2008:
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 19

РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс , CEO Ежегодная конференция UBS , 15.11. 2007 PowerPoint PPT Presentation


  • 81 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

2008: Завершение реформы РАО ЕЭС Высвобождение стоимости в интересах акционеров. РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс , CEO Ежегодная конференция UBS , 15.11. 2007. Дисклеймер.

Download Presentation

РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс , CEO Ежегодная конференция UBS , 15.11. 2007

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Ceo ubs 15 11 2007

2008: Завершение реформы РАО ЕЭС

Высвобождение стоимости

в интересах акционеров

РАО «ЕЭС России»

Анатолий Чубайс, CEO

Ежегодная конференция UBS, 15.11.2007


Ceo ubs 15 11 2007

Дисклеймер

This document is confidential and has been prepared by RAO UES (the “Company”) solely for use at the conference and may not be reproduced, retransmitted or further distributed to any other person or published, in whole or in part, for any other purpose. THIS DOCUMENT MAY NOT BE DISTRIBUTED IN OR INTO THE UNITED STATES OR TO A RESIDENT, NATIONAL OR CITITZEN OF THE UNITED STATES.

This document does not constitute or form part of any advertisement of securities, any offer or invitation to sell or issue or any solicitation of any offer to purchase or subscribe for, any securities of the Company in any jurisdiction, nor shall it or any part of it nor the fact of its presentation, communication or distribution form the basis of, or be relied on in connection with, any contract or investment decision.These written materials are not an offer of securities for sale in the United States. Securities may not be offered or sold in the United States absent registration or an exemption from registration under the U.S. Securities act of 1933, as amended. Any public offer or distribution of securities to be made in the United States will be made in accordance with a prospectus that may be obtained from the issuer or selling security holder and that will contain detailed information about the company and management, as well as financial statements. The Company has not registered and does not intend to register any portion of any offering in the United States or conduct a public offering of any securities in the United States.

This presentation is only addressed to and directed at persons in member states of the European Economic Area who are "qualified investors" within the meaning of Article 2(1)(e) of the Prospectus Directive (Directive 2003/71/EC) ("Qualified Investors"). In addition, in the United Kingdom, this presentation is being distributed only to, and is directed only at, (i) Qualified Investors who have professional experience in matters relating to investments who fall within Article 19(5) of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005, as amended (the "Order") and Qualified Investors falling within Article 49(2)(a) to (d) of the Order, and (ii) Qualified Investors to whom it may otherwise lawfully be communicated (all such persons together being referred to as "relevant persons"). This presentation must not be acted on or relied on (i) in the United Kingdom, by persons who are not relevant persons, and (ii) in any member state of the European Economic Area other than the United Kingdom, by persons who are not Qualified Investors. Any investment or investment activity to which this presentation relates is available only to (i) in the United Kingdom, relevant persons, and (ii) in any member state of the European Economic Area other than the United Kingdom, Qualified Investors, and will be engaged in only with such persons.

The distribution of this presentation in other jurisdictions may be restricted by law and persons into whose possession this presentation comes should inform themselves about, and observe, any such restrictions.

No reliance may be placed for any purpose whatsoever on the information contained in this document or on assumptions made as to its completeness. No representation or warranty, express or implied, is given by the Company, its subsidiaries or any of their respective advisers, officers, employees or agents, as to the accuracy of the information or opinions or for any loss howsoever arising, directly or indirectly, from any use of this presentation or its contents.

This document may include forward-looking statements. These forward-looking statements include matters that are not historical facts or statements and reflect the Company’s intentions, beliefs or current expectations concerning, among other things, the Company’s results of operations, financial condition, liquidity, performance, prospects, growth, strategies, and the industry in which the Company operates. By their nature, forwarding-looking statements involve risks and uncertainties because they relate to events and depend on circumstances that may or may not occur in the future. The Company cautions you that forward-looking statements are not guarantees of future performance and that the actual results of operations, financial condition and liquidity of the Company and the development of the industry in which the Company operates may differ materially from those made in or suggested by the forward-looking statements contained in this document.  In addition, even if the Company’s results of operations, financial condition and liquidity and the development of the industry in which the Company operates are consistent with the forward-looking statements contained in this document, those results or developments may not be indicative of results or developments in future periods. The Company does not undertake any obligation to review or confirm expectations or estimates or to update any forward-looking statements to reflect events that occur or circumstances that arise after the date of this presentation.

By attending this presentation, you agree to be bound by the foregoing limitations.


Ceo ubs 15 11 2007

ВОСА РАО «ЕЭС России»

(26.10. 2007)

Внеочередное собрание акционеров

РАО ЕЭС

одобрило финальную реорганизацию

(«за – более 95.43% акционеров, участвовавших в голосовании).

Дедлайн реорганизации РАО ЕЭС:

полное разделение по собственности

к 1.07.2008.

Акционеры РАО ЕЭС получат акции всех компаний целевой структуры

на пропорциональной основе

Реформа

Два финальных аккорда реформы

ФЗ № 250

(4.11.2007)

Федеральный Закон№ 250

внес поправки

в законодательство об электроэнергетике

в связи с реорганизацией РАО ЕЭС.

Переходный период

реформы электроэнергетики

завершится к 1.07.2008 г.

(дата завершения реорганизации РАО ЕЭС).

Скоординировано

Согласовано

Синхронизировано

Корпоративные и юридические процедуры

проведены в полном соответствии с изначально заявленными планами


Ceo ubs 15 11 2007

Реформа

Конкурентные и монопольные сектора:

Компании целевой структуры

  • Тепловые оптовые генерирующие компании (ОГК)

  • ГидроОГК

  • Территориальные генерирующие компании (ТГК)

  • ИНТЕР РАО ЕЭС

Конкурентные сектора

  • Федеральная Сетевая Компания (ФСК)

  • Системный Оператор

  • Холдинг межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК)

  • Энергетические системы Востока

Монопольные сектора


Ceo ubs 15 11 2007

Реформа

Разделение электроэнергетики:

функциональное,юридическоеи по собственности

Вопрос, до сих пор не решенныйв большинстве стран ЕС:

Разделение по собственности ВИКов и выделение распределительных сетей

??

Страны ЕС

Функциональное разделение

Юридическое разделение

Разделение по собственности

1 Июля

2008 г.

Россия

Дедлайн для разделения РАО ЕЭС по собственности

(ФЗ №250 от 4.11. 2007)


Ceo ubs 15 11 2007

5,848

3,087

2,867

2,345

1,52

0,996

0,946

0,451

0,459

Реформа

Вырученные средства

От размещения акций и конкурентных продаж акций ОГК и ТГК

7

6

$ млрд

5

4

3

1,647

2

1

0

Ноя 06

Март 06

Май 07

Май 07

Июнь 07

Сент 07

Сент 07

Сент 07

Окт 07

Окт 07

ОГК-5

ОГК-3

ТГК-5

ТГК-3

ОГК-5

ОГК-3

ОГК-4

ТГК-1

ОГК-2

ТГК-8

Всего: > $20 млрд (средняя цена: ~$581/кВт)

+ Планируемые размещения и конкурентные продажи акций остальных ОГК/ТГК:

~ $20 млрд к апрелю 2008 года


Ceo ubs 15 11 2007

2007

2008

Пакет акций, %

Ноя 07

Дек 07

Янв 08

Фев 08

Март 08

Апр 08

ТГК-9

55%

ТГК-12

34%

ТГК-4

56%

68%

ОГК-1

ТГК-2

50%

ТГК-6

52%

ТГК-7

47%

ТГК-13

32%

ТГК-11

53%

ТГК-10

76%

ТГК-3 (LSE)

25%

ТГК-14

34%

Ноя 07

Дек 07

Янв 08

Фев 08

Март 08

Апр 08

Реформа

График на ближайшие полгода:

Размещение акций и конкурентные продажи акций ОГК и ТГК

Сроки размещения акций допэмиссии ОГК-6будут уточнены


Ceo ubs 15 11 2007

Август 2007

Январь 2008

Март 2008

Июль 2008

Реформа

Государство сохраняет контрольза гидрогенерацией и магистральными сетями…

ГидроОГК и ФСК: График консолидации

Миноритарии

~ 22%

Миноритарии

<49%

Утверждение коэффициентов

конвертации

(оценка всех ГЭС и ГидроОГК)

РАО ЕЭС

~ 78%

Государство

>51%

Переход на единую акцию:

обмен акций и слияние

Начало торгов на фондовом рынке

Выделение из РАО ЕЭС

ГидроОГК

ФСК

Август 2007

Июль 2008

Авг

2008

Начало торгов

на фондовом рынке

Переход на единую акцию

и выделение из РАО ЕЭС

Утверждение коэффициентов

конвертации

(оценка всех МСК и ФСК)

Миноритарии

<24%

Государство >76%


Ceo ubs 15 11 2007

Реформа

…И распределительными сетями

МРСК: График консолидации

  • Новая конфигурация МРСК: 11 компаний + РСК Дальнего Востока

Утверждение коэффициентов

конвертации

(оценка РСК)

Переход

на единую акцию:

ВОСАпо вопросамслияния РСК и МРСК, обмен акций

Завершение консолидации

Выход МРСК на фондовый рынок

Октябрь 2007

Февраль 2008

Апрель 2008

Июнь 2008


Ceo ubs 15 11 2007

Выкуп акций

Реорганизация РАО

  • Акционеры РАО ЕЭС, голосовавшие «против» или не голосовавшие по вопросу реорганизации, имеют право предъявить акции РАО ЕЭС к выкупу 1

  • В соответствии с независимой оценкой Deloitte на 1.04.2007, Совет директоров РАО ЕЭС утвердил следующие цены выкупа акций:

    • 32.15 руб ($ 1.23) за 1 обыкновенную акцию

    • 29.44 руб ($ 1.13) за 1 привилегированную акцию

1,6

1,5

1,4

1,3

1,2

1,1

1

0,9

0,8

Дата оценки1 April 2007

0,7

Цена, $

0,6

0,5

Конец периода выкупа

Конец периода выплат

0,4

ВОСА по реорганизации

0,3

16.10.07

24.07.07

21.08.07

18.09.07

26.06.07

13.11.07

09.01.07

06.02.07

29.05.07

01.05.07

06.03.07

03.04.07

Период выплат

Период выкупа

30 дней

45 дней

Рыночная цена АОИ

Рыночная цена АПИ

10 Дек

10 Янв

26 Окт

Цена выкупа АОИ

Цена выкупа АПИ

  • В соответствии с ФЗ«Об акционерных обществах», объем выкупа ограничен 10% стоимости чистых активов РАО ЕЭС


Ceo ubs 15 11 2007

3

1

12

1

8

20

ТГК

ТГК

21

Реорганизация РАО

Высвобождение стоимости путем разделения

($ млрд)

13

79

53

Прочие

активы

Сбыт

МРСК

ИНТЕР

РАО

ФСК

Гидро

ОГК

Текущая

рыночная

капитализация

РАО ЕЭС

Сумма

частей

РАО ЕЭС

после разделения

Тепловые

ОГК/ТГК

Источники: отчеты брокеров,данные Bloomberg (данные – по состоянию на 8.11.2007)


Ceo ubs 15 11 2007

Янв 08

Фев 08

Март 08

Апр 08

Май 08

Июнь 08

Июль 08

Авг 08

Сент 08

Холдинг МРСК

ЭС

Востока

Реорганизация РАО

Компании целевой структуры:

Гарантии ликвидности

На момент распределенияакций целевых компаний акционерам РАО ЕЭС

акции всех компаний будут торговаться на российских фондовых биржах

и иметь программы депозитарных расписок

(исключения: Холдинг МРСК и Энергетические системы Востока,

которые будут созданы в момент реорганизации РАО ЕЭС)

Холдинг МРСК

Выход

на

биржу

Сочинская

ТЭС

(ИНТЕР РАО)

ЭС

Востока

ТГК-11

ГидроОГК

ФСК

ГидроОГК

Сочинская

ТЭС

(ИНТЕР РАО)

ФСК

Выпуск

ДР

Все тепловые ОГК/ТГК


Ceo ubs 15 11 2007

600

700

500

600

400

500

300

400

300

200

800

200

700

Год

600

500

400

300

200

Сент06

Окт06

Ноя06

Дек06

Янв07

Фев07

Мар07

Апр07

Май07

Июнь07

Июль07

Авг07

Сент07

Окт07

Рынки

Конкурентный оптовый рынок:

Цены, отражающие спрос и предложение

Средневзвешенные цены (Европейская часть РФ+Урал и Сибирь), Руб/мВТч

Неделя и месяц

День(апр 07)

01.10.07

08.10.07

15.10.07

22.10.07

29.10.07

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

Источник: Администратор Торговой Системы (АТС)


Ceo ubs 15 11 2007

100%

~90%

Реальные темпы либерализации(факты и оценки)

100%

Обязательный прирост доли свободного рынка

100%

80%

80%

~70%

За исключением

энергопотребления

населением

~60%

60%

60%

50%

~40%

40%

~35%

30%

~ 25%

~18%

(Сент 06)

~19%

(Сент 07)

25%

20%

15%

10%

5%

0%

0%

Сент 1,

2006

Янв 1,

2007

Июль 1, 2007

Янв 1,

2008

Июль 1, 2008

Янв 1,

2009

Июль 1, 2009

Янв 1,

2010

Июль 1, 2010

Янв 1,

2011

Рынки

Либерализация рынка электроэнергииПлан, утвержденный правительством и реальные темпы

Все новые объемы потребления и мощности, введенные после 2007 г., – на свободном рынке


Ceo ubs 15 11 2007

Рынки

Модель рынка

Рынки электроэнергии, мощности и системных услуг

Целевая модель– конкурентный рынок

Переходная модель рынка

Ежегодное обязательное снижение

доли регулируемых договоров

и соответствующее увеличение

торговпо конкурентным ценам

К 2011 – 100%

электроэнергия

электроэнергия

Регулируемые двусторонние договора

Свободные двусторонние договора

регулируемый

5-15 % в год

конкурентный

Рынок на сутки вперед (аукцион)

конкурентный

Рынок на сутки вперед

мощность

мощность

Переход к рынку

мощности

Регулируемые двусторонние договора

Рынок платы за мощность

конкурентный

системные услуги

системные услуги

регулируемый

Переход к рынку

системных услуг

Тариф на системные услуги

Рынок системных услуг


Ceo ubs 15 11 2007

5,6%

6

5,3%

5%

5%

3,9%

3,7%

4

2

0

2006-2010

2010-2015

2015-2020

Базовый сценарий

Оптимистический сценарий

Инвестиции

Темпы прироста электропотребления:

Средне- и долгосрочные перспективы

Источник: Минпромэнерго; оценки РАО ЕЭС


Ceo ubs 15 11 2007

Инвестиции

2006-2010 Программа ввода мощностей

МВт

2006-2010

2006

2007

2008

2009

2010

1 186

1 545

2 050

5 788

14 364

24 934

Теплогенерация

ОГК, ТГК, РАО ЕЭС

67

690

420

1 224

1 612

4 013

ГидроОГК

Вводы, всего

1 253

2 235

2 470

7 089

15 919

28 947

20,000

15,000

МВт

10,000

5,000

0

2006

2007

2008

2009

2010


Ceo ubs 15 11 2007

Частные инвестиции

Кредиты и займы

Прочие

Финансирование из госбюджета

Собственные средства

Инвестиции

2006-2010

Источники финансирования

$ млрд

~33.6 (24%)

~41.8 (31%)

~33.4 (24%)

~22 (16%)

~7 (5%)

Всего: $137.8 млрд


Ceo ubs 15 11 2007

Новые Инвесторы, Новая генерация

Новые Возможности


  • Login