Balti turud
Sponsored Links
This presentation is the property of its rightful owner.
1 / 22

Balti turud PowerPoint PPT Presentation


  • 192 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Balti turud. Rait Maasikas, Erki Kert märts 2007, Pärnu. Täna tuleb juttu:. Ettevõtete elutsükkel – Balti näide Millele erinevate ettevõtete juures keskenduda Korrektsioon Tallinnas Mis toimus? Kuhu edasi? Rohkem analüüsi, vähem emotsioone Pikaajaline nägemus Huvitavad ettevõtted.

Download Presentation

Balti turud

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Balti turud

Rait Maasikas, Erki Kert

märts 2007, Pärnu


Täna tuleb juttu:

  • Ettevõtete elutsükkel – Balti näide

  • Millele erinevate ettevõtete juures keskenduda

  • Korrektsioon Tallinnas

    • Mis toimus?

    • Kuhu edasi?

  • Rohkem analüüsi, vähem emotsioone

  • Pikaajaline nägemus

  • Huvitavad ettevõtted


Ettevõtte elutsükkel

oodatav tootlus

algusfaas

kasvufaas

küpsusfaas

langusfaas

Käibekasv väike, kasumlikkus madal või negatiivne.

Käibekasv kiire, kasumlikkus madal, mahukad investeeringud.

Käibekasv stabiliseerunud, kasumlikkus kõrge, rahavood positiivsed.

Käive ja kasumlikkus langeb, olemas-olev ärimudel ei tööta enam.


Balti ettevõtted elutsüklikõveral

Sõltuvalt elutsükli faasist rõhk erinevatel aspektidel


Algusfaas (1)

  • Infot vähe, risk kõrge

    • Osa firmadest ei jõuagi küpsusfaasi

    • Õige panuse puhul soliidne tootlus (Baltika 2005: 600%)

  • Millele keskenduda

    • Visioon, eesmärgid

    • Juhtkond, kogemus

    • Turud

  • PTA


Algusfaas (2)

PTA näide

  • Tootmisettevõttest jaekaubandusettevõtteks

  • Reorganiseerimise käigus liideti Läti pesutootja Lauma, Valgevene pesutootja Milavitsa ning Venemaa jaemüügikett Linret

  • Agressiivne laiemisplaan:

    • poodide arvu soovitakse 2007. aastal kahekordistada

    • poodide arv aastaks 2010 üle 400

    • hetkel vaid 51 poodi


Kasvufaas (1)

  • Esimesed sammud tehtud

  • Riskitase algfaasiga võrreldes madalam, kuid siiski kõrge.

  • Kiire käibekasv, mahukad investeeringud

  • Surve marginaalidele

  • Hinnatase (PE suhtarv) kõrge

    • Baltika (PE 2007 17,9x)

    • Apranga (PE 2007 22,8x)

    • Olympic Casino (PE 2007 ca 20,9x)

  • Dividendid väikesed või olematud


Kasvufaas (2)

  • Millele keskenduda

    Käibekasv = laienemine + orgaaniline kasv

  • Tallinna Kaubamaja, Baltika, Apranga

    • kui suur osa kasvust tuleb laienemisest (uued poed)

    • kui palju suudavad käivet kasvatada olemasolevad poed


Kasvufaas (3)

  • Kiire laienemine avaldab negatiivset mõju marginaalidele

    • uute poodide stardiperiood 6 kuud kuni 1 aasta

    • Tallinna Kaubamaja marginaalid tõusid kiire laienemise järgselt ~3x

~3x


Küpsusfaas

  • Käibekasv stabiliseerunud

  • Investeeringute mahud vähenevad, tekivad positiivsed rahavood, kõrge dividendide väljamaksekordaja

  • PE madalam kui kasvufaasi ettevõttel, valuatsioonikordajana kasutatakse sageli dividenditootlust

  • Millele keskenduda:

    • Marginaalid

  • Eesti Telekom, TEO, Saku,

    Tallinna Vesi


Langusfaas

  • Käive ja kasumlikkus langevad

  • Ettevõtte ärimudel ei tööta muutunud oludes

    • turg muutunud (tehnoloogiline areng)

    • konkurentsieelis kadunud (tööjõukulud)

  • Ekranas (pankrot), Vilniaus Baldai, Utenos Trikotazas


Restruktureerimine

  • Langusfaasile ei pea alati järgnema ettevõtte likvideerimine

  • Baltika näide – hääbuvast rõivatootmisettevõttest edukaks jaemüüjaks

b

a


Kokkuvõte

  • Ettevõtte profiili paneb sageli paika tema asukoht arengukõveral

  • Alati vaata, mis numbrite taga peitub

    • ühekordsed tulud/kulud

    • milline on kasvubaas

    • milline on geograafiline/ärisuundade käibe- ja kulustruktuur


Täna tuleb juttu

  • Kuidas Balti turgudel keerulistes oludes hakkama saada, mida jälgida?

  • Kuidas rahulikult magada?


Sentiment versus fundamentaalid

  • Turg kipub liialdama

  • Meeleolud omavad lühiajaliselt suuremat mõju kui fundamentaalnäitajad

  • Ära uju vastuvoolu

  • Näide suve algusest

  • Balti turgudel veel kolmaski tegur – mida teevad fondid?


Korrektsioon – Olympic ja Tallinna börs

0,0%

-5,3%


  • Kolm võimalikku teed:

  • Tõus jätkub optimismi toel

  • Stabiliseerumine kuni kasumite kasv hindadele järgi jõuab

  • Korrektsioon, kiire kohandumine kasumite kasvuga

20. veebruar

kasumid

2006

algus

2006

juuni


Sentiment

sentiment

sentiment

Aktsiahinnad ja kasumid

2006

algus

2006

juuni

hetkel


Pieno Zvaigzdes’i näide

Fundamentaalselt huvitav, kuid ostmiseks veel liiga vara


Rohkem analüüsi, vähem emotsioone

  • Kas oled kaupleja või investor?

  • Ära aja kauplemist ja investeerimist segamini.

  • Mõlemal juhul hoia kinni esialgsest strateegiast

  • Investeerides lähtu majanduse makronäitajatest ja ettevõtte finantstulemustest. Sentiment peaks olema teisejärguline.

  • Kaubeldes on range distsipliin veelgi olulisem. Jälgi, kes ostab, kes müüb? Hinda meeleolusid.


LHV Balti Pro

  • Lihtsustab aktsiate analüüsimist

  • Aitab leida huvitavaid ideid


LHV Balti Pro


  • Login