PROYECTO DE INVERSIÓN

1. FINANCIAMIENTO Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN (71-31) Organización de la ProducciónBibliografía: Evaluación de Proyectos Gabriel baca Urbina. Ed McGraw Hill Ing Alberto Di Maio Mayo 2010

2. PROYECTO DE INVERSIÓN Conjunto de estudios / destinados a demostrar la conveniencia o no de • dedicar recursos disponibles en el presente/ • para obtener beneficios en el futuro.

3. Dos conceptos: 1º - FINANCIAMIENTO- dinero en el tiempo - 2º - EVALUACIÓN - Cuál es mejor ?

4. Supongamos: La empresa ALFA LAVAL planea su inversión para instalar en Brasil una fábrica de Centrifugadoras para el descremado de leche vacuna, y tratamiento de aceites esenciales de frutas cítricas, de acuerdo al siguiente cronograma y montos, con la que atenderá las demandas de Brasil y Argentina.

5. Antecedentes • El Planeamiento Estratégico. • Ings: del Producto, Procesos, Standards, Costos • Ingeniería del Proyecto. Ing del Lay Out, Dimensión Física. • La Dimensión Económica. • El Plan (Camino Crítico) de la construcción o implementación del proyecto.

6. Financiamiento un proyecto de inversión El dinero como recurso. Monto distribuido en el tiempo, de acuerdo a los requerimientos del proyecto. Problema: • Disponer de dinero, orígenes de los fondos • Oportunidad, los fondos tienen que estar en el momento en que se necesita • Al menor costo posible, el dinero tiene costo en función del tiempo. (Matemática Financiera)

7. Origen de los fondos • Propios (del PN) • Utilidades derivadas del mismo proyecto (autofinanciación) • Utilidades del resto de la empresa. • Aportes de capital de los accionistas. • De terceros (pasivos) • Anticipos de clientes. • Créditos de proveedores (de equipos y de insumos). • Créditos de entidades financieras (bancos comerciales y oficiales).

8. Destino de los fondos (utilización - aplicación) • De acuerdo al dimensionamiento económico, CTN. Montos. (En dinero y sin tiempo). • De acuerdo a la programación del proyecto (Camino crítico). Oportunidad. (Entra el tiempo). • A los Activos: Cuentas Créditos, Bienes de Cambio y Bienes de Uso

9. Cuándo Cuánto Oportunidad Montos Distribuidos según Condiciones de pago de proveedores de acuerdo al Programa de construcción del proyecto (Camino Crítico) Cuadro de egresos del proyecto. (Cronograma financiero de los egresos del proyecto.) Diagrama calendario de las salidas de caja originadas por el CTN del proyecto

10. Cual es el Objetivo? -Minimizar aportes -Maximizar beneficios

11. Herramientas • Cuadros • Egresos • Ingresos • Egresos menos ingresos • Flujos de Fondos (Cash flow) de la empresa originados por el proyecto. • Curvas correspondientes • Análisis de optimización

12. Mapa conceptual Destino de fondos Orígenes de los fondos Propios (del PN) De terceros (Pasivos) Condiciones de pago de proveedores Salidas de caja a lo largo del tiempo Ingresos a caja a lo largo del tiempo Cuadro de Egresos Cuadro de ingresos. Cuadro de egresos menos ingresos (flujo de fondos del proyecto) Análisis cuadro Estrategias de financiación (menor costo)

13. $ Se va Vuelve Volvió todo t Los beneficios del futuro Qué pasará con mi dinero? E - I Máx. egreso

14. La empresa ALFA LAVAL planea su inversión para instalar en Brasil una fábrica de Centrifugadoras para el descremado de leche vacuna, y tratamiento de aceites esenciales de frutas cítricas, de acuerdo al siguiente cronograma y montos, con la que atenderá las demandas de Brasil y Argentina. Dibuje la curva de egresos e ingresos de la inversión según los siguientes datos

21. CUADRO DE EGRESOS MENOS INGRESOS del proyecto

22. El cuadro de Egresos menos Ingresos, es útil,….pero LO IMPORTANTE ES EL CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS EL CASH FLOW (FLUJO DEL DINERO EN LA CAJA.)

23. CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

24. FUENTES (De terceros, Pasivos) DEL FINANCIAMIENTO(Esto les interesa a los accionistas) • Autofinanciamiento • Créditos

25. Autofinanciamiento E -I El Autofinanciamiento es el que provee el mismo proyecto. Adelantar las ventas para que su utilidad contribuya a la Inversión p / ejemplo. Inversión d Inv tiempo Producción

26. Crédito E-I E-I Crédito Inversión t t Inversión Con Crédito E-I Inversión y Crédito son curvas contrapuestas. Si las sumamos, el resultado tendrá menor ordenada d I ☺ t

27. EL CRÉDITO Y SU SERVICIO Calcular el servicio de un Crédito de 400, a devolver en tres años, con uno de gracia. La tasa de interés es del 7% semestral sobre saldos que son pagaderos a semestre vencido.

28. …lo mismo pero horizontal

29. Para el Proyecto de AL; Calcule el Cash Flow originado por el proyecto. La política financiera de la empresa fija los dsaldos de caja: Minimo $ 10.000 y Max 20.000. La inversión será financiada con: • Capital Propio • Autofinanciación del mismo proyecto • Un crédito de los proveedores de equipo por $ 200 que ingresa el mes 3, y será devuelto en 5 meses con intereses del 1% mensual sobre el saldo. • Un crédito de un Banco, por $ 800, con intereses del 2% bimestral sobre saldos, pagaderos a bimestre vencido, sinperíodo de gracia, que ingresa a partir del mes 6 y se amortiza en 2 cuotas anuales la primera a un año de la fecha de otorgamiento.

30. EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Qué es evaluar? Atribuir a algo un cierto valor, de acuerdo con ciertos criterios, con el fin de clasificarlo y jerarquizarlo. Pero… - Sirve este proyecto? - Es mejor o peor que otro?

31. Se puede evaluar lo que uno quiera…- Miren lo que evalúa la SEDI en los proyectos de la Ley de Promoción de Inversiones.1- Generación de empleo2- Exportaciones netas3- Nuevas exportaciones4- Contenido Nacional del producto

32. Miren lo que les interesa a los accionistas • Qué tan arriesgado es? • Cuántas veces me da lo que rinde una Inversión Bancaria? - Cuánto tiempo tardaré en recuperar mi dinero?

33. MÉTODOS DE EVALUACIÓN 1 - Método de la rentabilidad 1.1 de la Rentabilidad Económica 1.2 de la Rentabilidad Financiera 2 - Método del Período de repago 3 - Método del Flujo de fondos neto. 4 - Método del Flujo de fondos actualizado. 5 - Método de la Tasa Interna de Retorno.

34. 1.1 - Método de la Rentabilidad Económica Be ηe = I E - I Be I 1 año tiempo

35. 1.2 - Método de la Rentabilidad Financiera ηf = La Rentabilidad Financiera es siempre mayor que la Rentabilidad económica, y mide el rendimiento del dinero invertido por los socios Be I - Cr

36. 2- Método del Período de repago El Período de Repago mide el riesgo del Inversor Período de repago

37. E-I t Período de repago Un proyecto óptimo para inversionistas extranjeros La idea será recuperar el dinero invertido cuanto antes, e ir ejecutando las etapas del proyecto autofinanciando con las ventas

38. 3- Método del Flujo de fondos neto Este proyecto vale 67, porque, si invertimos en él ganaremos 67, si no, no ganaremos nada

39. 4 - Método del Flujo de fondos actualizado Crítica al método anterior: • Ud. No puede mezclar pesos de ahora con los de dentro de un tiempo • $ dentro de 1 año = (1+i) $.hoy • $ dentro de 2 años = (1+i). (1+i).$ hoy = (1+i)2.$ hoy La respuesta:

40. 4- Método del Flujo de Fondos Actualizado

41. OBSERVEMOS AHORA: Nuestro proyecto vale 36. Pero esos 36 son los que ganaré, por encima de lo que me daría una inversión en un Banco que me paga el 10% anual. - Que pasa si lo comparamos con Bancos que dan mejores tasas?

42. 5 - Método de la Tasa Interna de Retorno.

43. TIR = Tasa a la cual se anula el Flujo de Fondos Actualizado 67 60 Es la tasa que me debiera pagar un Banco en el que mi dinero rindiera igual que en el proyecto 36,1 30 A > TIR mejor Proyecto 20 17,2 10 4,9 TIR i 0 10 20 30

44. recapitulando… FINANCIAMIENTO Medios: Cuadro de E – I Cuadro de F – U Herramientas: Autofinanciamiento Crédito EVALUACIÓN Métodos: 1- Rentabilidad 2- Período de Repago 3- Flujos de Fondos Neto 4- Flujo de Fondos Actualizado 5- Tasa Interna de Retorno

45. …de los consejos de Ing. Isidoro Marín “- Desarrollar en los alumnos habilidades para comunicarse eficazmente”