Тренды российской экономики

1. Тренды российской экономики Ноябрь 2007 года

2. Динамика основных макроэкономических индикаторов (темпы роста,%)

3. Продолжение таблицы 1 Индекс промышленного производства исчисляется по видам экономической деятельности «добыча полезных ископаемых», «обрабатывающие производства», «производство и распределение электроэнергии, газа и воды». 2 октябрь-ноябрь 3Росстат при оценке располагаемых доходов населения не учитывает сальдированную покупку населением наличной иностранной валюты и прирост остатков валютных вкладов. Поскольку в январе-сентябре 2007 г. происходила дедолларизация сбережений населения, оценка Росстатом динамики реальных располагаемых доходов представляется несколько завышенной. 4Оценка

4. 1 Промышленное производство (млрд. руб., в сопоставимых ценах 2003 г.) 1 среднесуточный выпуск промышленной продукции с исключением сезонных колебаний Промышленный рост в ноябре заметно ускорился. Среднесуточный выпуск продукции вырос на 0.9% против 0.5% в октябре(здесь и далее анализ тенденций – с учетом сезонного и календарного фактора). Продолжилась стагнация нефтедобычи и объемов выпуска в металлургии. В широком спектре других отраслей отмечен рост производства. В добыче газа он имел восстановительный характер. К числу растущих отраслей относятся также обработка древесины, выпуск целлюлозно-бумажной продукции, издательская и полиграфическая деятельность, производство продукции пищевой промышленности. Несколько ускорилась динамика выпуска машиностроительной продукции. Увеличились также объемы выработки электроэнергии.

5. Инвестиции в основной капитал (млрд. руб., в сопоставимых ценах 2003 г.) Инвестиционный бум, возобновление которого, вроде бы, бы, стало одним из главных положительных событий октября, вновь прервался. Объем инвестиций в основной капитал в ноябре увеличился незначительно (+0.2%, сезонность исключена). Основная причина этого – впервые за длительный промежуток времени – снижение инвестиций в машины и оборудование. Соответственно, главным двигателем инвестиций в основной капитал стали инвестиции в строительство (+0.9%, сезонность исключена). Прежде всего, возросли объемы жилищного строительства (+3.8%, сезонность исключена).

6. Реальные располагаемые доходы населения (млрд. руб., в сопоставимых ценах 2003 г.) Реальные располагаемые доходы в ноябре уверенно росли (+0.9%, сезонность исключена). Основной вклад в данную тенденцию внес возобновившийся рост реальной заработной платы. По итогам 2007 г. ожидается рост реальных располагаемых доходов на 10% (с учетом недавней корректировки Росстатом данных о динамике реальных доходов в 2005-2007 гг.)

7. Реальная начисленная заработная плата (руб. в месяц, в сопоставимых ценах 2003 г.) Сохраняется интенсивное повышение реальной заработной платы. В ноябре ее прирост составил +1.1% (октябрь - +1.3%, сезонность исключена). В декабре ожидается традиционное ускорение роста заработной платы, обусловленное выплатами бонусов и премий по итогам года.

8. Оборот розничной торговли (млрд. руб., в сопоставимых ценах 2003 г.) Прирост оборотарозничной торговли в ноябре составил+1.2% (сезонность исключена). Продолжилось как расширение рынка продовольственных товаров (+0.8%, сезонность исключена – что соответствует среднему показателю за три года), так и рынка непродовольственных товаров (+1.5%, сезонность исключена).

9. Динамика номинального обменного курса рубля (руб./долл.) и евро (долл./евро) В ноябре-декабре прекратился процесс повышения обменного курса рубля к доллару, наблюдавшийся на протяжении предшествующих трех месяцев. Относительная стабилизация этого курса была связана с приостановкой ослабления доллара на мировых рынках

10. Золотовалютные резервы (млрд. долл.) и денежная база (млрд. руб.) Сохранилась высокая динамика официальных валютных резервов. Ключевой фактор – растущий в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры приток экспортной выручки. Возобновился рост денежного предложения (денежной базы). Основной причиной этого является поступление в банковскую систему значительного объема средств со счетов расширенного правительства в Банке России (результат увеличения расходов бюджета в конце года). Дополнительно рост денежного предложения стимулируется масштабными покупками валюты Банком России в официальные резервы

11. Динамика денежного предложения (денежной базы) и спроса на деньги (денежной массы М2, декабрь =100%) Продолжилось расширение спроса на деньги (денежную массу М2) со стороны экономики.В отличие от предшествующих пяти месяцев это расширение происходило на фоне роста денежного предложения.Соответственно, благодаря синхронности динамики денежных спроса и предложения прекратилось снижение ликвидности банковской системы. Последнее означает уменьшение в конце текущего года системных рисков банковского сектора

12. Инфляция на потребительском рынке Уровень инфляции в ноябре составил 101.2%, что несколько ниже октябрьского показателя. С одной стороны, уровень инфляции поддерживается действием сезонного фактора (удорожание плодоовощной продукции – 106.2%), сохраняющимся удорожанием молочных продуктов и начавшимся ростом цен на бензин. С другой стороны, начинает проявляться эффект замораживания цен на отдельные виды социально значимых товаров (в частности, отмечается стабилизация цен на рынке хлеба).

13. Доходы, расходы и профицит федерального бюджета(% к ВВП) Доходы бюджета за январь-ноябрь составили 23.7% ВВП, что соответствует новому утвержденному годовому уровню. Ожидается, что в декабре (как и обычно в конце года) доходы бюджета будут еще выше. Исполнение непроцентных расходов в ноябре составило 33.0% ВВП. Столь высокий уровень связан с тем, что происходит ликвидация накопленного еще в первом полугодии разрыва между плановым заданием и фактическим кассовым исполнением расходов. В декабре (с учетом дополнительных обязательств, принятых в ноябре) ожидаемый уровень непроцентных расходов превысит ноябрьский, достигнув годового максимума по доле в ВВП.

14. Изменение величины запланированных годовых расходов федерального бюджета (в % к ВВП) Особенностью ноября стало принятие федеральным бюджетом масштабных дополнительных обязательств по непроцентным расходам. Годовое задание по ним, согласно поправкам к Закону о бюджете, увеличено на 15.4%. Рост расходов на ЖКХ и национальную экономику связан с капитализацией институтов развития. При этом были использованы средства от продажи активов НК ЮКОС и средства Стабилизационного фонда. Увеличение годового задания по расходам на социальную политику связано с повышением пенсий военным пенсионерам. Однако фактический объем расходов, который будет осуществлен в текущем году, вырос всего на 4.6%, поскольку часть дополнительных расходов будет перенесена на следующий год.

15. Индекс РТС и мировые цены на нефть (Urals, долл./баррель) В ноябре-декабре фондовый рынок продолжил рост, достигнув в ходе «предновогоднего ралли» нового исторического максимума – 2360 пунктов индекса РТС (12.12.2007). Поддержку росту оказали два новых мощных фактора: Внутренний - снятие политической неопределенности, связанное с прошедшими парламентскими и предстоящими президентскими выборами. Внешний - начало действия «Плана Буша» по ликвидации ипотечного кризиса в США и предотвращения сползания крупнейшей экономики мира в рецессию.