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臺灣 50 指數期貨 - PowerPoint PPT Presentation


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臺灣 50 指數期貨. 中華民國九十二年六月. 大綱. 壹、前言 貳、契約規格 參、交易制度 肆、結算制度 伍、策略運用. 壹、前言. 92 年交易資料統計至 4 月 30 日. 我國期貨市場成交值佔現貨市場比重. 單位:億元. 92 年交易資料統計至 4 月 30 日. 加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險 、 套利困難 影響期貨價格發現功能 影響價格失衡時之市場調整機制 影響期貨操作精確性與效率性 目前國際上推行成功之股價指數期貨契約多採固定採樣數股價指數為標的,以利避險及期貨市場之發展.

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Presentation Transcript

臺灣50指數期貨

中華民國九十二年六月


大綱

壹、前言

貳、契約規格

參、交易制度

肆、結算制度

伍、策略運用


壹、前言

92年交易資料統計至4月30日


單位:億元

92年交易資料統計至4月30日



固定採樣數股價指數之特性加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險

  • 良好的投資標的與投資績效評比標準(benchmark)

  • 剔除不具代表性的個股

  • 符合國際趨勢

  • 指數便於複製、追蹤,有利指數型基金之形成,並以指數成分股為投資標的

  • 便於指數相關衍生性商品的推行


臺灣加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險50指數期貨競爭優勢

  • 指數編製資訊取得具效率性

  • 指數編製經驗豐富

  • 指數編製公信力

  • 結合國外專業指數編製團隊

  • 指數共同行銷推廣


貳、契約規格加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險


臺灣加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險50指數期貨制度規劃


臺灣加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險50指數期貨制度規劃


臺灣加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險50指數期貨制度規劃


契約規模加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險

  • 契約規模=臺灣50期貨指數 × 新台幣500元

    • 配合指數特性符合法人需求,採中型規模以提昇法人參與意願

    • 與現有臺股期貨作市場區隔,降低替代排擠及相互競爭,兼顧法人及散戶之需求

    • 依契約成交口數計算交易成本,降低交易人負擔

    • 契約規模較臺股期貨大,較接近國際趨勢


證交所加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險ETF規劃交易方式

  • ETF每單位參考價格=

  • ETF每交易單位 (張)=1,000單位ETF

  • ETF創造贖回單位=1,000,000單位ETF

    =1,000張ETF


契約乘數加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險-500

  • 每張ETF價值=指數 × ×1,000=指數 × 10

  • 每口期貨價值=指數 × 500

  • 每創造贖回價值=指數 × ×1,000,000

    =指數 × 10,000


50加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險張

ETF

1口期貨

20口

期貨

1個ETF basket

契約乘數-500

  • 依契約規模換算,期貨與ETF換算比例約與國際作法相當,有助吸引交易人使用期貨避險


臺灣加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險50指數期貨市場參與者


期貨契約 加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險(Futures)

指數股票式基金

(ETF)

現貨市場

(Cash)

期貨、現貨與ETF市場價格平衡機制


參、交易制度加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險(同現行臺股期貨)

委託

撮合方式

資訊揭露


委託加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險

買賣申報:限價申報、市價申報

8:30起接受買賣申報

撮合方式

8:45開盤:集合競價

8:45 ~13:40 交易時段:逐筆撮合

13:40 ~13:45 收盤時段:集合競價

資訊揭露

8:30 ~8:45開盤前、13:40 ~13:45收盤前

交易時段:成交價量及買賣五檔委託價量資訊

交易制度


肆、結算制度加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險(同現行臺股期貨)

部位處理

保證金計算

交割作業


部位處理加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險

  • 部位處理

    • 自動沖銷

    • 同一交易帳戶之同一商品,相同到期月份之買賣雙方部位自動平倉


保證金計算加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險

  • 保證金計算

    • 同現行股價指數期貨保證金計算方式,以風險值估計標的價格未來可能的最大變動

    • 涵蓋一日股價指數變動幅度之風險


交割作業加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險

  • 採現金交割方式辦理

  • 交易人於最後交易日收盤後,若有交割月份之未了結部位,本公司於最後結算日之作業時間內,以最後結算價進行到期部位交割作業,依最後結算價之差額,以淨額進行現金之交付或收受計算


交割作業 加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險(續)

  • 每日結算價

    • 參照本公司各股價指數期貨之決定方式,原則上採收盤時段之成交價

  • 最後結算價

    • 以最後結算日依臺灣證券交易所本指數各成分股當日交易時間開始後15分鐘內之平均價計算之指數訂之


伍、策略運用加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險

提供您

  • 以小額資金買賣五十支股票指數

  • 作多放空雙向操作之便利性

  • 提高避險操作之效率性

  • 與其他股價指數期貨進行跨商品交易

  • 與現股或ETF進行套利交易


交易實例 加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險(一)

  • 看多大型股表現

    • 5月5日張先生強力看多大型股表現,以3,200點買進3口七月份到期臺灣50期貨

    • 6月19日臺灣50期貨上漲至3,800點,賣出持有部位

    • 獲利=(3,800點-3,200點) × 500元 × 3口

      =90萬元


交易實例 加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險(二)

  • 看空大型股表現

    • 3月10日林小姐認為當下國際情勢對國內股市影響極為不利,以3,600點賣出2口五月份到期臺灣50期貨

    • 3月28日臺灣50期貨下跌至3,400點,買回持有部位

    • 獲利=(3,600點-3,400點) × 500元 × 2口

      =20萬元


避險實例加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險

  • 臺灣50指數採樣市值前50大之個股,交易人若持有成分股中部分個股投資組合,透過臺灣50指數期貨將可能獲得較精確避險效果

92年1~4月報酬率相關係數


避險實例 加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險(一)

  • 空頭避險策略

    • 陳經理持有現股市值5,000萬元,但擔心SARS疫情導致國內股市持續下跌,放空臺灣50期貨避險


避險實例 加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險(二)

  • 多頭避險策略

    • 吳經理看空臺股表現,以35元放空100張臺灣50 ETF ,但擔心行情反轉上漲,買進臺灣50期貨避險


套利式加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險-期貨與ETF價格平衡機制


Q&A加權指數及特定類股指數與持股組合產生較大差異,避險與套利交易皆涉及現貨市場搭配操作,此將增加避險


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