Anali za pe baza bilanţului financiar

1. Analiza pe baza bilanţului financiar Indicatori economico-financiari

2. Analiza pe baza bilanţului financiar Lichiditatea curentă (generală) Valori recomandate 2 – 2,5

3. Analiza pe baza bilanţului financiar Lichiditatea imediata Nivelul recomandat 1

4. Analiza pe baza bilanţului financiar Rata solvabilităţii generale

5. Analiza pe baza bilanţului financiar Rata autonomiei financiare Recomadabil este ca valoarea sa să fie cât mai apropiată de 1, caz în care indică autonomie financiară maximă.

6. Pragul de rentabilitate

7. Pragul de rentabilitate Pragul de rentabilitate reprezintă cantitatea de produse ce trebuie realizată de întreprindere astfel încât încasările obţinute din vânzarea lor să acopere atât cheltuielile variabile implicate de procesul de producţie, cât şi cheltuielile fixe ale acestuia. La nivelul pragului de rentabilitate profitul obţinut de întreprindere este nul.

8. Pragul de rentabilitate CAPR = cifra de afaceri ce trebuie realizată astfel încât întreprinderea să obţină un profit nul; Ch.F = mărimea cheltuielilor fixe implicate de procesul de producţie al întreprinderii; v = ponderea cheltuielilor variabile (CV) în cifra de afaceri (= CV/CA).

9. Pragul de rentabilitate pu = preţul mediu unitar de vânzare al produselor firmei; cvu = cheltuiala variabilă unitară pentru produselor realizate.

10. Pragul de rentabilitate Analiza pragului de rentabilitate se poate realiza: • la nivelul activităţii de exploatare (când se iau în calcul cheltuielile fixe de exploatare) • la nivelul activităţii curente (când se iau în calcul cheltuielile fixe de exploatare şi cele financiare).

11. Diagnosticul rentabilităţii

12. Urmăreşte compararea capitalurilor investite cu rezultatul investirii acestor capitaluri. • Capitalurile investite de acţionari • Capitalurile investite de creditori Rate de rentabilitate: • Rata de rentabilitate globală a ansamblului capitalurilor investite • Rata de rentabilitate a capitalurlor investite de proprietari (rentabilitatea financiară) • Rata de rentabilitate a capitalurilor investite de creditori

13. Rata de rentabilitate a capitalurilor investite de proprietari Rentabilitatea financiară = profitul ce revine acţionarilor / capitalurile investite de acţionari ROE (Rfin)= PN / CPR

14. Rata de rentabilitate a capitalurilor investite de creditori Rata de rentabilitate a capitalurilor investite de creditori = cheltuieli privind dobânzile / datorii financiare Rd = DOB / DATfin

15. Rata de rentabilitate globală Rentabilitatea economică = rezultatul din exploatare net de impozit si dobanzi/ activul economic Rentabilitatea economică (ROA) = EBIT / (capitaluri proprii + datorii financiare+datorii pe termen scurt)

16. Efectul de levier Rfin = Rec + (Rec - Rd) x (DATfin / CPR) Efectul de levier - (Rec - Rd) x (DATfin / CPR)

17. Determinarea CFW-ului prin metoda indirecta (formule simplificate) CF = ΔTN = CFop + CFinv + CF fin CFop fluxul de numerar din activitatea de exploatare CFinv fluxul de numerar din activitatea de investitii CF fin fluxul de numerar din activitatea de finantare

18. Calculul CFW prin metoda indirecta CFop = Rezultatul net+amortizare CFinv = Variatia activelor imobilizate CFfin = ΔCPR + ΔDATfin – Dividende

19. Elemente financiare ale unei investitii in mediu cert

20. Investiţiile pot fi privite ca “un schimb între o cheltuială monetară prezentă, certă şi o speranţă de încasare în viitor a unui flux de sume”. (I Stancu, Finante, Ed. Economica, 2000)

22. I0 = investiţia iniţială; CFDt = cash flow-ul disponibil generat de investiţie la momentul t; VRn = valoarea reziduală a proiectului de investiţii la momentul n; n = durata de funcţionare a proiectului de investiţii; k = rata de actualizare.

23. I0 Cheltuielile de investiţie - reprezintă suma costurilor legate de darea în funcţiune a proiectului

24. CFD Cash flow-urile disponibile

25. CFD Observatii 1. În toate calculele nu se va ţine cont decât de variabilele conectate cu proiectul de investiţii analizat. 2. Previziunile trebuie să fie coerente în ceea ce priveşte comparabilitatea indicatorilor; astfel, se va opta fie pentru exprimarea indicatorilor în termeni reali, fie în termeni nominali 3. În cazul în care în evoluţia viitoare a firmei se pot identifica elemente ce vor modifica nivelul încasărilor şi al plăţilor ce pot fi atribuite proiectului de investiţii analizat, acestea vor fi incluse în calculele de previziune (de ex, eventuale subventii).

26. CFD Exprimarea cheltuielilor cheltuielilor fixe, variabile cheltuieli fixe, ce evoluează independent de cifra de afaceri: CF1 = a1, CF2 = a2 , …, CFn=an, cu a1, a2,…, an constante (nu depind de CA). cheltuieli variabile, ce se modifică în acelaşi ritm cu cifra de afaceri, deci evoluează după o lege de forma: CV1 = b1 CA, CV2 = b2 CA, …, CVn = bn CA, cu b1, b2,…, bn constante.

27. CFD În previziunea amortizării se va ţine cont în primul rând de regimul de calcul al amortizării – respectiv liniară, degresivă sau accelerată. În previziunea cheltuielilor cu dobânzile, trebuie să se ţină cont numai de dobânzile aferente creditelor contractate pentru finanţarea proiectului de investiţii analizat.

28. CFD Creşterea economică generată de proiectul de investiţii cuprinde investiţiile adiţionale, precum şi modificarea nivelului activelor circulante nete de exploatare implicate de adoptarea acestuia. În previziunea tuturor indicatorilor trebuie să se ţină cont de fluxurile reale de intrări şi, respectiv, ieşiri de cash generate de proiectul de investiţii respectiv.

29. VR Valoarea reziduală reprezintă fluxul net generat de operaţiunea de dezinvestire (scoaterea din exploatare a investiţiei în anul n).

30. k Rata de actualizare reprezintă rata de rentabilitate cerută de investitori

31. k Tehnici de determinare a ratei de actualizare a proiectelor de investiţii, care au în vedere factori diferiţi: • costul de oportunitate; • rata fără risc şi o serie de prime de risc; • costul mediu ponderat al capitalului.

32. Criterii de evaluare a proiectelor de investiţii în mediul cert

33. Criteriul valorii actualizate nete (VAN)

34. Criteriulratei interne de rentabilitate (RIR) RIR este soluţia ecuaţiei VAN = 0cu necunoscuta k Rezolvarea ecuaţiei - în Excell – funcţia IRR - prin interpolare

36. Dacă RIR este superioară ratei de rentabilitate cerute de investitorul ce decide să finanţeze proiectul de investiţii, proiectul poate fi adoptat

37. Termenul de recuperare (TR) durata în care se recuperează fondurile investite

38. Indicele de profitabilitate

39. Criterii de evaluare a proiectelor de investiţii în mediul incertANALIZA DE SENZITIVITATE

40. Analiza de senzitivitate Analiza de senzitivitate ia în considerare faptul că valoarea indicatorilor de performanţă ai unui proiect de investiţii este determinată de mai mulţi factori

42. Analiza de senzitivitate constă în parcurgerea etapelor: • previziunea factorilor determinanţi ai performanţelor proiectului într-un scenariu normal (situaţie considerată de bază) – considerându-se ca fiind “cea mai probabilă” situaţie; • identificarea factorilor care s-ar putea modifica, stabilindu-se intervalul de variaţie; • construirea a două scenarii posibile pentru fiecare dintre factori – scenariul favorabil (optimist) şi nefavorabil (pesimist); • analiza impactului fiecărui factor prin recalcularea indicatorilor de performanţă aferenţi proiectului în condiţiile în care respectivul factor se află în scenariul favorabil / nefavorabil, toţi ceilalţi factori menţinându-se la nivelul din scenariul scenariul normal;