Penganggaran dan biaya modal untuk mnc
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 15

PENGANGGARAN DAN BIAYA MODAL UNTUK MNC PowerPoint PPT Presentation


  • 173 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

PENGANGGARAN DAN BIAYA MODAL UNTUK MNC. Created by: Rini Aprilia , M.Sc. Penganggaran modal untuk investasi di luar negeri memiliki dasar teori yang sama dengan penganggaran modal investasi domestik . Namun kompleksitas dan berbagai faktor pertimbangan menyebabkan keduanya berbeda .

Download Presentation

PENGANGGARAN DAN BIAYA MODAL UNTUK MNC

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Penganggaran dan biaya modal untuk mnc

PENGANGGARAN DAN BIAYA MODAL UNTUK MNC

Created by: RiniAprilia, M.Sc


Penganggaran dan biaya modal untuk mnc

  • Penganggaran modal untukinvestasidiluarnegerimemilikidasarteori yang samadenganpenganggaran modal investasidomestik.

  • Namunkompleksitasdanberbagaifaktorpertimbanganmenyebabkankeduanyaberbeda.

  • Kekomplekskanpenganggaran modal investasiluarnegeritersebutdisebabkanplehberbagaialasandiantaranya :

  • - 1. political risk

  • -2. perbedaantingkatinflasi

  • - 3. perbedaansistempajak 4. alirankas


Npv net present value

NPV (Net Present Value)

  • Manajemenharusmemilihinvestasi yang dapatmeningkatkannilaiperusahaan.

  • Salahsatumetodepenilaianinvestasi yang diakuidan paling seringdigunakan NPV.

  • NPV didefinisikansebagaibesarnyanilaisekarangdarialirankas yang akanditerimadimasa yang akandatang.

  • NPV = + , usulaninvestasiditerima

  • NPV = - , usulaninvestasiditolak


Penganggaran dan biaya modal untuk mnc

  • Xt

  • NP V = - Io + ∑ ----------

  • (1 + k )t

  • Contoh :

  • Studi kelayakan pendirian pabrik sepatu ABC yang membutuhkan modal awal Rp 500 juta diprediksi akan memberikan aliran kas selama 4 tahun sbb, 150 jt, 200 jt, 300 jt, dan 300 jt dari tahun pertama sampai tahun ke 4.

  • Bila discount rate 18 % maka NPV = 108,085


Incremental cashflow

Incremental cashflow

  • Salahsatuisupentingdalamanalisisinvestasiadalah incremental cashflow yang dihasilkanprojektersebut.

  • Alirankasinkrementalmerupakanalirankas yang dihasilkanolehselisihantaraalirankasperusahaandenganadanyainvestasidanalirankasperusahaanbilatidakadainvestasi.

  • Perbedaaninikarenaalasan :

  • - kanibalisasi


Penganggaran dan biaya modal untuk mnc

  • - Kanibalisasi

  • - Sales creation

  • - Opportunity cost

  • - Transfer pricing

  • - Fee dan Royalti

  • - Base case industry


Apv adjusted present value

APV (Adjusted Present Value)

  • Aliran kas pada perusahaan multinasional bukan hanya berasal dari satu investasi saja.

  • Sehingga masing –masing investasi mempunyai risiko yang berbeda.

  • Untuk mengatasi hal ini, alternatif yang dapat digunakan adalah dengan memisahkan pendiskontoan aliran kas dengan tingkat bunga yang mewakili risiko bisnis investasi.


Penganggaran dan biaya modal untuk mnc

  • Sehinggaterdapat 4 komponendalammenghitung APV, yaitu :

  • 1. besarnyanilai Initial Investment

  • 2. besarnyaalirankasdariinvesdtasi yang menggunakan modal sendiri.

  • 3. Besarnya interest Tax Shield.

  • 4. Besarnya Saving biaya modal pendanaanlainnya.

  • APV = (PV of Initial outlay) + (PV of operating cash flow) + (PV of interest tax shield) + (PV of interest subsidies)


Rata rata tertimbang biaya modal

Rata-rata tertimbang biaya modal

  • Biaya modal saham (ke) dikombinasikan dengan biaya modal setelah pajak kd (1-T) akan didapat biaya modal rata-rata tertrimbang (WACC).

  • Misalnya suatu perusahaan didanai dengan 60 % saham biasa, 30 % utang, dan 10 % saham preferen dengan biaya sesudah pajak masing-masing 20 %, 6 % dan 14 %.


Penganggaran dan biaya modal untuk mnc

  • Maka WACC perusahaan adalah :

  • (0,6X0,2)+(0,3X0,06)+(0,1X0,14)= 15,2%


Pengambilalihan

pengambilalihan

  • Bentuk paling ekstrim dari risiko politik yang dihadapi suatu investasi adalah pengambil alihan oleh pemerintah host country.

  • Pengambil alihan ini secara langsung akan berpengaruh pada aliran kas perusahaan induk.


Contoh

contoh

  • Perusahaan ABC memiliki nilai pasar Rp 500 jt ada isu bahwa tahun depan pemerintah akan mengabil alih perusahaan dengan penggantian Rp 200 juta.

  • Apabila perushaan beroperasi maka akhir tahun nilai perusahaan ABC naik jadi 600 jt.

  • Permasalahannya apakah pemilik harus menjual perusahaan pada nilai pasar atau tidak dijual.


Penganggaran dan biaya modal untuk mnc

  • Pemilik dihadapkan pada situasi :

  • - dijual sekarang , Rp 500 juta (harga pasar)

  • - bila terjadi pengambil alihan pemilik hanya akan menerima Rp 200 juta.

  • - Jika tidak terjadi pengambil alihan pemilik masih dapat memiliki/menjual Rp 600 juta.

  • Jika kemungkinan terjadi pengambil alihan adalah “p” maka nilai yang diharapkan pada akhir tahun : 200 p+ 600 (1-p)= 600 - 400p


Penganggaran dan biaya modal untuk mnc

  • Apabila perusahaan ABC memiliki discount rate 18 % maka present value nilai perusahaan pada akhir tahun adalah :

  • (600 – 400 p)/1,18

  • Apabila nilai pasar perusahaan Rp 500 jt,maka

  • (600 – 400 p)/1,18 = 500

  • 600 – 400 p = 500 x 1,18

  • 600 – 400 p = 590

  • 400 p = 10

  • P = 2,5 %


Artinya

artinya

  • 1. perusahaan lebih baik melanjutkan operasi atau tidak menjual kalau probabilitas terjadinya pengamil alihan kurang dari 2,5 %.

  • 2. perusahaan sebaiknya dijual kalau probabilitas terjadinya pengambil alihan lebih besar dari 2,5 %


  • Login