公式为:
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 10

2014/9/22 PowerPoint PPT Presentation


  • 92 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

公式为:. =0. 6 、内含报酬率法(内部收益率法). 内含报酬率 指能够使未来现金流入量现值等于未来 现金流出量现值的贴现率。用 IRR 表示 。. 2014/9/22. 1. 评价标准:. ★ 若进行选择与否投资决策时,将所测算的方案的 内含报酬率与其资金成本比较,如果方案的内含报 酬率大于其资金成本,该方案可行;如果投资方案 的内含报酬率小于其资金成本,该方案不可行。 ★若进行互斥选择投资决策时,如果几个方案的内 含报酬率都大于其资金成本,且各方案的投资额相 同,那么内含报酬率与资金成本之间差异最大的方 案最好;如果几个方案的内含报酬率均大于其资金

Download Presentation

2014/9/22

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


2014 9 22

公式为:

=0

6、内含报酬率法(内部收益率法)

内含报酬率指能够使未来现金流入量现值等于未来

现金流出量现值的贴现率。用IRR表示 。

2014/9/22

1


2014 9 22

评价标准:

★若进行选择与否投资决策时,将所测算的方案的

内含报酬率与其资金成本比较,如果方案的内含报

酬率大于其资金成本,该方案可行;如果投资方案

的内含报酬率小于其资金成本,该方案不可行。

★若进行互斥选择投资决策时,如果几个方案的内

含报酬率都大于其资金成本,且各方案的投资额相

同,那么内含报酬率与资金成本之间差异最大的方

案最好;如果几个方案的内含报酬率均大于其资金

成本,但各方案的原始投资额不等,其决策标准是

“投资额×(内含报酬率-资金成本)”最大的方案为

最优方案。

2014/9/22

2


2014 9 22

又∵ NCF0=-I

〔-I+NCF(PA/A,IRR,n)=0

∴ (PA/A,IRR,n)=

=0

=NCF0+

∵ NCF1=NCF2=…NCFn=NCF(设NCF为常量)

=NCF·(PA/A,IRR,n)

(1)内含报酬率的简便算法

应用条件:全部投资均于建设起点一次投入,建设

期为零,即NCF0=-I;投产后每年净现金流量相等,

即NCF1=NCF2=…=NCFn。依内部收益率IRR定义:

2014/9/22

3


2014 9 22

(2)内含报酬率计算的一般方法

采用“逐次测试逼近法”结合应用内插法确定。即通

过逐步测试找到一个能够使净现值大于零,另一个

使净现值小于零的两个最接近的折现率,然后结合

内插法计算内含报酬率。具体步骤为:

①先估计一下折现率r1并以此率计算NPV1并进行下

面的判断。

②若NPV1=0,则IRR= r1计算结束;

若NPV1>0,则IRR>r1,这时应提高估计的折现率

再进行测算。如果NPV<0,则应降低估计的折现率再

进行测算。如此遂次测算,使NPV逼近于零,直到求

出NPV由正(NPVm)到负(NPVm+1)的两个相邻折现率

(rm及rm+1),应用内插法计算近似的内部收益率。

2014/9/22

4


2014 9 22

即如果以下关系成立:

NPVm>0

NPVm+1<0

rm<rm+1

就可按下式计算内部收益率IRR:

内部收益率=低折现率+

×高低两个折现率的差额

IRR=rm+

×(rm+1-rm) 

2014/9/22

5


2014 9 22

例:

已知某企业拟购建一项固定资产,需投资100万元,按直线

法折旧,使用寿命12年,期末有8万元净残值。在建设起点

一次投入借入资金100万元,建设期为一年,发生建设期资

本化利息10万元。预计投产后每年可获净利润10万元。在经

营期的头4年中,每年归还借款利息11万元。根据资料计算

的有关指标如下:

NCF0=-100(万元)

NCF1=0(万元)

经营期各年净现金流量分别为:

NCF2~5=10+8.5+11+0=29.5(万元)

NCF6~12=10+8.5+0+0+0=18.5(万元)

NCF13=10+8.5+8=26.5(万元)

请计算该项目的内含报酬率。

2014/9/22

6


2014 9 22

特点:

①非常注重资金时间价值,能从动态的角度直接

反映投资项目的实际收益水平,且不受行业基准

收益率高低的影响,比较客观。

②该指标计算麻烦,当经营期大量追加投资时,

又有可能导致多个IRR出现,或偏高偏低,缺乏

实际意义。

2014/9/22

7


2014 9 22

折现指标之间的比较

——相同点第一,都考虑了资金时间的价值;第二,都考虑了项目计算期全部的现金流量;第三,都受建设期的长短、回收额的有无以及现金流

量的大小的影响;第四,在评价单一方案可行与否的时候,结论一致;第五,都是正指标。

2014/9/22

8


2014 9 22

——区别:

2014/9/22

9


2014 9 22

——关系

净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之

间存在同方向变动关系。即:

●当净现值>0时,净现值率>0,获利指数>1,

内部收益率>基准收益率;

●当净现值=0时,净现值率=0,获利指数=1,

内部收益率=基准收益率;

●当净现值<0时,净现值率<0,获利指数<1,

内部收益率<基准收益率。

2014/9/22

10


  • Login