A Indústria de Capital Empreendedor no Brasil

A Indústria de Capital Empreendedor no Brasil Outubro, 2009 • Sidney Chameh • schameh@abvcap.com.br

Internacionais Nacionais

Agenda • Fundos de Private Equity e Venture Capital • Brasil: cenário macroeconômico • Indústria brasileira de capital empreendedor • ABVCAP

Fundos de PE e VC Breve Histórico • Indústria surgiu nos Estados Unidos na década de 1940 como forma de financiamento privado de projetos de ex-combatentes da 2ª Guerra Mundial; • O crescimento do setor foi impulsionado durante a década de 1950-60 com novas regulamentações (“Limited Partnership”) e com maior preocupação governamental com pequenas empresas (“Small Business Administration” – agência de fomento); • Indústria atinge maturidade nos Estados Unidos a partir da década de 1980, passando de 80 gestores no início da década (situação de hoje no Brasil) para mais de 650 no final.

Fundos de PE e VC Impactos na Economia • Para cada US$ 25 mil investido pela indústria de VC no período de 1970-2000, houve a geração de uma vaga de emprego em 2006 (NVCA); • Em 2006, enquanto os investimentos em VC representaram 0,2% do PIB norte-americano, as vendas das empresas investidas atingiram 17,6% do PIB (NVCA); • Fomento à inovação, produtividade e competitividade; • Formalização (geração de empregos e divisas fiscais).

Fundos de PE e VC Importância para Empresas • Pesquisa no mercado americano mostrou que as empresas com aporte de capital apresentaram um desempenho superior à média (NVCA):

Fundos de PE e VC Importância para Empresas • Governança Corporativa • Profissionalização • Estratégias com foco no longo prazo • Networking • Maior divulgação da empresa • Maior facilidade na obtenção de crédito

Fundos de PE e VC Estrutura dos fundos • De 90% a 99% do capital do Fundo • 80% dos lucros • Responsabilidade limitada ao capital • De 1% a 10% do capital do Fundo • 20% dos lucros • Responsabilidade ilimitada Limited Partners General Partners • CVM 209 ou 391 • Características do Fundo • Atividade dos Gestores • Tipos de Investimento Fundo de PE/VC Ações Debêntures Conversíveis Empresas

1- Originação 2- Análise 3-Precificação 4-Negociação 5- Análise do Comitê de Investimentos 6-Due Diligence 7- Auditoria Legal 8- Investimento e Documentação 9- Criação de Valor Gov. Corp. 10- Desinvestimento Fundos de PE e VC Ciclo de Investimento ORIGINAÇÃO ANÁLISE VALUATION DUE DILIGENCE NEGOCIAÇÃO FECHAMENTO MONITOR. SAÍDA NEGOCIAÇÃO Até 1 ano Até 6 meses 2 a 8 anos Até 1 ano

BrasilNovo Cenário • Inflação controlada; • Juros declinantes; • Reservas internacionais de US$ 230 bilhões (onde vai parar o dólar??); • Investment Grade; • Expansão da massa salarial (mercado consumidor); • Menor interferência provinda de crises políticas.

Indústria brasileiraEvolução

Indústria brasileiraCapital Comprometido Em US$ bilhões 4,5x Fonte: FGV-Cepe

Indústria brasileiraParticipantes Fonte: FGV-CEPE

Indústria brasileiraPerspectivas • Queda na taxa de juros fortalece indústria de PE/VC em duas frentes: tornando os retornos dos fundos mais atraentes e criando condições melhores para as empresas investidas crescerem; • Participação dos fundos de pensão na indústria de PE/VC ainda é tímida. Nova regulamentação facilita esse acesso (Resolução 3.792/09 do CMN); • Outras fontes de recursos pouco exploradas no mercado brasileiro, com destaque para seguradoras, que atualmente pouco investem em participações; • Governo vem atuando diretamente para fortalecer indústria: FINEP (Agência de Inovação), BNDESPar (investimentos em participação), APEX (promoção da indústria nacional de PE/VC).

Indústria brasileiraPerspectivas • Pesquisa da LAVCA (Latin America Venture Capital Association) junto a gestores europeus e americanos indica que 50% deles pretendem investir no continente nos próximos três anos, sendo Brasil o país mais citado (30%); • Pesquisa semelhante realizada pela Deloitte no primeiro semestre de 2009 apontou que 47% dos representantes de fundos de PE/VC que investem na América Latina disseram que seus investimentos cresceriam ainda esse ano, também citando o Brasil como principal destino; • Setores mais citados pelos representantes: infraestrutura, energia, consumo/varejo, biotecnologia e agricultura (Deloitte).

Indústria brasileiraDesafios • “Custo Brasil”: • Carga tributária onerosa, regime trabalhista obsoleto, logística inadequada, marcos regulatórios imprecisos, mão-de-obra capacitada/especializada restrita, judiciário vagaroso, etc. • Na última pesquisa Doing Business do Banco Mundial, que avalia a facilidade de se fazer negócio em cada país, o Brasil ocupou a 129ª posição uma amostra de 183 países; • O Brasil é o país no qual se gasta mais tempo com processos relativos a pagamento de impostos, com 2.600 horas. O segundo país da lista é Camarões, onde são necessárias 1.400 horas: quase a metade! • Reforma Previdenciária: É necessária! • Expansão do Mercado de Capitais: • Novo Mercado; • Segmentos como Bovespa Mais.

ABVCAP • Fundada em 2000 • Uma associação jovem; porém consolidada como entidade representativa do PE&VC no Brasil e com importante reconhecimento internacional; • Organização sem fins lucrativos que busca desenvolver, estimular e promover os investimentos em private equity e venture capital no Brasil, acelerando o desenvolvimento da economia brasileira; • A ABVCAP possui 100 + membros (70 gestores) institucionais e individuais, participantes diretos e indiretos do mercado de PE&VC no Brasil; • Colocou em audiência publica seu código de melhores práticas, em parceria com a Anbid; • Inicia em outubro seu programa de internacionalização, buscando atrair investidores institucionais a investirem no Brasil. www.abvcap.com.br

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