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国际财务管理

国际财务管理. 第二章 外汇市场. 第二章 外汇市场. 第一节 外汇市场概述 第二节 外汇市场的参与者 第三节 外汇市场的报价 第四节 即期外汇交易 第五节 远期外汇交易 第六节 套汇 第七节 投机. 第一节 外汇市场概述. 一、外汇市场的特征 二、外汇市场的功能. 一、外汇市场的特征. 世界范围的外汇交易量极为巨大，而且近年来还在不断膨胀（ 1998 年，全球平均每天的外汇交易量为 1.7 万亿美元，其中 6370 亿在伦敦、 3510 亿在纽约、 1490 亿在东京）。

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Presentation Transcript

  1. 国际财务管理 第二章 外汇市场 浙江工商大学金融学院

  2. 第二章 外汇市场 • 第一节 外汇市场概述 • 第二节 外汇市场的参与者 • 第三节 外汇市场的报价 • 第四节 即期外汇交易 • 第五节 远期外汇交易 • 第六节 套汇 • 第七节 投机 浙江工商大学金融学院

  3. 第一节 外汇市场概述 • 一、外汇市场的特征 • 二、外汇市场的功能 浙江工商大学金融学院

  4. 一、外汇市场的特征 • 世界范围的外汇交易量极为巨大，而且近年来还在不断膨胀（1998年，全球平均每天的外汇交易量为1.7万亿美元，其中6370亿在伦敦、3510亿在纽约、1490亿在东京）。 • 新技术，比如互联网络，在主要的外汇交易中心之间使用(London, New York, Tokyo, Frankfurt, and Singapore). • 金融中心的一体化意味不存在明显的套利。 浙江工商大学金融学院

  5. 世界主要外汇市场 浙江工商大学金融学院

  6. 主要货币每营业日平均交易量 浙江工商大学金融学院

  7. 二、外汇市场的功能 • 1.转移购买力 • 2.提供信贷 • 3.抵补外汇风险 浙江工商大学金融学院

  8. 第二节 外汇市场的参与者 • 银行和非银行金融机构 • 个人和公司 • 投机者和套汇者 • 中央银行和财政部 • 外汇经纪人 浙江工商大学金融学院

  9. 第三节 外汇市场的报价 • 直接与间接标价 • 欧式和美式标价 • 买价与卖价 • 升值与贬值 浙江工商大学金融学院

  10. 第四节 即期外汇交易 • 即期市场汇率 • 交易日和生效日（结算日） • 银行间同业清算支付系统（CHIPS） 浙江工商大学金融学院

  11. 第五节 远期外汇交易 • 一、远期外汇合约 • 二、远期外汇合约的报价 • 三、升水（premium）与贴水（discount） • 四、应用 浙江工商大学金融学院

  12. 一、远期外汇合约 • 远期外汇合约是客户与银行达成的一种协议，要求在将来确定的日期，按事先商定好的汇率买卖一定数目的外汇。这一商定好的汇率即为远期汇率。 • 合约的基本组成部分：交易类型（买还是卖）、货币种类、数额、远期汇率、到期日。 浙江工商大学金融学院

  13. 一、远期外汇合约 • 远期合约的标准期限一般为：一个月、两个月、三个月、六个月、九个月、十二个月。（目前最长可达十年） • 远期合约可分为：直接远期合约和外汇掉期合约。 • 2004年国际结算银行的数据显示：外汇交易中，35%是即期交易，53%是掉期交易，12%是直接远期交易。 浙江工商大学金融学院

  14. 掉期案例 • 一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。此时，公司可以采取以下措施：叙做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元，买入相应的日元，3个月远期买入500万美元，卖出相应的日元。通过上述交易，公司可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。 • 掉期交易只做一笔交易，不必做两笔，交易成本较低 浙江工商大学金融学院

  15. 二、远期外汇合约的报价 • 即期汇率 1.8378/82 • 一个月远期汇率 42/44 • 三个月远期汇率 124/132 • 六个月远期汇率 245/263 • 规则：左低右高往上加，左高右低往下减。 • 规律：远期汇率的买卖差价一般比即期汇率大，且期限越远，差价越大。 浙江工商大学金融学院

  16. 三、升水（premium）与贴水（discount） • 当外币在远期市场上比在即期市场上价值更高（低）时，我们说该货币是远期升水（贴水）。 • 式中n为远期合约的期限。 • 计算时注意汇率标价法的转换。 浙江工商大学金融学院

  17. 四、应用 • 中国某公司在英国建立一生产厂。该厂从美国购买一批设备，总价600万美元，分四年付清，第一批150万美元已经付清。美国出口商要求以后三次付款附加6%的利息。因该厂收入是英镑，又担心英镑对美元贬值，所以决定通过远期合约抵补风险。 浙江工商大学金融学院

  18. 四、应用 浙江工商大学金融学院

  19. 第六节 套汇 • 一、简单套汇 • 二、套算汇率与三角套汇 浙江工商大学金融学院

  20. 一、简单套汇 • 花旗银行报价1.60美元/英镑，大通银行报价1.61美元/英镑。套汇机会出现。 • 套汇机会即使出现也不会维持多久。 浙江工商大学金融学院

  21. 二、套算汇率与三角套汇 • 套算汇率：英镑的美元价格为1.60美元，新西兰元的美元价格为0.64美元，则英镑与新西兰元之间的汇率是多少？ • 三角套汇：花旗银行报价为1.60美元/英镑，大通银行报价为0.64美元/新西兰元，新西兰银行报价为2.60新西兰元/英镑。是否存在套汇机会？ 浙江工商大学金融学院

  22. 第七节 投机 • 一、即期市场投机 • 二、远期外汇市场投机 浙江工商大学金融学院

  23. 一、即期市场投机 • 假定新西兰元目前的即期汇率为0.50美元/新西兰元，一外汇交易员预期该汇率在一个月后将升至0.52美元/新西兰元。他可动用2000万美元的资金，同时美元和新西兰元的年利率分别为7.20%和6.48%。 浙江工商大学金融学院

  24. 二、远期外汇市场投机 • 假定目前即期汇率为120日元/美元，六个月远期汇率为122日元/美元。但外汇分析师认为六个月后即期汇率应为125日元/美元。 浙江工商大学金融学院

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