Научно-образовательный центр проблем модернизации экономических и политических систем

1. Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации Научно-образовательный центр проблем модернизации экономических и политических систем Айрапетян М.С. I Бунятяновские чтения Российская традиция исследований экономических циклов (к135-летию М.А. Бунятяна – одного из ведущих представителей российской и мировой традиций циклических исследований в экономике и основателей Русской академической группы в Париже) Москва 2012

2. Актуальность исследований экономических циклов и вековая российская традиция • До 2007 г. в экономической теории и практике управления доминировал подход – мировая экономика за последние 30-35 лет преодолела периодические кризисы, экономическое развитие трансформировалось в «непрерывный прогресс» с частными и незначительными отклонениями • Мировой экономический кризис, начавшийся в 2007-2008 гг., девальвировал такой подход и повысил интерес к циклическим колебаниям. Оказалось, что экономические процессы не являются линейными или равновесными, как это считалось ранее в рамках традиционных классических и неоклассических экономических теорий, не имеют «непрерывный прогрессивный» характер. А декларации о «преодолении циклических колебаний в экономики» – опасная утопия • Однако, такой интерес не привел в России к системным исследованиям экономических циклов. Это является серьезным упущением, особенно – при сохраняющейся нестабильности в мировой и российской экономиках. Выход их которой требует теоретически выверенных решений • И что удивительно – отсутствие таких исследований имеет место при наличии сильной российской традиции исследований экономических циклов. Традиции, которая представлена такими крупными учеными-экономистами с мировым именем, как М.И. Туган-Барановский, М.А. Бунятян и Н.Д. Кондратьев • Действительно, российская традиция циклических исследований имеет признанный в мировой экономической науке приоритет в постановке и решении многих проблем экономических циклов. Но ошибочно представляется в виде прямой связи между Туган-Барановским и Кондратьевым

3. Российская традиция циклических исследований: Туган-Барановский, Бунятян и Кондратьев • К сожалению, имя Бунятяна предано забвению в России, практически не упоминается в российской экономической литературе, экономических словарях и учебниках. Между тем, Бунятян – это один из ведущих представителей не только российской, но и мировой традиций циклических исследований • Отсутствие такого важного звена в российской традиции циклических исследований – Бунятяна и его теории кризисов и теории конъюнктуры существенно обедняет теории экономических циклов и снижает статус российской традиции таких исследований в мировой экономической мысли • В то же время имена Туган-Барановского и Кондратьева широко известны в российской и мировой экономической науке. Более того, в Украине существуют Донецкий государственный университет им. Туган-Барановского, а в России – Комиссия по научному наследию Кондратьева в ООН РАН, Международный институт им. Сорокина – Кондратьева и Международный фонд им. Кондратьева, регулярно проводятся Кондратьевские чтения в Институте экономики РАН • Этот пробел следует восполнить, вернуть имя Бунятяна в мировую, в том числе в российскую экономическую науку, наметить программу исследований его богатой научной деятельности

4. Туган-Барановский, Бунятян и Кондратьев и циклическая революция в экономической теории • Основные теории экономических циклов были синтезированы и стали доминировать над иными – прогрессивными, статичными и равновесными экономическими теориями в конце XIX - начале XX вв. • Созданные тогда теории – Туган-Барановского, Викселля, Бунятяна, Шпитгофа, Фишера, Афталиона, Шумпетера, Мизеса, Митчелла, Касселя, Гобсона, Кондратьева, Пигу и Кейнса – оказали решающее влияние на все дальнейшие исследования в данной области – вплоть по настоящее время • Этим и определяются выдающееся значение и ведущее место в мировой экономической мысли представителей российской традиции циклических исследований – Туган-Барановского, Бунятяна и Кондратьева, находившихся в самом эпицентре «циклической революции» в экономической теории

5. Общедоступная информация в России о Бунятяне, его научных работах и идеях • В России информация о Бунятяне основана на небольших статьях: • Академика АН СССР С.И. Солнцева Экономические кризисы в энциклопедии Русского библиографического института Гранат (М., 1934): «в новейшее время в объяснении явлений кризисов обратила на себя также внимание теория перекапитализации, связанная с именем Бунятяна, к которой примыкают Афталион, Эсслен, В. Фишер и Лексюр» • Профессора Берлинского и Парижского университетов, члена Британского общества покровительства науки и учебы Б.С. Ижболдина К юбилею профессора Бунятяна в Новом журнале (Нью-Йорк, 1967): «профессор Бунятян принадлежит к немногим русским экономистам, которые сделали вклад в экономическую науку и получили признание за рубежом. Его работы можно сравнить с работами наиболее влиятельных русских экономистов – Туган-Барановского и Струве» • Научного сотрудника Института российской истории РАН В.Л. Телицына Бунятян в энциклопедии Русское зарубежье. Золотая книга эмиграции (М., 1997): «ряд оценок и выводов Бунятяна нашли дальнейшее развитие в трудах французского и российского экономистов Афталиона и Кондратьева»

6. Бунятян: биография и истоки исследований в области экономических циклов и кризисов • Бунятян (1877, Россия – 1969, Франция) родился в селении Зига (около г. Агулис) Нахичеванского уезда Эриванской губернии, в 1895 г. окончил 3-ю (гуманитарную) гимназию в Тифлисе, затем уехал в Европу, учился и преподавал в университетах Лейпцига, Страсбурга, Берлина и Мюнхена (одна из первых прижизненных источников – Биографии членов Эконометрического общества, 1957) • В Мюнхенском университете им. Людвига-Максимилиана Бунятян учился на факультете Экономика народного хозяйства (декан – видный немецкий экономист Л. Брентано (к тому времени – член-корреспондент Петербургской академии наук, как и выдающийся русский экономист А.И. Чупров) • С 1915 по 1917 гг. Бунятян был профессором кафедры политэкономии и статистики юридического факультета Московского университета. На этой же кафедре – до переезда в Мюнхен в 1899 г. – в 1878-1899 гг. был профессором А.И. Чупров, в 1874-1899 гг. заведовавший кафедрой политэкономии экономического факультета Московского университета • С 1917 по 1920 гг. Бунятян был профессором Тифлисского политехнического института, в 1920 г. эмигрировал во Францию. Скончался Бунятян в 1969 г. в возрасте 92 лет в Монморенси, под Парижем

7. Бунятян и Брентано: учеба в Мюнхене и докторская диссертация по кризисам • В Мюнхене в 1903 г. Бунятян защитил с отличием докторскую диссертацию Коммерческие кризисы в Англии, 1640–1840. Исследование по теории и истории экономических кризисов – под научным руководством Брентано и члена Баварской академии наук Лотца. Диссертация в 1908 г. была издана в Мюнхене в двух томах (по теории и истории кризисов), что свидетельствовало о ее значимости • Обращение Бунятяна к кризисам в Англии имело не только объективный характер – именно в Англии проявлялись выраженные промышленные кризисы, но и было ответом на книгу Туган-Барановского Промышленные кризисы в современной Англии, их причины и влияние на народную жизнь 1894 г. • По мнению Клюкина, «интерес к истории Англии был в поддержан Брентано, писавшего на схожие темы. Более того, две брошюры, написанные Брентано в 1908: Развитие теории стоимости и Опыт теории потребностей, указывают на влияние, которое оказал Бунятян на Брентано». • Согласно Бесоми, «Лотц отметил большое дарование молодого ученого и достоинства диссертации, усмотрел их непреходящее значение для любого теоретика кризисов и рассмотрение проблемы с новой точки зрения, а в книге Хозяйственные кризисы – целую исследовательскую программу.

8. Основные научные работы Бунятяна в области теории экономических циклов и кризисов • Основные Бунятяна начала XX в., оказавшие влияние на м многих российских и зарубежных ученых-экономистов, на все дальнейшие исследования циклических процессов: • Хозяйственные кризисы и перекапитализация. Исследование о формах и причинах периодических экономических кризисов (Мюнхен, 1907) • Экономические кризисы. Опыт морфологии и теории периодических кризисов и теории конъюнктуры (Париж, 1922). • Кредит и конъюнктура (Париж, 1930) • Депрессия, прогресс техники и девальвация (Париж, 1935) • Экономические колебания (Париж, 1959) • Такое влияние было связано с одной из первых системных попыток, предпринятых Бунятяном, по созданию целостной теории экономических циклов

9. Бунятян – представитель «немецко-русской школы» и немецкой экономики XX в. • Мюнхенский период жизни Бунятяна, публикации на немецком языке в Германии его докторской диссертации и основных работ по экономическом кризисам, большого числа рецензий, написанных им на труды немецких экономистов сформировало мнение, что Бунятян является представителем «немецко-русской школы» (Х. Янсен Русские экономисты в Германии (1910-1930),Марбург, 2004) • Некоторые исследователи считают Бунятяна «немецким экономистом» – в антикварном каталоге Экономика: теории и история политической экономии, финансов и денег, денежно-кредитной и финансовой истории (Фр.-на-Майне, 2008) Бунятян указан в разделе Немецкая экономика в 20 в.: • 10. Deutsche Ökonomie im 20. Jahrhundert • 418 BOUNIATIAN, Mentor, Wirtschaftskrisen und Ueberkapitalisation. Eine Untersuchung über die Erscheinungsformen und Ursachen der periodischen Wirtschaftskrisen. München, Ernst Reinhardt, 1908. 8vo. VII, 188 S. Hlwd. (Studien zur Theorie und Geschichte der Wirtschaftskrisen, 1) (St.a.T., Titelrücks. und Vorsatz) • Особо примечательно, что в библиотеке Лейпцигского университета находятся две ранние работы Бунятяна, переизданные еще в ГДР в 1976 г.: Коммерческие кризисы в Англии, 1640–1840. Исследование по теории и истории экономических кризисов и Хозяйственные кризисы и перекапитализация. Исследование о формах и причинах периодических экономических кризисов

10. Научный статус Бунятяна: ссылки на работы и членство в профессиональных союзах • О научной значимости работ Бунятяна по экономическим циклам и кризисам можно судить по ссылкам на них у ведущих западных и русских экономистов начала – середины XX в.: • Афталиона, Митчелла, Шумпетера, Кондратьева • Ульянова-Ленина – в Тетрадях по империализму 1915-1916 гг. на книгу Бунятяна Хозяйственные кризисы и перекапитализация (Мюнхен, 1908) • Интерес к работе Бунятян был связан, скорее всего с актуальной в то время «проблемой рынков и кризисов» – в контексте перспектив развития капитализма и социализма, в том числе в России, неизбежности экономических кризисов, средств капитализма выхода из экономических кризисов • Работы Бунятяна комментировались в крупных западных научных журналах: Журнале экономической политики, Журнале истории экономических и социальных учений (Франция), Экономическом журнале, Журнал политической экономии (США), Экономист, Международный журнал социальных наук (Италия), Всемирный экономический архив, Журнал национальной экономики (Германия) • Бунятян был членом ряда старейших и авторитетных профессиональных союзов, таких как: Общество экономической политики, Французская ассоциация экономических наук (Франция), Академия политических наук, Американская экономическая ассоциация, Эконометрическое общество, Экономический национальный комитет денежной политики (США)

11. Новации, привнесенные Бунятяном в теории экономических циклов и кризисов • Бунятян внес в теорию экономических циклов ряд важных новаций, до сих пор составляющие основы современных теорий экономических циклов и макроэкономики. Прежде всего, это: • «Принцип акселерации», развитый позднее Афталионом, Кларком, Харродом, Хиксом и Самуэльсоном и включенный в неокейнсианские модели роста • Констатация доминанты в реальности динамического (подвижного) равновесия как механизма адаптации производства и потребления к изменениям, происходящим в экономической жизни и в стоимости богатства, случайности и краткосрочности статической системы равновесия • Классификация экономических циклов на «эндогенные» и «экзогенные» экономические циклы, выявление решающей роли временных технологических лагов («запаздываний», «ожиданий», «окольных путей производства») и технического прогресса в механизме экономических циклов •  Объяснение периодичности экономических кризисов органической (эндогенной) особенностью хозяйства, а не ошибками и случайностями, внешними факторами, утверждение, что «чрезмерная капитализация» – это норма, «конституционный недостаток экономического организма» • Утверждение, что циклы – это неотъемлемая особенность процесса роста, точнее – плата за рост, возможность кризиса должен быть учтена в самой основе теоретической системы, является главным фактором расширения и экономического прогресса в мире и прогрессе в технике производства

12. Бунятян и Афталион: дискуссия по поводу открытия «принципа акселерации» • Одна из открытых до сих пор проблем в области исследований экономических циклов – это дискуссия между Бунятяном и Афталионом – одним из (как и Кондратьев) 100 великих экономистов до Кейнса по версии Блауга по поводу приоритета в открытии ряда ключевых экономических понятий и процессов • По мнению профессора Ижболдина (К юбилею профессора Бунятяна, Новый журнал, Нью-Йорк, 1967): «Наибольшим достижением Бунятяна была теория кризисов (конъюнктуры)», но «успех Бунятяна омрачился тем, что известный французский экономист Афталион с 1908 г. развил аналогичные теории конъюнктуры и накопления». «По ряду причин после русской революции 1917 г. многие видные экономисты Франции и Америки излагали теории Бунятяна как достижения Афталиона». «Будем надеется, что история экономической мысли признает приоритет проф. Бунятяна после публикации им книги Моя экономическая теория и Альберт Афталион (Париж, 1966), в которой Бунятян обстоятельно доказывает, что французский экономист взял его основные научные идеи» • Однако, Бунятяну так и не удалось доказать свой приоритет перед Афталионом. В статье Теория экономических циклов, основанная на склонности к чрезмерной капитализации (1928 г.) он пишет: «В 1909 г. вышла работа Афталиона, который в примечании к предисловию, упоминая о нашем труде 1907 г., отмечает: «Я познакомился с этой книгой слишком поздно, чтобы иметь возможность ее использовать. Наши мнения с Бунятяном по ряду моментов на удивление схожи, несмотря на общие разногласия». Действительно, работа Афталиона представляет во многом поразительное сходство с теоретической частью нашего труда, сходство, не ограничивающееся деталями и совпадениями целого ряда мыслей, впервые затронутых в нашем труде, но простирающееся на ряд основных положений нашей теории. Наше расхождение начинается там, где кончается теория Афталиона…».

13. Вклад Бунятяна в разработку теории «длинных циклов – длинных волн в экономике» • Именно Бунятян впервые употребил принятое у многих исследователей больших циклов – «длинных волн в экономике» выражение, что обычные, малые циклы «нанизываются» на волны больших циклов • Первым из русских экономистов, выдвинувшем еще до Туган-Барановского и Кондратьева идею о длинных, более 20-и летних периодах в экономике и их связи с научно-техническим прогрессом, был Чупров А.И. (в речи О характере и причинах современного промышленного кризиса в Западной Европе в Московском университете в 1989 г.). Следует допустить возможную научную связь между Чупровом на Бунятяном в этом вопросе, одновременно живших в 1900-1908 гг. в Мюнхене • Теории «длинных циклов» развивали и два известных политических деятелей начала XX в.: • Парвус А.Л. – в работах Коммерческий кризис и профессиональные союзы (Мюнхен, 1901)и Капиталистическое производство и пролетариат (Мюнхен, 1908) • Троцкий Л.Д. – в работе О кривой капиталистического развития (Москва,1923 г.) • Эти теории имели политическое значение, и поэтому если бы Бунятян остался в России после 1917 г., он не избежал бы участи Троцкого и Кондратьева. Советская идеология исключала возможности периодического «кризиса при социализме» и периодического «выхода капитализма из кризиса»

14. Единственное русское издание работ Бунятяна: «Экономические кризисы. Опыт морфологии» • Из всех работ Бунятяна по экономическим кризисам и теории конъюнктуры была переведена на русский язык и издана в России лишь одна книга – Экономические кризисы. Опыт морфологии и теории периодических кризисов и теории конъюнктуры (Москва, 1915) • Позже, в 20-е гг., эта книга была несколько раз переиздана на французском языке в Париже

15. Бунятян и Кондратьев: теория конъюнктуры и периодические колебания цен в экономике • Рецензия на книгу Бунятяна Экономические кризисы. Опыт морфологии и теории периодических кризисов и теории конъюнктуры была написана Кондратьевым (Вестник Европы, Петроград, 1916) • По мнению Кондратьева: • «Бунятян ставил задачу дать теорию общих кризисов…, справедливо утверждая, что «циклическое развитие хозяйства находит яркое отражение в периодическом колебании цен (то есть конъюнктуры)». «Если обратиться к построению им теории конъюнктуры, мы найдем целый ряд ценных научных обобщений, важных для теории кризисов». «Хотя далеко не всегда можно согласиться с Бунятяном, и не все тезисы его достаточно глубоко освещены, это не лишает книгу большого интереса и крупного научного значения» • Такой подход Кондратьева к теории кризисов и теории конъюнктуры Бунятяна позволяет объективно подойти к мнению (например, Телицына), что «ряд оценок и выводов Бунятяна нашли дальнейшее развитие в трудах французского и российского экономистов – Афталиона и Кондратьева» • Бунятяна считают важным предшественником Кондратьева также ряд экономистов (в частности, Коротаев и Цирель (Кондратьевские волны в мировой экономической динамике, М., 2010) • Последователями Бунятяна в России считались исследователи экономических циклов и конъюнктуры – сотрудники Конъюнктурного института Кондратьева: Войтинский, Шапошников и Первушин

16. Бунятян и Анцыферов: эмиграция во Франции и Русская академическая группа в Париже • Парижский период жизни Бунятяна с 1920 по 1969 гг. – особый период его научной, педагогической и общественной деятельности. Первая половина этого периода была связана с крупным российским ученым-экономистом в области кооперации и статистки А.Н. Анцыферовым, выпускником юридического факультета Московского университета и учеником А.И. Чупрова • В Париже Бунятян стал одним из основателей Русской академической группы, членом ее Правления с 1922 г. Председателем Группы с 1922 по 1942 гг. являлся Анцыферов. Эта группа: • Выполняла важную миссию в жизни русской научной эмиграции: объединяла и поддерживала морально и материально бывших профессоров и студентов российских вузов, проводила научные семинары, создавала научные библиотеки, сохраняла русские научные и культурные традиции • Была официальным представителем русской науки перед французскими властями и первой поддержала организацию Экономического совещания российской эмиграции по инициативе Российского торгово-промышленного и финансового союза в Париже в 1930 г. • Бунятян принимал активное в этих мероприятиях, преподавал в Русском институте права и экономики Парижского университета, был докладчиком на Экономических совещаниях российской эмиграции

17. Совместные семинары Бунятяна и Анцыферова по экономике и статистике в Сорбоне • Особое значение для русских научных кругов Парижа имел семинар по теории политической экономии и статистики, который Бунятян проводил совместно с Анцыферовым. Впоследствии семинар был включен в официальную программу русского преподавания в Сорбонне • О научно-преподавательском вкладе Бунятяна в этот совместный проект можно судить по темам проводимых семинаров – это были семинары по проблемам экономических кризисов, включая актуальные в то время проблемы «Великой депрессии» начала 30-х гг. XX в. • Вот что пишет об Бунятян: «Весной 1925 года, идя навстречу желаний многочисленных бывших воспитанников российских вузов, эмигрировавших во Францию, и русских студентов французских вузов, Анцыферов основал экономико-статистический семинар при Русской секции юридического факультета Парижского университета. Для открытия семинара, он просил меня сделать доклад об экономических кризисах. Первое заседание 10 марта 1925 года имело место на чердаке старого заброшенного монастыря, но затем для занятий было предоставлено помещение в Институте Славяноведения. С осени этого года я присоединился к нему для совместного ведения этого семинара. Семинар этот функционировал с этого времени, с двумя часами занятий в неделю, регулярно, беспрерывно в продолжение 15-ти лет, до июня 1940 года, почти вплоть до оккупации Парижа немцами. Через этот семинар прошли многие сотни студентов и интересующихся экономической наукой лиц. Многие из них, желая посвятить себя науке, сдали затем в Академической Группе экзамены на магистранта или защитили диссертации на магистра…» • Цитируется по рукописи доклада Бунятяна А.Н. Анцыферов: его научная и общественная деятельность, прочитанного на заседании Русской академической группы в Париже в 12 апреля 1946 г. в Русском техническом институте, рукопись хранится в архивном фонде Анцыферова в Доме русского зарубежья им. А.И. Солженицына

18. Забвение Бунятяна в России и современные исследования его жизни и научного творчества • После 1915 г. в России не было издано ни одной работы Бунятяна или статьи о Бунятяне. За исключением указанных материалов в Приложении ко второму тому Капитала Маркса (М., 2011) • Недавно был опубликован ряд статей о Бунятяне в авторитетных экономических изданиях: • Д. Бесоми Ментор Бунятян о циклах и равновесии в американском журнале Структурные изменения и экономическая динамика (2007) • М. Бояновски Бунятян, Ментор энциклопедии Новый словарь по экономике Пэлгрэйв (2008) • В Ереванском государственном университете в 2009 г. была защищена кандидатская диссертация Л. Арутюнян Вопросы теории и истории экономических кризисов в исследованиях Ментора Бунятяна • В мае 2012 г. в США в одном из крупнейших библиографических экономических словарей будет опубликована биографическая статья Бесоми о Бунятяне (информация получена от автора) • Все это свидетельствует об актуальности Бунятяна как исследователя экономических циклов

19. Новейшие издания работ Бунятяна на Западе – в условиях мирового экономического кризиса • Об актуальности Бунятяна как видного и авторитетного исследователя экономических циклов свидетельствует переиздание в 2010 г. основных работ Бунятяна – в Германии, Франции и США:

20. Переосмысление научного наследия Бунятяна в российской экономической мысли • Точкой отсчета в переосмыслении в России научного наследия Бунятяна, его места в российской экономической мысли и традиции исследований экономических циклов является опубликованный в книге Историки экономической мысли России (М., 2003) очерк Россия, написанный в 1927 г. профессором В.Я. Железновым, одним из наиболее авторитетных в 20-е гг. экономистов • По мнению Железнова, «Бунятян имел более твердое теоретическое основание, чем Туган-Барановский, и стремился максимально возможно приблизить свою концепцию к реальному течению промышленного цикла» • Профессор В.Г. Симхович (один из видных русских историков начала XX в.), еще в 1912 г. в работе Марксистская версия социализма указывал, что из всех трех книг по кризисам – Туган-Барановского (1901), Лексюра (1909) и Бунятяна (1908) – именно работа Бунятяна «является лучшей по этому предмету» • Важный прорыв в восстановлении имени Бунятяна в России – публикация в Приложении к изданию 2-го тома Капитала К. Маркса (М., Эксмо, 2011) ряда материалов, в том числе: • Статьи сотрудника Института экономики РАН П.Н. Клюкина Ментор Бунятян и его научное наследие в связи со становлением российской школы экономического анализа в первых двух десятилетиях XX в.

21. Программа исследований жизни и научно-педагогического наследия Бунятяна • Принимая во внимание значительный вклад Бунятяна в теории экономических кризисов и конъюнктуры, его долгую научную, педагогическую и общественную деятельность, необходимо: • Создать Комиссию по научному наследию Бунятяна при Отделении общественных наук РАН, начать системные исследования жизни и деятельности Бунятяна, включая издание его работ на русском языке • Приступить к сбору архивных материалов и создать в Доме русского зарубежья им. А.И. Солженицына архивный фонд Бунятяна (в настоящее время есть фонд Анцыферова) • Учредить регулярные Бунятяновские чтения в Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (с проведением в Москве, Париже и Мюнхене)

22. Российская традиция как условие конкуренции с мировыми центрами циклических исследований • Вышеизложенное позволит: • Восстановить вполне заслуженное место Бунятяна в мировой и российской экономической мысли, создать «новый» российский авторитет в области исследований экономических циклов • Подтвердить единство и преемственность российской традиции циклических исследований, дополнить теории экономических кризисов и конъюнктуры Туган-Барановского, Афталиона и Кондратьева • Придать новый импульс исследованиям экономических циклов, еще более повысить уровень и престиж российской экономической мысли в мировой экономической науке • Имея сильную традицию циклических исследований, Россия обязана иметь конкурентный аналог крупных мировых центров таких исследований. Как, например, Национальное бюро экономических исследований, созданное в 1920 г. Митчеллом и ставшее важным условием лидерства США в мире • Таким конкурентным аналогом мог бы стать Центр исследований экономических циклов при Правительстве Российской Федерации. Создание такого центра на основе российской традиции циклических исследований сразу же поставило бы эти исследования на мировой уровень • По мнению Бунятяна, «причины экономических колебаний лежат столь глубоко, что необходимо расширение диапазона исследований, проводимых Экономическим сообществом Гарварда (основы НБЭИ США и созданного по его образцу Института Конъюнктуры Кондратьева) для их разъяснения» (Теория экономических циклом, основанная на склонности к чрезмерной капитализации, 1928 г.)