sporazumno finansijsko restrukturiranje – UVODNE NAPOMENE

1. sporazumnofinansijskorestrukturiranje – UVODNE NAPOMENE Branko Radulović

2. PROBLEMATIČNI KREDITI I MAKROEKONOMSKO OKRUŽENJE • Učešće bruto problemаtičnih kreditа (NPL) bаnkаrskog sektorа nа krаju II kvаrtаlа 2013. godine iznosi 19.9%. • Učešće NPL je znаtno veće kod korporаtivnog sektorа - 25%. • Visoko učešće problemаtičnih kreditа negаtivno se odrаžаvа nа sklonost bаnаkа kа preuzimаnju rizikа, ugrožаvа profitаbilnost bаnkаrskog sektorа i preti dа prerаste u nastupanje sistemskog rizika.

3. NIVO NPL U IZABRANIM ZEMLJAMA (%, ČETVRTI KVARTAL 2012) • premаučešćuproblemаtičnihkreditаSrbijа u sаmomvrhu • Ipak, nivorezervisаnjа u bаnkаrskomsektoru je аdekvаtаn • Prilikom poređenja treba uzeti u obzir različit pristup definisanju NPL što ograničava uporedivost podataka

4. Nivo problematičnih kredita u izabranim sektorima • Ekonomska kriza je posebno pogodila nekoliko sektora

5. Druge preduzete mere • Liberalizacija ustupanja potraživanja – Izmena Odluke o upravljanju rizicima banke - Sl. Glasnik 45/2011 • Bankama omogućeno da dospela potraživanja ustupaju drugim pravnim licima – ukinuta brojna ograničenja u pogledu delatnosti i povezanosti sa bankama • Izmena omogućava oslobađanje sredstava koje su banke izdvajale za rezerve po osnovu problematičnih plasmana • “Beogradska inicijativa” (mart 2013) – pojedinačan pristup za svaku banku • Izrada strateških planova radi smanjenja udela NPL • Obavezujući otpis NPL radi objektivnijeg prikaza finansijskog položaja banaka • Unapređenje primene Zakona o SFR • Unapređenje postupaka u vezi vansudskog namirenja po osnovu hipoteka

6. Uporednapraksa • London Approach • Danas mnogo manje prisutan zbog kompleksnih finansijskih struktura zaduživanja • Rešavanje sistemskih kriza • Istanbul Approach (Turska) • Jakarta Initiative (Indonezija) • Pristup uputstva - principa • Latvia Guidelines (Letonija) • Rumunija, Island, Estonija • Standardan način rešavanja finansijskih poteškoća u odnosu na reorganizacije u stečaju • Nemačka • INSOL Principles – smerniceza efikasno korporativno finansijsko restrukturiranje

7. Insol principi • Podobnost • potraživanje kojim dužnik i poverioci slobodno raspolažu (samo komercijalni, a ne i poreski dug) • Dobrovoljnost • nema obaveznog učešća ni za koga • Održivost poslovanja dužnika • Postupanje u dobroj veri • uzdržavanje od prouzrokovanja štete, sprečavanja ili otežanja naplate potraživanja • Saradnja i koordinacija poverilaca • - lice koje vodi pregovore sa dužnikom (najveći poverilac) • - telo za koordinaciju • - stručni savetnici • Jednaktretmaniravnopravan položaj poverilaca • uvek srazmerno visini potraživanja • Jednak pristup podacima i poverljivost podataka • procena finansijskog stanja i priprema mera finansijskog restrukturiranja, uz čuvanje poverljivosti

8. Kontinuum procedura za razrešavanje finansijskih poteškoća dužnika Izvor: Garido (2012), World Bank

9. Opcije razrešavanja složenih dužničko-poverilačkih odnosa u Srbiji

10. Prednosti UPPR • Relativno manji troškovi u odnosu na “običnu” reorganizaciju u stečaju • odsustvo formalnog stečaja i redovan nastavak poslovanja • ne tako povoljan za dužnike male veličine i one koji nisu obveznici revizije • Brzina • Relativno brz način da se reši problem dužničko poverilačkih odnosa • Odsustvo stečajnog upravnika • ostanak uprave i zaposlenih, smanjen efekat stigmatizacije • Minimizuje negativne efekte po poslovanje • normalan nastavak saradnje sa dobavljačima i kupcima • mogućnost sprečavanja blokade računa • Kupovina vremena • PRIMER – Telefonija

11. POREĐENJE ALTERNATIVNIH NAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI

12. POREĐENJE ALTERNATIVNIHNAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI

13. Finansijskoiorganizacionorestrukturiranje • Finansijsko restrukturiranje • značajne promene strukture kapitala, dokapitalizacije i zamene sopstvenog kapitala dugovima (debt-for- equity swaps). .. • Organizaciono restrukturiranje • promene u organizacionoj strukturi preduzeća uključujući ponovno povlačenje granica divizija,smanjenje proizvodne diversifikacije, poboljšavanje upravljanja i smanjenje broja zaposlenih, …

14. Operativne vs finansijske mere reorganizacije u slučaju plana reorganizacije • Rok sprovođenja plana koji ne može biti duži od pet godina!!!! • Ako je pre reorganizacije bio odobren dugoročni kredit na 10 godina, nije logično da se otplata ograniči na pet godina • FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE može > 5 godina • OPERATIVNO RESTRUKTURIRANJE ne može > 5 godina • Ne može se predvideti prodaja pogona ili nabavke opreme u šestoj godini!!!

15. Oblici primene tehnika finansijskog restrukturiranja: proaktivno; • primena u cilju očuvanja kontrole nad preduzećem, odnosno u cilju odbrane od preuzimanja (takeover defence)- defanzivno, tj. odbrambeno finansijsko restruktuiranje; primena kod preduzeća u finansijskim neprilikama, odnosno u proceduri SFR ili stečaja-finansijska reorganizacija, koja se svodi na restrukturiranje dugova- reaktivni karakter. • prolongiranje roka dospeća, konverzije i oproste kamata i glavnice FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE

16. Trijaža • Načelno - ako je pretpostavka održivosti poslovanja zadovoljena i kao poverioci • kao poverioci dominiraju banke – SFKR • kao poverioci dominiraju banke, ali značajno još nekoliko poverilaca (dobavljača i PU) – SFKR • pretnja stečaja validna za nesaglasne poverioce • bitna procena u pogledu učešća nesaglasnih poverilaca • banke ne dominiraju, dosta većih dobavljača - UPPR • disperzovani poverioci– obična reorganizacija, pokušati sa UPPR-om

17. NAČELA • načelo podobnosti (predmet resutrukturiranja mogu biti samo potraživanja kojima se može slobodno raspolagati), • načelo dobrovoljnosti • načelo održivosti poslovanja dužnika • načelo postupanja u dobroj veri (propisivanje primene načela savesnosti i poštenja i pažnje dobrog privrednika, bez prouzrokovanja štete drugom učesniku i zabrana dužniku da preduzima radnje koje mogu otežati naplatu potraživanja), • načelo saradnje i koordinacije poverilaca • načelo ravnopravnosti položaja poverilaca i položaj srazmeran visini potraživanja (koje predviđa važan princip jednakog tretmana poverilaca, ali i ravnopravan položaj u srazmeri sa iznosom potraživanja), • načelo pristupa podacima i poverljivosti podataka (koje obavezuje dužbnika da svim poveriocima pruži iste podatke od značaja za restrukturiranje, blagovremeno i bez smetanja, dok je na poveriocima i institucionalnom posredniku obaveza čuvanja poverljivosti).

18. KORACI • Dužnik se obraća poveriocima radi pokušaja redefinisanja dužničko-poverilačkih odnosa; • Dužnik i/ili poverioci (najmanje dve domaće ili strane banke) obraćaju se PKS podnošenjem zahteva za institucionalno posredovanje • PKS zahtev uz poziv na učećše prosleđuje drugim potencijalnim učesnicima; • Strane u postupku pregovaraju o redefinisanju dužničko-poverilačkih odnosa, analizirajući postojeće stanje i načine njegovog prevazilaženja, a uz institucionalnu podršku PKS; • Strane zaključuju ugovor o mirovanju dugova, ako se tako saglase; • Strane zaključuju ugovor o sporazumnom finansijskom restrukturiranju, koji sadrži mere kojima se to restrukturiranje sprovodi; • Ugovorne strane sprovode mere finansijskog restrukturiranja i koriste propisane podsticaje (kontinuitet založnog prava, procesnopravni i materijalnopravni poreski podsticaji i podsticaji Narodne banke Srbije); • Dužnik nastavlja da posluje i izmiruje svoje obaveze.

19. KORACI Pregovori o redefinisanju dužničko-poverilačkih odnosauz institucionalnu podršku medijatora PKS Sprovođenje mera finansijskog restrukturiranja i korišćenje propisanih podsticaja Neformalni pregovori sa poveriocima Privredno društvo u finansijskim teškoćama (dužnik) se obraća poveriocima radi pokušaja finansijskog restrukturiranja Koordinacija poverilaca - posredovanje medijatora PKS Dužnik i/ili poverioci se obraćaju Privrednoj komori Srbije podnošenjem zahteva za institucionalno posredovanje Zaključivanjeugovora o finansijskom restrukturiranju Zaključivanjeugovora o mirovanju dugova

20. Uslovi i obeležja • Obavezno učešćenajmanjedvedomaćeilistranebankenastranipoverilaca • sprečavanjemogućihzloupotreba, izigravanjazakonaineopravdanogkorišćenjapodsticaja • međusobna kontrola • Poredbanaka, mogu učestvovatiisvidrugipoverioci • dobavljači, lizing društva i dr. • Limitpotraživanjakao uslov i drugi posebni uslovi (kriterijumi) nisu propisani • samotržište, ekonomskiinteresi, bankarskaiposlovnapraksaautonomnostvarajuovekriterijume • Podobnost potraživanja i održivost poslovanja

21. Status pokrenutih SFR • Analizirano 17 slučajeva SFR inicirano pre septembra 2013 godine • Ukupan broj privrednih društava veći od broja slučajeva

22. Status pokrenutih SFR • Dominantno učešće MSP

23. Analiza dosadašnjih iskustava • Po pravilu strana koja inicira sporazumno restrukturianje je dužnik. • Čak u 15 od 17 predmeta dužnik je inicirao pokretanje postupka. • Sporazumno restrukturiranje se inicira veoma kasno. • Većina privrednih subjekata imala je blokirane račune u trenutku pokretanja postupka, a u nekoliko slučaja već je bio pokrenut prethodni stečajni postupak • Dužnici pokreću postupak kada su već nekoliko meseci u docnji • Prosečan broj pozvanih poverilaca iznosi 8.4 • Medijana iznosi 6, najveći broj je 28, a najmanji samo 2 • Prosečan broj poslovnih banaka i drugih finansijskih institucija 3.6

24. Ipak • SFR se može koristiti i u poznom periodu finansijske krize u kojoj se dužnik nalazi i predstavlja alternativu stečajnom postupku

25. Uloga poslovnih banaka • Različiti sektori (odeljenja) unutar banaka su uključeni u pregovore o SFR • odeljenje zа nаplаtu loših plаsmаnа, korporаtivno odeljenje, odeljenje za restrukturiranje plasmana • Različita odeljenja imaju različite motive i pristupe • I druga tela su uključena u donošenje odluka – kreditni odbori, odbori za rizik, odbori za kvalitet aktive, maticne banke za kredite preko određenih iznosa • Nedostatak konsenzusa banaka • Banke imaju različitu percepciju SFR, prednosti i mana

26. PROBLEMI U PRIMENI • NEDOVOLJNA INFORMISANOST I PROAKTIVNOST UČESNIKA • NEDOSTATAK POVERENJA MEĐU UČESNICIMA • MINIMALNO PROPISANI BROJ BANAKA • NESPREMNOST BANAKA NA SUŠTINSKO RESTRUKTURIRANJE DUGOVA • INTERNA ORGANIZACIJA BANAKA • BANKE U STEČAJU – PODSTICAJI I DONOŠENJE ODLUKA • OGRANIČENJA U DRUGIM ZAKONIMA

27. HVALA NA PAŽNJI !