Integrace finan n ho trhu emu
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 26

Integrace finančního trhu EMU PowerPoint PPT Presentation


  • 77 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Integrace finančního trhu EMU. Petr Čermák. Cíl :. Cílem bylo prozkoumat vývoj a míru integrace finančního trhu Evropské měnové unie od počátku jejího vzniku. Význam integrace FT. Přínosy: Zefektivnění alokace kapitálu Rozvoj FT & ekonomický růst Sdílení rizika Nebezpečí

Download Presentation

Integrace finančního trhu EMU

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Integrace finan n ho trhu emu

Integrace finančního trhu EMU

Petr Čermák


Integrace finan n ho trhu emu

Cíl :

Cílem bylo prozkoumat vývoj a míru integrace finančního trhu Evropské měnové unie od počátku jejího vzniku


V znam integrace ft

Význam integrace FT

Přínosy:

  • Zefektivnění alokace kapitálu

  • Rozvoj FT & ekonomický růst

  • Sdílení rizika

    Nebezpečí

  • Náhlý – šokový přesun obrovského objemu finančních prostředků - sklon k finanční nákaze


Zam en na oblasti ft

Zaměření na oblasti FT

- měnový trh

- trh dluhopisů (státních a korporátních)

- akciový trh

- bankovní trh – komerční bankovnictví


Definice integrace ft

Definice integrace FT

Trh určitého finančního instrumentu může být považován za plně integrovaný, pokud všichni potenciální účastníci trhu se stejnými vlastnostmi:

1)čelí stejným pravidlům

2)mají stejný přístup k výše zmíněným finančním instrumentům a službám

3)když realizují své aktivity, jsou považováni za sobě rovné

(ECB -Baele 2004)


Metoda

Metoda

Vychází ze zákona jedné ceny

(zanedbatelné transakční náklady a homogenní aktiva)

Směrodatná odchylka statistických údajů finančního trhu jednotlivých zemí.

Předpoklad: S klesající směrodatnou odchylkou dochází k větší intenzitě integrace finančního trhu


Alternativn metody

Alternativní metody

Objem finančních přeshraničních finančních toků realizovaných mezi zkoumanými zeměmi

Reakce na informace – vzhledem k diversifikaci portfolia by lokální informace neměla výrazně ovlivnit vývoj na lokálním trhu


M nov pen n trh

Měnový - peněžní trh

Směrodatnáodchylka průměrných úrokových sazeb v zemích Eurozóny(bazické body)


M nov pen n trh1

Měnový - peněžní trh

Směrodatnáodchylka průměrných úrokových sazeb v zemích Eurozóny(bazické body)


Informa n asymetrie p ek ka integrace

Informační asymetrie – překážka integrace

Informační asymetrie – požadavek prémie za kreditní riziko v mezibankovním styku – tj. bariéra integrace

Řešení:

Dvouúrovňová bankovní soustava


Dvou rov ov bankovn syst m

Dvouúrovňový bankovní systém

Problém morálního hazardu – too big to fail


M nov pen n trh2

Měnový - peněžní trh

Směrodatnáodchylka průměrných úrokových sazeb v zemích Eurozóny(bazické body)

Vyšší variabilita je (oproti nezajištěným aktivům) s největší pravděpodobností způsobena absencí jednotného zúčtovacího systému


Trh st tn ch dluhopis

Trh státních dluhopisů

Směrodatná odchylka státních dluhopisů

(v procentech)

Směrodatná odchylka státních dluhopisů

(v procentech)


Trh korpor tn ch dluhopis

Trh korporátních dluhopisů

Obtížná porovnatelnost dluhopisů – téměř nemožné najít v rámci různých zemí dluhopisy soukromých společností se stejnými parametry

Proto je zkoumán význam lokálních vlivů na vývoj v jednotlivých zemích.

ECB využívá regresi, ve které vysvětluje vlivy:

  • Regrese

  • Ratingu

  • Likvidity, splatnosti a kupónu

  • Zemí


Trh korpor tn ch dluhopis1

Trh korporátních dluhopisů

Vysvětlení odchylek výnosů mezi zeměmi různými faktory(v procentech)


Akciov trh

Akciový trh

U evropského systému z historie převažuje úvěrové financování. Nicméně v posledních 20ti letech výrazný nárůst akciového trhu.

Na akciovém trhu nelze sledovat směrodatnou odchylku úrokových sazeb. Proto se porovnává, zda je lepší diversifikovat portfolio napříč sektory či zeměmi.


Akciov trh1

Akciový trh

Upravený rozptyl akciových výnosů v rámci

zemí a sektorů v zemích Eurozóny


Bankovn trh komer n bankovnictv

Bankovní trh – komerční bankovnictví

Počet měnových a finančních institucí v EMU (ke konci ledna)

Mezi příčiny konsolidace můžeme zahrnout:

  • Rozvoj technologií a produktů

  • Deregulaci

  • Globalizaci – integraci – (fúze a akvizice na základě rostoucí konkurence)


Bankovn trh podnikov v ry

Bez Řecka

Bankovní trh – podnikové úvěry

Směrodatná odchylka podnikatelských úrokových sazeb v některých zemích EMU účtovaných bankami klientům


Bankovn trh podnikov v ry1

Bankovní trh – podnikové úvěry

Směrodatná odchylka úvěrových úrokových sazeb

v zemích EMU poskytovaných nefinančním podnikům

HARMONIZOVANÁ DATA


Bankovn trh v ry dom cnostem

Bez Řecka

Bankovní trh – úvěry domácnostem

Směrodatná odchylka vybraných retailových úrokových sazeb v některých zemích EMU


Bankovn trh v ry dom cnostem1

Bankovní trh – úvěry domácnostem

Směrodatná odchylka úrokových sazeb úvěrů domácnostema vkladů domácností s dohodnutou splatností

HARMONIZOVANÁ DATA


Finan n toky

Finanční toky

Úvěry poskytnuté finančním institucím

(procentní podíl z celkových úvěrů)


Finan n toky1

Finanční toky

Úvěry poskytnuté nefinančním podnikům

(procentní podíl z celkových úvěrů)


P ek ky integrace bankovn ho trhu

Překážky integrace bankovního trhu

  • Institucionální

  • Infrastrukturální a technické – platební systémy

  • Síť poboček – vysoké náklady jejich vybudování (x internetové bankovnictví)

  • Účetní a informační rozdíly

  • Kulturní a jazykové bariéry


Z v r

Závěr

  • Dosažena vysoká míra integrace, přirozeně největší na měnovém trhu – snížení rozdílu sazeb do úzkého pásma, kde se již arbitráž nevyplatí.

  • Eliminace kursového rizika – vytvoření měnové zóny napomohlo sjednocení finančních trhů

  • Překonání zbývajících bariér bude obtížné

    a pozvolné.


  • Login