peněžní zásoby k důchodu k je konstantní k = • své závěry neformuloval exaktně • cambridgeská rovnice poptávky po  penězích • M = k x Px Y • kde: k = konstanta, je determinována  technologicky • P = cenová hladina • Y = reálný důchod • - další vývoj teorie připouští závislost k na:   úrokové míře – negativní • bohatství – pozitivní • vazba poptávky po penězích na důchodu • ostatní vlivy na poptávku po penězích jsou    zahrnuty do koeficientu k

5. Friedmanova teorie poptávky po penězích • - monetaristická teorie poptávky po penězích • - chápe peníze jako specifický druh aktiva • - ek. subjekt drží své bohatství ve formě peněz a ostatních (alternativních) aktiv • alternativní aktiva – reálná nebo finanční • - eálná aktiva – zboží dlouhodobé spotřeby • finanční aktiva – akcie, dluhopisy • ek. subjekt rozděluje své bohatství mezi jednotlivé druhy aktiv aby maximalizoval svoji užitkovou funkci • poptávku po penězích ovlivňuje: • - bohatství tzv. permanentní důchod • - rozpadá se na lidský a fyzický kapitál • lidský kapitál = součet budoucích diskontovaných pracovních důchodů • fyzický kapitál = součet diskontovaných důchodů, které nesou reálná a fin. aktiva • - bohatství – ovlivňuje Mpozitivně • - poměr lidského a fyzického kapitálu –   ovlivňuje M pozitivně • výnosy z alternativních aktiv – negativně • očekávaná míra inflace – negativně • cenová hladina – pozitivně

6. Friedmanova funkce poptávky po penězích • M = F ( P, W, r , r , h, p ) • P = cenová hladina • W = bohatství neboli permanentní důchod • r , r , = výnosnost, dluhopisů, akcií • h = poměr lidského a fyzického kapitálu • p = očekávaná inflace • Citlivost poptávky po penězích • na změnu výnosnosti alternativních   aktiv – je malá • na očekávanou inflaci – malá (přesun bohatství z dluhopisů do akcií a reálných aktiv – pouze při vysoké p klesá M • na poměr lidského a fyzického kapitálu - malá • Poptávka po penězích je citlivá pouze na změnu bohatství – není citlivá na změnu úrokové míry = M je transakční

7. Keynesova teorie poptávky po penězích • teorie preference likvidity • Peníze jsou bezrizikové, nevýnosové, likvidní aktivum • bezrizikové – nenesou výnos – odpadá  riziko spojené s jeho kolísáním • - předpoklad – stabilní cenová hladina – odpadá riziko kolísání míry inflace • - nevýnosové – mají nulovou výnosnost • - likvidní – možnost použití bez dodatečných  nákladů k nákupu zboží a služeb nebo alternativních aktiv

8. Motivy poptávky po penězích • Důvodem držby peněz je preference likvidity •  - 3 motivy preference likvidity • - spojený s důchodem – na velikosti důchodu • - motiv opatrnosti – na velikosti důchod • - motiv spekulace - na úrokové míře • - představa ek. subjektů o normální IR • - je-li skutečná IR pod normální očekávají     růst - drží peníze • - je-li skuteční IR nad normální očekávají    pokles – drží dluhopisy – spekulativní  poptávka po penězích je nulová • Celková poptávka po penězích • M = M + M = L (Y ) + L (IR) = L(Y ,IR) • Celková poptávka po penězích = transakční + spekulativní • - závisí přímo úměrně na důchodu a nepřímo úměrně na úrokové míře

9. Účinnost měnové politiky v modelu IS-LM • Základ spočívá ve sklonu křivky LM • Keynesiánci – vysoká citlivost poptávky po penězích na úrokovou míru = přímka LM bude horizontální = měnová politika bude málo účinná • Monetaristé – poptávka po penězích není citlivá na změnu úrokové míry = přímka LM bude vertikální = měnová politika je vysoce účinná • Vytěsňovací efekt