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第十章 企業活動的融資行為

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第十章 企業活動的融資行為. 實現創新與保護利潤 – 企業活動的融資行為. 募集資金的三大障礙 不確定性 資訊不對稱性 監督問題. 融資來源與困難. 來源 內部來源 股權 借款 困難 內部困難 : 說服高層 外部來源困難 : 資訊不確定 , 事後資訊不確定. 融資來源 - 內部來源. 股權. 淨現值分析法. 現金流量折現值 (DCF). 資產定價模型 (CAPM). 現金流量折現值 (DCF) 的缺點. 案例有限 未考慮知識與能力的累積 未考慮後果 假設一切投資可回收 管理功能對策略決策不確定的影響. 選擇權.

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實現創新與保護利潤 –企業活動的融資行為

募集資金的三大障礙

  • 不確定性
  • 資訊不對稱性
  • 監督問題
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融資來源與困難

來源

  • 內部來源
  • 股權
  • 借款

困難

  • 內部困難:說服高層
  • 外部來源困難:資訊不確定,事後資訊不確定
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淨現值分析法

現金流量折現值(DCF)

資產定價模型(CAPM)

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現金流量折現值(DCF)的缺點
  • 案例有限
  • 未考慮知識與能力的累積
  • 未考慮後果
  • 假設一切投資可回收
  • 管理功能對策略決策不確定的影響
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事前與事後資訊不對稱的問題
  • 反向選擇
  • 道德危機
  • 管理誘因:管理者擁有普通股與紅利,投資者發行可轉換特別股,處罰員工的契約….;
  • 控制方法:公司董事會的代表性,合夥人控制額外投資的管道,合夥人可收到相關資訊,合夥人控制該公司….

解決方案

  • 未上市證卷市場
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其他融資方式
  • 政府的角色 Chapter 15
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