投资周报加强监管是大环境

投资周报加强监管是大环境 多德弗兰克法案 2014年1月31日生效适应期至2015年7月强制银行剥离衍生品交易，同时加强监管。 “沃克尔规则” 2014年4月1日生效适应期至2015年7月21日全面实施2016年年底明令禁止华尔街自营、限制投资对冲基金、PE等特定投资工具禁止银行投资CDO 经易期货研究中心

海外政策前景 • 美　国：持续缩减QE • 淡化加息预期　 • 2015年6月前不会利率 • 欧元区：强化量化决心和持续性 • 刺激投资 • 日　本：缩减QE的倾向 • 中　国：潜在的降准　降息　降税经易期货研究中心

投资信心整体向好 经易期货研究中心

中国改革在深化 • 打老虎、拍蚊蝇在深化 • 清理裸官、不动产登计 • 国务院减少审批　下放权力经易期货研究中心

5、6月财政支出大幅提高 • 7月15日中国央行调查统计司副司长徐诺金表示，应当用“降税、降息、降准” 释放经济增长潜力。 • 财政部：6月份增幅回落至7.3%。1至6月累计，全国国有土地使用权出让收入21129亿元，同比增长26.3%。说明房地产市场冷风已至土地市场。 • 财政部：6月份全国财政收入13461亿元，增长8.8%。1-6月累计，全国财政收入74638亿元增长8.8%。 • 6月份全国财政支出16522亿元，增长26.1%，增幅创2012年7月以来最高。1-6月累计，全国财政支出69154亿元，增长15.8%。经易期货研究中心

6月数据中性偏多 • 中国6月M2货币供应年率+14.7%，预期+13.6%，前值+13.4%。中国6月新增人民币贷款1.08万亿元，预期9550亿元，前值8708亿元。中国6月社会融资规模为1.97万亿元，预期1.425万亿元，前值1.4045万亿元。 • 中国6月M1货币供应年率+8.9%，预期+6.3%，前值+5.7%。中国6月M0货币供应年率+5.3%，预期+7.0%，前值+6.7%。中国6月末人民币各项贷款余额同比+14.0%，预期+13.8%。 • 中国6月末外汇储备余额为3.99万亿美元，预期3.98万亿美元。经易期货研究中心

央行的动作直接影响股市信心 中国Q2经济指标有向好迹象，外汇占款下降暗示央行收缩干预力度。在美国压力下，料下半年稳中趋升。国内股市趋于乐观。公开市场操作规模决定股市短线方向。料7月仍将保持净投放。经易期货研究中心

人民币汇率下半年稳中趋升 • 市场浮动＝（中行汇卖价－央行中间价）/央行中间价 • 大于O说明市场看跌人民币，反之，看涨人民币。 • 上周央行中间价稳定，因此，市场价围绕其1.6%左右振荡。 • 外汇占款下降　暗示干预规模回落　下半年稳中趋升。经易期货研究中心

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结论 • 欧美量化前景对美元有利。79支撑强　但突破81.5可能不大。 • 中国正在为深化体制改革扫清障碍。财政积极，货币中性。利好。 • 中国股市场稳中向好。 • 黄金和铜短线超买，突破1330－50及7450美元前，短线上涨是了结机会。失守周线级别均线再做空不迟。 • 农产品在寻求支撑的程中。经易期货研究中心

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