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地緣政治風險下的投資契機

地緣政治風險下的投資契機. 天達投顧 研究部主管 張繼文. 2012 年 1 月. 地緣政治風險來襲，「油」緊張. 油價： ↑ 24.6%. 油價：？. 2011 年初阿拉伯茉莉花革命浪潮. 2012 年初伊朗核武發展，美國祭出經濟制裁. Source: Wind 、 Bloomberg , 2012/1 ，油價漲幅統計期間為 2010/12/31-2011/4/29. 伊朗影響全球原油供給更甚利比亞. 伊朗的重要性： 1 、 OPEC 第二大產油國； 2 、控制 佔全球每日石油輸出量約 18% 的荷姆茲海峽( Hormuz) 水道

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地緣政治風險下的投資契機

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Presentation Transcript

  1. 地緣政治風險下的投資契機 天達投顧 研究部主管 張繼文 2012年1月

  2. 地緣政治風險來襲，「油」緊張 油價：↑24.6% 油價：？ 2011年初阿拉伯茉莉花革命浪潮 2012年初伊朗核武發展，美國祭出經濟制裁 Source: Wind、Bloomberg, 2012/1，油價漲幅統計期間為2010/12/31-2011/4/29

  3. 伊朗影響全球原油供給更甚利比亞 • 伊朗的重要性：1、OPEC第二大產油國；2、控制佔全球每日石油輸出量約18%的荷姆茲海峽(Hormuz)水道 • 因此，若這次地緣政治風險緊張情勢升高，專家估計國際原油價格將因此飆升至150~200美元！ OPEC成員國每日原油產量 Source: OPEC, IEA, Macquarie ; 2012/1

  4. 歐洲立場將使能源市場發酵時間拉長 • 美國欲封鎖伊朗原油出口，除了對中國影響最大之外，義大利及西班牙皆受衝擊，因此歐盟對禁運決策無法立即支持。 • 若是伊朗封鎖荷姆茲海峽，對於亞洲、美國、歐洲重債國石油進口皆會造成重大衝擊。 海灣地區原油進口國比例分析 伊朗原油出口分佈國家 資料來源: IEA、Samsung，2012/1/8 資料來源: EIA、GS，2012/1/10 3

  5. 歷史經驗：地緣政治風險效應，油價飆、能源股漲歷史經驗：地緣政治風險效應，油價飆、能源股漲 • 2006年以黎衝突使國際油價在2006年初從不到60元上攻至當時的歷史天價78.4美元。同期間，MSCI世界能源指數除了在2006年1~8月份跟著原油價格一同上漲之外，連9月份以後油價因地緣政治和緩而回跌、能源類股仍出現先回後彈走勢，MSCI能源指數於2006一整年含配息報酬率高達18.5%，遠優於WTI油價當年0.02%的漲幅。 西德州油價走勢vs.MSCI能源類股 西德州油價 MSCI世界能源指數 Source: Bloomberg, 2006/1/3~2006/12/29 4

  6. 油價大幅上漲期間上游次產業股價表現最佳 • 原油價格上一波由2007年元月開始起漲至2008年7月初最高點($50上漲至$140)期間，能源產業上游(探勘生產類股、設備及服務類股)股價漲幅表現最佳。 S&P 500指數、S&P整合石油類股、 S&P石油探勘及生產類股、S&P設備及服務類股走勢比較 S&P石油探勘及生產類股指數 S&P 500指數 -9.32% S&P整合石油類股 +32.25% S&P石油探勘及生產類股 +93.77% S&P設備及服務類股 +84.99% S&P設備及服務類股指數 S&P整合石油類股指數 S&P 500指數 油價首度登上百元關卡並在半年內大漲近五成 Source: 彭博，天達投顧整理，2007/1/5~2008/6/27

  7. 天達環球能源基金過去一季大幅加碼能源產業上游天達環球能源基金過去一季大幅加碼能源產業上游 天達環球能源基金投資組合 Source: IAM, 2011/11/30

  8. 績效：天達環球能源基金、天達環球動力資源基金績效：天達環球能源基金、天達環球動力資源基金 報酬率(%；截至2011/12/30) *同類型基金為以在台註冊境外基金，且以Lipper Global is Equity Sector Natural Resource為分類標準選取。同類型基金共有66檔。 註：天達環球動力資源基金成立日期為2008年1月31日 資料來源: Lipper，以C股美元統計，截至2011/12/30。

  9. 警語 本簡報僅供參考，請勿將本簡報視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。本公司相信此簡報內之所有資料均取自可靠之來源，惟並不保證其係絕對正確無誤。天達投顧就簡報中發表意見及看法，日後可能會隨時作出修改。 本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重，本基金適合穩健型且了解高收益債券基金風險與特性之投資人。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險；其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本資料僅作為資產配置說明使用，非為個股投資推薦。 天達證券投資顧問股份有限公司 100年金管投顧新字第009號 臺北市信義路五段7號49樓C室 台北101大樓 Tel: 02-8101-0800 Fax: 02-8101-0900 天達投顧獨立經營管理 A101010024 8

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