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期貨市場概論與期貨基本交易策略

期貨市場概論與期貨基本交易策略. 12.1 期貨市場的發展與功能 12.2 期貨市場的組織與交易制度 12.3 期貨交易標的物的分類 12.4 期貨合約的特性 12.5 期貨交易的基差與價差 12.6 期貨的基本交易策略. 12.1 期貨市場的發展與功能. 12.1.1 期貨市場的發展 12.1.2 期貨市場的功能. 12.1.1 期貨市場的發展 1/2. 最早的期貨交易所是 1848 年成立的芝加哥期貨交易所 (CBOT) 。

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期貨市場概論與期貨基本交易策略

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Presentation Transcript

  1. 期貨市場概論與期貨基本交易策略 • 12.1 期貨市場的發展與功能 • 12.2 期貨市場的組織與交易制度 • 12.3 期貨交易標的物的分類 • 12.4 期貨合約的特性 • 12.5 期貨交易的基差與價差 • 12.6 期貨的基本交易策略

  2. 12.1 期貨市場的發展與功能 • 12.1.1 期貨市場的發展 • 12.1.2 期貨市場的功能

  3. 12.1.1 期貨市場的發展 1/2 • 最早的期貨交易所是1848年成立的芝加哥期貨交易所(CBOT)。 • 1980年，紐約期貨交易所(New York Futures Exchange, NYFE)開辦五種主要貨幣的期貨交易及20年期國庫券的利率期貨交易。 • 1982年，倫敦國際期貨交易所(London International Financial Futures Exchange, LIFFE)成立。

  4. 期貨市場的發展 2/2 表 12.1 美國主要之交易所及其主要的交易商品

  5. 12.1.2 期貨市場的功能 • 避險功能 • 投機功能 • 套利功能 • 未來價格的指標功能

  6. 12.2 期貨市場的組織與交易制度 • 12.2.1 期貨市場的參與者 • 12.2.2 期貨市場的交易制度 • 12.2.3 期貨的委託單類別

  7. 12.2.1 期貨市場的參與者 1/2 • 期貨交易所 • 期貨清算所 • 期貨清算所(Clearing House)負責所有期貨交易的清算與金額的清算。

  8. 期貨市場的參與者 2/2 • 期貨經紀商與交易商 • 期貨經紀商 • 場外經紀商 • 場內經紀商 • 仲介經紀商 • 期貨交易商 • 期貨投資人

  9. 期貨市場的交易制度 1/4 圖 12.2 期貨交易進行之過程

  10. 期貨市場的交易制度 2/4 • 保證金：分成不同的階段 • 原始保證金 • 投資人存入足夠的資金以符合每一個期貨交易商品所要求之最低開倉部位之保證金限額要求。 • 每日清算保證金

  11. 期貨市場的交易制度 3/4 • 補繳保證金 • 接到補繳保證金通知時，期貨經紀商必須立刻通知投資人在特定的期限（通常為下一個營業日）之內補足。 • 若投資人無法在特定期限內將保證金補足，期貨經紀商可以將客戶所持有的部分部位平倉，以降低客戶倒帳的風險。

  12. 期貨市場的交易制度 4/4 • 期貨的交割 • 實物交割 • 現金交割

  13. 12.2.3 期貨的委託單類別 • 市價單(Market Order) • 限價單(Limit Order) • 停損委託單(Stop Order) • 二擇一委託單(One Cancel the Other Order) • 若是委託單(If Order)

  14. 12.3 期貨交易標的物的分類 • 12.3.1 商品期貨 • 12.3.2 金融期貨

  15. 12.3.1 商品期貨 • 農產品期貨 • 原物料期貨

  16. 12.3.2 金融期貨 • 外匯期貨 • 利率期貨 • 股票指數期貨

  17. 12.4 期貨合約的特性 1/2 • 交易標的物的品質一致性 • 標準化的契約 • 透過特定交易所來進行交易 • 以公開叫價方式進行交易 • 特定日期的交割日 • 買賣雙方透過清算所來進行交割事宜

  18. 期貨合約的特性 2/2 • 最小的價格變動幅度 • 稱之為基本點(Point)。 • 每日最大變動波動幅度的限制 • 前一日的收盤加減每日波動的最大幅度，就是次日的價格波動範圍。 • 波動幅度超過所規定的範圍會被暫時停止交易一段時間。

  19. 12.5 期貨交易的基差與價差 • 12.5.1 期貨交易的基差 • 12.5.2 期貨交易的價差

  20. 12.5.1 期貨交易的基差 1/2 • 基差的定義：基差=現貨價格–期貨價格 • 基差值為正：現貨價格>期貨價格；逆向市場，逆價市場。 • 基差值為負：現貨價格<期貨價格；正向市場，正價市場。

  21. 期貨交易的基差 2/2 • 基差的強弱變化

  22. 12.5.2 期貨交易的價差 價差=期貨A的價格 – 期貨B的價格 • 分類如下： • 同一標的物，不同合約到期月份之價差 • 同一標的物，不同市場掛牌之價差 • 不同標的物，相同到期月份之價差

  23. 12.6 期貨的基本交易策略 • 12.6.1 避險交易策略 • 12.6.2 投機交易策略 • 12.6.3 套利交易策略

  24. 12.6.1 避險交易策略 1/3 • 避險策略 • 多頭避險策略 • 為規避現貨價格上漲，而在期貨市場上建立多頭的期貨部位。 • 空頭避險策略 • 為規避現貨價格下跌，而在期貨市場中建立空頭的期貨部位。 • 帶狀避險策略 • 將所要避險的期貨交易分散到不同的月份，避免過度集中在任何一個特定的月份。

  25. 避險交易策略 2/3 • 疊式避險策略 • 將所有避險之期貨合約的到期月份全部集中在近月份上面；到期時，再全部轉換到下一個近月份的合約。 • 交叉避險策略 • 利用與其現貨有相關性之期貨合約來進行避險交易。

  26. 避險交易策略 3/3 • 避險比例 • 數量法 • 價值法

  27. 12.6.2 投機交易策略 • 單一部位交易策略 • 價差交易策略 • 月份間價差 (Intermonth Spread)交易策略 • 商品間價差(Intercommodity Spread)交易策略 • 市場間價差(Intermarket Spread)交易策略

  28. 12.6.3 套利交易策略 • 套利交易機會形成的原因： • 市場的流動性不足與市場的效率不佳。 • 市場的預期心理。 • 突發事件的發生，使得市場出現過度反應的情況。 • 現貨市場與期貨市場有著不同的限制性條件，而使得期貨價格偏離。 • 套利交易策略有下列兩種： • 正向套利(Cash and Carry Arbitrage) • 反向套利(Reverse Cash and Carry Arbitrage)

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