股票期貨交易策略
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股票期貨交易策略 凱基期貨許庭禎 PowerPoint PPT Presentation


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股票期貨交易策略 凱基期貨許庭禎. 策略一:看多股票. 推出緣由. 股票期貨優勢. 股票期貨簡介. 相關交易策略. 期交所獎勵方案. 附註:契約調整. 以看多友達為例,投資人於 35 元時進場作多,假設持有 15 日後友達漲至 40 元,分別比較作多股票期貨及融資買進的成本及報酬率 買進股票期貨,不論在 資金使用效率 、 成本費用 或 報酬率 均明顯優於融資買進. 勝. 勝. 勝. 策略二:看空股票. 推出緣由. 股票期貨優勢. 股票期貨簡介. 相關交易策略. 期交所獎勵方案. 附註:契約調整.

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股票期貨交易策略 凱基期貨許庭禎

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Presentation Transcript


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股票期貨交易策略凱基期貨許庭禎


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策略一:看多股票

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 以看多友達為例,投資人於35元時進場作多,假設持有15日後友達漲至40元,分別比較作多股票期貨及融資買進的成本及報酬率

  • 買進股票期貨,不論在資金使用效率、成本費用或報酬率均明顯優於融資買進


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策略二:看空股票

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 以看空友達為例,投資人於35元時進場放空,假設持有15日後友達跌至30元,分別比較放空股票期貨及融券放空的成本及報酬率

  • 賣出股票期貨,不論在資金使用效率、成本費用或報酬率均明顯優於融資買進


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策略三:賺大波動

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 適用時機:預測股票即將有大波動,但方向不確定

  • 操作方式一:買進價平股票選擇權買權2口(delta約為0.5*2=1),同時賣出同標的股票期貨1口(delta=-1),達成delta neutral狀態

  • 操作方式二:買進價平股票選擇權賣權2口(delta約為-0.5*2=-1),同時買進同標的股票期貨1口(delta=1),達成delta neutral狀態

  • 由於選擇權具有價值非線性之特性,當行情大幅波動時,選擇權上漲的幅度會大於線性商品(期貨),可有效賺取行情大幅波動的利益,並藉由搭配期貨避險將損失鎖在一定區間內


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策略三:賺大波動

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 選擇權報酬型態非線性,當標的價格變動時(S→S’),線性商品理論變動至C’,但選擇權實際變動至C”,此一曲率即為Gamma。


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策略三:賺大波動

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 範例:投資人於9/3看好金融股應是近期的主流,但又擔心台股在漲多過後有回跌修正的壓力,因此買進富邦金價平選擇權二口搭配賣出股票期貨一口進行操作

  • 9/11富邦金漲至35.4,短線一週漲幅逼近10%,此時可順勢將部位平倉獲利入袋

只要波動夠大,就算放到結算,選擇權的時間價值全部被吃掉,還是有獲利。此時部位結構與同時buy call & buy put相當


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策略四:除權息

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 兩稅合一制度實施後,營利事業實際繳納之營利事業所得稅,可併同盈餘分配予個人股東,扣抵其應納之綜合所得稅。

  • 許多電子業受惠於促進產業升級條例而能享有較高的租稅減免,故公司的可扣抵稅額比率通常較低。

  • 當公司可扣抵稅額比率大於個人所得稅稅率時,參與除權息的投資人尚能享受退稅。

  • 高稅賦級距之投資人持有較低可扣抵稅額之標的股票,參與除權息則須負擔較一般投資人高之稅賦。


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策略四:除權息

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 以往高稅率級距投資人傾向在除權息前賣出持股,規避稅賦問題後,待除權息後再買回持股,但經常會使投資人少賺一波除權息行情。

  • 股票期貨上市後,可輕易的將持股轉換為期貨,不但可參與除權息的上漲行情,也不需擔心公司可扣抵稅額低,而需補稅的問題。


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策略四:除權息

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 舉例說明:台積電97年度配發3.0元現金股利及0.05元股票股利,公司可扣抵稅額比率為9.10%,所得稅率不同級距的投資人,退稅補稅將大大不同

若投資人在除權息前將10張持股轉換為5口股票期貨,不但所需投入資金較低,也可以節省3,880的稅負


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策略四:除權息

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 舉例說明:台積電98年7月15日為除權息交易日

  • 投資人持有10張台積電,投資人可於7/14之前(含)賣出現股轉而持有股票期貨,待除權息交易日後再進行反向平倉動作。

除權息後,股票期貨之契約內容即隨之調整,就現金股利調整買方權益加項,賣方權益減項。

即投資人可獲得權息值又不需繳稅。


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策略五:除權息價差鎖利

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 當公司宣佈股利政策至股東實際領到股票,往往還有幾個月時間,股價上上下下可能使得投資人實際拿到股利後發現獲利不如預期,此時利用股票期貨,即可輕鬆鎖定獲利

  • 操作方式:除權前放空約當股票股利總額的股票期貨,待實際拿到股票後,再進行雙邊平倉


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策略五:除權息價差鎖利

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 以中華電為例,2009年每張配發1元股票股利,假設投資人持有20張中華電,即可分得2張新股

  • 1口股票期貨等於2張現股,投資人可在除權前放空1口中華電股票期貨,待實際拿到股票後,再進行雙邊平倉

  • 不論中華電後續股價漲跌,投資人都可穩穩賺得2張股票的獲利

賣進股票期貨1口

賣出股票期貨1口

買進股票期貨1口平倉

股票股利獲利已鎖定


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策略六:套利交易

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 價格發現是期貨商品重要特性之一,市場看法有時會造成正價差或逆價差過大,但最終在結算時期現貨價格仍會收斂

  • 股票期貨上市後,個股的正價差或逆價差大於交易成本下,投資人可採取買弱勢空強勢商品的套利交易,獲取無風險利得

  • 例:假設市場預期友達營收將大好,使得友達期貨正價差高達0.5元,估計交易成本約470元,進行買1口期貨空2張現股的套利交易,一套操作可賺取約530元利得


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策略六:套利交易

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

凱基期貨提供股票期貨與現貨套利即時偵測程式,當期現貨的價差大於交易成本時,程式能即時標示出可套利的交易標的


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策略六:套利交易


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策略七:價差交易

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 目前股票期貨40檔標的中,同產業的股票極多,包含台塑、南亞,聯電、台積電,友達、群創,矽品、日月光,仁寶、廣達,金控股等。

  • 一般而言,同產業的權值股,股價走勢連動性極高,可用作價差交易的標的,價差交易可再細分為收斂或發散兩種。

  • 以台積電及聯電為例,當看好台積電營收持續成長,優勢可持續領先下,可採多台積電空聯電的方式操作。

  • 收斂式操作,則可在其中之ㄧ標的漲幅持續領先另一標的時,多弱勢股空強勢股,賺取價差收斂獲利。


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策略七:價差交易

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 另一方面,傳統金融、電子期價差交易,則可改用個別產業的權值股為標的。

  • 根據過去資料統計,2007年以來,國泰金與台積電、友達、台塑的價格相關性均高達0.8以上,與金融期的相關性亦接近0.9,可以互相取代做為價差交易的標的。

  • 而過去流動性較差的非金電期貨,則可由其他個股取代。如台塑、統一、台泥,與非金電期貨的相關性接近7成,若非金電期貨存在價差過大風險,亦可由股票期貨中尋找適合的標的替代。


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策略七:價差交易例子

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 買仁寶空台積電(電子產業)

擴散出場

收斂進場

2007/1/2~2010/2/10 股價報酬率走勢圖(基準點為2007/1/2收盤價)


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策略七:價差交易例子

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 買元大金空富邦金(金融產業)

擴散出場

收斂進場

2007/1/2~2010/2/10 股價報酬率走勢圖(基準點為2007/1/2收盤價)


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策略七:價差交易例子

推出緣由

股票期貨優勢

股票期貨簡介

相關交易策略

期交所獎勵方案

附註:契約調整

  • 買台泥空國泰金(金融產業VS傳統產業)

擴散出場

收斂進場

2007/1/2~2010/2/10 股價報酬率走勢圖(基準點為2007/1/2收盤價)


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凱基期貨提供股票期貨價差交易模擬程式


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