Партнеры ради финансовой стабильности ( PFS)

1. Партнеры ради финансовой стабильности (PFS) Тенденции на рынках капитала стран Юго-Восточной Европы и Евразии в 2005- 2010 г.г. Июнь 2011 г.

4. Предоставление ответов Ответили (12) Албания Армения Босния и Герцеговина Хорватия Литва Македония Молдова Сербия Латвия Черногория Грузия Эстония Не ответили (8) Азербайджан Беларусь Чешская Республика Польша Румыния Россия Украина Косово * Частичный ответ (4) Болгария Венгрия Словакия Словения *(нет рынка капитала)

5. Предоставление ответов Ответили Не ответили Частичный ответ

7. В исследовании содержалась просьба предоставить данные по состоянию на разные даты о: • Количестве: • Брокерских фирм • Компаний по управлению активами • Закрытых инвестиционных фондов • Открытых инвестиционных фондов • Публичных компаний • Предложениях ценных бумаг

8. В исследовании содержалась просьба предоставить данные по состоянию на разные даты о: • Финансовых результатах субъектов инфраструктуры (бирж и депозитариев) • Финансовых результатах и доле рынка: • Брокерских фирм • Компаний по управлению активами

9. Просьба предоставить информацию о предложениях ценных бумаг: • Публичное или частное размещение • Тип эмитента • Тип реализованных ценных бумаг • На какую сумму зарегистрировано или заявлено ценных бумаг (в валюте) • На какую сумму продано ценных бумаг (в валюте) • Количество покупателей • Ведущий андеррайтер

10. Просьба предоставить данные о субъектах инфраструктуры • Функция (биржа или депозитарий) • Финансовые результаты на разные даты: • Доходы • Чистая прибыль • Активы • Акционерный капитал • Количество акционеров на разные даты

11. Просьба предоставить данные об инвестиционных фондах • Форма (корпоративный или контрактный) • Система продажи и выкупа паев • Открытый • Закрытый • Интервальный • Уровень активов под управлением • Количество инвесторов

12. Просьба предоставить данные о брокерских фирмах • Данные на разные даты о: • Количестве трансакций фирмы • Общем количестве трансакций на рынке • Доходах • Чистой прибыли • Активах • Акционерном капитале • Количестве акционеров

13. Просьба предоставить данные о компаниях по управлению активами • Данные на разные даты об: • Активах под управлением • Общих активах сектора под управлением • Доходах • Чистой прибыли • Активах КУА • Акционерном капитале • Количестве акционеров

14. Предварительные результаты исследования Характеристики предложений ценных бумаг: Имело место гораздо большее количество трансакций по частному, а не публичному размещению. Сумма привлеченного капитала в ходе частного размещения также была выше. В странах Юго-Восточной Европы количество трансакций и сумма привлеченного капитала снизились приблизительно на 50% на фоне глобального финансового кризиса.

15. Предварительные результаты исследования Характеристики предложений ценных бумаг(продолжение): В Хорватии и прибалтийских странах имел место один год резкого роста предложений, но это был не один и тот же год. Данные по рынкам Евразии не подтверждают текущие выводы, но они должны быть изучены более глубоко.

16. Количество частных размещений Количество публичных предложений Босния и Герцеговина Босния и Герцеговина Сербия Черногория Сербия Албания Албания Македония Македония Черногория

17. Общая сумма частных размещений (в евро) Общая сумма публичных предложений (в евро) Босния и… Босния и… Албания Албания Черногория Македония Сербия Македония Черногория Сербия

18. Сумма всех предложений в год (в евро) Албания Босния и Герцеговина Македония Черногория Сербия

19. Сумма всех предложений в год (в евро) Босния и Герцеговина Латвия Черногория Македония Албания Сербия Армения Молдова Хорватия Эстония Литва

20. Предварительные результаты исследования Количество публичных компаний: Определение «публичная компания» (или «компания, которая публикует отчетность»), как правило, базируется на количестве акционеров и размере капитала компании. Не отмечено однородных тенденций среди стран, которые публикуют данные о количестве публичных компаний. Случаи, в которых количество публичных компаний возросло, вероятно, связаны с использованием механизма публичного предложения (Сербия и Босния).

21. Предварительные результаты исследования Количество публичных компаний (продолжение): Относительно неизменное количество публичных компаний, вероятно, связано с преимущественным использованием механизма частного размещения (как результат - меньше покупателей/акционеров). Некоторые из отмеченных нисходящих тенденций могут быть следствием того, что компании, которые были ранее приватизированы, выкупают акции у миноритарных акционеров (или вытесняют их).

23. Предварительные результаты исследования Активность рыночных торгов: Объемы торгов значительно снизились на фоне глобального финансового кризиса. Эта тенденция отмечается на рынках как Центральной и Восточной Европы, так и Юго-Восточной Европы. Капитализация рынков, которая частично является производной цены, также упала. Эта тенденция также параллельно присутствует в Центральной и Восточной Европе (ЦВЕ) и в Юго-Восточной Европе (ЮВЕ).

24. Белград Бухарест София Загреб

25. Баня-Лука Сараево Македония Черногория

26. Белград Бухарест София Загреб Источник данных: Федерация Евро-Азийских фондовых бирж (FEAS)

27. Баня-Лука Сараево Македония Черногория Источник данных: Федерация Евро-Азийских фондовых бирж (FEAS)

28. Предварительные результаты исследования Активность рыночных торгов (продолжение): Капитализация рынков в странах ЮВЕ имеет более сильную связь с ВВП, чем в странах Евразии. Низкий относительный уровень проникновения на рынок не может быть связан с высоким показателем ВВП, поскольку такая тенденция наблюдается в Армении, Молдове и Украине. Отсутствие данных не позволяет провести полный анализ тенденций по этому аспекту.

29. ЮВЕ- Капитализация фондового рынка (% от ВВП) Албания Босния и Герцеговина Македония Черногория Сербия Источник: фондовые биржи

30. Евразия- Капитализация фондового рынка (% от ВВП) Армения Азербайджан Беларусь Грузия Молдова Украина Источник: фондовые биржи

31. Предварительные результаты исследования Активность рыночных торгов (продолжение): Соотношение объемов фондовых торгов к ВВП более сильно в странах ЮВЕ, чем в Евразии, что является отображением их относительно более развитых рынков. В странах Евразии соотношение объемов торгов к масштабам экономики имеет минимальные значения.

32. ЮВЕ- Объем фондовых торгов (% от ВВП) Албания Босния и Герцеговина Македония Черногория Сербия Источник: фондовые биржи

33. Евразия - Объем фондовых торгов (% от ВВП) Армения Азербайджан Беларусь Грузия Молдова Украина Источник: фондовые биржи

34. Предварительные результаты исследования Количество брокерских фирм: В общем, количество брокерских фирм снизилось приблизительно на 25% после достижения пиковых цифр в 2007 – 2008 г.г. Вероятно, это связано с более низкими уровнями активности вследствие глобального финансового кризиса. Также, складывается впечатление, что некоторые страны имели/имеют чрезмерное количество брокерских фирм с учетом размера их рынков и экономик.

35. Количество брокерских фирм Черногория Босния и … Албания Сербия Армения Хорватия Эстония Латвия Македония Молдова Литва Евразия EURASIA ЦВЕ ЮВЕ

36. Предварительные результаты исследования Состояние сектора инвестиционных фондов: В странах ЮВЕ фонды корпоративной формы значительно более распространены, чем открытые фонды. В Евразии инвестиционные фонды практически не существуют. В Хорватии и прибалтийских странах количество открытых и закрытых фондов практически равно.

37. Предварительные результаты исследования Состояние сектора инвестиционных фондов (продолжение): Уровень активов в инвестиционных фондах, похоже, восстановился после снижения вследствие глобального финансового кризиса. Это касается как закрытых, так и открытых фондов. Босния и Сербия используют форму фонда, которая описывается как «другая»; это требует дополнительного изучения.

38. Общая сумма активов (в евро) Босния и Герцеговина Босния и Герцеговина Черногория Сербия Албания Албания Македония Македония Черногория Открытые фонды Закрытые фонды

39. Общая сумма активов (в евро) Босния и Герцеговина Босния и Герцеговина Албания Сербия Молдова Хорватия Эстония Латвия Сербия Молдова Хорватия Латвия Македония Армения Литва Албания Македония Черногория Армения Эстония Литва Черногория Закрытые фонды Открытые фонды

40. Предварительные результаты исследования Состояние сектора инвестиционных фондов (продолжение): Наблюдается тенденция увеличения количества Компаний по Управлению Активами, однако, отсутствуют данные по нескольким странам. Эта тенденция имеет место параллельно с возобновлением уровня активов инвестиционных фондов после кризиса. Это резко контрастирует с уменьшением количества брокерских фирм и, вероятно, сигнализирует о смещении фокуса рынков с трейдинга на управление активами.

42. Предварительные результаты исследования Финансовое состояние субъектов инфраструктуры: Биржи столкнулись с падением доходов после пиковых показателей 2007 года. Это соответствует уменьшению объемов торгов. Другие виды доходов, такие как плата за поддержание листинга и членские взносы, похоже, обеспечивают некий неснижаемый уровень доходов. Но, в целом, показатели чистой прибыли говорят о практически нулевом уровне рентабельности.

43. Доходы бирж (в евро) Албания (Фондовая биржа Тираны) Босния и Герцеговина (Фондовая биржа Сараево) Босния и Герцеговина (Фондовая биржа Баня-Лука) Македония (Фондовая биржа Скопье) Черногория (Биржа Черногории) Черногория ( НЕКС Монтенегро) Сербия (Фондовая биржа Белграда) Хорватия (Фондовая биржа Загреба) Эстония(О. Эм. Экс. Таллинн, Фондовая биржа Таллинна, НАСДАК О. Эм. Экс. Таллинн) Латвия (Фондовая биржа Риги, НАСДАК О. Эм. Экс. Рига) Литва (НАСДАК О. Эм. Экс. Вильнюс)

44. Читая прибыль бирж (в евро) Албания (Фондовая биржа Тираны) Босния и Герцеговина (Фондовая биржа Сараево) Босния и Герцеговина (Фондовая биржа Баня-Лука) Македония (Фондовая биржа Скопье) Черногория (Биржа Черногории) Черногория ( НЕКС Монтенегро) Сербия (Фондовая биржа Белграда) Хорватия (Фондовая биржа Загреба) Эстония(О. Эм. Экс. Таллинн, Фондовая биржа Таллинна, НАСДАК О.Эм.Экс. Таллинн) Латвия (Фондовая биржа Риги, НАСДАК О. Эм. Экс. Рига)

45. Предварительные результаты исследования Финансовое состояние субъектов инфраструктуры (продолжение): Похоже, что депозитариям удается компенсировать низкие объемы торгов лучше, чем биржам. Это может быть связано с их структурой тарифов, которые базируются на суммах активов на счетах депозитария. Кроме того, доходы поступают от перевода активов, не связанного с торгами. Но, в общем, показатели чистой прибыли очень низкие.

46. Доходы депозитариев (в евро) Албания (Центр регистрации акций ) Босния и Герцеговина (Центральный реестр ценных бумаг, Баня-Лука) Македония (Центральный депозитарий ценных бумаг, Скопье) Черногория Сербия (Центральный реестр ценных бумаг) Хорватия (Центральная депозитарная и клиринговая компания) Эстония Латвия (Латвийский центральный депозитарий ) Литва (Литовский центральный депозитарий )

47. Чистая прибыль депозитариев (в евро) Албания (Центр регистрации акций ) Босния и Герцеговина (Центральный реестр ценных бумаг, Баня-Лука) Македония (Центральный депозитарий ценных бумаг, Скопье) Черногория Сербия (Центральный реестр ценных бумаг) Хорватия (Центральная депозитарная и клиринговая компания) Эстония Латвия (Латвийский центральный депозитарий ) Литва (Литовский центральный депозитарий )

48. Следующие шаги исследования Повторно обратиться к респондентам за полными данными; Дообработать результаты и выводы исследования; Определить общие тенденции и условия на этих рынках; Использовать данные как руководство для осуществления мер, направленных на развитие, и для реализации региональных инициатив по сотрудничеству.