FINANCIAMIENTO Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
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PROYECTO DE INVERSIÓN

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Presentation Transcript


FINANCIAMIENTO Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN (71-31) Organización de la ProducciónBibliografía: Evaluación de Proyectos Gabriel baca Urbina. Ed McGraw Hill Ing Alberto Di Maio Mayo 2010


PROYECTO DE INVERSIÓN

Conjunto de estudios / destinados a demostrar la conveniencia o no de

  • dedicar recursos disponibles en el presente/

  • para obtener beneficios en el futuro.


Dos conceptos:

1º - FINANCIAMIENTO- dinero en el tiempo -

2º - EVALUACIÓN

- Cuál es mejor ?


Supongamos:

La empresa ALFA LAVAL planea su inversión para instalar en Brasil una fábrica de Centrifugadoras para el descremado de leche vacuna, y tratamiento de aceites esenciales de frutas cítricas, de acuerdo al siguiente cronograma y montos, con la que atenderá las demandas de Brasil y Argentina.


Antecedentes

  • El Planeamiento Estratégico.

  • Ings: del Producto, Procesos, Standards, Costos

  • Ingeniería del Proyecto. Ing del Lay Out, Dimensión Física.

  • La Dimensión Económica.

  • El Plan (Camino Crítico) de la construcción o implementación del proyecto.


Financiamiento un proyecto de inversión

El dinero como recurso.

Monto distribuido en el tiempo, de acuerdo a los requerimientos del proyecto.

Problema:

  • Disponer de dinero, orígenes de los fondos

  • Oportunidad, los fondos tienen que estar en el momento en que se necesita

  • Al menor costo posible, el dinero tiene costo en función del tiempo. (Matemática Financiera)


Origen de los fondos

  • Propios (del PN)

    • Utilidades derivadas del mismo proyecto (autofinanciación)

    • Utilidades del resto de la empresa.

    • Aportes de capital de los accionistas.

  • De terceros (pasivos)

    • Anticipos de clientes.

    • Créditos de proveedores (de equipos y de insumos).

    • Créditos de entidades financieras (bancos comerciales y oficiales).


Destino de los fondos (utilización - aplicación)

  • De acuerdo al dimensionamiento económico, CTN. Montos. (En dinero y sin tiempo).

  • De acuerdo a la programación del proyecto (Camino crítico). Oportunidad. (Entra el tiempo).

  • A los Activos: Cuentas Créditos, Bienes de Cambio y Bienes de Uso


Cuándo

Cuánto

Oportunidad

Montos

Distribuidos según

Condiciones de pago de proveedores de acuerdo al Programa de construcción del proyecto (Camino Crítico)

Cuadro de egresos del proyecto.

(Cronograma financiero de los egresos del proyecto.)

Diagrama calendario de las salidas de caja originadas por el CTN del proyecto


Cual es el Objetivo?

-Minimizar aportes

-Maximizar beneficios


Herramientas

  • Cuadros

    • Egresos

    • Ingresos

    • Egresos menos ingresos

    • Flujos de Fondos (Cash flow) de la empresa originados por el proyecto.

  • Curvas correspondientes

  • Análisis de optimización


Mapa conceptual

Destino de fondos

Orígenes de los fondos

Propios (del PN)

De terceros (Pasivos)

Condiciones de pago de proveedores

Salidas de caja a lo largo del tiempo

Ingresos a caja a lo largo

del tiempo

Cuadro de Egresos

Cuadro de ingresos.

Cuadro de egresos menos ingresos

(flujo de fondos del proyecto)

Análisis

cuadro

Estrategias de financiación

(menor costo)


$

Se va

Vuelve

Volvió todo

t

Los beneficios del futuro

Qué pasará con mi dinero?

E - I

Máx. egreso


La empresa ALFA LAVAL planea su inversión para instalar en Brasil una fábrica de Centrifugadoras para el descremado de leche vacuna, y tratamiento de aceites esenciales de frutas cítricas, de acuerdo al siguiente cronograma y montos, con la que atenderá las demandas de Brasil y Argentina.

Dibuje la curva de egresos e ingresos de la inversión según los siguientes datos


CUADRO DE EGRESOS MENOS INGRESOS del proyecto


El cuadro de Egresos menos Ingresos, es útil,….pero

LO IMPORTANTE ES

EL CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

EL CASH FLOW

(FLUJO DEL DINERO EN LA CAJA.)


CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS


FUENTES (De terceros, Pasivos) DEL FINANCIAMIENTO(Esto les interesa a los accionistas)

  • Autofinanciamiento

  • Créditos


Autofinanciamiento

E -I

El Autofinanciamiento es el que provee el mismo proyecto. Adelantar las ventas para que su utilidad contribuya a la Inversión p / ejemplo.

Inversión

d Inv

tiempo

Producción


Crédito

E-I

E-I

Crédito

Inversión

t

t

Inversión

Con Crédito

E-I

Inversión y Crédito son curvas contrapuestas.

Si las sumamos, el resultado tendrá menor ordenada

d I

t


EL CRÉDITO Y SU SERVICIO

Calcular el servicio de un Crédito de 400, a devolver en tres años, con uno de gracia.

La tasa de interés es del 7% semestral sobre saldos que son pagaderos a semestre vencido.


…lo mismo pero horizontal


Para el Proyecto de AL; Calcule el Cash Flow originado por el proyecto.

La política financiera de la empresa fija los dsaldos de caja: Minimo $ 10.000 y Max 20.000.

La inversión será financiada con:

  • Capital Propio

  • Autofinanciación del mismo proyecto

  • Un crédito de los proveedores de equipo por $ 200 que ingresa el mes 3, y será devuelto en 5 meses con intereses del 1% mensual sobre el saldo.

  • Un crédito de un Banco, por $ 800, con intereses del 2% bimestral sobre saldos, pagaderos a bimestre vencido, sinperíodo de gracia, que ingresa a partir del mes 6 y se amortiza en 2 cuotas anuales la primera a un año de la fecha de otorgamiento.


EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Qué es evaluar?

Atribuir a algo un cierto valor,

de acuerdo con ciertos criterios,

con el fin de clasificarlo y jerarquizarlo.

Pero…- Sirve este proyecto?

- Es mejor o peor que otro?


Se puede evaluar lo que uno quiera…- Miren lo que evalúa la SEDI en los proyectos de la Ley de Promoción de Inversiones.1- Generación de empleo2- Exportaciones netas3- Nuevas exportaciones4- Contenido Nacional del producto


Miren lo que les interesa a los accionistas

  • Qué tan arriesgado es?

  • Cuántas veces me da lo que rinde una Inversión Bancaria?

    - Cuánto tiempo tardaré en recuperar mi dinero?


MÉTODOS DE EVALUACIÓN

1 - Método de la rentabilidad

1.1 de la Rentabilidad Económica

1.2 de la Rentabilidad Financiera

2 - Método del Período de repago

3 - Método del Flujo de fondos neto.

4 - Método del Flujo de fondos actualizado.

5 - Método de la Tasa Interna de Retorno.


1.1 - Método de la Rentabilidad Económica

Be

ηe =

I

E - I

Be

I

1 año

tiempo


1.2 - Método de la Rentabilidad Financiera

ηf =

La Rentabilidad Financiera es siempre mayor que la Rentabilidad económica, y mide el rendimiento del dinero invertido por los socios

Be

I - Cr


2- Método del Período de repago

El Período de Repago mide el riesgo del Inversor

Período de repago


E-I

t

Período de repago

Un proyecto óptimo para inversionistas extranjeros

La idea será recuperar el dinero invertido cuanto antes, e ir ejecutando las etapas del proyecto autofinanciando con las ventas


3- Método del Flujo de fondos neto

Este proyecto vale 67, porque, si invertimos en él ganaremos 67, si no, no ganaremos nada


4 - Método del Flujo de fondos actualizado

Crítica al método anterior:

  • Ud. No puede mezclar pesos de ahora con los de dentro de un tiempo

  • $ dentro de 1 año = (1+i) $.hoy

  • $ dentro de 2 años = (1+i). (1+i).$ hoy

    = (1+i)2.$ hoy

    La respuesta:


4- Método del Flujo de Fondos Actualizado


OBSERVEMOS AHORA:

Nuestro proyecto vale 36.

Pero esos 36 son los que ganaré, por encima de lo que me daría una inversión en un Banco que me paga el 10% anual.

- Que pasa si lo comparamos con Bancos que dan mejores tasas?


5 - Método de la Tasa Interna de Retorno.


TIR = Tasa a la cual se anula el Flujo de Fondos Actualizado

67

60

Es la tasa que me debiera pagar un Banco en el que mi dinero rindiera igual que en el proyecto

36,1

30

A > TIR mejor Proyecto

20

17,2

10

4,9

TIR

i

0

10

20

30


recapitulando…

FINANCIAMIENTO

Medios: Cuadro de E – I

Cuadro de F – U

Herramientas: Autofinanciamiento

Crédito

EVALUACIÓN

Métodos: 1- Rentabilidad

2- Período de Repago

3- Flujos de Fondos Neto

4- Flujo de Fondos Actualizado

5- Tasa Interna de Retorno


…de los consejos de Ing. Isidoro Marín

“- Desarrollar en los alumnos habilidades para comunicarse eficazmente”


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