汇聚财智  共享成长
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汇聚财智 共享成长. 在政府投资 &IT 服务领域寻找机会. 计算机行业 2012 年投资策略. 2012 年,寻找需求相对确定的细分领域. 图 1 :整体思路结构. 寻找需求相对确定的细分领域. 政府投资领域. 企业应用领域. 黏性较高的 IT 服务. 医疗信息化. 智能交通. 地理信息产业. 文件管理外包. IT 基础设施第三方服务. 目 录. 一、 2012 :经济下行的滞后影响贯穿全年 二、政府投资热点领域前景依然看好(医疗信息化、 ITS 、 GPS/GIS ) 三、企业应用领域:高客户黏性的 IT 服务增长较为确定 四、重点公司推荐.

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汇聚财智 共享成长

在政府投资&IT服务领域寻找机会

计算机行业2012年投资策略


2012年,寻找需求相对确定的细分领域

图1:整体思路结构

寻找需求相对确定的细分领域

政府投资领域

企业应用领域

黏性较高的IT服务

医疗信息化

智能交通

地理信息产业

文件管理外包

IT基础设施第三方服务


目 录

一、2012:经济下行的滞后影响贯穿全年

二、政府投资热点领域前景依然看好(医疗信息化、ITS、GPS/GIS)

三、企业应用领域:高客户黏性的IT服务增长较为确定

四、重点公司推荐


  • 、2012:经济下行的滞后影响贯穿全年


宏观经济预期向下,行业滞后影响明年显现

图2:软件行业增速与宏观经济密切相关(单位:%)

2008年四季度软件行业增速开始下降

2010年二季度宏观经济开始出现缓慢下滑,行业影响将在明年显现

2008年一季度宏观经济进入下降拐点

2009年三季度软件行业增速开始进入上升通道

2009年一季度宏观经济触底回升

资料来源:wind, 长江证券研究部


2012年企业经营不容乐观,IT支出或将放缓

图3:以ERP为代表的企业IT支出增长与国内工业企业利润增长趋势几乎一致

企业利润增速放缓,以ERP为代表企业IT支出或将随之放缓

资料来源:公司公告, 长江证券研究部


  • 、政府投资热点领域前景依然看好

    • 医疗信息化

    • 智能交通

    • 空间地理信息产业


第三阶段

2014-2015

第一阶段

2010-2011

第二阶段

2012-2013

  • 加强标准与基础建设

  • 实施2010医改信息建设专项

  • 实现重点应用突破

  • 以点带面

  • 逐步推进

  • 夯实基础

  • 全面推进

医疗信息化:"新医改"收官,"十二五"接棒

图4:卫生信息化建设“十二五”发展规划

图5:国内医疗行业IT支出(单位:亿元)

资料来源:卫生部统计信息中心, 长江证券研究部

资料来源:IDC, 长江证券研究部


建设重点:基层医疗、区域医疗、远程医疗与医疗行为管理建设重点:基层医疗、区域医疗、远程医疗与医疗行为管理

表1:“十二五”卫生信息化建设试点工作的重点

资料来源: 卫生部统计信息中心, 长江证券研究部


医疗信息化:受益政策推动,建设重点:基层医疗、区域医疗、远程医疗与医疗行为管理HIS/CIS、区域医疗需求旺盛

图7:区域医疗信息平台市场规模及增速(单位:亿元)

图6:HIS/CIS市场规模及增速(单位:亿元)

资料来源:IDC, 长江证券研究部

资料来源:IDC, 长江证券研究部


基层医院信息化建设建设重点:基层医疗、区域医疗、远程医疗与医疗行为管理

省级卫生单位集采

市场向规模、技术实力强的公司集中

远程医疗与医疗行为管理

需要较强研发能力

区域医疗信息化建设

项目规模大、技术要求高

医疗信息化:市场走向集中,行业领先厂商将充分受益

表2:国内医疗信息化领域主要厂商

图8:市场向规模、技术实力强的公司集中

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


智能交通:道路与汽车增长矛盾是智能交通发展原动力智能交通:道路与汽车增长矛盾是智能交通发展原动力

图9:我国城市人均拥有道路面积(单位:平方米)

图10:我国汽车保有量情况(单位:万辆)

资料来源:wind,长江证券研究部

资料来源:wind,长江证券研究部


智能交通:二、三线城市投资热潮逐步兴起智能交通:道路与汽车增长矛盾是智能交通发展原动力

表3:众多二、三线城市均提出智能交通规划

图11:城市智能交通投资仍将持续增长(单位:亿元)

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中

表4:银江拥有丰富的城市智能交通大型项目经验

图12:2010年国内城市智能交通项目金额分布

资料来源:2010 年中国城市智能交通市场研究报告,长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


汽车监控智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中

汽车定位

车身娱乐

路况信息

应急处理

高速抓拍

灾难救助

车辆识别

远程诊断

不停车收费

智能交通:车联网的发展将为智能交通提供长远动力

表5 :车联网发展历程

图13 :车联网应用

车联网

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


应用层:智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中

指挥平台

监控中心

流量中心

应急中心

支撑层:

智能处理

分布式并行计算

云计算

海量存储

安全存储

传输层:

移动网络

Internet

无线网络

卫星

Post-IP网

感知层:

RFID

二维码

传感器

短距离无线通信

实时定位

智能交通:车联网整体解决方案商受益最为明显

图14 :车联网框架图

软件厂商

车联网整体解决方案商受益最为明显

专业技术商

运营商

传感器厂商

汽 车

汽 车

汽车

道路

道路

终端:

资料来源:长江证券研究所


空间地理信息产业加速:智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中2012年北斗商用、1:5万地形图竣工

表6:北斗商用、1:5万地形图竣工,推动我国空间地理信息产业发展加速

资料来源:长江证券研究部


GPS智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中

Galileo

Glonass

北斗

空间系统

芯片及模组

  • GIS系统或GPS产品

  • 政府应用

  • 行业应用

  • 个人应用

GIS基础平台

GIS应用平台

遥感、测绘数据

加工为电子地图

空间地理信息:庞大的产业链,庞大的产业规模

图16 :地球空间信息产业规模(单位:亿元)

图15 :地球空间信息产业链

突破2000亿元

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


空间地理信息:智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中靠近上游厂商最具竞争力

表7 :空间地理信息产业厂商竞争力分析

资料来源:长江证券研究部


智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中、企业应用:高客户黏性的IT服务增长较为确定


智能交通:项目大型化趋势,促使市场走向集中18:文件管理外包对企业的意义

图 17:文件管理外包的业务模式

专业化分工带来成本降低、效率提高

文件管理费用削减15%~20%

设备数量减少50%

文件处理效率大幅提高

节约人力资源,专注核心业务

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部

文件管理外包:削减企业IT支出的有效方式


文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长

图 19:国内、外最大文件管理外包企业营收差距(单位:百万元)

图 20:文件管理外包渗透率对比

125倍

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


文件生命周期全流程管理外包文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长

文档安全管理等行业解决方案

文件生命周期全流程

输入

分发

存储

检索

流转

输出

文件输出管理外包

(基础业务)

占总支出9/10

占总支出1/10

文件管理外包:输出环节向全流程延伸,市场可扩展十倍

图 21:文件管理外包发展趋势

图 22:文件输出环节成本仅占全生命周期1/10

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


人力成本文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长

本土企业更具优势

对本土用户需求的把握

服务质量

文件管理外包:本土企业优势明显,增长趋势十分明朗

图 23:国内本土企业优势明显

图 24:国内最大文件管理外包商立思辰营收增长

CAGR:89.45%

CAGR:89.45%

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


云计算带动数据中心规模扩大文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长

数据中心设备品牌多样化

IT基础设施第三方服务兴起

更低的运维成本

IT基础设施第三方服务:云计算推动市场快速增长

图 25:IT基础设施第三方服务兴起

图 26:第三方服务增速高于市场整体增速

资料来源:长江证券研究部

资料来源:长江证券研究部


IT文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长基础设施第三方服务:ITSS促使市场向行业领先厂商集中

图 27:ITSS(信息技术服务标准)主要内容

图 28:行业标准推出将使领先厂商获得更大市场份额

资料来源:ITSS工作组,长江证券研究部

资料来源:CCW,长江证券研究部


IT文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长基础设施第三方服务:专业服务商业绩增长将更为明朗

表 7:IT基础设施服务的客户黏性十分明显

图 29:专业服务商营收增长更为稳定

资料来源:公司公告,长江证券研究部

资料来源:CCW,长江证券研究部


四、重点公司推荐文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长


重点公司推荐文件管理外包:国内市场刚刚兴起,未来可有数十倍增长

表8 :重点公司评级

资料来源:长江证券研究部


马先文,华中科技大学财务金融硕士,武汉理工大学计算机科学学士,从事计算机行业研究马先文,华中科技大学财务金融硕士,武汉理工大学计算机科学学士,从事计算机行业研究

黄 焜,华中科技大学管理科学与工程博士,南京航空航天大学信息工程学士,从事计算机

行业研究

分析师介绍

重要申明

长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:Z24935000。

本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

本公司及作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

本报告版权仅仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的,应当注明本报告的发布人和发布日期,提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利。


汇聚财智 共享成长马先文,华中科技大学财务金融硕士,武汉理工大学计算机科学学士,从事计算机行业研究

马先文 黄 焜

Tel: 86 27 6579 9815

Email: [email protected];

[email protected]

执业证书编号:S0490511060001


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