1 / 22

Pengepolitikken og sammenhenger i norsk økonomi

Pengepolitikken og sammenhenger i norsk økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen. Ulik horisont – ulike modeller. Statistiske modeller ( SAM) . Konjunktur - modeller (NEMO). Likevekter. Horisont. 0-1 års sikt. 1-4 års sikt. Lang sikt. Overordnede krav til modell for pengepolitikken .

kalei
Download Presentation

Pengepolitikken og sammenhenger i norsk økonomi

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Pengepolitikken og sammenhenger i norsk økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen

  2. Ulik horisont – ulike modeller Statistiske modeller (SAM) Konjunktur- modeller (NEMO) Likevekter Horisont 0-1 årssikt 1-4 årssikt Lang sikt

  3. Overordnede krav til modell for pengepolitikken • Pengepolitikken styrer inflasjonen • Forventninger må med • Bygger på teori og erfaringer • Forståelig og lett å kommunisere

  4. Vekst og inflasjonProsentvis årlig vekst. Gjennomsnitt Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

  5. Overordnede krav til modell for pengepolitikken • Pengepolitikken styrer inflasjonen • Forventninger må med • Bygger på teori og erfaringer • Forståelig og lett å kommunisere

  6. “Essentially, all models are wrong, but some are useful.” George Box (1979)

  7. Produksjon og inflasjonProsentvis avvik fra trend Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

  8. Produksjon og arbeidsledighetProsentvis avvik fra trend Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

  9. Arbeidsledighet og lønnsvekstProsentvis avvik fra trend Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

  10. Lønnvekst og innenlandsk inflasjon Prosentvis avvik fra trend Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

  11. Renten er endogen Virkningen av en renteendring avhenger av: • Hvorfor renten endres • Om endringen er overraskende • Om endringen er varig eller midlertidig

  12. VAR-modell (vektor-autoregressiv modell, strukturell) • BNP for Fastlands-Norge • Inflasjon (KPI-JAE) • Valutakurs • Rente

  13. Isolert virkning på BNP av en renteøkning i to VAR-modellerProsent Estimeringsperiode 1996-2009 Estimeringsperiode 1986-2009 Kvartaler Kilde: Norges Bank

  14. Maksimalt utslag av en renteøkning på 1 prosent, ulike estimeringsperioder BNP Bidrag i prosent Inflasjon Bidrag i prosentpoeng Kilde: Norges Bank

  15. Antall kvartaler til virkningen av renteendringen er på sitt sterkeste, ulike estimeringsperioder BNP Inflasjon 1986- 1989- 1992- 1995- 2009 2009 2009 2009 Kilde: Norges Bank

  16. Virkning av et pengepolitisk sjokk, ulike modeller (estimeringsperioder) BNP Bidrag i prosent Inflasjon Bidrag i prosentpoeng Kvartaler Kvartaler Kilde: Norges Bank

  17. NEMO (NorwegianEconomyModel) • Generell likevektsmodell (DSGE) • Fremoverskuende aktører • Pengepolitikken styrer inflasjonen og legger vekt på å stabilisere produksjonen • Ingen langsiktig valgmeny mellom inflasjon og arbeidsledighet • Empirisk basert

  18. Virkning av et pengepolitisk sjokk i VAR-modellene og i NEMO BNP Bidrag i prosent Inflasjon Bidrag i prosentpoeng Kvartaler Kvartaler Kilde: Norges Bank

  19. Anslag på inflasjonen og produksjonsgapet i PPR 2/11Prosent. Kvartalstall. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2014 Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank

  20. 90% 70% 50% 30% Styringsrenten i referansebanen med usikkerhetsvifte i PPR 2/11Kvartalstall. Prosent. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2014 Kilde: Norges Bank

  21. 90% 70% 50% 30% Styringsrenten i referansebanen og i de alternative utviklingsbanene i PPR 2/11Prosent. Kvartalstall. 1. kvartal 2008 – 4. kvartal 2014 Kilde: Norges Bank

  22. Oppsummering: Handlingsmønsteret i rentesettingen • Empirisk forankret • Teoribasert • Læring • Skjønnsutøvelse

More Related