Практика использования деривативов
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 12

Практика использования деривативов PowerPoint PPT Presentation


  • 140 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Практика использования деривативов. Новые возможности для управляющих активами. Февраль 2011. Подготовил: должность автора презентации Имя Фамилия, [email protected] Вл. А.., Управляющий Директор , Начальник Управления деривативов, SotskovVA @uralsib.ru. Международный опыт.

Download Presentation

Практика использования деривативов

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


3505670

Практика использования деривативов

Новые возможности для управляющих активами

Февраль 2011

Подготовил: должность автора презентации Имя Фамилия, [email protected] Вл. А.., Управляющий Директор, Начальник Управления деривативов, [email protected]


3505670

Международный опыт

Ситуация на русском рынке

Деривативный деск УРАЛСИБ Кэпитал

Практика торговли

Q & A


3505670

Международный опыт

Управляющие и рынок деривативов

  • Управляющие деньгами являются одним из основных коллективных потребителей деривативных продуктов.

    • доля управляющих деньгами в торговле деривативами – 30-40%

  • Спрос и предложение со стороны управляющих, наряду со от структурными продуктами, являются одними из основных определяющих факторов структуры подразумеваемой волатильности на рынке

    • ассиметричность кривой волатильности (skew) в опционах на акции и индексы во многом объясняется потоками сделок от управляющих

  • Источник спроса на деривативные инструменты со стороны управляющих находится в специфике их инвестиционных процессов:

    • распределение между классами активов (asset allocation)

    • отбор отдельных акций (stock selection)

    • продажи и выкуп паев

$$

Top down (asset allocation)

Ставки на рынок

Ставки на сектора

Отклонение от стиля (growth vs value)

Использование дериватоивов

Продажи и выкуп

пайщики

Bottom up (stock selection)

паи


3505670

Международный опыт

Использование деривативов управляющими

  • Осуществление решений по распределению средств между классами активов (asset allocation)

  • Снижение волатильности портфеля

    • фьючерсы или опционы на индекс

  • Генерация повышенной доходности для портфеля

    • продажа опционов

  • Управление ликвидностью и более оптимальное тактическое распределение средств между активами (напр., отреагировать на денежные потоки от продаж и выкупа паев)

    • замещение активов с помощью деривативов

  • Временные изменения профиля риска фонда

    • хеджирование

    • опционные спрэды

  • Структурные продукты, оформленные как фонды


3505670

Ситуация на русском рынке

Деривативы и управляющие на российском рынке

  • Положение о снижении (ограничении) рисков (Приказ ФСФР №09-45/пз-н)

    • первый шаг к профессионализации рынка

  • Интермедиация – необходимая стадия в развитии рынка

    • профессиональные игроки (опционные дески) – необходимое звено рынка

  • Полезность опционных десков для управляющих:

    • ликвидность

    • стратегии в одной упаковке

    • консультирование


3505670

Ситуация на русском рынке

Структура российского рынка деривативов

  • Инфраструктура российского рынка деривативов на акции:

    • два изолированных сегмента: offshore vs onshore

    • offshore: EDX, OTC, IDBs, большие международные и российские инвестбанки

    • onshore: ФОРТС, IDBs, российские инвестбанки, мелкие брокеры

  • Большая часть всего объема в российских деривативах приходится на офшорные сделки

    • расчеты через центрального контрагента (EDX)

    • сделки ОТС (через ISDA Master Agreement)

  • В России какая-либо активность в деривативах на акции сосредоточена на ФОРТС

    • есть немного сделок ОТС (через т.н. русскую ISDA)

    • фьючерс на РТС – наиболее ликвидный контракт в России

    • опционы – ликвидность очень низкая

  • Причины низкой ликвидности опционов на ФОРТС

    • инфраструктура биржи

    • клиенты


3505670

Деривативный деск УРАЛСИБ Кэпитал

Обзор предложений и услуг

  • Два основных продукта:

    • опционы и фьючерсы на акции и индексы

    • структурные продукты

  • Фьючерсы и опционы:

    • маркет-мейкерство

    • разнообразные способы оформления сделок

    • ежедневные комментарии трейдера по рынку

    • регулярные торговые идеи

    • котировочная страница на Bloomberg

    • консультирование клиентов по рынку и анализу рисков

  • Структурные продукты:

    • стандартизованные и индивидуально разработанные инструменты

    • продажи как внутри России, так и офшорно

    • активный мониторинг позиций клиентов


3505670

Деривативный деск УРАЛСИБ Кэпитал

Сотрудничество с управляющими

  • Мы предлагаем именно сотрудничество, выгодное для обеих сторон:

    • торговля с нами – не сумма с нулевым результатом

    • наша задача – способствовать достижению ваших инвестиционных целей

    • мы выигрываем, когда вы выигрываете

  • Что мы можем для вас сделать:

    • маркет-мейкерство в любых контрактах ФОРТС (акции и индекс)

    • конструирование стратегий и котирование их как целое

    • торговые идеи

    • консультирование по рынку и рискам

  • Установление отношений для торговли:

    • счет в расчетной фирме ФОРТС

    • иметь счет в УРАЛСИБ Кэпитал не обязательно

    • обменяться контактами с расчетной фирмой


3505670

Практика торговли

Правила торговли

  • Обычная котировка премии опциона – в процентах

    • страйк и премия выражаются в процентах от цены базового актива

  • Котировка для контрактов ФОРТС – в абсолютных единицах

    • страйк и премия выражаются в денежных единицах (либо пунктах индекса)

    • в этом случае котировка всегда сопровождается соответствующей ценой базового актива (ref price)

  • Количество опционов при котировке выражается либо в количестве базового актива, либо номинально (Notional)

    • минимальный объем, который мы котируем – эквивалент 250 тыс. долларов

  • Перед совершением сделки УРАЛСИБ Кэпитал должен удостовериться в наличии достаточных средств у клиента на бирже

  • Момент выполнения заказа на опцион по котировке УРАЛСИБ = моменту покупки/продажи базового актива

    • нам необходимо совершить дельта-хедж одновременно с опционом

    • при исполнении заказа по цене отличной от ref price цена опциона регулируется путем изменения на дельту (delta adjust)

    • при необходимости мы можем обменяться дельтой с контрагентом


3505670

Практика торговли

Некоторые практические советы

  • Как выбирать стратегию

    • определить цель стратегии

    • определить длительность стратегии

    • определить точку выхода

    • скрининг параметров

  • Как оценивать риск

    • риск зависит от точки выхода (погашение или ранее)

    • знайте что влияет на конечный результат стратегии (exposure)

    • волатильность зависит от спота

    • базис – серьезный риск

  • Что иметь в виду

    • не ожидайте узких спрэдов как в экране

    • понимайте на чем зарабатывают дески

    • корреляция – очень нестабильный показатель

    • есть риски кроме рыночных


3505670

Практика торговли

Цена базового актива (спот)

Волатильность

финрез

Будущие дивиденды

стоимость опциона

Процентные ставки

Спецификация контракта (страйк, дата экспирации и т.д.)


3505670

Риски

Настоящий документ предоставлен Обществом с ограниченной ответственностью «УРАЛСИБ Кэпитал» («УРАЛСИБ Кэпитал»). Права на данный материал принадлежат УРАЛСИБ Кэпитал. Он носит исключительно информационный и иллюстративный характер, не представляет собой аналитический отчет, не является рекламой и не может трактоваться как публичная оферта по продаже или покупке каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг. УРАЛСИБ Кэпитал не обязан информировать потенциальных инвесторов об изменении сведений, приведенных в настоящем документе.

Указанные в настоящем документе инвестиционные стратегии могут нести для инвестора риск потенциальных убытков, в том числе потери всего инвестированного капитала. В частности, возникновение убытков возможно вследствие изменения стоимости базовых активов, неблагоприятного изменения законодательства (включая налоговое), наличия отрицательной информации в отношении участников рынка и эмитентов, отсутствия ликвидного рынка для продажи финансовых инструментов, перебоев в работе рынка, проведении расчетов и учете прав на ценные бумаги, иных неблагоприятных событий.

УРАЛСИБ Кэпитал не предоставляет каких-либо гарантий в отношении будущей доходности финансовых инструментов и уровня рисков. Любая оценка рисков, приведенная в настоящем документе, является исключительно иллюстративной. УРАЛСИБ Кэпитал не может гарантировать реализацию продукта по цене его приобретения клиентом или выше. Инвесторы должны учитывать, что прошлые результаты не обязательно отражают будущие, и не существует никакой гарантии того, что схожие результаты могут быть достигнуты.

При принятии инвестиционных решений инвестор не должен полагаться на мнения, изложенные в настоящей презентации, и должен произвести собственный анализ всех рисков, связанных с инвестированием. Совершение сделок с некоторыми финансовыми инструментами может быть ограничено законодательством различных государств, в том числе, РФ. Некоторые финансовые инструменты, включая структурные продукты, предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов. Потенциальному инвестору необходимо ознакомиться с соответствующими документами и получить дополнительную консультацию профессиональных независимых экспертов в отношении возможных налоговых, законодательных и иных ограничений, а также оценить соответствие предложенных инструментов и стратегий собственным инвестиционным целям. Дополнительная информация или копии документов могут быть предоставлены по запросу инвестора.

Любые параметры и условия предоставления финансовых услуг, приведенные в настоящей презентации, являются примерными. Уралсиб Капитал не принимает на себя обязательств по предоставлению соответствующих услуг.

Информация, представленная в настоящем документе, получена из открытых источников. В связи с этим УРАЛСИБ Кэпитал не имеет возможности провести ее должную проверку и не несет ответственности за ее точность и полноту. Описания любых стратегий, финансовых инструментов, практик, рынков или событий, упомянутых в настоящем документе, не претендуют на полноту. УРАЛСИБ Кэпитал, его аффилированные лица, директора и сотрудники, в том числе, участвующие в подготовке данного документа, не несут ответственности за последствия использования информации, содержащейся в нем, а также за точность перевода используемых терминов.


  • Login