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Ataques Especulativos, Colapsos y Crisis Cambiarias

Ataques Especulativos, Colapsos y Crisis Cambiarias. Modelos de 2da Generación (MSG). Modelos que simulan el comportamiento óptimo entre policy makers y participantes en el mercado Obstfeld (1996) y Oskan and Sutherland (1995).

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Ataques Especulativos, Colapsos y Crisis Cambiarias

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Presentation Transcript

  1. Ataques Especulativos, Colapsos y Crisis Cambiarias

  2. Modelos de 2da Generación (MSG) • Modelos que simulan el comportamiento óptimo entre policy makers y participantes en el mercado Obstfeld (1996) y Oskan and Sutherland (1995). • Obstfeld indica que los ataques especulativos pueden ‘autogenerarse’ y tener equilibrios múltiples (self-fulfilling atacks).

  3. El modelo de Obstfeld • Un gobierno vende unidades externas a cambio de locales en el mercado cambiario para fijar la tasa. • Existen dos inversionistas en el mercado quienes pueden mantener su posición larga (6 unidades locales) o vender. • El gobierno destina una cantidad fija R de reservas para defender la moneda. • Si el ataque tiene éxito el tipo de cambio se deprecia 50% • El costo de vender es una unidad doméstica.

  4. Caso 1: Reservas Altas (20 u.) Trader 2 Mantiene Vende Mantiene ( 0,0 ) ( 0,-1) Vende (-1,0 ) (-1,-1) Trader 1 ¿Cuál es el equilibrio Nash?, ¿Se acaban las reservas?, ¿Qué pasa con el tipo de cambio?

  5. Caso 2: Reservas Bajas (6 u.) Trader 2 Mantiene Vende Mantiene ( 0,0 ) ( 0,2) Vende ( 2,0 ) (1/2,1/2) Trader 1 ¿Cuál es el equilibrio Nash?, ¿Se acaban las reservas?, ¿Qué pasa con el tipo de cambio?

  6. Caso 3: Nivel de Reservas Medio (10 u.) Trader 2 Mantiene Vende Mantiene ( 0,0 ) ( 0,-1) Vende ( -1,0 ) (3/2,3/2) Trader 1 ¿Cuál es el equilibrio Nash?, ¿Se acaban las reservas?, ¿Qué pasa con el tipo de cambio?

  7. Conclusión • Si ninguno de los jugadores cree que habrá un ataque el tipo de cambio sobrevive, de otra manera…. • Contiene un elemento de profecía. • Si hay coordinación el ataque ocurre. • Reservas moderadas hacen que un colapso sea posible pero no es el efecto necesario.

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