Laienemine või ellujäämine – rahastamise kaasamise võimalused ja ühinemised 2009. aastal

1. Laienemine või ellujäämine – rahastamise kaasamise võimalused ja ühinemised 2009. aastal Aare Tammemäe Senior Partner Toiduainetööstuse aastakonverents 29.04.2009

2. Sissejuhatus Chesley B. Sullenbergeri manööver • Kriis reaalmajanduses • Ülevõtmised ja ühinemised – senised trendid • Mida oodata lähiaastatel ühinemiste ja ülevõtmiste (Ü&Ü) turul Eestis? • Soovitused ettevõtetele Footer

3. Kriis reaalmajanduses Igale langusele järgneb tõus • Andres Sutt (Eesti Pank), Pärnu finantskonverents 2009: • "Paarile lühiajalisele võnkele vaatamata on USA majandus neil aastail järjepidevalt liikunud ülespoole. Pikaajalist kasvu pole suutnud rajalt raputada kodusõda, Suur Depressioon, kaks maailmasõda ning erinevad muutused maailmamajanduse mudelites. Oleks lühinägelik arvata, et nüüdse kriisiga peatub majanduse kasv" • Põhiküsimus: • Kuidas me suudame väljuda võitjatena olukorrast, kui majandus pöördub tõusule Eesti lähiturgudel!

4. Kriis reaalmajanduses Kui ulatuslik oli kiire laenukasv? Laenude kasv võrreldes SKP kasvuga (2001 – 2008) • Eesti laenude suhe SKP-sse on regiooni kõrgeimaid, ca 100% SKP-st • Ettevõttelaenude aastane kasv on kukkunud 60%-lt aastas 0 kasvu tasemele Allikas: IMF, ING

5. Kriis reaalmajanduses Eesti probleemid on väikeriigile omased Majandususaldusindeks (1995 - 2009) • Laenutingimuste halvenemine, rahvusvaheline krediiditurg on kinni (samas likviidsus ja pangandussektori kapital on Eestis piisaval tasemel) • Nõrgem välisnõudlus (kuid paranev jooksevkonto positsioon) • Eelarvedefitsiit ja avaliku sektori toimetulek on kriitiline (Eurole üleminek) • Investeeringute vähenemine, tööpuuduse kasv (samas tööturg on tõestamas paindlikkust) Allikas: Eesti Konjunktuuriinstituut

6. Kriis reaalmajanduses Toiduainete ja jookide sektor on kasvanud hoogsalt laenukohustuste* arvelt • Töötlev tööstus (sh toiduainete ja jookide tootmine) oli 2008. a andmetel kolmas-neljas kõige suurema laenukoormusega sektor koos hulgi- ja jaekaubandusega peale kinnisvara ja finantsvahendus valdkondi • Laenukohustused toiduainete ja jookide tootmises on kasvanud kiiremini, kui töötlevas tööstuses tervikuna • Sektori võlakoormus hakkas uuesti kasvama koos laenubuumi algusega Laenukohustuste osakaal bilansimahust (2000 - 2007) Toiduainete ja jookide sektor (2000 - 2007), tuh. krooni Tuh Krooni Allikas: Eesti Statistikaamet * Laenukohustused = lühiajalised laenukohustused ja pikaajalised kohustused kokku

7. Kriis reaalmajanduses Sektorite käitumine majanduslanguse faasis • Kõik viis maailma viimase aja suurimat kriisi on alanud kestvuskaupade müügilanguse ja EBITA krahhiga • Toiduainete ja jookide sektor on kukkunud viimaste seas või majanduslangusega samas tempos, negatiivne mõju kasumlikkusele väiksem kui enamikes teistes sektorites Allikas: McKinsey on Finance "Perspectives on Corporate Finance and Strategy"

8. Kriis reaalmajanduses Sektorite käitumine tõusu faasis • Majanduskasv ei oma üldiselt olulist mõju toiduainete ja jookide sektori taastumisele • Kui tüüpiliselt võtab kasumipõhjade kättesaamine aega 1-2 aastat, siis taastumine võib võtta kuni 10 aastat. Tõsi, 2001. aasta langusest taastusid sektorite kasumid ca 2 aastaga Allikas: McKinsey on Finance "Perspectives on Corporate Finance and Strategy"

9. Kriis reaalmajanduses Lääne- ja Idaturgudel valuutade nõrgenemine RUB/EUR, Langus 20% alates nov 2008 UAH/EUR, Langus 47% alates nov 2008 Toodangu eksportijad Eestis on eriti rängas olukorras, sest nõrgenevad nii eksportturgude (nt. SEK, RUB) kui ka konkureerivate tootjariikide valuutad (nt. UAH, PLN) SEK/EUR, Langus 16% alates sept 2008 PLN/EUR, Langus 28% alates sept 2008

10. Kriis reaalmajanduses Toiduainesektori olulisemad teemad lähiajal • Sektori laenukoormus on tõusnud buumiajal jõudsalt ning paljudel ettevõtetel ei olnud ette valmistatud muutuste kava majanduskriisi sisenemiseks • Valmista ette mitu stsenaariumi , paljude laenuvõtjate jaoks pole tegemist ajutise probleemiga, vaid tuleb korrigeerida tegevussuundi • Püsivama eksportturgude languse korral tuleb arvestada 10-20% madalamate käivete ja veelgi suuremate kasumilangustega • Tõsta tootlikkust teistest kiiremini ning kiirenda ettevõtte ümberkorraldust vähemalt samas suurusjärgus, kui turgude langus • Back to basics – suuna tootearendus lihtsale ja soodsale tootele • Vähenda toodete nomenklatuuri, kärbi tööjõukulusid jne • Otsi üles konkurent ja analüüsi ühinemise korral tekkivaid sünergiaid

11. Ühinemised ja ülevõtmised – senised trendid Ühinemiste ja ülevõtmiste pikk positiivne tsükkel lõppes 2008. aastal • Eelmine ühinemiste ja ülevõtmiste tsükkel saavutas tipu 1999. aastal • 2000 aastal kukkus tehingute maht 50% • 2002 aastal kukkusid ühinemiste ja ülevõtmiste tehingute mahud põhja • Mis vedas käima uue tsükli, mis jõudis tippu 2008 aastal?* • Suurenenud globaliseerumine • Eelmine tsükkel olid tehingute mahtude osakaalud järgmised: USA - 60%, Euroopa - 30% ja Aasia - 10% • 2008 a jaotusid tehingud geograafiliselt järgmiselt: USA - 40%, Euroopa - 40% ja Aasia - 20% • Megatehingute (üle $10 mlrd) suurenemine • Peamiselt pankade ühinemised ja ülevõtmised • Vaenulikud ülevõtmised • Suur kindlustunne ja laenufinantseerimise kättesaadavus • Riskikapitali võidukäik • Kui riskikapital esindas 2000 aastal ca 4% kõikidest ühinemiste ja ülevõtmiste tehingutest, siis 2007 aastal ulatus osakaal 20%-ni! * Allikas: McKinsey ja Company

12. Ühinemised ja ülevõtmised – senised trendid Ühinemiste ja ülevõtmiste hiljutised trendid • Globaalne vaade • Globaalne finants- ja majanduskriis ning vähenenud ettevõtete finantsvõimalused on oluliselt vähendanud ühinemiste ja ülevõtmiste tehingute arvu • Kogu Euroopas langes ühinemiste ja ülevõtmiste aktiivsus 2008. aastal • Teostati kokku 5094 tehingut kogusummas €740 mlrdmis oli 32% vähem kui 2007 aastal • 2008. a II poolel oli kukkumine eriti järsk, kus tehingute arv vähenes 37% võrreldes II poolega 2007. a • Ülevõtmised langesid lausa 62% võrrelduna 2007. aastaga Euroopa Mid-market M&A activity - Kvartaalne Allikas: Mergermarket ENNUSTUS 2009 II pool – 2011 toimub Ü&Ü tehingute oluline aktiviseerumine – nõrgemad võetakse üle tugevamate poolt; paljud ühinevad

13. Mida oodata lähiaastatel Ü&Ü turul Eestis? 2009-2010 aasta toob palju muudatusi Maailma trendid* Eesti olukord • Tehingute teostamise kiirus suureneb oluliselt majanduskriisis vaevlevatel turgudel, kus kiirus maksab: • Alla $1mlrd tehingute kiirus kukkus 130 päevalt (1995 – 2007) ca 60 päevani (2008 a. lõpp) • Tehingud finantseeritakse peamiselt omakapitaliga • Potentsiaalsete ülevõtmis- ja ühinemiskandidaatide aktiivne kaardistamine (nn. wish list) • Väga madalad hinnatasemed • Pangad finantseerivad uue rahaga järjest vähem tehinguid • Eestis tegutsevate pankade laenuportfellid kahanevad 2009. aastal • Suureneb mitterahaliste tehingute maht • Pangad survestavad ja määravad Ü&Ü tehingute kandidaate • Tehinguid finantseeritakse peamiselt riskikapitali ja mezzanine** laenuga • Algab sektori ettevõtete konsolideerimine • Mõningane huvi taastumas, jälgitakse huviga Balti ettevõtete arenguid • Ühinemised Balti riikide ettevõtete vahel • Need ettevõtted, kes ei suuda efektiivsust tõsta ja tegevust saneerida, võetakse üle tugevamate poolt või pankrotistuvad • Ettevõtete varad on saadaval madalate hinnatasemetega * Allikas: McKinsey ja Company ** Allutatud laenu vorm, mis on kallim, kui tavaline laenukapital

14. Soovitused ettevõtetele Ettevõtluse arendamise programmid – laenud, toetused ja riskikapital Organisatsioon Milleks/mis kujul Summad • Toetusid jagavad ka PRIA ja muud EL-ga seotud struktuurid, lisaks on olemas garantiitooted • Praeguses majanduse arenguetapis on vajalik väga tihe valitsuse koostöö erasektoriga, et leida võimalusi parimal viisil riigipoolsete meetmete kasutamiseks

15. Soovitused ettevõtetele Kokkuvõte • Kohane muutustega turul • Valmista ette mitu tulevikustsenaariumi, korrigeeri tegevussuundi • Tõsta tootlikkust teistest kiiremini ning kiirenda ettevõtte ümberkorraldust • Backtobasics– suuna tootearendus lihtsale ja soodsale tootele • Vähenda toodete nomenklatuuri, kärbi tööjõukulusid jne • Otsi võimalusi • Enneta finantsprobleeme – otsi aktiivselt alternatiivseid finantseerimisvõimalusi ja tegele sellega juba täna (riskikapital, mezzanine ja teised uued kapitalivormid) • Kaardista ettevõtteid, kellega võiksid ühineda või keda võiks üle võtta -ühinemistehinguid võib teostada ka järgnevatel aastatel, kuid strateegia peaks olema paigas juba varem • Otsi ülevõtmiskandidaate Lätis ja Leedus, miks mitte kaugemalgi

16. Tänan tähelepanu eest!