Situación actual del mercado de valores chileno y su supervisión

1. HACIA UN ENFOQUE DE SUPERVISION BASADO EN RIESGOHernán López BöhnerSuperintendencia de Valores y Seguros de ChileNoviembre 2005

2. INDICE • Situación actual del mercado de valores chileno y su supervisión • Enfoque de supervisión basado en riesgo • Aplicación de SBR en la SVS

3. Situación actual del mercado de valores chileno y su supervisión • Situación actual • Activa y creciente participación de Inversionistas Institucionales. • Incorporación de una amplia gama de instrumentos de inversión. • Interrelación de negocios bajo estructuras de holdings financieros. • Mayor utilización de nuevas tecnologías en la comercialización, negociación, liquidación y back office. • Alto número de firmas supervisadas, de diverso tamaño y complejidad.

4. Situación actual del mercado de valores y su supervisión • Objetivos de la regulación • Mercado ordenado, transparente y equitativo. • Propender a la existencia de información veraz, suficiente y oportuna. • Inhibir conductas que atenten contra la equidad entre sus participantes. • Resguardar debidamente los derechos de los inversionistas.

5. Situación actual del mercado de valores y su supervisión • Supervisión tradicional • Enfoca atención en detección del incumplimiento de la regulación con posterioridad a su manifestación. • Reactiva más que proactiva. • Criterio de selección centrada en volumen de actividad. • Recursos limitados para la supervisión, en relación a actividades y número de partícipes. • Alto riesgo de no lograr objetivos de regulación

6. II. Enfoque de supervisión basado en riesgo • Objetivo • Verificar y evaluar los procesos de administración de riesgo con que cuenta la entidad regulada, y que comprometen los objetivos de la regulación, de modo que el supervisor enfoque adecuadamente su labor, y promueva de parte de la entidad la adopción de soluciones mitigantes de esos riesgos. • Etapas del proceso • Confirmar objetivos de regulación para cada industria • Identificar riesgos que comprometen los anteriores objetivos • Identificar que factores inciden en esos riesgos • Considerar la probabilidad que el riesgo se manifieste • Verificación de la gestión de riesgos del supervisado • Determinar riesgo no cubierto por el supervisado, ponderado por el impacto en la industria. • Asignación de recursos de supervisión, según ranking. • Propuesta de acciones mitigadoras (controles, requerimientos patrimoniales, etc.)

7. II. Enfoque de supervisión basado en riesgo • Beneficios • Anticiparse a un eventual incumplimiento de la regulación. • Asignación eficiente de los recursos de supervisión. • Mayor conocimiento de los negocios bajo supervisión. • Alineamiento de objetivos de las firmas con los del regulador. • Dificultades • No es instantanea, y demanda altos recursos en su desarrollo. • Puede requerir adecuación normativa y de estructura organizacional. • Fuerte resistencia al cambio de supervisados y supervisores. • No impide fraudes intencionados desde alta dirección. • No implica eliminación de supervisión tradicional.

8. III. Aplicación de SBR en la SVS • Areas de aplicación • Inicialmente en industria de fondos mutuos, intermediarios de valores, y compañías de seguros • Estado de avance de la SBR • Actividades de capacitación (herramientas de evaluación COSO, COBIT) y asesoría externa (OSFI, FSA, CNMV) • Definición de principales áreas de riesgo: ciclo de inversiones en FM, custodia de intermediarios, etc. • Levantamiento de informes sobre control interno (aud. Externo) • Auditorías en terreno con enfoque mixto (cumplimiento normativo / conocimiento del negocio / gestión de riesgos) • Informe de diagnóstico al supervisado

9. III. Aplicación de SBR en la SVS • Próximos pasos • Revisión de diseño preliminar de matriz de riesgos • Elaboración de manuales para inspección bajo SBR • Emisión de normativa para preparación de informes de evaluación de sistemas de control interno (autoevaluación / opinión independiente) • Revisión de normativa de exigencias patrimoniales y garantías, así como de acceso a nuevas actividades, bajo enfoque SBR

10. HACIA UN ENFOQUE DE SUPERVISION BASADO EN RIESGOHernán López BöhnerSuperintendencia de Valores y Seguros de ChileNoviembre 2005